Разработка методов повышения эффективности систем управления промышленных предприятий на основе инвестиционного подхода (778757), страница 7

Экономическая стоимость запасов

Оценка рыночной стоимости совокупных запасов Компании с учетом ряда экономических факторов (степени неопределенности прогнозов, их глубины, оценок тенденций рынка и государственной политики в области добычи ископаемых, налогообложения). Используется при оценки стоимости Компании (расчете капитализации).

Ключевые параметры для расчета:

• рыночная стоимость действующих месторождений;

• рыночная стоимость лицензий;

• прогнозы уровней добычи и прироста запасов;

• прогнозы экономических факторов.

Реальная (доказанная, остаточная) стоимость действующих месторождений

Рыночная стоимость разрабатываемых участков. Определяется соотношением извлекаемых запасов нефти, издержками на извлечение (включая накладные расходы по ликвидации скважин и закрытию месторождения), качеством и рыночной стоимостью нефти

Экономическая стоимость лицензий на разработку месторождений

Рыночная стоимость имеющихся лицензий на разработку месторождений. Определяется оценками качества и объемов запасов нефти на соответствующих участках, условиями лицензий (в т.ч. и графиком освоения месторождений), требуемыми инвестиционными затратами (капвложениями) для извлечения нефти, прогнозом темпов извлечения нефти.

Темпы прироста и извлечения запасов (текущие и прогнозные)

Характеризуют скорость возобновления запасов в портфеле Компании. Влияют на подготовку прогнозов по динамике стоимости запасов и стоимости Компании, а также на прогнозы возможных объемов продаж (выручки или доходов Компании).

Экономические факторы

Параметры, используемые при расчете стоимости запасов по соответствующим моделям (методикам). Обычно необходимы оценки степени неопределенности денежных потоков, значение безрисковой ставки, значение ставки дисконтирования, горизонт расчета, доходность собственного капитала Компании и т.д.

Объемы извлекаемых запасов УВ (в действующих месторождениях)

Объем нефти, поддающихся извлечению (экономически оправданному) с применением имеющихся технологий. Зависит от применяемых способов извлечения (технологий), качества разработки месторождений, мероприятий по идентификации добычи нефти, а также от успешности доразведки месторождений

Цена единицы УВ

Цена продажи 1 единицы нефти (тонны или м³). Определяется качеством нефти (которое, в свою очередь, зависит от особенностей месторождения и технологии извлечения и подготовки), конъюнктуры спроса на данный тип нефти, а также от возможности Компании заключить выгодные контракты на продажу нефти и продуктов переработки нефти

Качество нефти (на новых и существующих участках)

Определяется количеством различных примесей (в т.ч. и серы) и плотностью (составом) нефти.

Операционные (текущие) затраты – OPEX

Издержки, связанные с поддержанием добычи нефти на требуемом уровне, подготовкой извлеченных нефти, их транспортировкой, проведением ремонтных и восстановительных работ и т.п.

Затраты на геологоразведочные работы и разведку месторождений

Издержки, связанные с проведением геолого-технологических мероприятий, направленных на интенсификацию добычи нефти, увеличение коэффициента извлечения нефти, доразведку месторождений (увеличение подготовленных и неподготовленных балансовых запасов нефти)

Технологии бурения, добычи, транспортировки

Обеспеченность Компании и конкретных месторождений необходимыми технологиями (в т.ч. оборудованием, расходными материалами, подготовленными специалистами, знаниями и т.п.). Используемые технологии влияют на себестоимость извлечения УВ, техническую эффективность извлечения, уровень накладных расходов (например, могут приводить к уменьшению воздействия на экологическую обстановку), утилизацию сопутствующих углеводородов, эффективность транспортировки и переработки и т.п.

Уровень добычи

Объем (количество) извлекаемых нефтепродуктов в единицу времени. Определяет динамику добычи нефти, что влияет на график получения доходов от месторождения и на КИН (но при этом в большинстве случаев, высокая динамика извлечения приводит к уменьшению КИН – «хищническое извлечение»).

Сроки действия и условия лицензий

Качественные параметры, выступающие ограничениями при оценке стоимости лицензии в портфеле Компании и инвестиционной привлекательности участков. Наиболее важный параметр – срок лицензии.

Перспективность участков (месторождений) для инвестирования

Качественный параметр, определяющий привлекательность и приоритетность разработки месторождений, лицензии на которые имеются в портфеле Компании. Определяется как параметрами самого месторождения (запасы УВ, их доступность, расположение и качество), так и ситуацией в Компании (соответствие стратегическим планам Компании, ее текущим инвестиционным возможностям, заключенным и планируемы контрактам на поставку УВ и продуктов переработки УВ).

Требуемые инвестиционные затраты (капиталоемкость) – CAPEX

Суммарные ожидаемые издержки, которые Компания должна понести для извлечения требуемого количества УВ из месторождения. Складываются из затрат на приобретение лицензий (используется при анализе целесообразности их приобретения) и потенциальных затрат на обустройство месторождения, инфраструктуры, а также операционных затрат по добыче, транспортировке, переработке и продаже УВ.

Затраты на геологоразведочные работы и разведку месторождений (разведка и оценка месторождений)

Издержки, связанные с проведением ГТМ, направленных на оценку запасов УВ в месторождении, параметров месторождения и затрат на разработку.

Затраты на приобретение лицензий (или доход от их продажи)

Инвестиционные затраты, связанные с получением и поддержанием прав на разработку месторождения. Может быть положительной величиной в случае продажи лицензии, входящей в портфель Компании.

Затраты на извлечение УВ

Ожидаемые издержки, связанные с разработкой месторождения и извлечением запасов УВ с требуемым КИН, их транспортировкой и переработкой. Одним из ключевых факторов выступает используемые технологии и способы работы, а также удаленность перспективного участка от существующих объектов инфраструктуры.

Географическое расположение участков

Параметр, определяющий удаленность месторождения (участка месторождения) от объектов инфраструктуры.

Прогнозный уровень добычи

Ожидаемая динамика извлечения УВ из недр. Определяется как экономической целесообразностью, используемыми технологиями и требуемыми экономическими показателями Компании, так и условиями лицензионного соглашения.

Оценка объемов запасов (SPE)

Количество УВ в конкретном месторождении (участке), их класс и доступность (доказанные/недоказанные, подготовленные/неподготовленные, вероятные/возможные)

Экономическое положение Компании и ее стратегия (внутренние факторы)

Параметр, учитываемый при оценке перспективности инвестирования в конкретное месторождение с точки зрения Компании – соотнесение проекта со стратегией и принятыми уровнями рентабельности. При оценке может приниматься во внимание соответствие профиля/параметров месторождения операционной стратегии Компании, ее финансовым, технологическим и производственным возможностям, а также политическим факторам.

Заключенные и потенциальные контракты

Контракты на поставку добытых и/или переработанных УВ потребителям. Принимаются во внимание при составлении планов продаж и проведении оценок доходов Компании (прогнозе положительных денежных потоков).

Компенсация извлеченных запасов

Показатель, характеризующий состояние структуры запасов Компании и определяющий динамику стоимости запасов в ближайшем будущем. Используется для прогнозов динамики запасов и динамики продаж.

Экономическая ситуация (внешнее окружение)

Параметры внешнеэкономического окружения Компании (в местах ее присуствия), определяющие ряд ключевых параметров: цены на УВ и прогноз их динамики, структура спроса на УВ, требования по качеству УВ и продукции на их основе, налоговое, таможенное законодательство и тарифы, государственное регулирование, стоимость и доступность на рынке технологий, оборудования, квалифицированных специалистов, требования инвесторов и т.п.