Диссертация (1150937), страница 4
Текст из файла (страница 4)
Автомобили являютсявысоколиквидным активом, реализация которого стала особенно выгодной в условияхухудшающейся экономической обстановки в стране и непосредственно связанным с нейпонижением платёжеспособности экономических агентов. Согласно нашим оценкам, рост на 8п. п.
сегмента легковых автомобилей и на 10 п. п. сегмента грузовых автомобилей в 2014 г.относительно 2011 г. произошёл, в том числе, и благодаря расширению присутствия в этомсекторе государственных компаний, традиционно осуществляющих свою деятельность всегментах железнодорожной техники и авиационного транспорта. Кроме того, среди импульсовразвитияданногосегментаможновыделитьрегулярноеобновлениетранспортализингополучателями и принятие государственных программ в области грузоперевозок.Доля лизинга строительной техники в общем объеме нового бизнеса также росла напротяжении последних 5 лет.
Доля данного сектора в 2014 г. по сравнению с 2011 г.увеличилась на 2 п.п. Мы считаем, что основным фактором, сыгравшим положительную роль,стала подготовка к Универсиаде в Казани и Олимпийским играм в Сочи. Дальнейшее развитиеданного сектора также представляется нам благоприятным.
Запуск ряда инфраструктурныхпроектов, в том числе строительство газопровода «Сила Сибири», развитие территории Крыма,1Постановление Правительства РФ от 30.12.2011 №1212.17подготовка к чемпионату мира по футболу, окажут стимулирующее влияние на объемлизинговой активности в этом сегменте в последующие годы.Таблица 1-3. Структура рынка в разрезе предметов лизинга в 2010 – 2014 ггДоля в новом бизнесеПредмет лизинга20142013201220112010Железнодорожная техника26,934,641,348,639,1Грузовой автотранспорт17,115,111,29,58,4Легковые автомобили16,09,88,56,27,1Авиационный транспорт10,814,98,77,510,59,48,27,57,67,92,92,82,62,02,9Сельскохозяйственная техника и скот1,51,52,30,50,5Недвижимость (здания и сооружения)2,71,01,52,73,22,01,92,22,91,81,11,00,90,81,5Суда (морские и речные)1,41,11,61,72,4Телекоммуникационное оборудование,оргтехника, компьютеры0,90,40,30,30,8Оборудование для ЖКХ0,71,00,20,31,4Оборудование для пищевойпромышленности, включая холодильное иоборудование для ресторанов0,70,90,60,50,9Полиграфическое оборудование0,30,30,30,40,8Энергетическое оборудование0,40,93,20,72,0Медицинская техника и фармацевтическоеоборудование0,10,10,10,10,1Прочее оборудование5,14,57,17,68,6Строительная и дорожно-строительнаятехникаОборудование для нефте- и газодобычи ипереработкиМашиностроительное,металлообрабатывающееи металлургическое оборудованиеПогрузчики складские и складскоеоборудование, упаковочное оборудование иоборудование для производства тарыИсточник: составлено автором на основе обзоров «Эксперт РА»Следующей характеристикой, отражающей состояние рынка лизинга, является его18структура в разрезе лизингополучателей.
На основе предоставленных данных можно сделатьвывод о том, что основной спрос на лизинговые контракты предъявляется со стороны крупныхкомпаний (Рисунок 1-1). На их долю в 2014 г., согласно нашим оценкам, пришлось 51% отсуммы всех заключённых сделок. Однако, несмотря на такую значительную долю, начиная с2011 г., мы явно прослеживаем тенденцию увеличения доли малого бизнеса на рынке. К 2014 г.его доля возросла на 6п.п. относительно 2011 г.
и составила 37%. Такая тенденциясвидетельствуетоповышениипопулярностиинструментализингасосторонылизингополучателей, сопровождающейся ростом их осведомлённости о преимуществах лизингапо сравнению с другими финансовыми продуктами. Активными пользователями лизинговыхконтрактов среди представителей малого бизнеса являются компании, принадлежащие сфереуслуг, строительной отрасли и оптовой торговле. При этом мы выделяем как положительные,так и отрицательные стороны такого изменения структуры контрактов.С одной стороны, расширение сделок с малым бизнесом повышает диверсификациюбизнеса лизинговой компании и увеличивает доходность ее бизнеса, так как в целом такой видсделок является высоко маржинальным. Также во время кризиса в условиях ограниченногодоступа к финансовым ресурсам, лизинговые компании склонны заключать краткосрочныедоговоры с небольшой суммой контракта. В целом спрос на такие услуги предоставляется состороны компаний малого бизнеса.С другой стороны, опыт показывает, что небольшие компании являются менееустойчивыми к рыночным колебаниям и более уязвимы в периоды кризиса по сравнению скрупным бизнесом.
