Р.М. Нуреев - Курс микроэкономики (1163745), страница 60
Текст из файла (страница 60)
Физический капитал разделяется, в свою очередь, на основной капитал,куда относятся реальные активы длительного пользования, такие,как здания, сооружения, машины, оборудование, и оборотный капитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основных и вспомогательных материалов труда.Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа (последнее означает обесценение основного капитала по мере удешевления его производительности или с началомвыпуска машин и оборудования принципиально нового качества,что делает использование старого основного капитала технически иэкономически невыгодным).
Каждый год собственник основного капитала списывает определенную часть стоимости его оборудования(осуществляет амортизационные отчисления). Например, если станок стоит 10 000 долл. и служит 10 лет, то при равномерном списании его стоимости ежегодные амортизационные отчисления будутравны 1000 долл. в год.10.1. Рынок капитала. Ссудный процент319Оборотный капитал полностью потребляется в течение одногоцикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержках по частям.Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, что капиталможет произвести в будущем.
Для производства дохода владелец капитала должен отказаться от текущего потребления в надежде получить более высокое вознаграждение в будущем. Поток будущего дохода должен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Чтобысоздать этот запас, в свою очередь, необходим поток сбережений.Фактор времени (сравнение прошлого с настоящим, настоящего с будущим) приобретает при анализе капитала первостепенное значение.Доход на капитал будет произведен лишь в том случае, еслисобственник капитала передаст его для производительного использования предпринимателю (или сам станет предпринимателем).
Приэтом капитал, ссужаемый на время, должен вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом. Ссудный процент — это цена, уплачиваемаясобственнику капитала за использование его средств в течениеопределенного периода времени. При анализе обычно рассматривают капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, чтона деньги покупают физический капитал.Инвестиции^ л я С 0 3 Д а н и я и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств — инвестиции.Инвестирование — это процесс создания или пополнения запасакапитала.
Обычно под процессом инвестирования понимают приток нового капитала в данном году. Различают валовые и чистыеинвестиции. Валовые инвестиции — это общее увеличение запасакапитала. Валовые инвестиции сравниваются с затратами на возмещение. Возмещение — это процесс замены изношенного основного капитала. Чистые инвестиции — это валовые инвестиции за.вычетом средств, идущих на возмещение.Валовые инвестиции — Возмещение .= Чистые инвестиции(10.1)Если валовые инвестиции больше возмещения, то чистые инвестиции положительны (имеет место прирост запаса капитала, производство расширяется). Если валовые инвестиции меньше возмещения, то чистые инвестиции отрицательны: "проедается" имеющийся капитал.
И наконец, если валовые инвестиции равны возмещению, то запас капитала остается на прежнем уровне, имеет место продолжение производства в тех же самых масштабах (простоевоспроизводство).КДля решения вопроса об эффективности инвестиРЧ Н Ы е3Л°Л °рования необходимо сравнить издержки, связанестицииные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления.
В случае использования заемных средств необходимо сравнить внутреннюю норму окупаемости (г) и ссудный процент (i). Предельная чистая окупаемость инвестиций представляет собой разницу между предельной320Глава 10. Рынки капитала и земливнутренней окупаемостью инвестиций и ставкой ссудного процента(г - i). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда г = i.Проиллюстрируем это на примере (см. табл. 10—1).Таблица 10—1Величина и отдача инвестиций сроком на 1 годДопустим, фирма занимается хранением вина.
При увеличенииобъемов хранения предельные издержки возрастают на 25 долл. накаждые 200 литров вина. Общие капиталовложения на покупку винапри увеличении масштабов хранения растут на 1000 долл. на каждые200 литров вина. Ставка процента равна 10%. Если предельный доходс инвестиций одинаков и равен 1200 долл., предельные издержки хранения 200 литров вина составят 1150 долл., а предельная прибыль1200 - 1150 = 50 долл.
