Пояснительная записка (1217026), страница 10

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 10)

Анализ достаточности капитала для финансирования запасов свидетельствует о том, что у предприятия проблемное финансовое положение в 2015 г. Не хватает 19642 тыс. руб. собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов материалов, сырья, товаров.

2. 7 Оценка стоимости бизнеса доходным подходом

Доходный подход к оценке бизнеса реализуется двумя методами - метод дисконтирования денежных потоков и метод прямой капитализации. В данной работе при оценке стоимости компании будет использоваться метод дисконтированных денежных потоков. В работе будет использоваться денежный поток для собственного капитала.

Прогноз можно сделать с помощью метода экстраполяции. В качестве трендовой кривой можно взять линейную функции. Построение уравнения регрессии дает возможность спрогнозировать выручку для последующих лет (с помощью EXEL).

Прогноз валовых доходов и расходов необходим для расчета соответствующих показателей в формуле денежного потока. Прогноз валовых доходов (рисунок 2.6) и валовых расходов будет произведен на основании результатов деятельности компании за 2012-2015 года. В качестве метода прогнозирования будет применен метод линейной зависимости выручки от времени.

Рисунок 2.6 – Прогноз выручки, тыс. руб.

На графике показана динамика выручки предприятия в 2012-2015 гг. Выручку предприятия в 2016, 2017, 2018, и 2019 годах можно будет определить исходя из уравнения линейной регрессии. Зависимость имеет следующий вид y = - 1884400x + 24046868400, где у – выручка, х – год. (таблица 2.16).

Таблица 2.16 – Прогнозирование выручки, тыс. руб.

Расчет денежного потока для собственного капитала осуществляется по следующей формуле 1:

где ДП – денежный поток;

ЧП – чистая прибыль;

А – амортизация;

ВнА – изменение внеоборотных активов;

ЧОК – изменение чистого оборотного капитала;

ДЗК – изменение долгосрочного заёмного капитала.

Чистый оборотный капитал (ЧОК) — текущие активы компании за вычетом сумм по текущим обязательствам. ЧОК состоит из следующих составляющих: запасы, дебиторская задолженность и текущие пассивы.

Далее для определения расходов будут спрогнозированы следующие статьи: себестоимость, управленческие и коммерческие расходы. Для их определения можно использовать метод постоянного отношения. Суть метода – процентное соотношение каждой статьи затрат к выручке сохраняется из года в год, то есть все статьи будут расти с той же скоростью, что и продажи. Для определения процентного соотношения будет использовано среднее арифметическое из отношений соответствующей статьи за 2012-2015 года к соответствующему значению выручки.

Расчет показателей валовой прибыли, прибыли от продаж и прибыли до налогообложения был произведен (таблица 2.17) по следующим формулам:

где – прибыль до налогообложения;

– прибыль от продаж;

– прочие расходы;

– прочие доходы.

где ВП – валовая прибыль;

– коммерческие и управленческие расходы.

– выручка от реализации;

С/С – себестоимость.

Таблица 2.17 – Финансовые показатели, характеризующие деятельность предприятия, тыс. руб.

Произведём прогноз ЧОКа за 2012-2019 год (таблица 2.18).

Таблица 2.18 – Прогноз ЧОКа, тыс. руб.

Далее производится расчет амортизационных отчислений: можно найти среднее значение отношения амортизационных отчислений к стоимости внеоборотных активов (таблица 2.19 и 2.20).

Таблица 2.19 – Прогнозное значение ВнА, тыс. руб.

Графически прогнозное значение внеоборотных активов представим на рисунке 2.7.

Рисунок 2.7 – Прогнозное значение ВнА, тыс. руб.

Таблица 2.20 – Соотношение внеоборотных активов и амортизационных отчислений компании за 2012-2019 гг., тыс. руб.

После проведенных расчетов можно спрогнозировать денежные потоки предприятия в 2016-2019г., в тыс. руб. (таблица 2.21).

Таблица 2.21 – Расчет денежного потока

Далее проведем расчет ставки дисконтирования.

Характеристики

Список файлов ВКР