диссертация (1169914), страница 6
Текст из файла (страница 6)
Экономическое положение26страны было во многом обусловлено развитием Амстердама как ведущегомирового города-порта, где вместе с услугами по перевозке, хранению истрахованиюгрузовдинамичноразвивалсяпроизводственныйсектор.Портовый город был крупнейшим мировым текстильным центром, ключевымместом переработки сырья в такие экспортные товары, как сахар, табак, мыло.Второй этап возникновения и развития МФЦ тесно связан с развитиемкапиталистических отношений в мире. Для центров на данном этапе характеренпереход от функций сопровождения торговых сделок к предоставлениювозможностей для осуществления финансовых операций и посредничества.
В1611 году в Амстердаме была организована старейшая из сохранившихся донастоящего времени фондовая биржа, где были впервые применены многие изсовременных методов торговли ценными бумагами. Для Амстердама былохарактерно достаточно либеральное отношение государство к финансовымоперациям, поэтому на Амстердамской бирже вплоть до середины XIX векаобращалось значительное по сравнению с другими финансовыми центрамиколичество ценных бумаг.По мнению экономического историка Юсуфа Кассиса, феномен развитияАмстердама на рубеже XVII-XVIII вв.
заключался в том, что город постепенноотказывался от функции порта и центра мировой торговли в пользу функциифинансового посредничества, что переводит его в разряд полноценных МФЦ28.Так, очевидной тенденцией с конца XVII века становится продажа крупнымиторговцами и коммерсантами своих физических активов, отказ от торговли ипереход к выпуску векселей, суммарный объем рынка которых к 1750 годусоставлял значительные по тем временам 200 миллионов флоринов. Кроме того,как отмечает Ю. Кассис, коммерсанты брали на себя «самую престижнуюоперациюмеждународныхфинансовыхцентров»попредоставлениюмеждународных займов другим странам 29 . К 1800 году 70 займов было28Cassis Youssef.
Capitals of Capital: The Rise and Fall of International Financial Centres 1780-2009 /Youssef Cassis. - Cambridge University Press, 2010. - 393 pp., p. 124.29 Ibid, p. 125.27предоставлено 14 странам, включая Великобританию, Австрию, Данию,Швецию, Россию, а общий объем зарубежных инвестиций Нидерландов, поряду оценок, составил 500-600 миллионов флоринов, т.е. около двух ВВПстраны на тот момент30.Однако, уже к середине XVIII века Лондон начинает опережатьАмстердам как торговый и финансовый центр, если сравнивать не толькопоказатели грузооборота порта и ежегодное количество судов, заходящих вбухту, но и объем и общую стоимость вспомогательных услуг в областифинансов, таких как страхование и выдача займов. Для данного периодахарактерно растущий спрос и использование фунта стерлинга в качествевалюты для международных расчетов, который стремительно вытеснялнидерландский гульден 31 .
Если в первой половине XIX века Амстердамуудавалось сохранить за собой ведущую роль по арбитражным операциям сценными бумагами и привлекать зарубежных банкиров традиционно низкимипроцентными ставками кредитования, то к середине века капитализациякрупнейших банков Нидерландов была значительно меньше средних повеличине банков Великобритании.Первая биржа появилась в Лондоне в 1773 году, когда брокеры,осуществлявшие операции с различными финансовыми инструментами,покинули Королевскую товарную биржу и стали собираться для осуществленияторгов и операций с ценными бумагами в кофейне Джонатана в Сити, площадкакоторого впервые получило название «фондовая биржа» (stock exchange).Фондовые биржи возникли также в других городах страны: Ливерпуль(специализация на акциях страховых компаний и обслуживание эмитентов изСША),Манчестер(железнодорожноестроительствоитекстильнаяпромышленность), Глазго (судостроение и металлургия), Кардиф (добывающаяпромышленность).30de Vries J., van der Woude.
The First Modern Economy. Success, Failure and Perseverance of theDutch Economy, 1500-1815 / de Vries J., van der Woude. - Cambridge, 1997, p. 146.31 Chen Ke, Chen Guo. The rise of international financial centers in mainland China / Ke Chen, GuoChen // Cities. – 47 (2015). – p.
11.28Очевидно, что ключевыми функциями МФЦ в период XVI-XIX вв.являлась финансовая поддержка мировой торговли и предоставлениемеждународных займов, что видно из анализа деятельности МФЦ Лондона иАмстердама. При этом, ключевым элементом инфраструктуры финансовогоцентра выступали частный банки, которые были универсальны с точки зрениявидов оказываемых финансовых услуг. При этом большинство банковсуществовало в форме партнерства (partnerships, general partnerships), гдевладельцы выступили в роли менеджеров, и как акционерное общество (jointstock company), чье руководство сохраняло контроль за большей частьюкапитала банка. Примечательно развитие в Европе и Великобритании в XIXвеке крупных банковских групп семьи Ротшильда, Баринга, Моргана и других,деятельность и операции с капиталом которых на площадках первых МФЦформировали новые инструменты, подходы, методы финансового рынка. В1818 году в Лондоне по инициативе Н.Ротшильда при управлении главыЛондонского дома Н.Майера был предоставлен значительный займ Пруссии.По мнению британского историка Ниала Фергюсона, данная операциязаложила основу процессу доминирования Лондона на мировом кредитномрынке и стала важной предпосылкой формирования рынка государственныхоблигаций32.
