диссертация (1169911), страница 6
Текст из файла (страница 6)
Дальнейшие исследования в рамках формирования механизма оценкитрансграничных слияний и поглощений необходимо осуществить с учетомактуального состояния мирового и российского рынка слияний и поглощенийнефтегазовых компаний, а также взаимных инвестиций зарубежных стран.1.2 Состояние развития мирового и российского рынка слияний ипоглощений нефтегазовых компаний с учетом современных тенденцийпрямых иностранных инвестицийНа сегодняшний день в условиях сложной экономической и политическойситуации в мире, а также современного отношения международного сообщества кРоссийской Федерации большую важность для сохранения и развития компанийнефтегазовойотраслипредставляютвозможностипривлеченияпрямыхиностранных инвестиций и приобретения зарубежных компаний, обладающихнеобходимым оборудованием, лицензиями на месторождения и др.
Дляисполнения данных задач руководству нефтегазовых компаний, являющихся посути основной движущей силой российской экономики, необходимо, в первуюочередь, определить наиболее активные с точки зрения инвестирования исотрудничества страны и регионы мира. Это позволит принять дальнейшиеуправленческиерешенияпоосуществлениюмеждународныхслиянийипоглощений с наиболее перспективными и максимально отвечающими интересамРоссии партнерами.29Как и в предыдущие года, за 2016 год совокупное состояние развитиямирового рынка слияний и поглощений несмотря на финансово-экономическийкризис охарактеризовалось увеличением суммы сделок до рекордных 4,5 трлн.долл. США (рисунок 1.3).180001600014000120001000080006000400020000165371367016917142151328212461209822772309201020112012230932784276201320142015Сумма сделок4527450040003500300025002000150010005002016Количество сделокРисунок 1.3 - Мировой рынок слияний и поглощений за 2010-2016 гг.,млрд.
долл. СШАИсточник: составлено автором по материалам: Russian M&A Review 2016 [Electronic resource] / KPMG. –2017. – April. – Mode of access: https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/ru/pdf/2017/04/ru-en-russian2016-ma-overview.pdf (дата обращения: 10.04.2017); IMAA [Electronic resource] / The Institute for Mergersand Acquisitions and Alliances. – 2017. – Mode of access: https://imaa-institute.org/mergers-and-acquisitions/(дата обращения: 01.09.2017).Данная ситуация позволяет судить о возрастающей глобальной активностикрупнейших инвесторов по скупке активов, стоимость которых в кризисныйпериод становится значительно меньше и более привлекательной для крупныхтранснациональных корпораций.
Безусловно, ведущая роль в этих процессахотводится развитым странам и подконтрольным им ТНК по всему миру.Российский рынок слияний и поглощений хоть и отличается от ситуации намировом рынке, но имеет за последний год положительную тенденцию. Так, в2016 году в России было объявлено о 481 сделке с общей суммой в 75,8 млрд.долл.
США. Как видно из рисунка 1.4, российский рынок слияний и поглощенийпо сравнению с 2015 годом вырос на 46% в стоимостном выражении. При этомдоля России на мировом рынке слияний и поглощений возросла до 1,7%, что попрежнему значительно уступает значениям предшествующих лет (до 2015 года),которые соответствовали уровню в 4,3%.3016014012010080604020062156,020,730233448147014,433326611,376,77079,5100,979,164,555,87006005004003002001000201020112012201320142015Сумма сделокКоличество сделокМегасделки (>10 млрд.
долл. США)2016Рисунок 1.4 - Российский рынок слияний и поглощений за 2010-2016 гг.,млрд. долл. СШАИсточник: составлено автором по материалам: Russian M&A Review 2016 [Electronic resource] / KPMG. –2017. – April. – Mode of access: https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/ru/pdf/2017/04/ru-en-russian2016-ma-overview.pdf (дата обращения: 10.04.2017).Тем не менее, объемы российских сделок в сравнении с другими странамиБРИКС занимают второе место, уступая Китаю, показатели которого поосуществлениюслиянийипоглощенийявляютсярекордными,соответствующими более 500 млрд. долл. США16.
