Основные направления экономичексой политики государства (Макроэкономика), страница 6

государственных ценных бумаг (ГКО—ОФЗ) снизился до 550 млрд. рублей в се­редине 1999 г. внешний долг, включая частный, превысил 200 млрд. долларов в 2000 г., затем снизился до 150 млрд. При от­сутствии реальных источников своевременного погашения заим­ствований в мировой практике принято не только устанавливать лимит государственного долга, но и осуществлять контроль за его соблюдением и эффективным использованием занятых в долг ре­сурсов. В условиях бюджетного профицита и постепенного пога­шения внешнего долга Россия уменьшила заимствования за рубе­жом.

Учитывая значение монетарных факторов инфляции, анти­инфляционная политика предусматривает регулирование эмис­сии денег и скорости их обращения.

Денежная политика

С 70-х годов в мировой практике стало применяться таргетирование — уста­новление Центральным банком целевых ориентиров прироста денежной массы банковского кредита. Од­нако при этом контрольные цифры, как правило, не соблюдались. Новым явлением в антиинфляционной политике развитых стран стало расширение сферы таргетирования, которое в современных условиях включает целевые ориентиры динамики валютного кур­са, денежных агрегатов и инфляции¹.

В условиях открытой экономики валютный курс отражает степень соответствия курсовых соотношений и паритета покупа­тельной способности валют и оказывает влияние на внутренние цены в зависимости от доли импортных товаров на внутреннем рынке. Поэтому важным объектом таргетирования являются из­менения валютного курса.

Таргетирование денежных агрегатов на Западе стало увязы­ваться с состоянием экономики, определяющим потребности хо­зяйственного оборота в деньгах. Односторонняя ориентация на ог­раничение денежной массы в обращении заменена более гибким подходом.

Объектом таргетирования являются также внутренние цены, динамика которых в основном отражает темп инфляции.

Хотя на практике таргетирование не обеспечивает выполне­ния целевых ориентиров, оно сохраняет свое значение в большин­стве стран, так как служит базой для корректировки экономичес­кой, в том числе денежной, политики.

В России по рецептам монетаристов антиинфляционная по­литика в 1990-х гг. до кризиса 1998 г. сводилась к жесткому огра­ничению денежной эмиссии. Это привело к снижению коэффици­ента монетизации до 12% в середине 1990-х годов. Низкая насы­щенность ВВП рублевой массой (отношение денежного агрегата ДМ2 (денежная масса) к ВВП) стимулировала появление тысяч неофициальных центров, выпускавших денежные суррогаты, ко­торые обслуживали до 70—80% хозяйственного оборота. Процве­тали бартерные сделки.

После глобального августовского кризиса 1998 г. в результате пересмотра макроэкономической политики Банк России взял курс на повышение эффективности экономики, испытывающей «де­нежный голод». Денежная масса (М2) возросла в 1999 г. на 57,2%, в 2000 г. на 82,4%, 2001 г. — 30,7%. Однако форсирование де­нежной эмиссии чревато усилением инфляции в России, если оно не способствует возрождению национального производства.

Опыт США по использованию денежной эмиссии для выхода из циклического экономического кризиса, принявшего мировые масштабы в 1929—1933 гг., свидетельствует, что это стало воз­можным благодаря уникальной ситуации. В США до 1933 года функционировал золотомонетный стандарт, банкноты разменива­лись на золото, не было инфляции и инфляционного потенциала. Кейнсианские рецепты проведения политики «дешевых де­нег» как метода антициклического регулирования экономики ориентированы на стимулирование инвестиционного спроса при одновременном ограничении роста заработной платы. Последнее не применимо к России, где реальная заработная плата снизилась в 1998 г. на 13,4%, в 1999 г. на 23,2%. Лишь в 2001 г. она достиг­ла 98% от уровня 1998 г. Страна занимает 72 место по качеству жизни.