Данные факты свидетельствуют о том, что на площадкефинансового центра в Лондоне возникали и впервые использовалисьфинансовые инструменты и продукты, активно применяемые сегодня наплощадках мировых бирж.Отдельноевниманиезаслуживаеттотфакт,чтоименновВеликобритании в середине XIX века в связи с развитием Лондона какведущего финансового центра мира началась дискуссия о той роли, которуюфинансовый центр играет для национальной экономики, о целесообразностимергосударственнойполитики,направленныхнаподдержкуконкурентоспособности МФЦ. Парламент вместе с Банком Англии признавал32Ferguson N. The World’s Banker. The History of the House of Rothschild, London, 1998, p.
135-136.29важность поддержки центра в статусе ключевого места сосредоточенияденежных операций со всего мира. Так, банк Англии сохранял фиксированныйи гарантируемый золотой паритет, а в 1820-х осуществил несколько мер,направленных на развитие свободной беспошлинной торговли, что во многомвлияло на укрепление статуса Лондона как МФЦ.Конец XIX – начало XX века стал эпохой стремительного экономическогоразвития по всему миру, временем формирования мировой хозяйственнойсистемы, а также периодом свободного движения товаров, капитала и людей –феномен, который в конце XX в.
назовут глобализацией мировой экономики. Вданный период для МФЦ характерно выделение и активная роль финансовыхцентров ведущих стран в мировой экономике. К числу данных центровотносятся Лондон, Нью-Йорк, Санкт-Петербург, Париж, Берлин. Для процессаих развития был характерен ряд особенностей.Во-первых, начиная с конца XIX века наблюдался существенный ростопераций с капиталом, которые выступают основой деятельности финансовыхцентров. Так, в 1913 году общий мировой объем зарубежных инвестиций достиг44 млн. фунтов стерлингов с преобладанием прямых инвестиций надпортфельными, а в качестве ведущих экспортеров капитала выступалиВеликобритания (42% от общего объема; 67% национальных сбереженийиспользовались как инвестиции за рубеж), Франция, Германия и США, где, всвою очередь, базировались ведущие финансовые центры того времени 33 .Реципиентами капитала выступали страны со всего мира.
Ключевымиобластями для инвестиций служили государственные займы, железнодорожноестроительство, акции и ценные бумаги крупных компаний в области тепло- иводоснабжения.Во-вторых, признание успеха МФЦ в Лондоне по привлечению капиталасо всего мира побудило другие страны развивать свои столицы как центрыфинансовых услуг, что привело к росту числа МФЦ на рубеже веков и33Cassis Youssef, op.cit., p. 15130активному развитию взаимосвязи между ними. Карта ключевых МФЦ,большинство из которых до сих пор удерживают лидирующие позиции врейтингах ведущих МФЦ, сложилась именно в период конца XIX – XX вв.Кроме Лондона, в качестве ведущих финансовых центров выступали Париж иБерлин, а города на западном побережье США – Бостон, Филадельфия,Балтимор - заложили основу развития ведущего национального, а затем иглобального финансового центра в Ньй-Йорке.
Небольшие МФЦ – Амстердам,Брюссель, Цюрих, Женева – закрепили за собой роль специализированныхфинансовых центров. Постепенно шел процесс превращения столиц ведущихевропейских стран из региональных в глобальные центры, между которымипроисходило тесное взаимодействие.В-третьих, взаимодействие между МФЦ стало возможным благодаряразвитию средств связи с конца XIX века. Так, применение телеграфапозволило сократить время связи между крупными торговыми и финансовымицентрами с суток до нескольких минут. Последствием этого стал процесссотрудничества центров и постепенная гармонизация стоимости активов,размещенных в разных центрах, сближение показателей процентных ставок.Происходил процесс унификации финансовых рынков стран. Кроме того,развитие технологий и финансовых институтов способствовало расширениюнабора инструментов на рынке акций и кредитования, объема рынкастрахования, а также росту объема выпускаемых государственных облигаций,бумаг вторичного рынка.
К 1900 году данные финансовые инструменты,апробированные в крупнейших центрах Европы, использовались повсеместно,что во многом способствовало значительному росту масштабов и объемовопераций мирового финансового рынка.Взаимосвязь финансовых центров по всему миру была выражена в том,что инвесторы и компании могли использовать площадку сразу несколькихцентров для размещения активов, что во многом способствовало развитиюмеждународного рынка капитала. Распространенной практикой взаимосвязицентров в начале XX века можно считать, например, предоставление займа31Аргентине английским банком Baring Brothers в Лондоне при участиифранцузского Banque de Paris et des Pays-Bas и немецкого Disconto-Gesellschaft.Ценныебумагижелезнодорожных,электроэнергетическихкомпанийобращались одновременно в Лондоне и Нью-Йорке, которые уже к концу XIXвека были тесно связаны – объем государственных облигаций и ценных бумагжелезнодорожных компаний, размещенных на биржах Лондона и Нью-Йорка,вырос с 571 миллионов в 1884 году до 2,09 миллиардов фунтов стерлингов в1914 году.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
