диссертация (1169872), страница 25
Текст из файла (страница 25)
/ Business & SustainableDevelopment Commission (Blended Finance Taskforce), 2018. URL: http://s3.amazonaws.com/awsbsdc/BFT_BetterFinance_final_01192018.pdf– p. 35.272OECD (2018), Making Blended Finance Work for the Sustainable Development Goals, OECD Publishing. – p.97.URL:https://assets.ctfassets.net/4cgqlwde6qy0/77K8guUYEwekieaIWmiSqm/8a2472bac649affc93e8558200c994ec/OECD__Making_Blended_Finance_Work__2018.pdf124уровне или на базе фондов.Большинство механизмов «смешанного» финансирования находится подуправлением многосторонних банков и финансовых институтов развития,однако ряд таких механизмов создается по инициативе правительств-доноровили уполномоченных агентств внешней помощи.
Примерами механизмов«смешанного» финансирования, созданных по инициативе государственныхагентств-доноров, служат американская и немецкая программы государственночастногопартнерстваPowerAfricaиdeveloPPP.de,осуществляемыесоответственно агентством USAID и Министерством по экономическомусотрудничеству и развитию Германии (BMZ) в лице уполномоченныхгосударственных партнеров - финансового института развития DEG иНемецкого агентства по развитию GIZ - совместно с партнерами из частногосектора (см.
подробнее параграф 3.2).Фонд «смешанного» финансирования представляет собой финансовыйинструмент, который дает возможность инвесторам объединять их капиталы исовместноинвестироватьинвестированиятранзакционныхвпроектыпредполагаетиздержекикомпании.следующиеТакойформатпреимущества:за счет объединениясо-снижениеусилий инвесторов испециализации проекта вокруг определенной отрасли и/или региона, а такжепоследующее разделение выгод между инвесторами.
Согласно даннымисследования ОЭСР за 2017 год, в настоящее время на рынке «смешанного»финансирования функционирует 31 фонд с совокупными активами в 9,5 млрд.долл.273.Деятельность значительной доли фондов основана на модели «страховогопокрытия первого убытка» (first loss model), в рамках которой поставщикконцессионного капитала берет на себя обязательство по покрытию 20-30%первичных273убытковсцельюобеспеченияопределенногоуровняOECD (2018), Making Blended Finance Work for the Sustainable Development Goals, OECD Publishing. – p.101.URL:https://assets.ctfassets.net/4cgqlwde6qy0/77K8guUYEwekieaIWmiSqm/8a2472bac649affc93e8558200c994ec/OECD__Making_Blended_Finance_Work__2018.pdf125инвестиционнойпривлекательностиактивов.Всреднем,коэффициентпривлечения частного финансирования в рамках данных фондов составляет 3:1(без учета финансовых гарантий, но с учетом средств со стороны финансовыхинститутов развития, предоставляемых на коммерческих условиях)274 .
Однакокоэффициентыпривлечениячастногокапиталасильноварьируютсявзависимости от отраслевой «специализации» фонда и страны и могут составлятьот 0,2:1 до 20:1 275 . В целом, анализ коэффициентов мобилизации частныхинвестиций на глобальном рынке «смешивания капиталов» в настоящее времяпредставляется затруднительным ввиду разницы в методологии подсчета иразличной специфики «смешивания» капиталов, которое происходит на базеспециализированных фондов и механизмов или в рамках реализации отдельныхпроектов.Наданныймоментсуществуетнесколькосотеннебольшихузкоспециализированных фондов, совокупный объем государственных ичастных инвестиций в которые не превышает 100-200 млн. долл., однако вотдельных случаях совокупное финансирование может достигать 1,5 млрд.долл.276. Вместе с тем, в исследовании Целевой рабочей группы по«смешанному»достиженияфинансированиюотмечается,ЦУР необходим переходчтодлясвоевременногок более масштабнымформатам«смешивания» государственных и частных инвестиций: предполагается, чтоежегодное привлечение частного капитала объемом в 1 трлн.
долл. возможнобудет обеспечить в случае объединения и создания 25-30 крупных фондов ссовокупным объемом инвестиций в 1-10 млрд. долл. на базе уже существующихинститутов, которые будут действовать в интересах реализации конкретныхЦУР277.Вместе с тем, в отчете Целевой рабочей группы также подчеркивается, что274Better Finance Better World. Consultation Paper of the Blended Finance Task Force. / Business & SustainableDevelopment Commission (Blended Finance Taskforce), 2018. URL: http://s3.amazonaws.com/awsbsdc/BFT_BetterFinance_final_01192018.pdf.
