Автореферат (Инвестиционные факторы повышения предпринимательской активности в процессе стратегического управления организацией), страница 6

2. Критерии проектной оптимизации инвестиционной деятельности (или критерии результативности, которые воздействуют на предпринимательскую деятельность в условиях реализации инвестиций на стадиях жизненного цикла проекта, когда инвестиционные решения являются принятыми)

Эти две группы факторов с одной стороны не зависимы и оказывают влияние на предпринимательскую активность абсолютно на разных стадиях инвестиционной деятельности, а с другой стороны системно взаимосвязаны в процессе формирования и реализации стратегии развития организации.

Системную взаимосвязь можно представить в схеме (рисунок 2)

Итак, как отмечено выше, критерии эффективности инвестиционного проекта, объединяющие известные параметры эффективности структуры инвестиционного капитала, инвестиционных затрат, прибыли, срока окупаемости с учетом фактора времени, продолжают оставаться неоспоримо важнейшими критериями эффективности инвестиционной деятельности для целей принятия управленческих решений в процессе инвестирования.

Рисунок 2 – Систематизация инвестиционных критериев предпринимательской активности и стратегии развития предприятия

В работе сформированы базовые аспекты критериальной проектной оптимизации инвестиционной деятельности с позиции портфельного подхода

При этом уделено особое внимание портфельным методикам оптимизации инвестиционной деятельности, начало которым, как известно, положила широко известная классическая портфельная теория Г. Марковица. В работе эта модель преобразована с целью оценки эффективности различных вариантов управленческих инвестиционных решений на основе стратегического подхода.

Управление инвестиционным портфелем представляет собой процесс реализации определенных связей между всеми его элементами. С этих позиций понятие управления портфелем можно описать следующим образом: управление портфелем – определение, установление, регулирование и развитие соотношений между элементами портфеля, обеспечивающих достижение поставленных перед портфелем целей.

На практике успешность управления портфелем зависит от того, насколько велики ресурсы, позволяющие достичь поставленной перед портфелем цели, и как они используются. Как следствие, возникает проблема оптимального размещения ограниченного объема ресурсов. Однако в общем случае проблема оптимального распределения ресурсов между инвестиционными ценностями является частью стратегии развития предприятия.

Управление является чрезвычайно сложным видом деятельности в любой области народного хозяйства. Управление инвестиционным портфелем в этом смысле – не исключение. Поскольку процесс формирования и последующей реструктуризации портфеля представляет не одномоментную, а растянутую во времени деятельность, то, по нашему мнению, управление портфелем представляет собой инвестиционный процесс. В этой связи принцип системности по отношению к управлению инвестиционным процессом, т. е. взгляд на него как на систему, вполне естественен. Отсюда вытекает возможность декомпозиции и структуризации процесса управления инвестиционным портфелем.

При рассмотрении или изучении любых процессов можно выделить ряд аспектов (подходов) к изучаемому явлению. Наиболее распространенные из них: функциональный, динамический, предметный.

Функциональный аспект отражает общий подход к проблеме управления и предполагает рассмотрение следующих, на наш взгляд, наиболее информативных и эффективных функций управления (видов управленческой деятельности) (рисунок 3):

Анализ возможностей и оценка инвестиционных альтернатив, планирование, организация инвестиционной деятельности в процессе формирования и реализации инвестиционных проектов и решений, мотивация персонала, задействованного в процессе реализации инвестиционной деятельности, контроллинг показателей результативности инвестиционной деятельности с оценкой отклонений фактических и плановых показателей, корректировка параметров инвестиционной деятельности при обнаружении отклонений показателей, превышающих допустимый уровень.

Рисунок 3 - Цикл управления инвестиционной деятельностью предприятия

Функции управления считаются центральным понятием: они выполняются на всех уровнях управленческой деятельности, в каждой фазе реализации проекта, для всех его процессов и управляемых объектов (элементов). Последовательность функций управления образует своеобразный цикл.

Обычно, анализ состояния портфеля требуется, если появляется необходимость вмешаться в инвестиционный цикл. С анализа начинается вся работа над портфелем. Анализируются все характеристики портфеля: степень материализации, отдаленность возврата вложенных средств, степень риска, объем требуемых инвестиционных ресурсов, целевое использование.

Динамический подход к управлению портфелем предполагает рассмотрение основной деятельности по реализации инвестиционной стратегии как продолжительного процесса. Этот подход связан с логикой осуществления мероприятий в рамках управления инвестиционным портфелем. Укрупнено эти процессы определим в следующей последовательности:

Анализ факторов (критериев) инвестиционной привлекательности (инвестиционных факторов предпринимательской активности), разработка стратегии развития организации, разработка основной концепции портфеля и методики его оценки, базовое и детальное планирование параметров портфелей, формирование и оценка эффективности портфеля, реструктуризация портфеля в процессе контроллинга.

Следует отметить, что деятельность по осуществлению мероприятий в рамках инвестиционной стратегии реализуется на разных организационных уровнях и в различных подразделениях предприятия, поэтому она сама нуждается в управлении. В этом также проявляются свойства управления инвестиционным портфелем как системы. Сфера управления портфелем на основе стратегического подхода представлена на рисунке 4.

Система управления реализацией стратегии – это процесс, который, как и сама реструктуризация портфеля, нуждается в руководстве. Следует подчеркнуть, что одним из аспектов, определяющих эффективность управления портфелем, является использование системного подхода и специально разработанной методологии.

Рисунок 4 - Сфера управления портфелем на основе стратегического подхода

Таким образом, в зависимости от выбранной стратегии развития следует формировать структуру портфеля и критериальные элементы портфельного управления. Более подробно на примере предприятия строительной индустрии ниже будет рассмотрен процесс портфельной оптимизации стратегического развития.

Обобщая сказанное о функциях портфельного управления, рассмотренных выше, можно кратко резюмировать особенности их выполнения, которые должны обеспечить высокую эффективность при управлении портфелем:

• всеобъемлемость, то есть максимальный охват всех уровней и всех элементов процесса управления портфелем;

• непрерывность выполнения мероприятий на всех этапах управления инвестиционным портфелем;

• обязательная системная и функциональная взаимосвязь с целевыми установками стратегии развития организации;

• учет и оптимизация всех инвестиционных факторов (критериев) предпринимательской активности.

В общем виде структура управления портфелем инвестиционных проектов показана на рисунке 5.

Рисунок 5 - Структура управления портфелем инвестиционных проектов

Стандартные цели формирования портфеля инвестиционных проектов приведены на рисунке 6.

Рисунок 6 - Цели формирования портфеля инвестиционных проектов

Система портфельного инвестирования, таким образом, может быть многогранна и многовариантна.

В работе на примере строительной организации представлена сисета проектной оптимизации управленческих инвестиционных решений.

Ввиду непостоянства экономической ситуации рассматривается несколько возможных альтернатив развития нового направления.

Таблица 10 – Портфель вариантов дальнейшего развития организации

Все варианты необходимо оценить по экономическим параметрам эффективности.

Для анализа вероятности реализации того или иного проекта проводится анализ положительных и отрицательных сторон (таблица 11)

Таблица 11 – Положительные и отрицательные стороны вариантов проектных решений

Для определения целесообразности всех вариантов решений целесообразно определить уровень риска отклонения ожидаемой доходности.