диссертация (1169872), страница 22
Текст из файла (страница 22)
CDP S&P 500 Climate Change Report 2014. / A report by CDP North America,2014.URL:https://6fefcbb86e61af1b2fc4c70d8ead6ced550b4d987d7c03fcdd1d.ssl.cf3.rackcdn.com/cms/reports/documents/000/000/845/original/CDPSP500-leaders-report-2014.pdf?1472032950243Kleimeier, S., & Viehs, P. M. (2016).
Carbon disclosure, emission levels, and the cost of debt. (GSBE ResearchMemoranda; No. 003). Maastricht: GSBE. URL: https://cris.maastrichtuniversity.nl/portal/files/1556831/guid00274c25-bb4f-4355-ba07-472a90dfc51e-ASSET1.0244Saints Beat Sinners Again for Best Stock Picks. New Morgan Stanley research shows that whatever sustainability is,it seems to be working. / 24 March 2015, Bloomberg. URL: https://www.bloomberg.com/news/articles/2015-0324/saints-beat-sinners-again-for-best-stock-picks105Рисунок 2.9. Доходность акций компаний, придерживающихся принципов устойчивогоразвития, и компаний-конкурентов, долл. СШАИсточник: исследование Гарвардской школы бизнеса, 2012 г.Таким образом, согласно результатам исследования Гарвардской школыбизнеса, внедрение экологически и социально ответственных бизнес-практик нетолько не подрывает принцип максимизации прибыли акционеров, но, напротив,позволяет компаниям достигать более высоких по сравнению с компаниямиконкурентами финансовых показателей, в том числе способствует ростудоходности акционерного капитала245.Результатырядадругихавторитетныхисследованийтакжесвидетельствуют в пользу того, что компании, принимающие во внимание ESGфакторы при ведении бизнеса и придерживающиеся принципов устойчивогоразвития, демонстрируют более эффективные показатели с точки зренияуправления издержками.
В частности, по заявлению руководства компании DowChemicals, в течение 16-летнего периода ТНК удалось сократить издержки на 9,4млрд. долл. благодаря внедрению энергосберегающих технологий и решений.Представители компании General Motors также заявили о том, что реализацияпроектов по переработке отходов и повторному использованию ресурсовобусловила сокращение издержек на 2,5 млрд. долл. 246.В 2015 г.
в работе Дж. Фрида, Т. Баша и А. Бэссена, опирающейся на245Там же.Turning a Profit While Doing Good: Aligning Sustainability with Corporate Performance’, Serafeim G. Centrefor Effective Public Management at Brookings (2014).246106данные более 2000 эмпирических исследований, было подтверждено наличиепрямой корреляционной зависимости между финансовыми показателямикомпаний и ESG-факторами247.Анализ деятельности компаний, которые в 2019 г.
вошли в Global 100Corporate Knights - один из самых репрезентативных мировых рейтингов,оценивающих корпоративную социальную деятельность, - показал, чтокомпании-лидеры в области устойчивого развития демонстрируют большую«выживаемость» и более успешные финансовые показатели, что служитважнейшимфакторомихинвестиционнойпривлекательности.Периодсуществования компании из рейтинга Corporate Knights составляет в среднем 87лет, в то время как средняя «продолжительность жизни» компании, включеннойво «взвешенный по капитализации» фондовый индекс MSCI ACWI (MorganStanley Capital International All Country World Index), не превышает 63 года248.Проведенныйнемецкойкомпанией-провайдероминдексовSolactiveсравнительный анализ чистой прибыли от капиталовложений компаний,входящих в рейтинг Global 100 и индекс MSCI ACWI, за период с 1 февраля2005 г.
по 31 декабря 2018 г. также свидетельствует в пользу корпоративныхлидеров в области устойчивого развития, которые демонстрируют показательдоходности инвестиций равный 127,35% по сравнению с 118,27%-средневзвешенным показателем всех компаний из списка MSCI ACWI (Рисунок2.10).247ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2000 empirical studies, Friede G., Busch T.and Bassen A., Journal of Sustainable Finance and Investment (2015).248World’s 100 Most Sustainable Corporations Deliver Better for Investors. / Corporate Knights Media Release,January22,2019.URL:https://www.corporateknights.com/wp-content/uploads/2014/07/MediaRelease_2019_G100.pdf107Рисунок 2.10.
