Диссертация (1145514), страница 29

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 29)

Райзберг выделяет 2 способа распределения инвестиционных ресурсов:1) путем формирования, распределения по отраслям, регионам, программами проектам государственных инвестиций из различных бюджетных и внебюджетных источников;2)посредствомзаконодательногорегулированияинвестиционнойдеятельности в целом, стимулирования инвестиционных процессов, созданияблагоприятного инвестиционного климата в стране, способствования привлечениюиностранного капитала и задействованию внутренних источников[229, с. 67].В данной работе вопросы инвестиционной привлекательности отраслевыхэкономических систем рассматриваются применительно только к частномуинвестированию, то есть анализируется только второй способ распределенияинвестиционных ресурсов.Основным инструментом реализации инвестиционной политики являютсяотраслевые инвестиционные программы, которые должны включать мероприятия,направленныенаразвитие,впервуюочередь,инновационныхвидовэкономической деятельности.МногиегеографическимявляютсярегионыРоссииусловиям,инвестиционнопосвоимобеспеченностиприродно-климатическимквалифицированнымипривлекательными.Вместестемикадрамиуровеньихинвестиционной активности не адекватен уровню их инвестиционного потенциала,что обусловлено рядом проблем:-отсутствуютмеханизмыфинансовойподдержкиинвестиционнойдеятельности;- отсутствуют земельные участки с развитой инженерной инфраструктурой,которые возможно предоставлять в пользование инвесторам для размещения новых151производств;- отсутствует эффективная система продвижения субъектов федерации как вРоссии, так и за рубежом;-недостаточнопартнерстваприиспользуютсяреализациимеханизмыкрупныхгосударственно-частногоинфраструктурныхинвестиционныхпроектов;- не осуществляется поддержка инноваций.Так, например, основными факторами, ограничивающими инвестиционнуюдеятельность в отраслевых экономических системах САР (по данным выборочногообследования Росстата) являются высокий процент коммерческого кредита (на этоуказали 35 % руководителей организаций), недостаток собственных финансовыхсредств (73 %), неопределенность экономической ситуации в стране (51 %),недостаточный спрос на продукцию (25 %).Общая постановка задач повышения инвестиционной привлекательностиотраслевыхэкономическихсистемдолжнаосуществлятьсявконтекстеструктурного и воспроизводственного процесса, сопровождаться определениемприоритетных направлений развития производства, необходимо четко определитьроль государства в инвестиционном процессе, так как на данном этапе развития,при современном состоянии рыночных институтов именно бюджетные расходы,возможности их использования для активизации механизма инвестиционнойсамоиндукции, могут обеспечить повышение инвестиционной привлекательностиотраслевых экономических систем (хотя такой способ повышения инвестиционнойпривлекательности представляется нежелательным)[175, c.

97].Насущной необходимостью становится разработка методики формированияинвестиционныхпрограмм,которыеотражаютособенностиотраслевойэкономической системы.Эта задача не может быть сведена к утверждению соответствующейметодики на федеральном уровне, необходимо использовать собственныеразработанные методики при условии, что они не противоречат утвержденнымфедеральным рекомендациям, а, возможно, служат их совершенствованию.Всовременныхусловияхцелесообразноразрабатыватьметодикиформирования среднесрочных инвестиционных отраслевых программ, так как152разработка долгосрочных программ требует анализа долгосрочных тенденцийразвитияотраслевойструктуры,прогнозированиягосударственнойинвестиционной политики на федеральном уровне, что повышает степеньнеопределенности разрабатываемых решений.В контексте перечисленных задач вполне логичным и экономическиоправданнымявляетсяизысканиедополнительныхканаловаккумуляцииинвестиционных ресурсов.Аккумуляцияинвестиционныхресурсовкаксоставногоэлементаформирования промышленной инвестиционной политики включает:–выбор варианта распределения потоков инвестиционных ресурсов,обеспечивающегосбалансированностьвоспроизводственногопроцессаиисключающего возможность резкого снижения жизненного уровня населения;–структурно-динамическийанализсбереженийвразрезеинституциональных секторов экономики;–прогнозированиевозможностейиспользованияпотенциальныхинвестиционных ресурсов в соответствии с задачами социально-экономическогоразвития на основе анализа предпочтений инвесторов — владельцев свободныхинвестиционных ресурсов;–формированиеинвестиционнойпривлекательностиотраслевыхэкономических систем в соответствии с балансом интересов всех участниковинвестиционного процесса;–осуществление регулирования направленности и интенсивностиинвестиционных потоков в различные виды экономической деятельности на основемеханизма инвестиционной самоиндукции[173, c.

175].Регулирование процесса образования инвестиционных ресурсов являетсятехнологически сложной задачей вследствие ряда причин. Прежде всего, всоответствии с методологией системы национального счетоводства сбереженияразличных институциональных секторов экономики учитываются или как текущие,или как инвестиционные, что затрудняет осуществление сравнительных оценокфинансовых ресурсов и их использования на цели накопления и текущегопотребления. Кроме того, неопределенность экономической ситуации и такназываемый человеческий фактор, в значительной степени определяющий153действия участников инвестиционного процесса, затрудняют прогнозированиеинвестиционных потоков.Разработка механизма регулирования внутренних инвестиционных ресурсовявляетсяоднимизвозможныхнаправленийповышенияинвестиционнойпривлекательности отраслевых экономических систем, при этом особое вниманиенеобходимо уделять институциональным инвесторам[173, c.

