Диссертация (1152275), страница 77
Текст из файла (страница 77)
По уровню развитияфинансовых центров, Москва занимает 83 место в мире (Таблица 5.5).318Таблица 5.5 – Рейтинг мировых финансовых центров (GFCI) (на март 2018 г.).Место18396Источник: Банк России.ГородЛондонМоскваДаляньКоличество баллов794555501Модель национального финансового рынка во многом схожа с моделями других странс формирующимися рынками301. Основными чертами национального финансового рынка являются высокая концентрация в отдельных его сегментах, особенно ярко проявляющаяся на кредитном рынке, где существует доминирующее положение коммерческих банков над некредитными финансовыми организациями (НФО) [например, по итогам 2017 года совокупные активыроссийских кредитных организаций составили 92,6% от ВВП (по сравнению, активы НФО, НПФ,субъектов страхового дела и СЧА ПИФ – 4,0; 2,5 и 3,2% от ВВП соответственно), на пять крупнейших кредитных организаций приходится 55,8% совокупных активов всего сектора], опораэкономических агентов на собственные средства при осуществлении инвестирования, преобладающая роль каналов межфирменного и бюджетного перераспределения финансовых ресурсов(в сравнении с каналом финансового посредничества).Недостаточная развитость рынка капитала, а также отсутствие благоприятных условийдля институциональных инвесторов (страховые компании, пенсионные фонды и т.д.) ограничивают возможности устойчивого роста финансового рынка, основанные на трансформации сбережений в долгосрочные инвестиции.
Введенные экономические санкции в отношении России значительно ограничили приток иностранных инвестиций, замедлив доступ к внешним источникамфинансирования.Активность населения, в структуре которой преобладают банковские депозиты302 (в томчисле за счет функционирования системы страхования вкладов), на финансовом рынке остаетсяневысокой.
Исследование финансовой грамотности, проведенное в 2016 году ОЭСР по 26 странам, показало положение России на 23 месте, что отчасти объясняется историческим недовериемнаселения к небанковским кредитным организациям и финансовым посредникам (вследствии деятельности недобросовестных участников рынка).Российский финансовый рынок за последние годы испытал множество регуляторных изменений. Одной из важных задач Банка России должно быть нахождение оптимального балансаРезультаты опубликованного на сайте Банка России исследования Столбова М., Голощаповой И., СолнцеваО. и др. «Сопоставление модели российского финансового сектора с моделями финансовых секторов других стран»подтверждают сходство моделей финансовых рынков России, Индонезии, Аргентины, Колумбии, Казахстана, Турции, Перу, Уругвая, Македонии, Филиппин, Пакистана, Мексики и ряда других стран.302На конец 2017 г.
объем депозитов населения в российских банках составил 26 трлн руб. (28,2% ВВП).301319между темпом развития и благоприятными условиями функционирования участников финансового рынка (Рисунок 5.11).Рисунок 5.11 – Индекс глобальной конкурентоспособности России (GCI)Источник: Банк России (на 01.10.2018).Действиями Банка России, которые могут способствовать устранению вышеуказанныхпричин, могут быть: создание благоприятной и честной конкурентной среды на финансовом рынке; расширение потенциала финансового рынка по возможности трансформации сбереженийв долгосрочные инвестиции, а также развитие инструментов (и источников) рынка капитала; повышение доверия на финансовом рынке за счет реализации комплекса мер по увеличению прозрачности и эффективности функционирования рынка, устранение недобросовестногоповедения и конфликтов интересов, повышение культуры финансовой среды; развитие проактивного надзора на финансовом рынке.Вызовы для национального финансового рынка: кибер-риски представляют опасность для потребителей и системы, создавая угрозы финансовой стабильности (включая глобальный уровень); использование машинного обучения и искусственного интеллекта связано с интерпретацией и проверкой данных количественных моделей участников финансового рынка, способныепривести к неправильным решениям и повышению уровня рисков финансовой стабильности; быстрые процессы внедрения финансовых инноваций (менее трех месяцев) относительно медленных процедур изменения регулятивной среды (не менее года), размывание устоявшихся границ финансового рынка, увеличение сложности и фрагментации устройства финансового рынка создают риски традиционной системы регулирования.Действиями по устранению данных вызовов, могут быть:320 использование больших данных способствует привлечению и удержанию потребителейфинансовых услуг, формированию здоровой конкурентной среды, противодействию финансовому мошенничеству, однако также сопряжено с рисками; удаленная идентификация помогает решать проблемы физической доступности финансовых услуг и преобразование бизнес-моделей участников финансового рынка.
