Диссертация (1152306), страница 36
Текст из файла (страница 36)
Усолье –Сибирское может стать пилотной площадкойдля реализации проекта создания ТОР в моногороде.6. Необходима разработка эффективных механизмов взаимодействияинноваторов и инвесторов. Предлагается развитие сбытовой инфраструктурыпутем проведения региональных венчурных ярмарок.7. Перспективным направлением развития Байкальского регионаявляется сотрудничество с федеральными холдингами, имеющими своиинтересы в Байкальском регионе, путем вовлечения малого и среднего бизнесаИркутской области в их проекты.8.Венчурныйкапиталявляетсяважнымфакторомразвитияинновационного предпринимательства и сегодня необходимо активноеразвитие финансовой инфраструктуры, в том числе венчурных фондов ибизнес-ангелов.3.3.
Развитие рынка венчурного капитала и бизнес-ангелов каксубъектов финансовой инфраструктуры для развитияпредпринимательства в Байкальском регионеПредставляет интерес рассмотрение вопросов, касающихся развитиярынка венчурного капитала и бизнес-ангелов как субъектов финансовойинфраструктуры в Байкальском регионе.198Малый бизнес обычно связан с высоким риском вложений финансовыхсредств.
Начинающие предприятия зачастую вообще не рассматриваютсябанками и инвестиционными фондами при выдаче кредитов и инвестиций.Для их финансирования используется высокорисковый венчурный капитал.Существует два основных канала предоставления венчурного капитала:институциональныеИнституциональныеуправляемымиинвесторыинвесторыкомандойинеформальныепредставленыинвесторы.венчурнымименеджеров-профессионалов.фондами,Неформальныеинвесторы или бизнес-ангелы – это частные лица, инвестирующие своиличные финансовые ресурсы в новые и растущие малые фирмы.Венчурный капитал является источником финансирования малых исредних инновационных предприятий.
Расцвет венчурного инвестированияпришелся на конец прошлого века и был связан с взрывным ростомвысокотехнологической индустрии. Термин «венчурный» происходит отанглийского«adventure»–рискованноепредприятие,начинаниеипредполагает наличие риска во взаимоотношениях новатора и инвестора.Венчурный капитал предполагает вложение средств крупных компаний,банков, государства, страховых, пенсионных и других фондов в сферы сповышеннойстепеньюриска,вновый,расширяющийсяилитрансформирующийся бизнес. Венчурное финансирование предусматриваетинвестиции в акционерный капитал в обмен на долю или пакет акций, безпредоставлениякакого-либозалога.Использованиевенчурногоинвестирования помогает модернизировать экономику стран, отдельныхрегионов, а также работу отдельных компаний.В промышленно развитых странах существует разграничение понаправленности и источникам финансирования НИОКР.
В США федеральноеправительство занимается финансированием фундаментальных исследованийи той части прикладных исследований, которые сопряжены с выполнениемважнейших функций, осуществляемых государством, в том числе военныеприготовления, космос, здравоохранение и др.199Частный сектор, в лице крупных корпораций, финансирует и проводитглавным образом прикладные исследования, результаты которых реализуютсяв виде повышения качества выпускаемой продукции, в создании новойпродукции и новых технологий.Как отмечает Н.
Ю. Людвикова153, государственное участие в различныхсхемах, предусматривающих смешанное бюджетно-частное финансированиемалых и средних развивающихся компаний, законодательно регламентируетсяво всех без исключения развитых странах Запада. Государство при этомвыступает на равных с частными инвесторами, признавая возможность потериинвестиций. При этом управление осуществляется профессионалами–частными лицами и компаниями. Государственное участие выражается вприсутствиипредставителягосударствавсоветедиректоровиликонсультативном совете.Точкой отсчета венчурной индустрии в России принято считать 1993 г.,когда на Токийском саммите правительств стран «большой семерки» иЕвропейского Союза было принято соглашение о поддержке только чтоприватизированных в рамках Государственной программы российскихпредприятий.В 1994 г.
был образован Фонд содействия развитию малых формпредприятий в научно-технической сфере в форме государственнойнекоммерческойорганизации,которыйсталпервойорганизациейфедерального уровня в России, ориентированной на финансированиепреимущественночастныхмалыхинновационныхпредприятийна«посевной» стадии.В период с 1994 по 1996 г. было создано 11 Региональных венчурныхфондов в партнерстве между Европейским банком реконструкции и развития(ЕБРР), выделившим 310 млн дол. на финансирование акционерного капитала,и странами – донорами (Франция, Германия, Италия, Япония, США,Людвикова Н.
Ю. Венчурный бизнес: сущность, история развития и современное состояние // Экономикаи управление. 2009. № 7. С. 19–23.200153Финляндия, Норвегия и Швеция), выделившими 207 млн дол. в видебезвозмездных ссуд.В декабре 1996 г. была создана Российская ассоциация прямого ивенчурного инвестирования (РАВИ), основной целью которой являлосьсодействие становлению и развитию венчурной индустрии в России. В 2007г. была создана еще одна структура – ОАО «Российская венчурная компания»(ОАО «РВК»), основной задачей которой является создание и развитиеинститутов венчурного инвестирования в России. В 2008 г. при содействииМинэкономразвития созданы региональные венчурные фонды инвестиций вмалые предприятия научно-технической сферы.Кроме того, в настоящее время в России активно действуетнекоммерческая организация с государственным участием – Венчурныйинновационныйфонд(ВИФ),созданныйвцеляхразвитияконкурентоспособного технологического потенциала России154.Можно выделить ряд проблем, с которыми сталкиваются венчурныефонды и частные инвесторы в России.
