ВКР 1 (Экономическое обоснование создания мусороперерабатывающего комплекса в г. Хабаровске), страница 2

Поэтому рассмотрим теоретические аспекты оценки эффективности инвестиций в строительство мусороперерабатывающих предприятий.

Коммерческая эффективность инвестиционных проектов по сбору и утилизации ТБО характеризуется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов.

При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная, и финансовая. Поток реальных денег – разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчета):

Ф(t) = [(П1(t) - О1(t)) + (П2(t) – O2(t))] = Ф1(t)+Ф2(t), (1.1)

где Ф(t) – поток реальных денег;

П1(t), O1(t) – приток и отток от инвестиционной деятельности;

П2(t), O1(t) – приток и отток от операционной деятельности.

Сальдо реальных денег – разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой), рассчитываемая также на каждом шаге:

(1.2)

где (b(t)) – сальдо реальных денег;

i – вид деятельности;

Пi(t),Oi(t) – приток и отток по i-ому виду деятельности.

Расчет потока реальных денег от различных видов деятельности целесообразно выполнять в виде таблиц:

- от инвестиционной деятельности;

- от операционной деятельности;

- от финансовой деятельности.

Для полной оценки коммерческой эффективности определяется также:

- срок полного погашения задолженности, только для участников, привлекающих заемные средства;

- доля участника в общем объеме инвестиций, только для участников, предоставляющих свое имущество или денежные средства для финансового проекта.

Для сравнения различных проектов и обоснования размеров и форм участия в их реализации рекомендуется использовать следующие критерии: чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД) и внутреннюю норму доходности (ВНД).

С целью обеспечения сравнимости результатов расчета и повышения надежности расчетной оценки эффективности инвестиционного проекта рекомендуется: определять поток реальных денег в прогнозных ценах; вычислять интегральные показатели в расчетных ценах; производить расчеты при разных вариантах набора значений исходных данных.

В минимальный набор включают: цены реализации продукции; издержки производства; общие инвестиционные затраты; нормы запасов и задолженностей; проценты за кредит.

Выбор проекта и принятие решения об инвестировании должны производиться на основании всех приведенных выше показателей коммерческой эффективности. Помимо этого, должна учитываться структура потока и сальдо реальных денег. Диаграмму денежных потоков по инвестиционной и операционной деятельности называют диаграмма «Cash flow» (CF), рисунок 1.

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием следующих показателей экономической эффективности:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Рисунок 1.1 - Диаграмма «Cash flow»

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базисных ценах. то ЧДД, для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

, (1.3)

где Pt – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;

Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т – горизонт расчета.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта), и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

На практике часто пользуются модифицированной формой для расчета ЧДД. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения, их обозначают через:

Кt – капиталовложения на t-ом шаге;

К – сумма дисконтированных капиталовложений, т.е.

(1.4)

где Зt – затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят капитальные вложения.

Тогда формула записывается в виде:

, (1.5)

Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

. (1.6)

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Если ЧДД положителен, то и ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД < 1, то неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. ЧДД принимает нулевое значение:

, (1.7)

Если ВНД – больше нормы дохода на капитал, инвестиции в проект оправданы.

Рисунок 1.2 – Графическое определение ВНД

Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается положителен, т.е. это период (месяц, квартал или год), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления:

, (1.8)

Чистый

доход

+

- Т

срок окупаемости

жизненный цикл

Рисунок 1.3 – Графическая интерпретации срока окупаемости

На графике заштрихованы две равные по площади области (+) и (-), период от начала инвестирования до момента, когда они сравняются и составляет T_ок.

Таким образом, для экономического обоснования проектов по утилизации и переработке твердых бытовых отходов используется классический инвестиционный анализ, так как строительство мусороперерабатывающего завода – это, прежде всего, коммерческий проект, инициаторы которого желают получить определенную норму прибыли на вложенный капитал.

1.2 Исследование зарубежного опыта создания мусороперерабатывающих комплексов

Рассмотрим зарубежный опыт утилизации и переработки отходов.

В США в настоящее время рециркуляции подвергается 17 % муниципального мусора, а Агентство по охране окружающей среды установило в качестве национальной цели довести этот показатель до 25 %. На Западе понимают, что рециклинг является дорогим выбором, но альтернативы ему по большому счету нет. Кроме того, проводятся мероприятия по снижению затрат, связанных с селективным сбором ТБО, оптимизации расходов.

В США подсчитали, что металлы, извлеченные из твердых отходов, могут обеспечить национальную потребность в железе на 7 %, в алюминии – на 8 % и в олове – на 19 %. За- дача, поставленная на федеральном уровне в США – добиться переработки 25 % отходов в масштабах страны. Во многих американских городах и штатах эта цифра – 40 %. В Сиэтле перерабатывается 60 % всех отходов.

В масштабах одного населенного пункта удавалось перерабатывать до 90 % отходов. На местном уровне предпринимается ряд мер по сокращению количества мусора. В Миннеаполисе и Сент-Поле запрещено продавать продукты питания в пластиковой оболочке, которая не разлагается или не может быть переработана.

В США перерабатывается 98 % всего производимого стекла. Большинство сообществ США используют комбинированную программу переработки – упаковка из-под пищевых продуктов и бутылки из-под напитков собираются вместе. Далее они разделяются уже непосредственно на фабрике по переработке.

В Японии, где наиболее остро стоит территориальная проблема, идут по пути селективного сбора ТБО (в некоторых городах мусор подразделяют на 32 категории, для каждой из которых существуют специальные приемные пункты).

Кроме того, в обязательном порядке городские власти заставляют разделять мусор на горючую и негорючую части. Горючий мусор (до 72 %) направляют на мусоросжигательные заводы, негорючий – сортируют, плавят, и он идет на переработку, и только 24–25 % направляют для обезвреживания на один из 2 411 полигонов захоронения ТБО, созданных с учетом соблюдения всех экологических требований. Закрытые свалки подлежат рекультивации, и впоследствии их используют под технические сооружения.

Единственным признаком бывшей свалки являются трубы для отвода метана из толщи свалочного грунта.

Селективный сбор подразумевает, прежде всего, экономическое стимулирование населения, снабжение населения пакетами для сортировки различных составляющих ТБО и организацию системы их сбора в контейнеры. Выбор технологии переработки определяется решением главной задачи – санитарной очистки города от ТБО.

При этом учитывают следующие критерии:

– технология переработки ТБО должна быть экологически чистой;

– конечные продукты переработки (компост, зола и др.) не должны наносить вред окружающей среде;

– в связи с большим объемом перевозок объекты переработки по возможности должны быть размещены в непосредственной близости от мест образования и равномерно распределены на территории города; – максимальное использование ценных составляющих ТБО.

На улицах Женевы (Щвейцария) муниципальная служба вторсырья расставила металлические контейнеры для битых и нестандартных бутылок, причем стекло сортируется по цвету: белое, зеленое, коричневое. Для этого на контейнерах имеются соответствующие надписи. Для отработанных батареек вокруг крупных магазинов и школ ставят «скворечники» – небольшие ящики.