Ивашковский С.Н. - Микроэкономика. 2001. -416 с. (947512), страница 66
Текст из файла (страница 66)
Однако этотважный инвестиционный параметр нельзя рассматривать без учета риска,т. е. вероятности отклонения величины фактического инвестиционногодохода от ожидаемого. Риск по данным инвестициям непосредственно связан с ожидаемыми доходами, или, другими словами, более рискованныеинвестиции должны обеспечивать более высокую прибыль. Каковы жемотивы, заставляющие инвестора рисковать? В общем, инвестор пытаетсяминимизировать риск при данном уровне прибыли или максимизировать еепри данном уровне риска. Это связано с тем, что большинство инвесторовне расположены к риску и поэтому в обмен на увеличение риска онитребуют более высокой прибыли. Окончательное инвестиционное решение принимается в результате сопоставления рисковых предпочтенийинвестора с ожидаемыми данными о прибыли и риске, связанными с данными инвестициями.Основные выводы1.Капитал — понятие, используемое для обозначения фактора производства,созданного людьми для повышения производительной силы их труда.
Капитал как таковой экономисты отличают от земли (природных ресурсов),которая не создается в экономической системе. Кроме того, понятие "капитал" применяется также для обозначения финансовых активов. Однакоэкономисты используют понятие капитала и в его физическом смысле —как производительные блага, которые затрачиваются в процессе производства (станки, машины, сырье, материалы, здания и т.
п.).2. Физический капитал неоднороден по своей структуре. Элементы капитала, функционирующие на протяжении длительного времени и окупаю3525. Процентный доход — это доход на вложенный в бизнес капитал. В основеего лежат издержки альтернативного использования капитала. В неоклассической теории процент является результатом уравновешивания предельной рентабельности капитала (MRP) и его предельных издержек(MRC), осуществляющегося на рынке капитала. В кейнсианской теориинорма процента есть вознаграждение за расставание с деньгами как наиболее ликвидным активом на определенный срок.6.При осуществлении капиталовложений (инвестиций) исчисляется стоимость денег во времени.
Расчет осуществляется по принципу, согласнокоторому до тех пор, пока существуют альтернативные возможности получения дохода, стоимость денег во времени зависит от того момента, когдаожидается их получение. При расчете стоимости денег во времени используются техника сложного процента и дисконтирование. Сложный процент —это начисление процентов на сумму, включающую уже начисленные в предыдущий период проценты.Дисконтирование — это метод, основанный на приведении будущего дохода (или будущих издержек) к их нынешней стоимости. Метод предполагает, что будущие денежные средства будут стоить меньше по сравнению с сегодняшними из-за положительной нормы временных предпочтений (более высокой оценки "настоящих благ" по сравнению с "будущимиблагами").Двумя наиболее известными методами дисконтирования являются методычистой дисконтированной стоимости (net present value) и внутренней ставкидохода (rate of return).
Операция дисконтирования обратна расчету сложного процента. Она широко используется для оценки проектов, когда затраты и доходы распределены на значительное число лет.Вопросы для повторения31 марта, если налоги платятся в самом конце каждого квартала и услугна финансовом рынке предлагают две фирмы:1. Расскажите, в чем различие между капиталом и инвестициями.2. Критически оцените марксистскую концепцию капитала и сопоставьте ее с трактовкой капитала в современной экономической теории.3.
Определите, объясните и сопоставьте следующие понятия:а) процент;б) простой процент;с) сложный процент.4. Опишите, сравните и противопоставьте концепции будущей и приведенной стоимостей. Объясните роль ставки дисконтирования в вычислении приведенной стоимости.5. Расскажите, в чем разница между чистой дисконтированной стоимостью и внутренней ставкой дохода.6. Дайте определение риска. Объясните, что подразумевается под альтернативой"риск—доход"? Что происходит с требуемой ставкой дохода при увеличениириска?•инвестиционная компания А на условиях 4,5% ежемесячно на целоечисло месяцев по вкладу сроком не менее месяца;• банк Б при ежемесячной выплате процента, равной 3,0%, при таких жеограничениях.3.а) ставка процента составляет 8;б) ставка процента равна 10;в) ставка процента равна 8, но ожидаемый темп инфляции составляет 7%в год.4. Номинальная стоимость акции компании Z составляет 1000 руб., ее текущая рыночная цена равна 6000 руб. Компания выплачивает квартальныйдивиденд 200 руб.
