диссертация (1169914), страница 7
Текст из файла (страница 7)
Приэтом, рассматриваяуровеньвзаимодействиямеждупромышленными компаниями, 262 из 1500 компаний, чьи акции былиразмещены на Лондонской бирже, сотрудничали с другими компаниями черезарбитражные операции34.В период двух мировых войн и распада колониальной системы мироваяхозяйственная система столкнулась с серьезной политико-экономическойнапряженностью. Первый этап глобализации оказался неустойчивым кподобным вызовам.
К середине 1930-х годов свободное движение товаров,капиталов и рабочей силы существенно сократилось, что негативно влияло наразвитие финансовых центров. Экономическая политика государств в данныйпериод времени характеризовалась высоким уровнем протекционизма,консервативной монетарной политикой, приверженностью принципу «разорисоседа»35.
Вместе с тем, после Первой мировой войны за короткий промежутоквремени Нью-Йорку удалось стать ведущим финансовым центром, опередивМФЦ в Западной Европе.Со второй половины XX века явления протекционизма в экономике сталименяться в сторону постепенной либерализации и ознаменовали четвертый этапформирования и развития МФЦ. Серьезный вклад в анализ процессов развитиямировой экономики внес канадский экономист Роберт Манделл, которыйдоказал, что государство не может одновременно сохранять фиксированный34Cassis Youssef, op.cit., p.
132-133.Michael D. Bordo, Alan M. Taylor and Jeffrey G. Williamson, editors. Globalization in HistoricalPerspective. - the National Bureau of Economic Research, 2003, p. 125.3532валютный курс, открытость рынка капитала и независимую денежнокредитную политику. В соответсвии с этим выводом модели МанделлаФлеминга, экономические власти в определенный момент времени могутдостичь лишь две из трех возможных опций для сбалансированноймакроэкономической политики. Так, если власти выбирают независимуюденежно-кредитную политику и открытость рынка капитала, им придетсядопустить свободное колебание валютного курса.
В обратном случае,установив фиксированный валютный курс, власти обеспечивают стабильностьвалюты и открытость рынка капитала, однако им придется отказаться отреализации независимой денежно-кредитной политики. При независимойденежно-кредитнойполитикеификсированномвалютномкурсеэкономическим властям придется наложить ограничения на движение капитала.Так, отказ от фиксированного валютного курса в 1973 году, которыйознаменовалконецБреттонвудскойсистемы,выступилсерьезнойпредпосылкой для более активного движения капитала, способствуя развитиюпроцессов глобализации мировой экономики. Колебание валютного курсасделало возможным свободное движение капитальных ресурсов без потеринезависимости в осуществлении монетарной политики экономическимивластями развитых стран, что доказала модель Манделла-Флеминга. Тем неменее, процесс перехода к свободному колебанию валютного курса иоткрытости рынка капитала шел разными темпами в зависимости от уровняэкономического развития стран.
Если развитые страны активно отказывалисьот фиксированного курса, развивающиеся страны более медленно следовали коткрытости рынка капитала и свободному колебанию валюты, несмотря насерьезную нехватку финансирования.Активноедополнительныйразвитиевкладрынкавевровалютвозрождениев1970-егодыинтегрированнойвнесломировойхозяйственной системы.
Оно стало символом процесса свободного движениякапитала между странами. С 1974 по 1980 год, объем рынка евровалют вырос с177 млрд. до 575 млрд. долларов, рынок еврооблигаций – с 3,4 до 20,4 млрд.33долларовзасоответствующийпериод,арыноксиндицированногоевровалютного кредитования с 28,5 до 78 млрд. долларов36.Также в 1973 году нефтяной кризис привел к серьезному росту цен нанефть и к последовавшему за этим увеличению дохода стран-экспортеровнефти, суммарный объем активов которых, накопленных с 1974 до 1980 года,составил 383 млрд.
долларов США37. Половина из этих средств была размещенав виде краткосрочных депозитов в европейских и американских банках,которые, в свою очередь, инвестировали их в экономику развивающихся стран,испытывающих нехватку в свободных финансовых средствах. Так, общийобъем кредитов, выданных крупнейшими международными банками, вырос с40 млрд. в 1975 году до 160 млрд. в 1980 году38. При этом, объем внешнегодолга развивающихся стран стремительно увеличился с 126 млрд. долларов в1975 году до 455 млрд. долларов в 1982 году, большая часть из которогосостояла из банковских кредитов39.Значительный рост объемов кредитования развивающихсястранмеждународными банками был связан с желанием ведущих международныхфинансовых центров и стоящих за ним интересов финансовых организаций,экономических властей стран расположения центров сохранить такоеустройство формирующегося международного рынка капитала, при которомразвитые страны выступают кредиторами развивающегося мира и, такимобразом, определяют ключевые правила игры на рынке.
