диссертация (1169914), страница 8
Текст из файла (страница 8)
Важной задачей глобального городастановится способность замкнуть на себя потоки капитала и информации,привлекать лучших специалистов со всего мира, таким образом принимаяфункцию площадки посредничества и становясь центральным акторомпроцессов глобализации.Интенсификациясвязей,сближениенациональныхэкономик,характерные для глобализации, происходят во многом за счет роста объемовфинансовых потоков, что позволяет отдельно выделять и говорить офинансовойглобализации–процессерастущейвзаимозависимостифинансовых рынков стран по всеми миру и формирования глобальнойфинансовой системы.Финансовая глобализация – процесс, для которого характерен ростглобальных финансовых потоков. Общий объем глобальных трансграничныхпотоков капитала вырос с 1,4 до 4,3 трлн.
долларов СШАРис. 1. Общий объем глобальных трансграничныхпотоков капитала (1995-2016 гг.), трлн. долларов США1412.4121086.46422.63.85.54.33.61.4019951997200020032007201020142016(прогноз)Источник: The New Dynamics of Financial Globalization / McKinsey Global Institute. – Brussels, August2017. – p. 1.42Friedmann John. The World City Hypothesis / John Friedmann // Development and Change, Volume17, Issue 1. - January 1986, p. 69-8337за период 1995-2016 гг., то есть более чем в 3 раза. При этом, в докризисныйпериод 2007 г. данный показатель был равен рекордным 12,4 трлн.
долларовСША (см. Рис.1).Вместе с тем, рассматривая отношение общего объема глобальныхтрансграничных потоков капитала к мировому ВВП, наблюдался рост с 5,3% отглобального ВВП за период 1990-2000 гг. к 7,1% за период 2010-2016 гг., атакже пиком в период 2000-2010 гг. – 11,5%43.Существенный рост был характерен для валютного рынка и рынкапроизводных финансовых инструментов, которые стали востребованнымиинструментами для инвестирования в силу высоких показателей доходности ипростоты использования. Ежедневный оборот валютного рынка вырос с 15млрд.
долларов США до 5 трлн. долларов США за период 1970-2016 гг.44. Спросна производные финансовые инструменты носит часто спекулятивный характери ведет к негативному перегреву финансового рынка, хотя и играет роль еговажного компонента.Для мировой экономики важное значение имеют потоки прямыхиностранных инвестиций (ПИИ), которые более устойчивы к измененияммировой конъюнктуры по сравнению с операциями на финансовом рынке иактивно используются в последние десятилетия как наиболее удобная формаперераспределения свободного капитала между странами, поддержки регионови отдельных стран, которые испытывают нехватку капитала для целей развитияи реализации финансовозатратных проектов. Анализ динамики потока ПИИявляется одним из ключевых показателей оценки последствий финансовойглобализации для национальных экономик. Так, объем чистого притока ПИИсоставил 2300 млрд. долларов США в 2016 г.
по сравнению с 10 млрд. в 1970 гг43The New Dynamics of Financial Globalization / McKinsey Global Institute. – Brussels, August 2017. –p. 1.44 Turnover of OTC foreign exchange instruments / BIS, 2016. – Mode of access:http://www.bis.org/publ/rpfx16.htm (дата обращения: 15.09.2017).38(см. Рис. 2), что демонстрирует существенный рост потоков ПИИ, связанных спроцессами глобализации мирового хозяйства.Рис. 2.
Объем чистого притока ПИИ (1970-2016 гг.), млрд. долл.США350030993000250023442115 2300200018601461150017911543100050010.20197023.1197551.5198055.81985196.31990319.919952000200520102015Источник: составлено автором диссертации по данным Всемирного банка [Электронный доступ] /Всемирный банк. – 2017. – Режим доступа: http://databank.worldbank.org/data/home.aspx (датаобращения: 15.09.2017).В последние годы наблюдаются сдвиги в географической структуре ПИИ.Сегодня 55% от общего объемы ПИИ приходится на развивающие страны,которые в силу динамично растущих экономик становятся важнымиплощадками по привлечению инвестиций. Развивающие страны испытываютсерьезную потребность в капитальных вложениях для задач реализациимасштабных инфраструктурных проектов.Из рисунка 2 видно, что ПИИ демонстрировали динамику роста до 2000г., далее наблюдается чередование подьемов и спадов показателей ПИИ,связанных с наблюдавшимися кризисами в мировой экономике.
Характерно,что значительный спад инвестирования в период с 2000 г. связан в первуюочередь с уменьшением притока ПИИ в развитые страны, тогда как вразвивающихся странах он продолжил расти. В течение 2009-2014 гг.,развивающиеся страны получили чистых капитальных вложений в размере 2,2трлн. долларов США. Инвесторов, как отмечаетcя в докладе McKinsey GlobalInstitute, привлекали более высокие показатели доходности и очевидные39перспективы роста экономик развивающихся стран45. ТНК рассматривали этистраны как основные рынки сбыта и центры производства 46. В развивающиестраны в обозначенный период уходило около 27% мировых ПИИ, на долювложений в акции и облигации приходилось лишь 7%. Рыночная капитализациябирж Мумбая, Йоханесберга, Сан-Паулу и Шанхая выросла в 3 раза послефинансового кризиса 2007-2008 гг., что создавало позитивную тенденцию дляразвития финансовых центров на площадках данных городов. При этом,распределениеинвестицийсредиразвивающихсястраннеравномерностью – на 12 быстроразвивающихся стран47отличалосьприходиласьбольшая часть иностранного капитала, тогда как другие развивающиеся страныпродолжалииспытыватьегозначительнуюнехватку.Так,объеммеждународных обязательств наименее развитых стран на протяжении векаостается достаточно низким: в 1900-е гг.