Предельные издержки 400 литров составляютсоответственно 1175 долл. и 25 долл. Прибыль максимизируется, когдаMR = МС, т. е. при хранении 600 литров вина.Если на оси абсцисс отложить количество литров вина, а наоси ординат — предельные издержки и предельный доход, то предельный доход будет параллелен оси абсцисс и равен 1200 долл.(рис. 10—1).МС10.1. Рынок капитала. Ссудный процент321Таблица 10—2Предельная норма окупаемости инвестиций сроком на 1 годКоличество Предельная норма Ставка ссудного Предельная чистаявина (л)окупаемости, %процента, %окупаемостьинвестиций, %20015105.40012,5102,5•106001008007,510-2,51000510-5Предельные издержки возрастают с ростом масштабов хранения, поэтому кривая имеет положительный наклон.
В точке пересечения кривой предельных издержек с линией предельного доходаопределяются оптимальные объемы хранения вина: 600 литров.Сравнение внутренней нормы окупаемости с ссудным процентом представлено в табл. 10—2. С ростом масштабов хранения предельная норма окупаемости падает с 15 до 5%. Прибыль от инвестиций максимизируется при условии г = i, т. е. при хранении 600 литров. Проиллюстрируем это графиком (рис. 10—2). Отложим на осиабсцисс количество литров вина, а на оси ординат — предельнуюнорму окупаемости капиталовложений и ссудный процент.
Ставкассудного процента постоянна и равна 10%, поэтому представляет собойпрямую, "параллельную оси абсцисс. Предельная норма окупаемостив отличие от процента зависит от количества хранимого вина и понижается с ростом масштабов производства. Она определяет спрос наинвестиции. Инвестиции выгодны При г > i. Прибыль максимизируетсяв точке, когда фирма осуществляет хранение 600 литров вина. На графике (см. рис. 10—2) наглядно демонстрируется тот факт, что чемвыше рыночная ставка процента, тем на меньшее количество заемных средств существует спрос. И наоборот, понижение ставки процента создает благоприятные предпосылки для расширения инвестиционного спроса.Ссудный проценти предельнаяокупаемость капиталовложений, %150200 400 600 800 1000 Q (литров вина)Рис.
10—2. Динамика предельной нормы окупаемостии ставка ссудного процента322Глава 10. Рынки капитала и землиTI л остючныемнвестипииБольшинство инвестиций носит долгосрочный характер. Это прежде всего инвестиции в основнойкапитал. Полезный срок с л у ж б ы основного капитала — период, в течение которого вложенные в расширениепроизводства капитальные активы будут приносить фирме доходы(или сокращать ее издержки).Для расчета прибыли от долгосрочных вложений капиталафирма должна, во-первых, определить полезный срок службы основного капитала и, во-вторых, рассчитать ежегодную надбавку кдоходам от эксплуатации основных фондов.Допустим, что I — предельная стоимость инвестиций, К —предельный вклад инвестиций в увеличение дохода (или сокращение издержек) в j - й год службы. Тогда предельную окупаемостькапитальных вложений для первого года можно подсчитать по формуле 1(1 + г) = R rДопустим, предельная стоимость капитальных вложений равна100 млн.
рублей, внутренняя норма окупаемости — 40%. Тогда предельный вклад в увеличение дохода первого года составит: 1(1+ г) == 100(1 + 0,4) = 140 млн. рублей. Если ставка ссудного процентаравна 10%, то чистая окупаемость составит: г - i = 40 - 10 = 30%.Соответственно для второго года: 1(1+ г) (1+ г) = R 2 .В нашем примере 100(1+ 0,4)2 = 196 млн. руб. Поэтому стоимость однолетней инвестиции года составитПредложениесбереженийЛюиД > осуществляющие сбережения, сравниваюттекущее потребление с-будущим. На рис.
10—3 изображены кривые безразличия д л я настоящего ибудущего потребления.Обычный потребитель имеет положительные временные предпочтения (time preference). Это означает, что отказ от расходования одного доллара в настоящем должен принести ему более 1 долл.в будущем. Предположим, что доход индивида составляет 100 тыс.долл. в год. Если он потребляет в текущем году все 100 тыс.," то егосбережения равны 0.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
