диссертация (1169693), страница 24
Текст из файла (страница 24)
2 ФЗ РФ “О рынке ценных бумаг”).Российскиедепозитарныераспискииспользуютсяиностраннымиэмитентами для выхода на российский рынок ценных бумаг. Их выпускосуществляетсянаценныебумагииностранногоэмитентапутемгосударственной регистрации выпуска РДР эмитента-депозитария, созданногов соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающегоустановленным нормативными правовыми актами Банка России требованиям кразмеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющегодепозитарную деятельность не менее трех лет. Таким образом, эмитентом РДРявляется юридическое лицо, созданное в Российской Федерации (банк,осуществляющий депозитарную деятельность), а эмитентом представляемыхценных бумаг является юридическое лицо, созданное в соответствии синостранным правом.Российская депозитарная расписка является, как и опцион эмитента,деривативом, так как выпускается на другие ценные бумаги (“ценная бумага наценную бумагу”).
Таким образом, посредством РДР национальные инвесторымогут приобретать зарубежные ценные бумаги, но не напрямую, а черезспециальные ценные бумаги второго уровня.113РДР одного выпуска могут удостоверять право собственности на ценныебумаги только одного иностранного эмитента и только одного их вида(категории, типа).Эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательстваперед владельцами РДР, которые закрепляются в договоре, заключаемом сэмитентом-депозитарием. Такой договор является неотъемлемой частьюрешения о выпуске.Держатель российской депозитарной расписки может потребовать еепогашения и получить соответствующее количество представляемых ценныхбумаг.
Так как погашение РДР не влечет уменьшения количества РДР выпуска,находящегося в обращении, оно сопровождается зачислением на эмиссионныйсчет эмитента такого количества расписок, которое равно количествудепозитарных расписок, погашенных владельцем.Особой операцией, связанной с российскими депозитарными расписками,является погашение всех РДР выпуска. Такое действие связано с решением озакрытии программы РДР и проводится по решению эмитента в том случае,еслиниоднаРДРвыпусканеучитываетсяналицевыхсчетахотносительноновымзарегистрированных лиц.Российскаядепозитарнаяраспискаявляетсяправовым и финансово-экономическим инструментом для России и еще неполучила широкого распространения. На настоящий момент первым иединственным примером выпуска таких корпоративных бездокументарныхценных бумаг является проведенная ПАО "Сбербанк России" (в качестведепозитария-эмитента) эмиссия 2 миллиардов депозитарных расписок наторгующиеся на Гонконгской фондовой бирже обыкновенные акции компании“Юнайтед кампани Русал” (зарегистрирована на острове Джерси) 223.223Решение о выпуске российских депозитарных расписок ОАО "Сбербанк России" [Электронный ресурс] / СайтПАО "Сбербанк России".
URL: http://www.sbrf.ru/common/img/uploaded/files/pdf/rdr/reshenie_o_vipuske_rdr.pdf (датаобращения: 16.10.2016).114§3.3. Виды корпоративных бездокументарных ценных бумаг в правеИспанииРегулированиекорпоративныхбездокументарныхценныхбумаг,представленных в виде записей на счетах, качественно проработано в Испании.
Какотмечается в испанской юридической литературе, это заслуга Государственнойкомиссии Испании по рынку ценных бумаг, которая провела тщательную работу,направленную на повышение финансовой грамотности населения, в том числе в сферезащиты прав владельцев корпоративных бездокументарных ценных бумаг224.Правовая доктрина и инвестиционная практика выделяют следующие видыкорпоративных бездокументарных ценных бумаг в Испании: а) акции; б) долговыекорпоративные ценные бумаги с постоянной доходностью; в) "гибридные"корпоративные ценные бумаги.Акция (исп. acción). В отличие от правовой системы РФ, Закон Испании оторговых обществах предусматривает, что правом выпускать акции обладает нетолько акционерное общество (исп.
Sociedad Anónima – S.A.), но и коммандитноетоварищество на акциях (исп. Soceidad en comandita por acciones - S. Com. por A.)(далее также – акционерная коммандита). Закон прямо запрещает выпускать акцииобществам с ограниченной ответственностью (исп. Sociedad de responsabilidadlimitada – S.R.L.).В соответствии с доктриной частного права Испании, акции представляютсобой пропорциональную часть уставного капитала соответствующего торговогообщества (коммерческой организации).
Статус акционера предоставляет держателямакций ряд прав: имущественные (получение дивидендов и части капитала обществапри его ликвидации) и личные, в испанской доктрине, называемые политическими"políticos" (участие в принятии решений предприятия, которые должны одобрятьсяобщим собранием акционеров).Законодательство предусматривает возможность выпуска как документарных,так и бездокументарных акций (ст. 92 Закона Испании о торговых обществах). Статья224Sección del Inversor [Электронный ресурс] / Сайт Comisión Nacional del Mercado de Valores.
