skvortsov_org_econom_voprosy (985082), страница 32
Текст из файла (страница 32)
100 100 Для 5-го года 5'„, = 13806+4759 1+ +3529+4759 — + 92+80 21 100 100 + 4759+ 4759 — 0,34 1+ — = 35893 руб./шт. 21 8 100 ' 100 Рассчитанные основные технико-экономические показатели по годам осуществления инвестиционного проекта (а также те, которые будут рассчитаны ниже) вместе с отдельными исходными данными приведены в табл. 6.2.3. 232 Г = 13806+7138. 1+ 92+80 П1 100 + 6000+ 7138. — + 21 100 9816+ 30843+ 46340+ 71832+ 93208 = 50408 тыс.руб.; К„= 100% = 42%; 120000 Б. Срок окупаемости инвестиций Т.„„(формула 6.2.7): 120000-88659 70340 Процесс формирования срока окупаемости капитальных затрат Т „представлен на рис.
6.2.1. ,з Время осущестмения проекга $, лет Рис. 6.2.1. Формирование величины срока окупаемости капитальных затрат Т, „ Как видно из выполненных расчетов рентабельности инвестиций М„и срока окупаемости Т, „, рассматриваемый инвестиционный проект характеризуется достаточно высокими показателями экономической эффективности. Вместе с тем следует отметить, что рассчитанные показатели, относящиеся к статическим методам, дают лишь ориентировочную оценку, рекомендуются обычно применительно к краткосрочным инвестиционным проектам.
Более точными считаются динамические методы, поскольку объективнее учитывают важный фактор — календарный отрезок времени осуществления проекта. 234 Глава 6.3. ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ . ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Динамические методы оценки, применяемые для технико-зкономического обоснования долгосрочных инвестиционных проектов, позволяют сопоставлять доходы, расходы, капитальные вложения, относящиеся к различным годам осуществления проекта, путем приведения их к сопоставимому виду, учитывая фактор времени.
Необходимость такого приведения разновременных затрат и результатов определяется тем, что одна и та же сумма денежных средств, например 100 руб., сегодня и через один год имеет разную стоимость, т. е. разную покупательную способность, даже если инфляция равна нулю, а цены на товары остались неизменными. Это объясняется тем, что будучи помещенными в банк сегодняшние 100 руб. обеспечат получение банковского процента, т.
е. будет иметь место прирастание вложенных средств. Приведение разновременных стоимостных показателей к сопоставимому виду производится путем дисконтирования, т.е «процесса определения сегодняшней (т. е. текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость» ~21, в отличие от компаундинга, т. е. перехода от сегодняшней (текущей) стоимости капитала к его будущей стоимости. При оценке эффективности инвестиционного проекта под текущей стоимостью обычно понимается стоимость на момент начала его осуществления, Дисконтирование производится с использованием ставки дисконта Е (именуемой в публикациях также учетной ставкой, ставкой процента, коэффициентом дисконтирования, нормой доходности и т.
д.), она применяется для оценки будущих денежных поступлений.с позиций текущего момента, т. е. с позиций начала реализации инвестиционного проекта. Норма дисконта Е выражается в долях единицы или в процентах в год ~91. Дисконтирование денежного потока ~-го года (шага) выполняется путем умножения его значения на коэффициент дисконтирования а,: а,= 1 (6.3.1) (1+ Е) В «Методических рекомендациях ...» ~9) под денежным потоком на каждом шаге понимается как приток, равный размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге (учитывается со знаком «плюс»), так и отток, равный 235 платежам, капитальным вложениям, затратам на увеличение оборотного капитала и т.
п. на этом шаге (берется со знаком минус) ° С учетом формулы (6.3.1) текущая стоимость Д„(денежный поток), т. е. стоимость, приведенная к началу осуществления инвестиционного проекта, определяется как: (6.3.2) (1+ Е)' где Д„, — денежный поток ~-го года осуществления инвестиционного проекта. Среди наиболее часто используемых динамических методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов можно назвать методы: чистой текущей стоимости; дисконтированного срока окупаемости; индекса рентабельности; внутренней нормы доходности. А.