– p. 36.275Там же. – p. 36.276Там же. – p. 17.277Там же. – с. 44.126укрупнениемеханизмовобъединенногофинансированиянеисключаетпотребности в дальнейшем развитии рынка малых узкоспециализированныхфондов для осуществления единичных «рискованных» проектов, посвященныхрешению отдельных задач в рамках ЦУР.По количеству совершаемых сделок лидируют регионы Африки южнееСахары (42%) и Латинской Америки и Карибского бассейна (20%), однако поразмеру финансирования в рамках сделок по «смешанному» финансированиюна первом месте стоят проекты, реализуемые в странах Европы и ЦентральнойАзии, а на втором – сделки глобального охвата (Приложение 5).В настоящее время в «смешанном» финансировании задействовано более800 организаций, при этом 20% организаций-инвесторов участвуют в трех иболее сделках по «смешиванию» капиталов278. На долю «активных» инвесторовприходится 72% всего выделяемого капитала в рамках «смешанного»финансирования 279 . По совокупным объемам предоставляемого капитала врамках «смешанного» финансирования лидирующие позиции среди «активных»инвесторов занимают многосторонние банки и финансовые институты развития,однакокрупнымипоставщикамильготногокапиталаявляютсятакжегосударственные агентства-доноры, на которые приходится 7% совокупногообъема финансирования в сделках по «смешиванию» капиталов.
Поставщикамикоммерческого капитала выступают, прежде всего, коммерческие банки,частные фонды и компании, управляющие активами. По линии корпоративныхфондов выделяется 2% всего финансирования (Приложение 6).Согласно подсчетам, приведенным в докладе Финансовой инициативыЮНЕП за 2018 г., в настоящее время дефицит финансирования ЦУР вразвивающихся странах оценивается в 63,5%280. При этом около 13%инвестиций для достижения ЦУР на данный момент обеспечивается за счет278Convergence.
The State of Blended Finance 2018. URL: http://www.oecd.org/water/OECD-GIZ-Backgrounddocument-State-of-Blended-Finance-2018.pdf. - p. 18.279Там же - p. 19.280Rethinking Impact to Finance the SDGs. A Position Paper and Call to Action prepared by the Positive ImpactInitiative. / UNEP Finance Initiative, November 2018.
URL: https://www.unepfi.org/wordpress/wpcontent/uploads/2018/11/Rethinking-Impact-to-Finance-the-SDGs.pdf - p. 8.127ПИИ, 5% - за счет деятельности многосторонних банков и финансовыхинститутов развития; 5% требуемых инвестиций предоставляют различныечастные инвесторы; ОПР и инвестиции институциональных инвесторовпокрывают по 2% инвестиционных совокупных потребностей (Рисунок 3.1)281.Рисунок 3.1.
Структура источников ежегодного финансирования в интересах реализацииЦУР, %Источник: данные доклада Финансовой инициативы ЮНЕП282Именноинституциональныеинвесторывыступаютпоставщикамичастного капитала в абсолютном большинстве сделок по «смешанному»финансированию.
Организация Convergence выделяет шесть основных группинституциональных инвесторов в мире, которые владеют активами совокупнойстоимостью в 200 трлн. долл. 283 . Самыми крупными по объему активовинституциональными инвесторами являются транснациональные банки, а такжепенсионные фонды и страховые компании, при этом абсолютное большинствонаиболее влиятельных институциональных инвесторов базируется в СевернойАмерике и странах Европы (Приложение 7) 284 .
Среди институциональныхинвесторов, лидирующих по объему инвестиций и количеству финансовыхобязательств в проекты по «смешанному» финансированию в развивающихсястранах, присутствуют транснациональные банки и корпорации, включенные врейтинг устойчивого развития Доу-Джонса (DJSI World) в 2018 году - страховые281Там же.Rethinking Impact to Finance the SDGs. A Position Paper and Call to Action prepared by the Positive ImpactInitiative.
/ UNEP Finance Initiative, November 2018. URL: https://www.unepfi.org/wordpress/wpcontent/uploads/2018/11/Rethinking-Impact-to-Finance-the-SDGs.pdf283Convergence. The State of Blended Finance 2018. URL: http://www.oecd.org/water/OECD-GIZ-Backgrounddocument-State-of-Blended-Finance-2018.pdf284Там же.282128компании AXA (Франция), MetLife (США), Prudential Financial (США),Storebrand (Норвегия), Swiss Re (Швейцария), а также транснациональные банкиBNP Paribas (Франция), Deutsche Bank (Германия), JP Morgan Chase & Co (США),Standard Chartered (Великобритания), Credit Suisse (Швейцария) и французскаяэнергомашиностроительная корпорация Schneider ElectricСогласноподсчетамConvergence,55%самых285(Рисунок 3.2).«активных»инвесторов,участвующих в трех и более сделках по «смешиванию» капиталов –представители частного сектора (транснациональные банки, страховые иинвестиционные компании)286.Рисунок 3.2.
Частные инвесторы-лидеры по количеству финансовых обязательств в рамках«смешанного» финансированияИсточник: данные Convergence, 2018287Лидирующую позицию среди государственных организаций-инвесторов,предоставляющихконцессионныйкапиталврамках«смешанного»финансирования, в настоящее время занимает американское агентство-донорUSAID, которое участвует в 47 сделках по «смешиванию» капиталов. Второеместо занимает Министерство международного развития Великобритании DFID,которое задействовано в 25 сделках; также в пятерку «лидеров» входитМинистерство экономического сотрудничества и развития Германии BMZ, накоторое приходится 18 финансовых обязательств288.Анализ «специализации» существующих институтов285«смешанного»Convergence. The State of Blended Finance 2018.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