Вместе с тем в последние годынельзя не заметить асимметричные тренды в показателях мирового и российскогорынка слияний и поглощений.Подобномуразвитиюроссийскогорынкаслиянийипоглощенийспособствовало отсутствие реального экономического роста, ограниченныйдоступ к международным источникам финансирования, снижение цен на нефть иих дальнейшая волатильность. Малозаметной, но важной тенденцией российскихкомпаний является уход с рынков капитала, в частности, Лондонской фондовойбиржи17.16Рынок слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли [Электронный ресурс]/ международная аудиторско консалтинговаякомпанияDeloitteToucheTohmatsuLimited.–Режимдоступа:https://www2.deloitte.com/ru/ru/pages/energy-and-resources/articles/oil-and-gas-mergers-and-acquisitions.html(датаобращения: 05.07.2017).17Перечень компаний Лондонской фондовой биржи [Электронный ресурс].http://www.londonstockexchange.com/exchange/searchen (дата обращения: 01.04.2017).–Режимдоступа:31Тем не менее, за 2017-2020 гг.
ожидается значительное увеличение объема иколичества сделок на российском рынке за счет восстановления секторовпромышленности, оздоровления банковской и финансовой системы, снижениянегативного влияния мировой экономики. Ожидается, что курс Правительства РФпо развитию долгосрочного сотрудничества со странами Азии и БлижнегоВостока будет продолжен, особенно в нефтегазовой отрасли. Подтверждениемэтому являются сделки Катарского суверенного фонда по приобретению 20% вНК «Роснефть» за 11,3 млрд.
долл. США и возросшие потоки инвестиций изИндии до 4,3 млрд. долл. США (таблица 1.4). Однако наибольший потенциалроста инвестиций и сделок по слияниям и поглощениям имеется со стороныКитая, реализующего амбициозный для всей мировой экономики проект«Шелковый путь».Таблица 1.4 - Крупнейшие сделки на российском рынке слияний и поглощенийв 2016 году, млн. долл. США№Объект сделкиСекторПокупательКонсорциумподруководствомКатарскогосуверенногофондаНК«Роснефть»ПродавецДоля,%СуммасделкиАО«Роснефтегаз»20%11 270Essar Group49%6 328Росимущество50%5 29932%3 73531%3 1121НК «Роснефть»Нефтегазовый2Essar Oil LtdНефтегазовый3АНК«Башнефть»Нефтегазовый4«Полюс Золото»Металлургия игорнодобывающаяпромышленность«Полюс»5АНК«Башнефть»НефтегазовыйНК«Роснефть»6ГК «Мортон»Недвижимость истроительствоГК «ПИК»АлександрРучьев100%2 235НефтегазовыйIndian OilCorporation;Oil India Ltd;Bharat PetroResources LtdНК «Роснефть»24%2 0007«Ванкорнефть»НК«Роснефть»Polyus GoldInternational;миноритарныеакционерыМиноритарныеакционеры32Источник: составлено автором по материалам: Russian M&A Review 2016 [Electronic resource] / KPMG.
–2017. – April. – Mode of access: https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/ru/pdf/2017/04/ru-en-russian2016-ma-overview.pdf (дата обращения: 10.04.2017).В целом в 2016 году на страны Азии и Ближнего Востока соответствовали80% всехсделок по приобретению российскихактивов иностраннымикомпаниями. При этом основная часть указанных сделок осуществлялась внефтегазовой отрасли. Следует отметить, что вследствие падения цен на нефть инеблагоприятной международной конъюнктуры 2016 год стал самым неудачнымдляроссийскихнефтегазовыхкомпанийспозицииразработкиновыхместорождений за прошедшие 70 лет 18,19.Как было отмечено ранее, оценка перспектив объемов слияний ипоглощений,обусловленныхвзаимнымипотокамипрямыхиностранныхинвестиций (ПИИ), как и тенденции ПИИ представляют высокую важность длявсего диссертационного исследования.Согласно данным Конференции Организации Объединенных Наций поторговле и развитию (ЮНКТАД ООН) в 2016 году глобальные потоки прямыхиностранных инвестиций после значительного увеличения в 2015 году снизилитемпы роста.
Общий объем ПИИ уменьшился на 2% до 1,75 трлн. долл. США20нафоне слабого экономического роста и значительных политических рисков,которыетакжевлияютнадеятельностьтранснациональныхкомпанийнефтегазовой отрасли.В настоящее время глобальные потоки прямых иностранных инвестицийпостепенно восстанавливаются, а прогнозы на 2017-2020 годы являютсяумеренно-оптимистичными.Ожиданияэкономического роста в основныхрегионах, возобновление роста торговли и восстановление прибыли нефтегазовыхкорпораций способствует небольшому увеличению ПИИ. По прогнозам,18Biscardini G., Morrison R., Branson D., Del Maestro A.