Кроме того, как свидетельствует мировой опыт, политика «дешевых денег» используется для антициклического регулиро­вания экономики. Она не применима к России, где структурный и глобальный кризис вызван шоковым переходом к рыночной эко­номике. Поэтому необходим системный подход, а не однофакторная денежная модель для возрождения и подъема экономики Рос­сии.

В некоторых странах (например, в Аргентине) в качестве ан­тиинфляционной меры использовалась модель «валютного управ­ления», основанная на том, что национальная валюта жестко привязана к доллару США и эмиссии денег в зависимости от раз­мера официальных валютных резервов. Эта политика способство­вала развитию экономического кризиса в Аргентине в 2002 г.

В условиях России «валютное управление» не применимо. Во-первых, золотовалютные резервы страны невелики. Во-вто­рых, нет надежды на их пополнение за счет иностранных креди­тов в силу снижения рейтинга страны, имеющей крупный внеш­ний долг. В-третьих, в условиях огромной страны эмиссия денег только под прирост международных валютных резервов без учета потребностей хозяйственного оборота в соответствии с законом де­нежного обращения усугубила бы нехватку денег в стране.

Что касается предложения выпуска «второго» рубля для без­наличных расчетов (например, в форме товарных разовых облига­ций¹), то это увеличило бы число денежных суррогатов (к тому же облигации — это ценные бумаги, а не деньги), подорвало бы госу­дарственную монополию на выпуск денег, создав источник некон­тролируемой денежной эмиссии.

Нереальны и неисторичны предложения восстановить в Рос­сии отмененный в мире в 30-х

годах XX в. золотой стандарт или выпустить в обращение золотой червонец. Реальнее проблема раз­вития в стране рынка золота как альтернативы доллару в качест­ве средства накопления и сбережения.

В антиинфляционной политике в мировой практике и в Рос­сии важное место принадлежит регулированию скорости обраще­ния денег, так как ее увеличение равносильно дополнительной де­нежной эмиссии при прочих равных условиях.

Кредитная политика

В практике антиинфляционного регули­рования важную роль играет кредитная политика. Для ограничения банковских кредитов периодически повышается официальная учетная ставка Центрального банка (ставка рефинансирования), что оказывает влияние на всю структуру банковских процентных ставок. Ино­гда регулируются ставки по активным и пассивным операциям банков, осуществляется контроль Центрального банка над ресур­сами коммерческих банков с помощью системы минимальных обязательных резервов. Нормы этих резервов повышаются при сильной инфляции в целях уменьшения денежного предложения и снижаются по мере стабилизации денежного обращения. Так, в 1990-х годах в развитых странах, где темп инфляции снизился до 1—2% годовых уменьшение норм резервных требований направ­лено на укрепление позиций национальных банков в условиях растущей конкуренции с иностранными банками.

В мировом арсенале антиинфляционной политики известны примеры прямого воздействия Центрального банка на объем бан­ковского кредита.

Так, во Франции после второй мировой войны практиковалось лимитирование ежегодного роста банковских кре­дитов, предварительный контроль Центрального банка за предо­ставлением крупных ссуд и другие методы выборочного контроля.

Реструктуризация банковской системы

В условиях современной России одним из направлений антинфля-ционной политики является санация и реструктуризация банковской системы, подорванной августовским кризисом в 1998 г. Замораживание 1/3 банковских активов, вложенных в го­сударственные ценные бумаги (ГКО/ОФЗ), в связи с объявленным техническим дефолтом парализовало деятельность крупных банков, вызвало кризис неплатежей через банковскую систему, на­тиск вкладчиков, изымавших свои рублевые и валютные сбереже­ния. Оставшиеся деньги банки перевели на Запад. В итоге массово­го банкротства количество банков сократилось с 3 тысяч накануне кризиса до 1311 в 2001 г.

Благодаря принятым мерам к 2000 г. завершился первый этап реструктуризации банковской системы России. Сохранено жизнеспособное ядро банков. Снизилась доля проблемных банков с 35% до 20% их общего количества за 1999 г. Однако восстановление конструктивных функций банков и их ориентация на кре­дитование производства, что важно для укрепления рубля, во многом зависит от завершения рекапитализации банковской сис­темы, ее модернизации и эффективных методов страхования бан­ковских рисков.

