диссертация (1169935), страница 18
Текст из файла (страница 18)
доля промышленности в отраслевом распределении индийских ПЗИ постепенно снижалась.Так, в 2001–2002 ф. г. она составляла 73%, а к 2014–2015 ф. г. сократилась почти втри раза до 26,5% по причине стремительного роста доли сектора услуг. В самомпромышленном секторе постепенно возрастала доля капиталоемких, высокотехнологичных производств. Так, если в 2001–2002 году на производство лекарственныхсредств, медицинских химических препаратов и лекарств из растительного сырьяприходилось только 3,7% от общего объема инвестиций в промышленность, в производство электронного оборудования – 2,9%, химическую промышленность –8,6%, около 66% общего объема инвестиций в промышленность концентрирова-83лось в производстве продуктов питания, целлюлозной промышленности и транспортном машиностроении и складском оборудовании, то к 2011–2012 году производство лекарственных средств, медицинских химических препаратов и лекарствиз растительного сырья достигло 20,1% от общего объема индийских прямых инвестиций в промышленность, производство электронного оборудования составило13,5%, производство кокса и продуктов нефтепереработки составило 22,4%, производство химической продукции – 8,9%1.При этом, из 22 компаний, относящихся к вторичному сектору и вошедших всписок крупнейших индийских ТНК по рейтингу ЮНКТАД в 2010 году, 5 принадлежат к металлургической промышленности, 4 к химической и фармацевтической,а 3 к автомобилестроению.
При этом из 18 крупнейших зарубежных филиалом индийских ТНК вторичного сектора 12 относятся к металлургической промышленности, 2 – к химической и фармацевтической промышленности.Таким образом, распределение индийских ПЗИ в обрабатывающей промышленности на протяжении исследуемого периода кардинально изменилось. Произошло существенное сокращение капиталовложений в низкотехнологичные производства в пользу высокотехнологичных. В текстильной, являющейся главной отраслью легкой промышленности в Индии, индийские фирмы концентрируются вначале производственного цикла и в категории товаров с низкой добавленной стоимостью производственно-сбытовой цепи.
Низкий уровень вывоза прямых инвестиций по сравнению с высокой долей экспорта указывает на то, что преимуществавладения компаний, занятых в текстильной индустрии, привязаны к стране базирования. В таких секторах, как текстиль, внутренний рост ограничен проблемамимелкомасштабного производства, осуществляемого множеством микро предприятий, которые доминируют в Индии.1Рассчитано автором по данным: Export-Import Bank of India. URL: https://www.eximbankindia.in/Assets/Dynamic/PDF/Publication Resources/ResearchPapers/5file.pdf.84Что касается распределения прямых инвестиций индийских компаний в секторе услуг – к концу первого десятилетия 2000-х гг. основная доля стала направляться в бизнес-услуги, обработку данных, финансовые, инженерные и другие различные виды консультационных услуг.Существенные изменения происходят и в географическом распределении индийских ПЗИ.
Доля развитых стран1 растет и к 2010 году в среднем превысила 50%,при этом рост имеет место преимущественно за счет вложений в форме поглощений. Происходит корреляция и со стоимостной структурой индийских прямых зарубежных инвестиций.Таблица 2.6. – Стоимостная структура индийских ПЗИИнвестиции вакционерный капиталРеинвестированнаяприбыльПрочееВсего1990–––61995117––119199979––80200020125756514200165861112813972002585100391167820039626932201876200415983242542175200514738836302985200611689108015161428520071629910822214195942008141271083404619257200911579108332651592720106580108454871315120168622–––Источник: UNCTAD FDI/TNC database, based on data mainly from the Reserve Bank of India.
URL:http://unctad.org/en/PublicationsLibrary/webdiaeia2013d4_en.pdf.1Развитые страны выделяются в соответствии с классификацией Международного Валютного Фонда. URL://http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2016/01/pdf/text.pdf.85До 2007 года для структуры индийских прямых инвестиций за рубежом характерна высокая динамика инвестиций в акционерный капитал1. Около 83% всехприобретений индийскими компаниями было осуществлено в развитых странах впериод с 2000 по 2009 г2.В период с 2010 по 2014 гг. 16,6% всех приобретений было осуществлено вСША, в Великобритании – 8%, в странах ЕС (исключая Великобританию) – 8,7%,Австралии – 8,2%3.
Индийские компании начали отдавать предпочтение странам свысоким доходом на душу населения и политической стабильностью, с открытойэкономикой и свободной торговлей, наличию двусторонних договоров о торговлеи сотрудничестве, что, в частности, подтвердило исследование географическогораспределения индийских инвестиций с применением гравитационной модели учеными Гарсия-Херреро и Деорукххар4.274755100 146 183 1632017212016302015Количествосделок20141,9201320060,9201220051,1201120040,16,3 28,8 13,4 0,3 26,6 6,32,91,91,0-0,68,51,267496054876765201020031,9200920020,620082001Стоимость,2007Год2000Таблица 2.7 – Слияния и поглощения индийскими компаниями в период с 2000 по2017 гг., млрд долл.143 103Источник: WIR. 2014.
Annex table 3; WIR. 2007, 2005, 2004 Annex table b. 4; WIR. 2016. Annextable 10, 12; WIR. 2018. Annex table 8, 17. Рассчитано: покупка зарубежных компаний индийскимиТНК минус продажа зарубежных филиалов индийских ТНК. Учитываются вложения в уставнойкапитал не менее 10%.1Мальцева О. А. Индия в мировом экспорте прямых инвестиций // Мировое и национальноехозяйство МГИМО-Университета. 2015. № 2 (33). C.