Важным являетсяобеспечение эффективной защиты персональных данных; использование технологии ИИ при предоставлении финансовых услуг будет способствовать разработке современных эффективных надзорных подходов к взаимодействию машиныс машиной (М2М); создание и дальнейшее развитие цифровой финансовой инфраструктуры; разработка эффективных стандартов кибербезопасности; создание среды развития финансовых технологий (включая Регтех и Суптех); надзор за М2М, валидация программ и алгоритмов; разработка защиты прав потребителей высокотехнологичных финансовых услуг.Финансовые посредники, ведущие деятельность за пределами национального регуляторного периметра, начинают предоставлять транснациональные финансовые услуги (экстерриториальность услуг), создавая трудности защиты прав потребителей (особенно очередь розничных)вследствие различий законодательных и правоприменительных практик в различных юрисдикциях.Международными финансовые организации и национальные регуляторы уделяют особоевнимание подходам допуска организаций к предоставлению трансграничных услуг.
Экстерриториальный характер предоставления финансовых услуг на глобальном финансовом рынке создаетусловия регуляторного арбитража303.Помимо всего, регуляторный арбитраж способствует созданию неравных конкурентныхусловий на национальных рынках между финансовыми посредниками. Цифровая и финансоваяглобализация усилили процессы трансформации мировой финансовой архитектуры с точки зрения конкуренции капиталов.Экономические, социальные и инфраструктурные риски развития рынка финтеха тесновзаимосвязаны, поэтому усиление того или иного барьера приводит к возникновению межгрупповых рисков: социально-экономических, социально-инфраструктурных или инфраструктурноэкономических.В связи с возможностью удаленного оказания финансовых услуг, перемещения капитала и различий в регулировании финансового рынка в различных юрисдикциях, финансовые транзакции могут переноситься в страны с более«мягким» законодательством (в том числе налоговым).303321Несмотря на наличие внушительного числа риск-факторов важно отметить, что большинство из них не являются исключительными для Финтех-рынка.
Также важно отметить, что внастоящее время доля финтех-компаний на общем рынке финансовых институтов не превышает5%. Более того, финтех-компании заинтересованы в улучшении климата на финансовом рынке.Основными действиями, способствующими снижению вероятности наступления рисковна Российском финтех-рынке, могут быть: повышение прозрачности при оказании финтех-услуг; повышение мер безопасности при хранении персональных данных; проведение мероприятий по повышению финансовой и технологической грамотностинаселения; обеспечение доступного фондирования для интернет-ориентированных финансово-технологических компаний; повышение эффективности деятельности регулятора, в частности, при создании организационно-правовой основы развития финансово- технологической отрасли; включение компаний частного финтеха в периметр регулятивной площадки Банка России, а также в сегмент инновационных практик; улучшение качества продуктов финтеха.Возрастает роль мировых финансовых центров, усиливаются процессы трансграничнойконсолидации бирж, внебиржевых систем, расчетно-клиринговых и депозитарных организаций,а также других участников глобальной финансовой инфраструктуры.Быстрота доступа информации в совокупности с растущим использованием торговых алгоритмов создают риски (мгновенной) смены направления глобальных финансовых потоков подвоздействием краткосрочных факторов.
Одновременно продолжается процесс регионализации,проявляющийся, в частности, в проводимых реформах финансовой интеграции в рамках ЕАЭСи развития сотрудничества в рамках БРИКС.В данных условиях возрастает роль наднациональных правил регулирования, обеспечивающих рыночную унификацию, регулирование и мониторинг системных рисков, регуляторнаягармонизация через устранение регуляторного арбитража между юрисдикциями как на глобальном, так и на региональных уровнях.Основными вызовами национального финансового рынка в среднесрочной перспективемогут быть: проблемы, связанные с регуляторным арбитражем из-за экстерриториального характерафинансовых услуг;322 обеспечение защиты прав потребителей при экстерриториальном предоставлении услуг(вследствие допуска организаций); риски, связанные с финансовой стабильностью вследствие роста волатильности на глобальных финансовых и товарных рынках и движением спекулятивного капитала; стратегический риск, вследствие недостижения целей цифровизации финансовогорынка и цифровой экономики в целом; рост рисков противодействия ПОД /ФТ; рост финансовых инновационных рисков и в частности кибер-рисков; рост регуляторной нагрузки на финансовые организации вследствие ужесточения требований ПОД /ФТ Действиями, способствующими решению возникающих задач, могут быть: повышение уровня сотрудничества с регуляторами иностранных государств, в томчисле в вопросах ИТ; работа по направлению конвергенции национальных регуляторных режимов. внедрение на национальном финансовом рынке передовых мировых стандартов и практик; рыночная гармонизация с государствами-партнерами c возможностью создания наднациональных финансовых органов (институтов); расширение за рамки национальных границ финансового рынка, с созданием новых возможностей роста (требует усилий по гармонизации).В данном контексте важным является оценка условий развития финансовых инноваций встране с учетом странового риска.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