2017 Oil and Gas Trends [Electronic resource] / G. Biscardini,R. Morrison, D. Branson, A. del Maestro // PwC Report. – 2017. – Mode of access:https://www.strategyand.pwc.com/trend/2017-oil-and-gas-trends (дата обращения: 12.08.2017).19Russian M&A Review 2016 [Electronic resource] / KPMG. – 2017. – April. – Mode of access:https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/ru/pdf/2017/04/ru-en-russian-2016-ma-overview.pdf(датаобращения:10.04.2017).20WorldInvestmentReport2017(UNCTAD)[Электронныйресурс].–Режимдоступа:http://unctad.org/en/pages/PublicationWebflyer.aspx?publicationid= 1782 (дата обращения: 25.09.2017).33благодаря этому глобальные потоки в 2018 году вырастут до 1,85 трлн.
долл.США, однако данный показатель по-прежнему ниже пиковых значений 2007года15.ПИИ остаются крупнейшим и наиболее постоянным внешним источникомфинансирования для развития экономики для большинства стран. Однакоинвестиционная обстановка в мире показывает, что на сегодняшний деньнаблюдается довольно серьезное снижение потоков в развивающиеся страны – до646 миллиардов долларов, что на 14% меньше по сравнению с 2015 годом(таблица 1.5). Это объясняется негативной макроэкономической ситуацией вуказанных странах и общей нестабильностью мировой экономики.Таблица 1.5 – Динамика потоков ПИИ в мире в 2014-2016 гг. и прогноз на 20172018 гг., млрд.
долл. СШАРегион, группаэкономикМирСтраны с развитойэкономикой- Европа- Северная АмерикаСтраны сразвивающейсяэкономикой- Африка- Азия- ЛатинскаяАмерика и страныКарибского бассейнаСтраны с переходнойэкономикой-2%2017-2018(прогноз)1670-1870-4 до 7%10325%940-1050-9 до 2%108%69%533425-6%9%560360-5%-15%7527%646-14%660-7402-15%-4%9%61524-14%14%59443-3%-15%65515-10%-15%170-3%165-3%142-14%130-10%57-33%38-34%6881%75-8510-25%2014Рост2015Рост2016Рост1324-8%177434%1746563-18%98475%272231-20%-15%5663907044%71460РостИсточник: составлено автором по материалам: World Investment Report 2017 (UNCTAD) [Электронныйресурс].
– Режим доступа: http://unctad.org/en/pages/PublicationWebflyer.aspx?publicationid=1782 (датаобращения: 25.09.2017).Как видно из таблицы 1.5, ПИИ в страны с развитой экономикойпродолжили увеличиваться, как и в 2015 году. Приток ПИИ вырос на 5% до 1трлн. долл. США. Падение ПИИ в Европе было более чем компенсированоростом потоков в Северной Америке и значительным ростом в других развитыхстранах. Доля развитых стран в глобальных потоках ПИИ выросла до 59%.34ПИИ в страны с переходной экономикой почти удвоились до 68 млрд.
долл.США после двух лет резкого снижения. Причиной являются крупные сделки послияниям и поглощениям в нефтегазовой отрасли и увеличение инвестиций вгорнодобывающую отрасль.Поток исходящих ПИИ из развитых стран Азиатско-Тихоокеанскогорегиона достиг своего самого высокого уровня начиная с 2008 года. Что касаетсяисходящих ПИИ из развивающихся стран, то они снизились на 1% до 383 млрд.долл. США, и это несмотря на резкое увеличение исходящих ПИИ из Китая,являющегося вторым по величине исходящих инвестиций государством в мире(таблица 1.6).Таблица 1.6 - Перечень ведущих стран мира по объему исходящих ипривлекаемых прямых иностранных инвестиций, млрд.
долл. СШАТоп-20 стран по привлечению ПИИ№1234567891011121314151617181920СтранаСШАВеликобританияКитайГонконгНидерландыСингапурБразилияАвстралияИндияРоссийская ФедерацияКанадаБельгияИталияФранцияЛюксембургМексикаИрландияШвецияИспанияАнгола20163912541341089262594844383433292827272220191420153483313617469716419441242211947163318861216Топ-20 стран по направлению ПИИСтранаСШАКитайНидерландыЯпонияКанадаГонконгФранцияИрландияИспанияГерманияЛюксембургШвейцарияКорейская РеспубликаРоссийская ФедерацияСингапурШвецияИталияФинляндияБельгияТайвань20162991831741456662574542353231272724232323181820153031281381296772441664493501042427311520-163015Источник: составлено автором по материалам: World Investment Report 2017 (UNCTAD) [Электронныйресурс].
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