130].Априори регулирование инвестиционного процесса признает наличиеразличных по форме собственности источников инвестиционных ресурсов:частных, институциональных, иностранных и государственных.На современном этапе экономического развития диапазон субъектовинвестиционной деятельности существенно расширяется за счет включения винвестиционный процесс сбережений населения.Важная роль в формировании инвестиционного потенциала принадлежит, нанаш взгляд, институциональным инвесторам (банкам, страховым компаниям,паевым и пенсионным фондам). Функционирование рынка институциональныхинвестицийвнастоящеевремяобеспечиваетсядостаточноразвитойинфраструктурой. При этом доля сбережений населения в обороте рынкаинституциональных инвестиций остается невысокой (не превышает 20 %), чтосоздает потенциальные возможности для его развития.Особенностироссийскогопроцессафондовогоформированиярынкапозволяютинвестиционныхиспользоватьинститутовдляоценкидифференциации инвестиционной привлекательности институциональных инвесторов следующие показатели: доходность, ликвидность и надежность.Среди российских институциональных инвесторов на первом месте покритериям надежности вложения инвестиций находятся страховые компании,осуществляющие обязательное резервирование средств самой компании с цельюобеспечения возвратности инвестиций.

Обеспечиваемая надежность инвестицийпозволяет компенсировать такой недостаток как более низкая доходностьвложений по сравнению с другими институциональными структурами.Данные инвестиционные источники являются более долгосрочными и менеедорогими, соответственно, они больше соответствуют запросам предприятий.Коммерческие банки, которые осуществляют финансирование инвестиций154через кредитование, операции с ценными бумагами и лизинговые операции,находятсянавтором месте поусловиям инвестирования.Несмотряназначительные финансовые ресурсы, банки предоставляют, в основном, лишькраткосрочные ссуды и под высокий процент, что не соответствует требованиямпредприятий.Использование в полной мере имеющегося потенциала даст возможностьбанкам стать одними из самых привлекательных инвестиционных институтов. Нодля реализации потенциала необходимо развитие более доходных и надежныхформ сбережений (акции, облигации).Главным недостатком негосударственных пенсионных и паевых инвестиционныхфондовявляетсянизкаянадежностьвложений.Паевыеинвестиционные фонды в качестве гаранта надежности вложений используютсобственные активы, при низкой доходности вложений характеризуются их самойвысокой ликвидностью.

Негосударственные пенсионные фонды гарантируютнадежность инвестиций также лишь собственными активами, а инвестор можетрассчитывать на возврат вложенных средств после накопления фиксированнойсуммы только в виде пенсионных выплат. Основным стимулом для развития этихинституциональных структур может быть обеспечение гарантий посредствомвведения обязательных нормативов резервирования средст[173, c. 132].Российский рынок институциональных инвестиций на современном этапеего развития может компенсировать высокий риск только за счет высокой доходности инвестиций, при условии, что она превысит уровень процентной ставки вбанках. Для повышения уровня доходности на рынке институциональныхинвестиций необходимо применение соответствующего требованиям комплексаинвестиционных инструментов.Как показывает анализ, наряду с недостаточным развитием механизмакомпенсации рисков на фондовом рынке, одной из основных причин низкойинвестиционнойпривлекательностирынкаинституциональныхинвестицийявляются ограничения на управление активами, что требует приведениянормативных ограничений в соответствие с реальными инвестиционнымиусловиями.Основнымисточникомформированияинвестиционныхресурсов155банковского сектора являются сбережения населения.

Нестабильность курсадоллара, который использовался как альтернатива всем ранее действующиминвестиционным инструментам, привела к тому, что населению стало невыгодноразмещать сбережения в валюте.Вцеляхповышенияинвестиционнойпривлекательностиотраслевыхэкономических систем может быть предложен соответствующий алгоритмформированиявнутреннихстимулированиеисточниковразмещенияинвестирования,сбереженийнаселениявпредполагающийтрадиционныеимодифицированные с учетом зарубежного опыта финансовые инструменты.Традиционно значительная часть накоплений населения размещена вбанковские вклады (депозиты), при этом доминируют вклады до востребования,что не позволяло банкам ранее выдавать не только долгосрочные, но исреднесрочные кредиты (средний срок кредитов не должен превышать среднийсрок вкладов). Так как реальные инвестиции, в основном, характеризуютсядлительным сроком окупаемости, данные ограничения не позволяют банкамактивно участвовать в инвестиционных процессах в качестве инвесторов.Организациясистемыобязательногострахованиябанковскихвкладовобуславливает положительную динамику инвестиционной активности банков.В качестве резерва повышения инвестиционного потенциала можетрассматриваться накопительная пенсионная система: вовлечение пенсионныхнакопленийдолгосрочныхнаселениявдолгосрочноеинвестиционныхинвестированиепроектов,требуетхарактеризующихсяналичиядостаточнойликвидностью, доходностью, компенсирующей инфляционные потери.Следует констатировать, что в настоящее время так и не найдены реальныепутивовлеченияинвестиционноговразвитиепотенциалапроизводственногонаселениясекторастраны.значительногоУсилиябанков,институциональных учреждений по аккумулированию средств населения винвестиционных целях не дали значительных результатов[173, c.

Характеристики

Список файлов диссертации