Доходность инвестиций компаний Global 100 и MSCI ACWI, %Источник: расчеты Solactive и MSCI249Анализ деятельности компаний Global 100 и MSCI ACWI по условнозаданным «критериям» устойчивого развития демонстрирует лидирующиепозиции компаний из первой группы по рассматриваемым показателям«устойчивости» (Таблица 2.8). В частности, доля возобновляемых источниковэнергии (ВИЭ), используемых в общем объеме энергопотребления компаний,входящих в рейтинг Corporate Knights, в два раза превышает аналогичныйпоказатель компаний MSCI ACWI; кроме того, самые социально ответственныекомпании мира на 67% опережают группу MSCI ACWI по показателю«углеродной эффективности», на 27% - по количеству выплачиваемых налогов,на 40% - по показателю гендерного равенства в совете директоров.
Также средиCEO компаний первой группы в три раза больше женщин; число компаний,практикующих политику привязки вознаграждения руководства к показателямдеятельности компании в области устойчивого развития (sustainability pay link),в первой группе в три раза превышает число компаний второй группы. Долядоходов, получаемых «устойчивыми» компаниями от «чистых» производств, вобщем объеме прибыли в шесть раз превышает долю прибыли компаний MSCIACWI250.249World’s 100 Most Sustainable Corporations Deliver Better for Investors. / Corporate Knights Media Release,January22,2019.URL:https://www.corporateknights.com/wp-content/uploads/2014/07/MediaRelease_2019_G100.pdf2502018 Global 100: Most Sustainable Corporations outperform and outlive. / Corporate Knights Media Release,January23,2018.URL:https://www.corporateknights.com/wp-content/uploads/2014/07/MediaRelease_2018_G100_Final.pdf - p.
6-7.108Таблица 2.8. Сравнение показателей деятельности компаний Global 100 и MSCI ACWI покритериям устойчивого развитияКритерии сравненияGlobal100MSCIACWIДоля возобновляемых источников энергии (ВИЭ) в общем объемеэнергопотребления17,5%8,7%345,432 206,746долл.долл.«Углеродная эффективность»(доход компании на тонну выбросов CO2)Налоговая ответственность(отношение уплачиваемых налогов к показателю EBITDA)19%15%Число женщин в совете директоров28%15%Число женщин-управляющих компаниями20%6%Доля компаний, применяющих практику вознаграждения менеджмента за вклад 59%компании в устойчивое развитиеДоля доходов, полученных от экологически «чистых» отраслей производства, 17,5%в совокупном объеме доходов19%3%Источник: составлено автором основе данных Corporate Knights251Вместе с тем, следует отметить, что в настоящее время представляетсякрайнезатруднительнымпроизвестиоценкувовлеченностиивкладакорпоративного сектора в реализацию ЦУР в глобальном масштабе, о чемсвидетельствует отсутствие соответствующих данных в консалтинговыхисследованиях последних лет, посвященных проблематике КСО.
Одним изосновных инструментов анализа в данном отношении на сегодняшний деньвыступает корпоративная публичная отчетность, раскрывающая финансовые инефинансовые показатели деятельности компаний.В исследовании KPMG, опубликованном в феврале 2018 года, указано, что40% из 250 крупнейших ТНК мира на данный момент включили ЦУР вкорпоративную отчетность252. В странах «Большой семерки» немецкие,французские и британские компании лидируют в области корпоративнойотчетности по ЦУР (Рисунок 2.11) 253 .
Кроме того, в отчете отмечается, чтоподавляющее большинство компаний, уделяющих внимание ЦУР, принадлежит2512018 Global 100: Most Sustainable Corporations outperform and outlive. / Corporate Knights Media Release,January23,2018.URL:https://www.corporateknights.com/wp-content/uploads/2014/07/MediaRelease_2018_G100_Final.pdf - pdf - p. 6-7.252How to report on the SDGs. What good looks like and why it matters.