Это, в свою очередь, повышает риск невыполнения обязательств полизинговым контрактам. Тем не менее, актив, предоставляемый по лизинговому договору скомпанией из сферы малого бизнеса, чаще всего является высоколиквидным, что повышаетшансы его повторной реализации лизингодателем в случае банкротства первоначальноголизингополучателя.19Рисунок 1-1.
Распределение лизинговых сделок по типу клиентов, 2010-2014 гг.Несмотря на активизацию процесса развития лизинговыми компаниями филиальной сети,с точки зрения территориального распределения сделок бесспорным лидером является Москва(Рисунок 1-2). В совокупности на Москву и Центральный федеральный округ приходится околополовины всех сделок за период с 2010 по 2014 гг. Мы считаем, что настолько значимая долястолицы объясняется заключением в данном регионе немногочисленных, но существенных постоимости договоров лизинга. К примеру, оценки показывают, что без учёта крупныхдоговоров доля Москвы в 2013 г. снижается с 42 до 25%.
Рост доли Санкт-Петербурга в 2013 г.объясняется большим числом сделок в сегменте авиационного оборудования.2014год2013год2010годРисунок 1-2. Региональное распределение объёма новых сделок в 2010, 2013 и 2014 гг.20Лидирующая позиция на рынке лизинга России на протяжении последних пяти летпринадлежит компании ОАО «ВЭБ-лизинг» (Таблица 1-4).На наш взгляд, в целом рыноклизинга можно считать достаточно концентрированным: на три крупнейших компании в 2014 г.пришлось около 40% рынка.
При этом доля лидера, колеблющаяся от 15 до 22%,свидетельствует о существовании зависимости между устойчивостью его положения и общимразвитием рынка.Таблица 1-4. Компании - лидеры рынка лизинга (по объёму нового бизнеса)Показатель20142013201220112010Компания №1ВЭБ-ЛизингВЭБ-ЛизингВЭБ-ЛизингВЭБ-ЛизингВЭБ-ЛизингКомпания №2ВТБ-ЛизингСбербанкЛизингВТБ-ЛизингВТБ-ЛизингСбербанкЛизингКомпания №3ЕвропланТрансФин-МСбербанкЛизингСбербанкЛизингВТБ-ЛизингДоля лидера16,4%15,7%22,3%17,0%14,7%рынкаДоля компаний37,0%35,0%37,0%43,0%41,1%топ-3Доля66,4%65%63%66,5%62,4%компанийтоп-10Источник: «Эксперт РА» (2014) Рынок лизинга по итогам 2013 г.: держась за воздухПримечательно, что четыре из пяти компаний, входящих в тройку лидеров по объёмунового бизнеса на протяжении последних пяти лет, являются компаниями, непосредственносвязанными с материнской финансовой организацией (банком, фондом прямых инвестиций илинегосударственным пенсионным фондом).
Это означает, что они имеют доступ к относительнодешёвому финансированию. Данный факт зримо подчёркивает кардинальную важностьбанковского кредита в обеспечении деятельности лизинговой компании.Банковский кредит является основным источником финансирования деятельностилизинговойкомпании(Рисунок 1-3).Темнеменее,анализдинамикиструктурыфинансирования показывает, что доля банковского кредита на протяжении последних пяти летпостепенно снижается (с 77% в 2010 г.
до 54% в 2014 г.). Причину данной тенденции мы видимв наблюдаемом в последнее время росте ставок по займам. При такой существенной доле21кредитов в источниках финансирования рост процентных ставок не может не сказыватьсясущественно на прибыли, получаемой лизинговыми компаниями. Вследствие этого лизинговымкомпаниям приходится наращивать использование других источников средств. Данная гипотезаподтверждается статистическими данными: доля собственных средств увеличилась с 8% в2010 г.
до 21% в 2014 г., а доля авансов возросла с 9% до14%.Рисунок 1-3. Структура источников финансирования деятельности лизингодателей,2010-2014 гг.Соотношение долей частных и государственных компаний в объёме новых лизинговыхсделокпрактическиравно(Рисунок 1-4).Долялизингодателей,принадлежащихгосударственному сектору, на протяжении последних пяти лет колеблется от 42% до 52%.Основываясь на анализе особенностей функционирования государственных компаний, мыможем выделить ряд факторов, обеспечивающих стабильную долю данных компаний на рынкелизинга. Во-первых, через деятельность лизинговых компаний реализуется несколькогосударственных программ поддержки развития отдельных отраслей экономики, например,транспортной, судостроительной, авиационной и др.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
