диссертация (1169911), страница 10
Текст из файла (страница 10)
Лондонская фондовая биржабыла лидером по проведению IPO нефтегазовых компаний: приблизительно 25%от общей активности в сфере IPO в нефтегазовой отрасли по количеству и 31% постоимости сделок приходится на основную и альтернативную площадкиЛондонской фондовой биржи3839. У данной биржи самая большая доляиностранных компаний среди эмитентов: 22% от всех зарегистрированных набирже компаний ведут деятельность за пределами Великобритании. Лондоностается главной площадкой для нефтегазовых компаний из стран ВосточнойЕвропы, Африки и Ближнего Востока: на Лондонской фондовой бирже былипроведены такие крупные сделки, как IPO компании EssarEnergy из Индии,компании Vallares после приобретения ею компании GenelEnergy из Турции,ElandOil&Gas из Великобритании и компании «Руспетро» из России40.Несмотрянато,чтоНью-Йоркскаяфондоваябиржаудерживаетлидирующие позиции по показателям рыночной капитализации и объему средств,привлеченныхнефтегазовымикомпаниями,IPOвосновномпроводятамериканские компании.
Нью-Йоркская фондовая биржа – это крупнейшийфинансовый центр для сервисных компаний: в ее листинг включены ценныебумаги компаний Halliburton, Schlumberger и BakerHughes. Кроме того, секторгеологоразведки и добычи представлен на Нью-Йоркской фондовой бирже такимиэмитентами, как ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips41. Для американскогорынкахарактернавысокаяконцентрациязрелыхдиверсифицированныхнефтегазовых компаний с высокой рыночной капитализацией, на долю которых,38База данных IPO [Электронный ресурс] / Всемирная федерация бирж World Federation of Exchanges.
– Режимдоступа: https://www.world-exchanges.org/home/index.php/statistics/ipo-database (дата обращения: 23.01.2017).39Официальный сайт портала «Финансовые науки» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.mirkin.ru/(дата обращения: 28.06.2016).40Рынки капитала [Электронный ресурс] / Международная инвестиционная платформа Dealogic. – Режим доступа:http://www.dealogic.com/platform/capital-markets/ (дата обращения: 12.10.2016).41Финансовые рынки [Электронный ресурс] / Международная аналитическая компания ThomsonReuters.
– Режимдоступа: http://thomsonreuters.com/en/products-services/financial.html (дата обращения: 12.08.2016).52вместе с крупными американскими независимыми компаниями, приходитсязначительная часть рыночной капитализации сектора.ОсобенностьюФондовойбиржиТоронтоявляетсясущественноеприсутствие на нем компаний с невысокой капитализацией и наличие инвесторов,которые разбираются в геологоразведочных активах. Благодаря авторитетуканадского рынка и его близости к странам Северной и Южной Америки с точкизрения временных поясов, Фондовая биржа Торонто естественным образомзаменила собой известные жесткими требованиями американские биржи дляюжноамериканских компаний, нуждающихся в капитале.Фондовая биржа Осло – наиболее специализированный рынок капитала длянефтегазовых компаний: на их долю приходится 21% от общего количестваэмитентов и 43% – от общей рыночной капитализации42.
На Фондовой биржеОсло представлен сектор оказания услуг нишевым компаниям, которыезанимаются геологоразведкой и разработкой запасов на начальных этапахпроектов, т.е. проводят сейсмические и другие геофизические исследования,бурение и поставляют транспортные средства.На Австралийскую фондовую биржу приходится наименьший объемпоступлений от сделок IPO. Однако на бирже действует динамичный вторичныйрынок ценных бумаг, на котором за тот же период было привлеченоприблизительно 16 млрд. долл. США (для сравнения: на вторичных рынках НьюЙоркской фондовой биржи и Фондовой биржи Торонто поступления составили 26млрд.
долл. США и 22 млрд. долл. США соответственно). На Австралийскойфондовой бирже представлено меньше иностранных эмитентов, чем на другихбиржах: здесь осуществляют операции в основном австралийские компании43.Благодаря гибкой системе на каждом рынке (для зрелых и более молодыхкомпаний) устанавливаются разные требования к листингу в зависимости от этапа42База данных IPO [Электронный ресурс] / Всемирная федерация бирж World Federation of Exchanges. – Режимдоступа: https://www.world-exchanges.org/home/index.php/statistics/ipo-database (дата обращения: 23.01.2017).43Успешный листинг [Электронный ресурс] / международная аудиторско - консалтинговая компанияPriceWaterHouseCoupers.