Регулирование цен

Самое трудное направление антиинфляционной политики — регулирование цен. Как свидетельствует мировой опыт, некоторые развитые страны, например Западной Европы, в условиях сильной инфля­ции после второй мировой войны вводили административное ре­гулирование цен, которое охватывало от 15 до 50% розничного то­варооборота.

Иногда применялась крайняя мера — блокирование роста цен на отдельные товары, например, во Франции во второй половине 1950—60-х годов, в Италии, Нидерландах, Испании, США — в 70-х годах. На Западе эти меры не играли существенной роли в сдерживании инфляции. Однако государство пытается контроли­ровать ценовую политику монополий в рамках антимонопольного законодательства.

В России государственное регулирование, в частности цен, почти не практикуется. Лишь во время августовского кризиса 1998 г. в некоторых регионах были попытки ввести пределы по­вышения цен в рамках 10—20% при росте цен на 43,5% в авгус­те—сентябре.

Одним из антиинфляционных факторов стали попытки регу­лирования государством цен и тарифов на продукцию естествен­ных монополий. Они практически не повышались в 1998— 1999 гг. Однако по мере удорожания тарифов естественных моно­полий (на газ в 1,6 раза, электроэнергию в 2 раза, железнодорож­ные перевозки в 2,5 раза в 1999—2001 гг.) усилилось их влияние на инфляционный процесс.

С ледовательно, в условиях несовершенной рыночной конку­ренции необходимо разумное сочетание рыночного и государст­венного регулирования цен.

Политика доходов

С 1960-х годов в ряде развитых стран для сдерживания инфляции применялась «политика доходов» — согласование и увязка темпа роста заработ­ной платы и цен под наблюдением и контролем государства. Ее сущность заключается в ежегодном установлении государством верхнего предела повышения номинальной заработной платы и цен, использовании экономических стимулов и санкций (напри­мер, налогов) для воздействия на соотношение прибыли и заработ­ной платы. На практике «политика доходов» свелась к ограниче­нию роста заработной платы, несмотря на систему коллективных договоров и профсоюзных гарантий в развитых странах. Во-пер­вых, эти договоры охватывают обычно незначительную часть рабо­тающих по найму. Во-вторых, предусматриваемая компенсация ущерба от роста стоимости жизни хотя и обеспечивает прибавку за­работной платы, но она отстает от роста цен. В-третьих, крупные предприниматели и правительство оказывают давление на профсо­юзы с тем, чтобы они снизили свои требования.

Планы стабилизации

С 60-х гг. XX в. в развитых странах впервые стали применяться планы ста­билизации. Их отличительная черта — координация основных методов регулирования экономики и ин­фляции в рамках двух основных вариантов антиинфляционной политики в зависимости от стратегии развития экономики.

Для сдерживания инфляции в условиях экономического рос­та (при перегреве рынка) обычно применяется дефляционная по­литика — ограничение роста денежной массы, кредитов, дефици­та государственного бюджета, заработной платы, платежеспособ­ного спроса.

Для сдерживания инфляции в условиях снижения темпов экономического развития применяется набор антиинфляцион­ных мер, не противодействующих стратегии экономического рос­та. С 80-х гг. США, ФРГ, Япония и другие страны сделали упор на стимулирование реального предложения экономических ресур­сов путем предоставления налоговых, амортизационных льгот,

субсидий предприятиям, снижения процентных ставок в целях интенсификации и структурной перестройки экономики. Тем са­мым на основе экономического роста увеличивается товарное обеспечение денег.

Регулирование инфляции на основе комплексных планов ста­билизации в принципе более эффективно, чем разрозненные ме­ры, применявшиеся в развитых странах в 40—50-е гг. Координа­ция методов регулирования инфляции позволяет устранить наи­более острые формы ее проявления при наличии объективных предпосылок.