на акцию. Какова текущая прибыль на акцию компаниив годовом исчислении?Задачи, упражнения, тесты1. В настоящее время фирма "Эриксон", производящая игрушки, используетдля формовки станок, который был куплен два года назад. Стоимость этогостанка списывается по методу равномерной амортизации до ликвидационной стоимости 3000 руб., а до окончания срока его службы остается еще6 лет.
Его текущая балансовая стоимость составляет 15 600 руб., и сейчасего можно продать за 1800 руб.Определите, чему равны ежегодные амортизационные отчисления.5. Банки А и Б предлагают вкладчикам 50% годовых с начислением дохода один раз в полугодие. При этом банк А начисляет доход по простойпроцентной ставке, а банк Б — по сложной. Какой из банков предлагает вкладчикам более выгодные условия вложения средств на шестьмесяцев?а) Банк А.б) Банк Б.в) Выгодность вложений одинакова.Взамен используемого фирме предложен станок стоимостью 48 000 руб.Его расчетный полезный срок службы — 6 лет, а ликвидационная стоимость по оценке составляет 4800 руб.
Стоимость этого станка по методуускоренной амортизации окупается через 5 лет. Замена позволит увеличить выпуск продукции, следовательно, объем реализации возрастет на6000 руб. в год; при этом гораздо большая производительность новогостанка приведет еще и к снижению операционных затрат на 9000 руб. вгод. Новый станок потребует увеличения товарно-материальных запасовна 12000руб., одновременно возрастет на 3000руб. кредиторская задолженность.Подумайте, стоит ли заменять старый станок.6. Управляющий фирмой должен выбрать лучший способ вложения 100 тыс.руб. Допустим, что он стремится максимизировать прибыль и действуетв ситуации полной определенности, т. е.
имеет возможность точно рассчитать прибыль по каждому варианту за любой период.Среди различных вариантов особое внимание, с его точки зрения, заслуживают два проекта. Во-первых, он может закупить партию товара,реализовать ее и на этом закончить свою деятельность; во-вторых, приобрести оборудование, которое будет производить продукцию в течениедесяти лет. Кроме того, всегда существует возможность держать деньгив банке, получая доход в виде процентов. Данные по проектам приведеныв табл. 13-2.2. Вкладывая средства в ценные бумаги инвестиционной компании, выдолжны платить налог с полученной прибыли в размере 30%. Если же выположили деньги в банк, то сумма процента не облагается налогом.Найдите наиболее выгодную схему вложения капитала с 1 января по354Предполагается, что станок будет служить 3 года, принося ежегодный доход 20 000 руб.
Его остаточная стоимость к концу третьего года составит60 000 руб. Определите цену станка, полностью направляемую на покрытие издержек, еслиКакую прибыль будет максимизировать фирма: краткосрочную ближайшего года или долгосрочную за десять лет?IтТаблица 13-2Данные о проектахПроектТекущие(в тыс. руб.)Доходы (в тыс. руб.)СегодняЧерез1 годЧерез2 годаА-100+ 140——Б-1000+25+25Через10 лет—+25\7.
Семья Ивановых должна решить следующую проблему: купить стиральную машину или пользоваться прачечной.Использование прачечной обходится ей в 20 руб. в неделю.Стиральная машина стоит 3000 руб.Процентная ставка в коммерческом банке составляет 1 0%.Прочие издержки по использованию стиральной машины (амортизация,электроэнергия) равны 10 руб.Определите, стоит ли семье Ивановых приобретать стиральную машину.|8. Господин N всегда мечтал иметь собственное кафе. Известно, что издержки, связанные с содержанием кафе, следующие:•••на покупку оборудования (изнашивается за 15 лет) — 850 тыс. руб.;на зарплату персоналу — 160 тыс. руб.
в год;на сырье — 120 тыс. руб. в год.В настоящее время годовая зарплата господина N составляет 25 тыс. руб.На покупку оборудования он собирается использовать свои сбережения, которые приносят ему 8% годовых. Господин N ожидает ежегоднополучать выручку, равную 900 тыс. руб. Является ли покупка кафе выгодной сделкой? Сделайте расчет.Рассчитайте будущую стоимость сегодняшних инвестиций в сумме 7000 долл.,которая будет получена:а)б)в)г)через два года при 9% годовых;через пять лет при 12% годовых;через два года при 1 0% годовых при полугодовом начислении процентов;через два года при 12% годовых при ежеквартальном начислениипроцентов.10.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