– Режим доступа: http://www.pwc.com/gx/en/industries/energy-utilities-mining/oil-gasenergy.html (дата обращения: 13.02.2017).53развития, на котором находится компания, и открывается доступ к капиталу длягеологоразведочных компаний, находящихся на ранних этапах развития.Стоимость геологоразведочных и добывающих компаний во многом зависит оттого, какими запасами и ресурсами полезных ископаемых они располагают икакую технологию используют для получения доступа к ним. Например, молодыекомпаниимогутпозиционироватьсебякакзанимающиесятолькогеологоразведкой и разработкой, у которых либо отсутствует, либо имеется лишьнезначительный опыт ведения операционной или добывающей деятельности.Поэтому на большей части рынков капитала к геологоразведочным идобывающимкомпаниямпредъявляютсядополнительныетребования,относящиеся к оценке запасов и ресурсов полезных ископаемых независимымиоценщиками, которые устанавливает регулирующий орган.
Часто применениеэтих дополнительных требований компенсируется освобождением компаний отвыполнения некоторых требований в отношении предоставления финансовойинформации за прошлые периоды. На эмитентов, представленных нефтегазовымикомпаниями с небольшой капитализацией (менее 500 млн. долл.
США),приходится 79% последующих размещений, что отражает их потребности вденежных средствах для финансирования геологоразведочных работ и подготовкитехнико-экономическихобоснований.Средства,привлеченныемолодымиразвивающимися компаниями, составляют всего 26% от общей суммыпоступлений в результате размещения ценных бумаг, причем 56% этих средствбыли привлечены на Фондовой бирже Торонто, Австралийской фондовой бирже иплощадке AIM (альтернативном инвестиционным рынке) Лондонской фондовойбиржи44.Почти на всех биржах требуется предоставление финансовой отчетности затри предшествующих года.
Если акции размещают компании, которые уже ведутоперационную деятельность, обычно требуется предоставление финансовойинформации за прошлые периоды. Биржи требуют представления отчетности по44База данных IPO [Электронный ресурс] / Всемирная федерация бирж World Federation of Exchanges. – Режимдоступа: https://www.world-exchanges.org/home/index.php/statistics/ipo-database (дата обращения: 23.01.2017).54МСФО, хотя на биржевых площадках США от американских эмитентов попрежнему требуется представление финансовой информации по ОПБУ США45.Иностранные компании, размещающие свои акции на американских биржах,могут составлять свою финансовую информацию в соответствии с МСФО.
Всебиржи, за исключением Нью-Йоркской, требуют подтверждения достаточностиоборотного капитала в проспекте эмиссии. На разных биржах предъявляютсяразличные требования к объему проверки достаточности оборотного капиталааудитором, при этом наименее строгие требования установлены на Фондовойбирже Торонто. Эмитенты, которые проводят листинг на Лондонской фондовойбирже, также обязаны представить заявление о наличии достаточных процедурподготовки финансовой отчетности, обеспечивающих выполнение обязательствпубличной компании по раскрытию финансовой информации после листинга.Заявление подтверждается результатами проведенной аудитором комплекснойпроверки,врамкахкоторойнемалоевниманиеуделяетсяаспектамкорпоративного управления и процедурам подготовки финансовой отчетности.Публичные компании, зарегистрированные на Нью-Йоркской фондовой бирже,обязаны соблюдать требования Закона Сарбейнса – Оксли в отношениисоставления финансовой отчетности.
Менее жесткий режим установлен в Канаде,законодательство которой ориентируется на принципы закона Сарбейнса – Оксли,но в нем отсутствуют требования к официальной аттестации в том же объеме, чтов США. Требования в отношении выполнения постоянных обязательств послелистинга различаются. При этом Фондовая биржа Торонто, Нью-Йоркскаяфондовая биржа и Фондовая биржа Осло требуют представления квартальнойфинансовой отчетности, а на Лондонскую и Австралийскую фондовые биржидостаточно представить только полугодовую отчетность46.45Caldwell E.
Sharp Contractions in Commodity Prices Coupled with Capital Market Shut Down Drives Five-Year FourthQuarter Low in U.S. Oil & Gas Deal Activity, According to PwC US [Electronic resource] / E. Caldwell // PwC’s Oil &Gas M&A analysis. – 2016. – January, 28. – Mode of access: https://www.pwc.com/us/en/energy-mining/assets/pwc-oilgas-energy-industry-mergers-acquisitions-q4-2015.pdf (дата обращения: 26.06.2016).46Рынки капитала [Электронный ресурс] / Международная инвестиционная платформа Dealogic. – Режим доступа:http://www.dealogic.com/platform/capital-markets/ (дата обращения: 12.10.2016).55Четко сформулированная история инвестиционной привлекательности – этоключевая составляющая успешного проведения IPO, описывающая, в какой точкесвоего развития компания находится сегодня, какие важные вехи уже пройдены икакиетрудностиужепреодоленыдонастоящегомомента.Историяинвестиционной привлекательности должна описывать, каким образом будутиспользоваться поступления от IPO на расширение деятельности и реализациюстоимости акционерам.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
