диссертация (1169677), страница 38
Текст из файла (страница 38)
Офис – не любое юридическое лицо, филиал,представительство или обособленное подразделение компании по смыслуроссийского права. Например, ведение лишь бухгалтерских книг или хранение базданных на определенной территории, а равно осуществление исключительнотехнической поддержки, которое может образовать, к примеру, обособленноеподразделение компании по российскому праву, не дает оснований длявозникновения офиса посредника в смысле Конвенции по ценным бумагам. В связис чем в законодательство необходимо ввести определение понятия «местонахождения офиса посредника», закрепив критерии для такого офиса, а именно:а) посредник осуществляет действия, связанные с владением конкретнымиценными бумагами, либо иным образом вовлечен в управление или инуюактивность,связаннуюсобслуживаниемконкретныхценныхбумаг;б) идентифицирован по номеру счета, банковского кода или иным образом какведущий счета данных ценных бумаг.Определение термина «место нахождения посредника (лица, ведущего учетценных бумаг)» необходимо пояснить, поскольку в отсутствие законодательногоопределения термина непонятно, что будет являться таким местоположением:место регистрации посредника, место ведения основной деятельности, местонахождения конкретного филиала посредника и т.
д. Рекомендуется использоватькритерии, применяемые в Гаагской конвенции по ценным бумагам для офисапосредника, приведенные выше.3. Конкретизация содержания прав и обязанностей участников рынка ценныхбумаг. По данному пункту видится необходимость в серьезной проработкеи сравнительном анализе российского законодательства и текста, предложенногоКонвенцией. Для целей унификации можно использовать материально-правовыенормы, предложенные Конвенцией УНИДРУА.175ЗАКЛЮЧЕНИЕВ настоящей работе, посвященной исследованию и сравнению коллизионныхаспектов операций с ценными бумагами (акциями и облигациями) в праве Россиии зарубежных стран, а также в рамках наднационального регулирования в правеЕвропейского союза, было рассмотрено и проанализировано соответствующеенациональное законодательство (коллизионные и связанные с ними материальноправовые нормы), наднациональное законодательство Европейского союза (актывторичного права – регламенты и директивы), международно-правовые средстваунификации.
В этой связи выявлены коллизионные проблемы, возникающиеу участников гражданского оборота при трансграничном обращении, данахарактеристика основных понятий, используемых в данной связи в доктринеи практике,атакжеустановленытенденцииразвитияимодернизациизаконодательства при трансграничном обороте ценных бумаг и достигнутые насегодняшний день результаты.Опыт Европейского союза по созданию как общего экономическогопространства, так и новых видов юридических лиц представляет большой интересдля России и стран СНГ в деле создания собственного общего экономическогопространства, поэтому на основе сделанных выводов и посредством дальнейшегоизучения опыта ЕС, как наиболее успешной межгосударственной интеграционнойформы, может быть внесен ряд изменений в отечественное законодательствоо юридических лицах в целях его усовершенствования и модернизации, а такжеможет использоваться в качестве фундамента и правовой базы в рамкахсуществующего Содружества Независимых Государств (СНГ).В ходе исследования автор приходит к следующим выводам:1.
Система опосредованного владения ценными бумагами в настоящеевремя широко используется в мировой торговле и явно замещает систему прямоговладения.2. Первые депозитарии были созданы для ускорения обслуживанияфондовых бирж и расчетов по ценным бумагам с целью учета требований рынка пооперативности и эффективности регистрации смены собственника.1763. Уже первоначально основная цель создания депозитариев заключаласьв наделении лиц, ни прямо, ни косвенно не связанных с эмитентом и/илиинвестором, функциями по хранению сертификатов владельцев и регистрацииперехода прав от одних владельцев ценных бумаг к другим.4. Ценные бумаги, переданные на хранение депозитарию, должны былибыть возвращены владельцу в переданном количестве.5.
Дифференциация систем опосредованного владения привела к тому, чтопосредник мог не только осуществлять хранение сертификатов выпуска ценныхбумаг, но и указываться в качестве непосредственного владельца счета (титульноговладельца) в отношениях с третьими лицами.6. Иммобилизация и дематериализация свойственны всем странам наопределенном этапе развития ценных бумаг.7. Такие процессы позволили резко снизить издержки, связанныес обслуживанием огромного количества сертификатов. Отпала необходимостьинкассации, проверок на подлинность, переоформления сертификатов приперерегистрации прав ценных бумаг на нового владельца. В конечном итогепроцессыиммобилизацииидематериализациитакжеспособствовализначительному ускорению расчетов.8.
