Диссертация (1152245), страница 12
Текст из файла (страница 12)
26.12.1995 года появился Федеральный закон «Обакционерных обществах», а 22.04.1996 года Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».1163успешно сочетали акционерное и кредитное финансирование, что стало основойдля установления контроля. В этот период активно формируются финансовопромышленные группы, что характерно для подходов моделей японского игерманского корпоративного управления.Кризис 1998 года привел к усилению консолидации собственности иконтроля, поскольку девальвация рубля при одновременном повышении цен наэнергоносители привела к появлению в российской экономике свободныхденежных средств.
Толчком к началу нового передела собственности ипоявлению новых корпоративных конфликтов послужило принятие в 1998 годунового закона о банкротстве.На сложившиеся условия инвесторы отреагировали стремлением кмаксимальной концентрации собственности и к установлению абсолютногокорпоративного контроля.В современном российском экономическом пространстве существуюткрупные интегрированные бизнес-группы с доминированием банковскогофинансирования, со сложным перекрестным владением акциями и переплетениемдиректоратов.
Вместе с тем, система корпоративного управления в акционерныхобществах, созданных в результате приватизации, по-прежнему имеет рядсущественных особенностей. Так, например, законодательством до сих порпредусмотрено право «золотой акции», в соответствии с которым представительРоссийской Федерации или субъекта Российской Федерации получает не тольковозможность участия в общем собрании акционеров, но и право налагать вето наряд принципиальных для деятельности общества решений собрания [187].Сформировавшаяся на сегодняшний день в России модель корпоративногоуправлениясочетаетвсебевысококонцентрированнуюинсайдерскуюсобственность и ограниченные возможности внешнего контроля.
Во главекорпоративнойструктурыстоитмажоритарныйакционер,принимающийактивное участие в управлении компанией. А.Е. Молотников в этой связиназываетРоссиюгосударствомс«суперконцентрированнойсистемойакционерного капитала», указывая при этом на предпосылки постепенного64уменьшения доли компаний, в которых только один контролирующий акционер иотсутствуют владельцы крупных пакетов акций [140].Причем государство в некоторой степени заинтересовано в существованиитакой системы корпоративного управления. Это подтвердил КонституционныйСудРоссийской Федерации, отметив, что исходя из логики развитиякорпоративногозаконодательства,потребностейправовойполитики,законодатель вправе на основе оценки значимости конкурирующих законныхинтересов преобладающих акционеров и владельцев принудительно выкупаемыхакций отдать предпочтение интересам преобладающего акционера в случаях,когда общее ничтожно малое количество выкупаемых акций, принадлежащихминоритарным акционерам, не позволяющее им даже совместно оказывать какоелибо влияние на управление обществом, в то же время не исключает возможностьнеодобрения ими сделок, в заключении которых заинтересованы общество,преобладающий акционер и его аффилированные лица.
Иначе существенныйдисбаланс в объеме прав, обязанностей и ответственности преобладающегоакционера, с одной стороны, и остальных акционеров – с другой, приводит кснижению эффективности управления обществом12.Базовое различие американских и российских компаний заключается вструктуре собственности. Если в американской модели собственность распыленамежду большим количеством собственников, и функции корпоративногоконтроля осуществляет фондовая биржа, то для российской модели характернавысокая степень концентрации при незначительной роли фондового рынка. Поструктуре акционерного капитала Россия похожа на европейскую и японскуюмодели корпоративного управления. Вместе с тем, в России долгое времяотсутствоваликорпоративномправовыемеханизмыуправлениидлянебанковскимиактивногоучастияструктурами.Длябанковвполучениявозможности контролировать финансовую деятельность заемщиков банкамприходилось прибегать к различным схемам перераспределения корпоративногоОпределение Конституционного Суда РФ от 3 июля 2007 г.
№ 714-О-П «По жалобе гражданина ПетроваАлександра Федоровича на нарушение его конституционных прав положениями статьи 84.8 Федерального закона«Об акционерных обществах» // Документ опубликован не был, приводится по данным СПС "КонсультантПлюс».1265контроля над заемщиками с использованием таких инструментов как сделкиРЕПО, предварительные договоры купли-продажи долей, акций и пр.В 2014 году ситуация существенно изменилась: у банков появиласьзаконодательнаявозможностьзаключатьустанавливающиеособенностиосуществлениясзаемщикамизаемщиками,адоговоры,такжеихакционерами (участниками) корпоративных прав. Такие договоры регулируютсянормами о корпоративном договоре (статья 67.2 Гражданского кодексаРоссийской Федерации).
Перераспределение корпоративного контроля можетбыть также осуществлено через договоры залога акций, долей.Российская модель корпоративного управления характеризуется такжедостаточно сложными взаимоотношениями между мажоритарными акционерами(участниками), в интересах которых действуют как члены советов директоров, таки менеджмент корпораций, и миноритарными акционерами.В период становления корпоративных отношений при отсутствии развитойнормативной базы, регулирующей деятельность корпораций (акционерныхобществ и обществ с ограниченной ответственностью), постоянно нарушалисьправа миноритарных акционеров.
В настоящее время этот недостаток удалосьпреодолеть,достигнувопределенногопаритетаправразличныхгруппакционеров.Особенностью российской модели корпоративного управления являетсянарушение основополагающего принципа разделения прав собственности иконтроля. Либо собственники управляют всеми процессами в корпорации,включая оперативную деятельность, либо, наоборот, эффективный собственникотсутствует, и менеджмент бесконтрольно узурпирует властные полномочия.
Вобоихслучаяхуспешностьразвитиякорпорациизависитотуровняпрофессионализма либо собственника, либо менеджмента.Обращает на себя факт роста количеств IPO российских корпораций, в томчисле на зарубежных финансовых рынках. Это способствует развитию болеевысокого уровня корпоративного управления и постепенному сближениюроссийской модели корпоративного управления с уже существующими.66В российской модели корпоративного управления применяется кактрехуровневая(общеесобрание,советдиректоров,правление),такидвухуровневая (общее собрание, правление) система управления. Особенностьюроссийской системы управления является наличие в системе органов управленияединоличного исполнительного органа – генерального директора (председателяправления, президента и т.п.), который может действовать единолично от лицакорпорации.
И хотя его компетенция ограничена законом (решение наиболееважных вопросов вынесено на рассмотрение общего собрания и советадиректоров), полномочия данного лица весьма обширны, что нередко приводит кзлоупотреблению полномочиями с его стороны. Таким образом, в российскоймодели корпоративного управления имеется существенный изъян в областиконтроля деятельности менеджеров.В 2014 году в законодательство были внесены изменения, которые даютвозможность акционерам (участникам) корпорации передать право выступать отимени юридического лица (полномочия исполнительного органа) несколькимлицам, действующим совместно или независимо друг от друга (статьи 53 и 65.3Гражданского кодекса Российской Федерации).
Это должно способствоватьминимизации риска злоупотребления полномочиями со стороны ведущихменеджеров корпорации, а также обеспечить относительное «равноправие»нескольких мажоритарных акционеров, а также миноритарных акционеров (приопределенных условиях) в области управления и контроля деятельностикомпании.Акционеры имеют право принимать решения по достаточно широкомукругу вопросов. Это, прежде всего, вопросы конфигурации бизнеса и границкорпорации(реорганизация),собственносуществованиекорпорации,(ликвидация, слияние), заключение крупных сделок, формирование системыорганов управления корпорации, одобрение крупных сделок и сделок, всовершении которых имеется заинтересованность, выбор аудитора и пр.Советы директоров в российских корпорациях формируются в основном излиц, лояльных основным акционерам.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