URL:http://www.cnmv.es/portal/Inversor/Indice.aspx (дата обращения: 16.10.2016).115118 Закона Испании о торговых обществах закрепляет требование, в соответствии скоторым бездокументарные акции могут быть только именными. Помимо того, законустанавливает, что только в форме записей на счетах выпускаются акции обществ,котируемых на организованном рынке ценных бумаг.Статья 90 Закона Испании о торговых обществах определяет, что акцияявляется неделимой.
Так как ценные бумаги рассматриваются испанской доктриной вкачестве вещей, то логичен вывод, что акция является неделимой вещью.Законом Испании о торговых обществах предусмотрено, что в уставе торговогообщества должно быть зафиксировано, в том числе, количество акций, на которыйразделен уставный капитал, и их номинальная стоимость (она должна бытьодинаковой у акций одной категории). В “Комментарии к правовому регулированиюторговых обществ”225, выпущенном под редакцией Rodrigo Uría, Aurelio Méndez èManuel Olivencia, делается вывод, с которым необходимо согласиться: функция акциизаключается в том, что она является уставной мерой участия в обществе.Закон делит акции на две категории: предоставляющие право голоса обыкновенные (исп.
acciones ordinarias) и не предоставляющие право голоса –неголосующие или безголосые (исп. acciones sin derecho de voto). Акционерныеобщества и акционерные коммандиты выпускают акции без права голосаноминальной стоимостью, не превышающей половину оплаченного капитала (ст.
98Закона Испании о торговых обществах).Держатели неголосующих акций имеют право на получение минимальногодивиденда. Его величина может быть постоянной или изменяющейся, что должнобытьустановленовуставеобщества.Держателитакихакцийимеютпреимущественное право на получение номинальной стоимости акции приликвидации общества, а если общество принимает решение о выплате дивидендов, тоони выплачиваются держателям акций без права голоса в первую очередь (ст. 99Закона Испании о торговых обществах).225Pantelon Prieto, F.
Las acciones (Tomo IV del Comentario al régimen legal de las sociedades mercantiles) - Madrid:Civitas, 1992. - P. 17.116Особым видом акций, выпускаемым только котируемыми акционернымиобществами (исп. Sociedades anónimas cotizadas), являются отзывные или выкупаемыеакции (исп. acciones rescatables), которые регулируются ст. ст. 500, 501 ЗаконаИспании о торговых обществах.
Подобный вид акций отсутствует в России иМексике.Эта юридическая конструкция была введена в испанское законодательство в1998 году в связи с имплементацией в правопорядок Второй директивы ЕЭС окоординации гарантий, которые требуются в государствах-членах от хозяйственныхобществ в значении второго абзаца статьи 58 Договора226 для защиты интересов ихучастников и третьих лиц, с целью сделать эти гарантии эквивалентнымиприменительно к учреждению акционерных обществ, а также поддержанию иизменениям их капитала227.Отзывные акции рассматриваются альтернативой обыкновенным акциям припривлеченииинвестиций.Отзывныеакциипогашаютсяпопрошествииустановленного срока при соблюдении условий, предусмотренных в решении овыпуске данных ценных бумаг.
При этом инициатором этого погашения могутвыступать как само общество, так и держатель акций.Таким образом, в отличие от бессрочного характера обычных акций отзывныеакциихарактеризуютсясрочностью.Этогарантируетинвесторувысокуюликвидность такой ценной бумаги.Помимо того, отзывные акции предоставляют владельцам и такие праваобычных акций, как участие в принятии решений общим собранием, правопреимущественного приобретения акций, получение части имущества общества приего ликвидации.К выпуску отзывных акций посредством увеличения уставного капиталаприменяются общие правила об увеличении уставного капитала.
Помимо того,226Согласно второму абзацу статьи 58 Договора об учреждении Европейского экономического сообщества подхозяйственными обществами понимаются «общества согласно гражданскому или торговому праву (включаякооперативы) и другие юридические лица, регулируемые публичным или частным правом, за исключением тех,которые не ставят целью получение прибыли».227Segunda Directiva 77/91/CEE del Consejo, de 13 de diciembre de 1976 [Электронный ресурс] / Сайт EUR-lex. URL:http://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=CELEX:31977L0091 (дата обращения: 16.10.2016).117должны соблюдаться требования об изменении устава общества, связанные свыпуском нового типа акций посредством увеличения уставного капитала. Такимобразом, необходим специальный кворум, установленный ст.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