Дематериализация активно применяется для эмиссионных ценных бумаг,и сравнительно медленно происходит ее влияние на неэмиссионные ценные бумаги.9. Процессы дематериализации и иммобилизации даже в развитыхправопорядках не следует считать завершенными.10. Российский рынок ценных бумаг характеризуется тем, что онформировался уже с учетом наличия бездокументарной формы ценных бумаг.11. Реформа гражданского законодательства 2013 г. наряду с инымиизменениями представляет собой большой шаг в развитии учетной системы Россиии разрешает ряд проблемных вопросов, связанных с дематериализациейи иммобилизацией ценных бумаг.12. Децентрализованная система учета ценных бумаг менее надежна и менееудобна в целях передачи прав на ценные бумаги, поскольку данные обо всех177операциях на рынке ценных бумаг не аккумулируются в едином источнике, а обменинформацией об операциях с ценными бумагами может быть ограничен.13.
В случае наличия централизованной системы имплементироватьи контролировать применение единых правил по обороту ценных бумаг и их учетусравнительнолегче,чемвслучаесдецентрализованнойсистемой,характеризующейся отсутствием единого подхода к учету.14. С 2011 г. в России сформирована и действует централизованная системаучета прав по ценным бумагам.15. Необходимодальнейшееразвитиеучетнойсистемы,например,унификация операционных стандартов для всех участников рынка, формированиечетких инструкций в отношении реализации операций, утверждение процедурыпроверок, обеспечение оперативного взаимодействия при проведении различныхдействий.16. Необходимы дальнейшие шаги по развитию правовой базы учетнойсистемы, в том числе в части регулирования трансграничных операций.17.
Основной (квалифицирующей) функцией депозитарного учета видитсяподтверждение наличия правоотношений, в которые вступают участникигражданского оборота по поводу ценных бумаг. Такое подтверждение включаетв себя как подтверждение права по ценной бумаге, так подтверждение прав наценную бумагу.18. Под трансграничной сделкой на рынке ценных бумаг понимается сделкамежду контрагентами (покупателем и продавцом), находящимися в разныхгосударствах, исполнение по которой происходит в государстве, не являющемсястраной резидентства для одного или обоих из этих контрагентов.19. Ценные бумаги в Германии вводятся в обращение посредством выпускаединого глобального сертификата, действующего на весь выпуск ценных бумаг,который физически хранится в центральном депозитарии.20. Права из ценной бумаги, составляющие ее содержание (корпоративные,обязательственныеюридического лица.ииные),должнырегулироватьсяличнымзаконом17821.
Отдельные инвесторы являются сособственниками соответствующего пулаценных бумаг с размером доли в соответствии с вкладом конкретного инвестора.22. Юридическим (полным) собственником ценных бумаг всегда остаетсяинвестор, в то время как все посредники цепочки обладают правом владенияценных бумаг, основанным на концепции опосредованного владения.23. В случае применения трастовой модели к отношениям по учету ценныхбумаг трасти выступает в хозяйственном обороте в качестве собственника ценныхбумаг, заключая с третьими лицами любые сделки и реализуя другие правомочиясобственника с учетом ограничений, содержащихся в условиях траста илипредусмотренных законом.24. В случае с титульным право собственности инвесторы, с одной стороны,наделяются правом общей долевой собственности на учитываемые у номинальногодержателя (центрального депозитария) ценные бумаги, с другой стороны,сохраняют в отношении номинального держателя право требовать в том числевозврата соответствующего количества бездокументарных ценных бумаг.25.
Ценные бумаги вводятся в обращение в Англии и США такжепосредством выпуска единого глобального сертификата, действующего на весьвыпуск ценных бумаг, который физически хранится в центральном депозитарии.26. Центральныйдепозитарийимеетправаюридического(полного)собственника ценных бумаг. При этом инвесторы являются бенефициарнымивладельцами, обладая правом собственности по праву справедливости.27. Прямых отношений между эмитентом и инвестором не возникает,а следовательно, участники цепочки владения могут реализовать свои права наценные бумаги только через центральный депозитарий.28. В опосредованной системе учета ценных бумаг, применяемой воФранции, центральный депозитарий имеет исключительно функции по учетуи является реестром, содержащим записи по ценным бумагам.29. Первоначально юрисдикции пытались решить вопрос о применимом правес помощью классических (традиционных) привязок, регулирующих отношения попередаче права собственности (lex rei sitae, lex cartae sitae, look through и пр.).17930.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