– 33%, а в 1990-е – 11%48.При этом, тенденция по перетоку капитала в развивающиеся страныизменилась в 2015 г., когда впервые с 2006 г., чистый отток капитала изразвивающихся стран составил 600 млрд. долларов, что составляет большечетверти чистого притока, полученного за предыдущие 6 лет 49 . Это былосвязано как с экономической ситуацией в развитых странах и отсутствиемсвободных для инвестирования денежных средств, так и с исчерпаниемвозможностейдлядолгосрочногоинвестированиявразвивающихсяэкономиках. Вероятно, данный процесс оттока капитала с развивающихсярынков продолжится и принесет ряд негативных последствий для экономикэтих стран, значительная часть роста которых в последнее десятилетиеосуществлялась благодаря притоку зарубежных инвестиций.45Financial globalization: Retreat or reset? / McKinsey Global Institute.
- March 2013.Ibid.47 Данная группа 12 стран включает Китай, Бразилию, Мексику, Южную Корею, Аргентину,Малайзию, Чили, Индию, Россию, Тайланд, Турцию и ЮАР.48Bordo Michael D., Taylor Alan M., Williamson Jeffrey G. Globalization in Historical Perspective /Michael D. Bordo, Alan M. Taylor and Jeffrey G. Williamson. – University of Chicago Press, 2001, p.56.49 Stiglitz J., Rashid H. Closing Developing Countries’ Capital Drain / J. Stiglitz, H. Rashid. - ProjectSyndicate, Feb 16.
- 2016.4640Наблюдаются глобальные сдвиги в отраслевой структуре рынка ПИИ.Начиная со второй половины XX века очевидна постепеннная переориентацияс отраслей первичного сектора во вторичный и третичный сектор, вособенности отрасли услуг, многие из которых могут перемещаться черезграницы стран только с помощью ПИИ. Так, если в 1970-е гг.
на отраслидобывающей промышленности приходилось около 1/4 мирового объеманакопленных за рубежом ПИИ, то к началу XX века доля составила 3/5. Какотмечает ИМЭМО в прогнозе до 2020 г., эта тенденция сохранится, иотраслеваяструктураПИИбудетвсеболеесмещатьсякновымвысокотехнологичным отраслям экономики50.Важно отметить, что потоки ПИИ отличаются стабильностью, в меньшейстепени подвержены сокращению и оттоку во время кризиса. Их косвенноевоздействиеопределяетсяраспространениемтехнологийипередовыхуправленческих практик, которые приходят вместе с инвестициями. Данныйвид инвестирования во многом идет на пользу экономикам стран-реципиентов.Хотя и нет эмпирических данных о непосредственной связи темпов роста иобъема ПИИ, полученной страной за определенной период, большинствоэкономистов сходятся во мнении о важности таких форм капитала дляэкономики.
Положительное влияние ПИИ на экономический рост, по мнениюэкономистов, становится статистически измеримым в случае определенныхусловий: экспортноориентированной модели торговой политики 51 , высокогоуровня развития человеческого капитала52, развитой финансовой системы53.50Мировая экономика: прогноз до 2020/под редакцией акад. А.А. Дынкина/ ИМЭМО РАН. – М.:Магистр, 2008, стр. 43-45.51 Balasubramanyam V.N., Salisu M., Sapsford David. Foreign Direct Investment and Growth in EP andIS Countries / V.N.
Balasubramanyam, M. Salisu, David Sapsford // Economic Journal, Vol. 106, No.434 (January). – 1996. - pp. 92–105.52 Borensztein Eduardo, Gregorio De José, Jong-Wha Lee. How Does Foreign Direct Investment AffectGrowth / Eduardo Borensztein, José De Gregorio, Lee Jong-Wha // Journal of International Economics,Vol. 45 (June). 1998. - pp. 115–35.53 Hermes Niels, Lensink Robert. Foreign Direct Investment, Financial Development and EconomicGrowth / Niels Hermes, Robert Lensink // Journal of Development Studies, Vol.
40, No. 1 (October). –2003. - pp. 142–63.41Вместе с тем, для анализа последствий влияния ПИИ на экономическийрост в настоящее время принято также рассматривать данные микроуровня –последствия изменений, которым подвержены отдельные отрасли и фирмы впроцессе притока капитала. Распространено мнение, что выгоды от финансовойлиберализациинемогутбытьточноустановленыприпроведениимежстранового анализа с помощью макроэкономических данных, но могутбыть определены при дезагрегированном анализе с ипользованием показателеймикроуровня.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