/ KPMG, February 2018. URL:https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/xx/pdf/2018/02/how-to-report-on-sdgs.pdf - p. 6.253Там же.109отраслям, ориентированным на потребителя (машиностроение, розничнаяторговля, ЖКХ и энергоснабжение, телекоммуникации, здравоохранение). Приэтом компании из отраслей тяжелой промышленности и нефтегазового сектора вменьшей степени инкорпорируют ЦУР в свои корпоративные отчеты.Рисунок 2.11. ТНК в странах G7, интегрировавшиеЦУР в нефинансовую отчетность, %1008380636060463140200ГерманияФранцияВеликобританияЯпонияСШАИсточник: составлено автором по данным исследования KPMG, 2018 г.254В качестве объекта анализа в данном исследованиивыступаюттранснациональные компании и банки, представляющие пять стран базирования(США, Великобританию, Германию, Францию, Японию), которые входят вшестерку крупнейших экономик мира.
В рассматриваемой группе странбазируется абсолютное большинство ТНК мира, которые включены в рейтингсамых крупных по объему годовой выручки мировых компаний Fortune Global500 за 2018 год (Таблица 2.9). Следует отметить, что мы намеренно не сталивключать в исследование китайские компании. Несмотря на то, что лидирующеечисло крупнейших ТНК в мире китайского происхождения (111 компаний из 500рассматриваемых) 255 , в 2018 году только две китайские корпорации вошли врейтинг устойчивого развития Доу-Джонса (DJSI World)китайскийтранснациональныйбизнесне256представлен. Кроме того,внаиболеерепрезентативном рейтинге социально ответственного бизнеса Corporate254How to report on the SDGs.
What good looks like and why it matters. / KPMG, February 2018. URL:https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/xx/pdf/2018/02/how-to-report-on-sdgs.pdf - p. 6.255Fortune Global 500. URL: http://fortune.com/global500/2562018SAMCorporateSustainabilityAssessment.30November2018.URL:https://yearbook.robecosam.com/companies/110Knights 257 .
В связи с этим, изучение бизнес-практик китайских ТНК в сфереустойчивого развития, которые в настоящее время находятся на стадииформирования, представляет собой предмет отдельного изучения.Таблица 2.9. Количество транснациональных компаний и банков из рассматриваемыхстран базирования в мировых рейтингах Fortune Global 500, DJSI World и Corporate Knights100СтранаFortune Global 500DJSI World (2018)Corporate Knightsбазирования ТНК(2018)100 (2019)США1268722Китай1112Япония52518Германия32225Франция283211Великобритания21407Источник: составлено авторомКак следует из Таблицы 2.10, в развитых странах транснациональныйбизнес активно участвует в поддержке проектов в сфере социальнойответственности и устойчивого развития, вследствие чего американские,японские, британские, французские и немецкие компании наиболее широкопредставлены в соответствующих мировых рейтингах.Таблица 2.10.
Распределение компаний из списка Fortune Global 500 2018, входящих врейтинг DJSI World 2018, по странам базированияСтрана базированияТНККоличество компаний изсписка Fortune Global500 2018Количествокомпаний изрейтинга DJSIWorld 2018СШАЯпонияФранцияГерманияВеликобритания126522832218751322240Количествокомпаний изсписка FortuneGlobal 500 2018,входящие врейтинг DJSIWorld 2018261615109Источник: составлено авторомВ частности, в рамках настоящего исследования была проанализированадеятельность76крупнейшихвмирепообъемугодовойвыручкитранснациональных компаний и банков, которые в 2018 году одновременно2572019 Global 100 results. / Corporate Knights Media Release, January 22,https://www.corporateknights.com/reports/2019-global-100/2019-global-100-results-15481153/2019.URL:111вошли в список Fortune Global 500, а также в рейтинг устойчивого развитияДоу-Джонса (DJSI World) (Приложение 3).Как показал анализ отраслевой «специализации» рассматриваемыхкомпаний,поколичественномупоказателюсамых«устойчивых»транснациональных корпораций и банков в мире в пределах изучаемой группыстран лидируют следующие отрасли: информационно-коммуникационныетехнологии и программное обеспечение (ИКТ и ПО) (12% анализируемыхкомпаний); продовольственные товары и товары широкого потребления (10%);страховые услуги (9%); многопрофильные промышленные конгломераты (8%);транснациональные банки (8%); фармацевтическая промышленность (7%);медицинские услуги (7%) (Приложение 4).Применение метода корреляционного анализа данных годовой выручки икорпоративных расходов на КСО и устойчивое развитие 25 компаний израссматриваемой группы (Таблица 2.11) позволило получить следующиерезультаты.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