Так или иначе, ростобъемов банковских кредитов, предоставляемых ведущими международнымибанками, привел к развитию процессов взаимодействия национальныхфинансовых рынков через площадки МФЦ, а далее способствовал активной36OECD, International Capital Markets Statistics, 1950-1995 [Electronic resource] / OECD. - Modeof access: http://stats.oecd.org (дата обращения: 23.08.2017).37Ibid.38Cassis Youssef, op.cit., p. 236IMF Data [Electronic resource] / IMF. - Electronic data. – Mode of access:http://www.imf.org/en/data (дата обращения: 23.08.2017).3934либерализации и процессам дерегулирования сектора, что будет рассмотреноболее подробно в следующей параграфе.Анализ ключевых этапов возникновения и развития МФЦ позволяетсделать вывод, что финансовые центры возникли на базе торговых городов,которые на определенном этапе развития столкнулись с необходимостьювыступать в роли площадок по перераспределению капитала, накопленному врезультате торговой деятельности.
Если на первых этапах формированияфинансовогоцентра,функцияфинансовогопосредничествабыласопутствующей по отношению к торговым операциям, то с течением времени всилу развития экономических отношений она стала приоритетной иподверженной государственному регулированию. Первые финансовые центрыпоявились в Западной Европе, позволив данному региону сформироватьзаметное конкурентное преимущество в виде функции сосредоточения иперераспределения капитала со всего мира.ВрамкахпроцессовглобализациимировойэкономикиМФЦсформировались в традиционном для нас сегодня виде: глобальные города сприоритетнойфункциейфинансовогопосредничества.Финансоваяглобализация стала определять роль центров для экономик стран расположенияи мира, что будет подробно рассмотрено в следующем разделе.1.3.Финансовая глобализация как ключевой фактор развития МФЦНаиболее активный этап формирования МФЦ пришелся на последнюючетверть XX века.
Если первые известные финансовые центры складывалисьвокруг торговых операций, то основой центров на текущем этапе ихформирования стали, преимущественно, операции в сфере финансов, которыестали возможны благодаря интернационализации капитала, процессамдерегулированияфинансовогосектораиразвитиюинформационно-коммукационных технологий. Важной характерной чертой последнегодесятилетия XX века с точки зрения развития современных МФЦ сталаглобализация мировой экономики, в особенности – финансововая глобализация.35С 1960-х гг. и наиболее отчетливо с конца 1980-х гг.
процессглобализации стал определяющей чертой развитии мировой хозяйственнойсистемы. В 1983 году Т. Левитт впервые употребил данный термин дляхарактеристики процесса развития глобальных рынков товаров и услуг подвлиянием технологий, на сегодняшний день глобализация затрагивает безпреувеличения экономические, политические, социальные и культурныепроцессы 40 . До настоящего момента нет единого мнения среди экспертов вопределенииипониманиипроцессовипоследствийглобализации.Сохраняются разные подходы к определению понятия, масштабам, сферамприложения и сопутствующим тенденциям, не утихают споры о влиянииглобализации на национальные экономики.
В самом общем виде, глобализациямировой экономики может быть охарактеризована как процесс постепенногопревращения разных сегментов мирового рынка в единый глобальный рынок,формированиеглобальныхпроизводственныхцепочек,усилениемеждународного разделения труда и сотрудничества. Важной чертойглобализации является свободное и возрастающее движение товаров, услуг,людей, капиталов и информации, которые перемещаются между странами,континентами благодаря высокоразвитой транспортной системе и ИТ-отрасли.Глобализация - «растущую экономическую взаимозависимость стран врезультате возрастания объема и разнообразия международных сделок стоварами, услугами и мировым потоком капитала, а также благодаря все болеебыстрой и широкой диффузии технологий»41.При этом, важными акторами мировой экономики, стремительноеразвитие которых во многом связано с процессами глобализации, становятсяглобальные города, выступающие, как было рассмотрено в разделе 1.1,площадками МФЦ.
В 1986 году Дж. Фридман отметил, что некоторые крупныегорода заметно выделяются из контекста национальной экономики истановятся ключевыми площадками доступа к глобальным рынкам, столицами4041Levitt T. The Globalization of Markets / T. Levitt // Harvard Business Review.
– 1983. – p.2.Making the Global Economy Work for All / IMF Annual Report 2000. – Washington, 2000. – p. 234.36глобализации. Данные города обычно могут выполнять три функции: функциюштаб-квартиры или представительства для международных компаний иорганизаций, функцию финансового центра, функцию связи национальнойэкономики с глобальным рынком. Наиболее крупные города-финансовыецентры выполняют сразу три функции42.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