Прежде всего это недостаточноеколичество привлекательных инновационных проектов с требуемой фондамидоходностью и темпами роста. Также можно отметить низкий уровенькультуры управления в малых компаниях, что приводит к непониманиюособенностей стратегий инновационного развития и возможностей егофинансирования. Проблемой также является отсутствие денег у малогобизнеса.Особую проблему составляет необходимость получения компаниямиинвестиций на посевной и начальной стадиях, когда большинство изимеющихся источников финансирования закрыты из-за сверхвысоких рисков.Большинство фондов готовы инвестировать преимущественно в компании напоздних стадиях роста и расширения.Подробнее см.: Чистякова О.
В. Венчурный капитал как фактор развития инновационного предпринимательства// Известия Иркутской государственной экономической академии (БГУЭП). 2011. № 6. С. 136–139.201154Малый размер капитала некоторых венчурных фондов делает ихнепривлекательными для управляющих компаний международного уровня.Недостаточное количество специалистов с соответствующей квалификацией иопытом инвестиционного менеджмента в управляющих компаниях фондовзамедляетработупопроведениюэкспертизыпредставляемыхдляинвестирования проектов.Для того чтобы в России венчурный бизнес приобрел значимыемасштабы, необходимы благоприятные условия.
Малая фирма должна расти ииметь возможность выпускать свои акции на рынок. Российский фондовыйрынок к этому готов. Однако, участники рынка не всегда готовы кприобретению на рынке ценных бумаг, которые выпущены не монополиямиили сырьевыми компаниями, а никому не известной инновационнойкомпанией.Если не будет спроса на рынке, то у фирм не будет средств длядальнейшего развития, и, соответственно, венчурный бизнес не будетразвиваться.
Спрос на акции возникнет только тогда, когда идеи превращаютсяв конкретный ликвидный товар, который продается и приносит хороший доход.Однако в России пока недостаточно развита система коммерциализацииразработок, кроме того, объем платежеспособного спроса внутри Россииневелик. В этой связи возникает необходимость выхода инновационныхкомпаний на международные рынки.СодействоватьразвитиювенчурногобизнесапризванаОАО«Российская венчурная компания» (ОАО «РВК»), которая представляет собойфонд фондов. Целью ОАО «РВК» является стимулирование создания в Россиисобственнойиндустриивенчурногоинвестирования,развитиеинновационных отраслей экономики, продвижение на международный рынокроссийских наукоемких технологических продуктов.
Через ОАО «РВК»осуществляется финансовая поддержка высокотехнологического сектора вцелом.202По данным Российской ассоциации венчурного инвестирования(РАВИ), средняя внутренняя норма доходности инвестиционных проектоввенчурных фондов, действующих в России, составляет порядка 35%155.В Байкальском регионе необходима активизация работы по созданиювенчурного фонда в Иркутске как рыночного механизма финансовойподдержки субъектов инновационной деятельности, стимулирования развитиямалых наукоемких предприятий.
Важными направлениями финансовогообеспечения инновационной деятельности также являются: привлечениесредств международных и российских организаций: ОАО «Российскаявенчурная компания», Международного банка реконструкции и развития(МБРР), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), венчурныхфондов и др.; участие в федеральных программах, инвестиционных проектах,в том числе в федеральной целевой программе развития Дальнего Востока иБайкальского региона.Ещеоднимважнымнаправлениемразвитиявенчурногофинансирования является развитие бизнес-ангелов в России и, в частности, вБайкальском регионе. Бизнес-ангелы являются субъектами неформальногорынка венчурного капитала.
Об этом рынке публикуется информациизначительно меньше, чем о деятельности венчурных фондов. Одно изсущественных отличий венчурных компаний от бизнес-ангелов заключается втом, что первые управляют чужими средствами, в то время как последниеинвестируют свои собственные средства.Согласно западным исследованиям средний возраст бизнес-ангеловсоставляет 45–65 лет.
99 % из них – мужчины, каждый пятый – миллионер. Уподавляющего большинства из них есть опыт работы в бизнесе. Бизнес-ангелымогут предоставлять венчурный капитал единожды в жизни, чтобы помочьдрузьям начать бизнес, но среди них есть и такие, кто постоянно ищетвозможности для выгодных венчурных инвестиций и часто осуществляет их.Комарова И. П. Особенности функционирования венчурных фондов в России // В. качества. 2009. № 3. С.66–67.203155Бизнес-ангелы инвестируют частьсобственныхсредстввинновационные компании самых ранних стадий развития – «посевной» и«начальной» и, таким образом заполняют разрыв между первоначальнымивложениями собственников компаний с последующими источникамифинансирования, такими как традиционный венчурный капитал, банковскоефинансирование, размещение акций на бирже и т.
д.Бизнес-ангелы получили свое название потому, что кроме них мало кторешается вкладывать деньги в рисковые проекты, которые не имеютдостаточного обеспечения. Иногда решение о финансировании бизнес-ангелпринимает на основании положительного впечатления о предпринимателе иуверенности в реализации проекта.Бизнес-ангелы используют принципиально новый венчурный механизминвестирования, в соответствии с которым финансирование предоставляетсяна длительный срок, обычно 3–7 лет, без залогов и гарантий, за долю (пакетакций) в компании. В основном бизнес-ангелы приобретают миноритарныйпакет акций компании, так как они заинтересованы в том, чтобыпредприниматель был достаточно мотивирован, чтобы реализовать свойпроект.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