Метод расчета чистой текущей стоимости Э (другие названия: ИРЧ вЂ” Хе1 Ргезеп$ Ча1ие; ЧДД вЂ” чистый дисконтированный доход; интегральный эффект и т. д.,). Этот метод предусматривает расчет накопленного дисконтированного эффекта за расчетный период — за срок осуществления инвестиционного проекта. Величина этого эффекта определяется как разность между суммарным дисконтированным денежным потоком, или притоком средств Э„„и дисконтированным оттоком средств Э вЂ” капитальными вложениями, платежами, процентами за кредит и т. д., т.
е. ! Э = Э„, — Э (руб.). (6.3.3) Если по инвестиционному проекту в составе оттока средств учитываются только капитальные затраты, то, с учетом формулы (6.3.2), чистый дисконтированный доход (накопленный дисконтированный эффект, интегральный эффект, чистая текущая стоимость и т. д.) Э определяется по формуле Ф~)р д. )= !„ (6.3.4) У ~ ~, У ~ ~, руб., где К, — капитальные затраты, вкладываемые на 1-м году (шаге) осуществления проекта.
В том случае, когда по инвестиционному проекту предполагается вложение капитальных затрат в начальный момент его осуществления (нулевой момент), чистый дисконтированный доход Э равен: 236 В составе дисконтированного денежного потока Д'„,„как и при расчете срока окупаемости Т,„„, учитываются прибыль соответствующего года и начисленная величина амортизационных отчислений.
В. Метод расчета индекса рентабельности 1 (другие названия: индекс доходности, индекс прибыльности, Р1 — РгоИаЬ~1йу 1пдех). Этот метод предполагает расчет отношения суммарной величины дисконтированных денежных доходов (суммарного притока) Д'„, за время осуществления инвестиционного проекта к сумме дисконтированных оттоков средств — кайитальных вложений К'„„т. е. дп~ „р,, (1+Е)' 3 ~~» К ОТ ~~~ ' ил г О (1+Е) (6.3.8) Если вложение капитальных затрат производится в начальный период, то индекс рентабельности М(» Д п~ о (1+Е)' ° Ки.о: (6.3.9): ~~» и ~~и К ~ ~ и! ~~~ и.ф ~(1+ Е')' ~(1+ Е')' (6.3.10) 238 Если в результате расчетов установлено, что 1, > 1, т.
е. суммарный приток средств больше величины оттоков (капитальных вложений), инвестиционный проект оценивается как экономически привлекательный.. Считается 1101, что индекс рентабельности 1, в сравнении с другими показателями экономической эффективности более объеКтивен при оценке экономической выгодности инвестиционных проектов, различающихся продолжительностью инвестици,- онного проекта.
Г. Метод расчета внутренней нормы доходности Ф„(иные назва-, ния: 1И.И. — 1п1егпа1 Кое оГ Кейлгп; внутренняя доходность; внут-,: ренняя рентабельность). Логика этого метода заключается в определении такой величины нормы дисконта Е' (внутренней нормы доходности Ф,), при которой суммарный приток средств (суммарные дисконтированные денежные доходы) равен оттоку средств— дисконтированным капитальным вложениям, т.
е. в равенстве: 5. Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом (и. 9 табл. 6.3.1) Д'„„, = Д'„,„„„„+ Д'„, (руб.). (6.3.15) В. Индекс рентабельности У,; определяется по формуле (6.3.9): 267139 тыс.руб. 120000 тыс.руб. Г. Внутренняя норма доходности Ф, рассчитывается из условия равенства 6.3.11. В табл. 6.3.1, и. 11 приведены значения дисконтированного денежного потока нарастающим итогом Д'„, для нескольких значений нормы дисконта Е: а) Е=0,20; б) Е=0,36; в) Е=0,40; г) Е=0,42. Таблица б.3.1 Рассчитываемые показатели инвестиционного проекта и некоторые данные приме- ра 6.2.2 240 б.
Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта при использовании динамических методов оценки: А. Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход) Э; рассчитывается по формуле (6.3.5), результаты расчета— и. 10 табл. 6.3.1, где приведено изменение значения Э„по годам осуществления инвестиционного проекта.
Значение чистой текущей стоимости для ~„=5 лет (графа 6 табл. 6.3.1, и. 10) соответствует итоговой величине рассчитанной чистой текущей стоимости по инвестиционному проекту Э =147139 тыс.руб. Б. Дисконтированный срок окупаемости Т,'„,. рассчитывается в соответствии с условием, описываемым формулой (6.3.7) (по аналогии с формулой 6.2.7): 120000- 76065 43935 128911- 76065 52846 Показатели 3-й 2-й 4-й 1-й 5-й 46340 30843 71832 9816 93208 0,7513 0,8264 0,6830 0,6209 0,9091 25489 34815 49061 57873 8924 24000 24000 24000 16392 14902 19834 21818 18031 30742 45323 52846 65453 72775 76065 128911 194364 267139 30742 8911 -43935 74364 -89258 147139 0,4019 200294 0,4823 0,6944 0,5787 0,8333 153188 66262 106968 28179 0,2923 0,2149 0,5407 0,7353 0,3975 135680 54519 24865 110492 82479 241 3. Годовая прибыль П„,, тыс.руб. 4.
Коэффициент дисконтиро- вания а, 5. Дисконтированная годовая прибыль П',, тыс.руб. 6. Годовые амортизационные отчисления 5,'„д„у, тыс.руб. 7. Дисконтированные годовые амортизационные отчисления Я,'„,о.,„, тыс.руб. 8. Дисконтированный годовой денежный поток Д'„„тыс.руб./год 9. Дисконтированный денеж- ный поток нарастающим ито- гом Д'„„тыс.руб. 10.
Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход) Э „тыс.руб. 11. Дисконтированный денеж- ный поток нарастающим ито- гом при различных значениях нормы дисконта Е а) Е=0,20: — коэффициентдисконтиро- вания а, — дисконтированный денеж- ный поток нарастающим ито- гом Д'„„тыс.руб. б) Е=0,36: — коэффициент дисконтиро- вания а, — дисконтированный денеж- ный поток нарастающим ито- гом Д,', „тыс.руб.
Продолжение табл. 6.3.1 Годы осуществления пвоекта 150 140 130 120 ' 110 100 90 й 80 ~Р 70 60 О 50 и 40 о 30 20 Н 10 " „-0 $. -20 „", 30 -40 -50 -70 ' -80 «90 ' -100 Рис. 6.3.1. Изменение чистой текущей стоимости Э по годам осуще- ствления проекта производства изделия. Точка пересечения кривой, отражающей величину Э, с осью абсцисс соответствует дисконтированному сроку окупаемости капитальных затрат Т,'„,.
Графики на рис. б.3.2 характеризуют изменение дисконтированного суммарного денежного потока Д'„~, при различных значениях нормы дисконта .Е, отРажают формирование суждений о внутренней норме доходности Ф,. 243 РАЗДЕЛ 7. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОИЗВОДСТВЕННО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКИХ СИСТЕМ. Глава 7.1. ОСОБЕННОСТИ ОТРАЖЕНИЯ ВОПРОСОВ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВЕННО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКИХ СИСТЕМ (ПТС) В ОРГАНИЗАЦИОННО-ЗКОНОМИЧЕСКОЙ ЧАСТИ ДИПЛОМНЫХ ПРОЕКТОВ Тематика организационно-экономической части дипломных проектов, связанная с оценкой экономической эффективности ПТС, с организацией и эффективностью производственных подразделений, характерна для специальностей так называемого технологического профиля. При этом имеются в виду специальности вузов, готовящие инженеров по разработке и эксплуатации различных видов технологического оборудования: механообрабатывающего, сборочного, сварочного, литейного, метрологического и т.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