10.2Karl Sauvant. The Rise of Indian Multinational Enterprises: Revisiting Key Issues. New York:Palgrave Macmillan, 2010. С. 13.3Prema-chandra Athukorala, Veeramani C. Internationalization of Indian enterprises: patterns,determinants and policy issues. Department of Economics Crawford School of Public Policy AustralianNational University. March 2016. Working Paper No. 2016/04. URL: https://acde.crawford.anu.edu.au/sites/default/files/publication/acde_crawford_anu_edu_au/2016-05/2016-04_athukorala_verramani_internationalization_wp.pdf.4Garcia-Herrero A., Deorukhkar S.
What explain India’s surge in outward direct investment?BBVA Research, Working Paper, № 14/16, Hong Kong URL://http://www.bbvaresearch.com/wpcontent/uploads/2014/07/BBVAWP14-16_AGH_Sumedh_What-explains-Indias-surge-in-outwarddirect-investment_maq1.pdf.86В целом, за период с 2000 по 2017 гг.
индийскими компаниями было совершено более 1400 приобретений (Таблица 2.7). Важным отличительным моментовявляется то, что несмотря на то, что количество компаний, инвестирующих за рубеж значительно возросло и достигло к 2015 году 1662, львиная доля всех приобретений осуществлялась 15 крупнейшими индийскими компаниями, что видно изТаблицы 2.7 (Приложение Г, Таблица Г.1), что свидетельствует о высокой концентрации капитала, характерной для всего исследуемого периода.Самыми крупными компаниями первичного сектора экономики являются такие, как ONGC, Tata Coffee Limited, Karuturi Global Limited и другие (приложениеД, Таблица Д.1) и представляют в основном такие направления деятельности, какдобыча полезных ископаемых и нефти, сельское хозяйство, лесное и рыбное хозяйство.Вторичный сектор представлен крупнейшими компаниями сектора химической и фармацевтической промышленности, такими как Hindustan Unilever Limited,DR Reddys Laboratories Limited, группы Tata, занятыми, помимо вышеуказанного всекторах металлообработки, машин и оборудования, компаниями в области электроники и электронного оборудования – Videocon Industries Limited, SiemensLimited, Crompton Greaves Limited и другие.Крупнейшие компании третичного сектора снова компании группы Tata,предоставляющие бизнес-услуги, а также всемирно известные Wipro Limited,Infosys, Limited Reliance Communications Limited.Львиная доля приобретений была совершена в период с 2007 по 2010 гг.
Индийские компании воспользовались также возможностями, возникшими в периодмирового финансового кризиса. Около половины приобретений в указанные годыСША в –активы с пониженной стоимостью.При рассмотрении отраслевого распределения сделок по слиянию и поглощению, необходимо отметить, что компаниями ИТ-сектора и фармацевтическойотрасли было совершено было половины приобретений за рубежом за период с2000 по 2012 гг.87Источник: Zephyr, Bureau Van Dijk’s M&A, database. URL: http://isbinsight.isb.edu/understandingthe-overseas-acquisitions-of-indian-transnational-corporations/.Рисунок2. 3 – Отраслевое распределение слияний и поглощенийиндийскими компаниями в период с 2000 по 2012 г.На долю компаний, занятых в сфере услуг, пришлось более 40% в общем количестве сделок индийскими компаниями по слиянию и поглощению, на второмместе - химическая и фармацевтическая промышленность, на третьем – автомобилестроение, далее следует производство электротехнического оборудования, сектор потребительских товаров, металлургии, нефтедобычи, финансовые услуг, сельского хозяйства и прочие отрасли.При этом вложения в сферу услуг и в высокотехнологичное инновационноепроизводство осуществлялись по большей части в развитых странах, а в добывающую промышленность – в развивающихся.
Так, например, в США, где было совершено наибольшее количество сделок по слияниям и поглощениям с участием индийских ТНК в первое десятилетие 2000-е гг. на сферу услуг приходится более 60%инвестиций, а вложения в весь производственный сектор США достигают почти30% от общего объема индийских прямых инвестиций. Важными направлениямиинвестиционной деятельности индийских компаний в США в производственномсекторе в 1990-е гг. стали фармацевтическая промышленность, производство88транспортного оборудования, металлургическая промышленность, производствомашин и оборудования, а также ювелирная промышленность.Как следует из Таблицы 2.7, с 2013 года произошло заметное сокращениеобъемов вложений индийскими ТНК в сделки по слияниям и поглощениям зарубежных активов.
В 2013 году правительством Индии был снижен лимит на вывозПЗИ со 400% до 100% стоимости компании в связи с замедлением темпов экономического роста. В 2012–13 ф. г. рост ВВП экономики составил 5%, что являетсясамым низким показателем с начала 2000-х гг. Любые зарубежные вложения, превышающие 100% стоимости компании, требуют одобрения центрального банка.Нововведения не затронули крупные государственные компании.Таблица 2.8 – Индийские ПЗИ в проекты с нулевого цикла (Гринфилд), млрд долларов2005–2007201320142015201620171617,713,414,918,29,8Источник: World Investment Report 2016 Country Fact Sheet.
URL: http://unctad.org/sections/dite_dir/docs/wir2016/wir16_fs_in_en.pdf; World Investment Report 2017 Country Fact Sheet.URL: http://unctad.org/sections/dite_dir/docs/wir2017/wir17_fs_in_en.pdf; World Investment Report2018 Annex table 16.Индийские прямые инвестиции в проекты «с нуля»1 сконцентрированы впромышленности развивающихся стран. В сделках по слиянию и поглощению, осуществляемых преимущественно в развитых странах, они сосредоточены в третичном секторе.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
