Диссертация (1145514), страница 24
Текст из файла (страница 24)
5.2.3.1.2. Обоснование необходимости механизма согласования интересов участниковинвестиционного процессаИнвестиционная привлекательность базируется на информационных ресурсахвсехучастниковинвестиционногопроцесса:инвесторов,населения,органовгосударственной власти.Органы государственной власти испытывают потребность в информации,необходимой для осуществления управленческих функций, связанных с распределениемресурсов, регулированием деятельности хозяйствующих субъектов, разработкойэкономической и инвестиционной политики, политики налогообложения и т.д.128При оценке инвестиционной привлекательности отраслевых экономическихсистем для государства приоритетной является не финансовая составляющая (получениеприбыли), а социальная и инновационная, в частности, формирование инновационногопотенциалаэкономики,обеспечениесоциальнойстабильности,развитиеинфраструктуры (Таблица 3.2).Таблица 3.2 - Потребность в информации участников инвестиционного процессаУчастник инвестиционного процессаНазначение информацииОбеспечение ожидаемого размерадоходности от вложенного капиталаОкупаемость инвестицийУвеличение доли рынка и др.Обеспечение перспектив занятостиПовышение экологической безопасностипроизводстваРазвитие социальной инфраструктурыРост заработной платы и др.Снижение социальной напряженностиИнновационная направленность инвестицийРазвитие инфраструктурыЭкономический ростРеструктуризация экономики и др.ИнвесторыНаселениеОрганы государственной властиВыступая в роли инвестора, государство направляет инвестиции в стратегическиважные виды экономической деятельности, инфраструктурные составляющие.Участиегосударствакакинвестораповышаетинвестиционнуюпривлекательность предприятий для частных инвесторов, так как государстворассматривается в качестве гаранта дальнейшего развития.Население заинтересовано, прежде всего, в таких результатах инвестиционнойдеятельности, как повышение экологической безопасности, развитие социальнойинфраструктуры, обеспеченность перспектив занятости и т.п.[176, c.
83]Врядеисследованийприоценкепредлагается считать приоритетнымиинвестиционнойпривлекательностиинтересы инвесторов и при разработкеинвестиционной политики ориентироваться, прежде всего, на желаемый тип инвесторов[54, с. 34].Одним из концептуальных положений предлагаемого нами сбалансированногоподхода является следующее: результаты оценки должны соответствовать интересамвсех участников инвестиционного процесса, определение приоритетов в данном вопросене предусмотрено.Вместестем,мысчитаемцелесообразнымприотборепоказателей129инвестиционной привлекательности учитывать интересы инвесторов различных типов иопределять состав индикаторов в соответствии с потребностями каждой группы.Так, для иностранных инвесторов первостепенное значение имеют природный(географическое положение), инфраструктурный и законодательный факторы, дляотечественных – ресурсный и экономический факторы[176, c.
83].Оценкаинструментоминвестиционнойформированияпривлекательностиинвестиционногорынка,являетсянеобходимымопосредующеговыборинвестором объекта инвестирования.Экономические интересы инвесторов определяются степенью потенциальногориска потери инвестиций и уровнем доходности инвестиций. Инвестиционнаяпривлекательность объекта капиталовложений имеет существенное значение длярасширения круга инвесторов.Финансовая устойчивость компании является важным фактором для широкогокруга инвесторов: ее повышение обеспечивает не только привлечение новыхинвесторов, но и дополнительные вложения средств со стороны инвесторов, ужевзаимодействующих с объектом инвестирования.Дляпрямыхинвесторовключевымиявляютсяфакторы,определяющиедоходность от вложенного капитала в ожидаемом размере, а также возможные рискиутраты вложенных средств. Инвесторам необходимы результаты оценки риска идоходности инвестиций.Для кредиторов (инвесторов, предоставляющих заемные средства) ключевымифакторами инвестиционной привлекательности являются платежеспособность ифинансовая устойчивость компании–реципиента, которые могут быть оценены наоснове финансовых коэффициентов устойчивости, ликвидности и т.д.Необходимым условием получения займов, коммерческих кредитов являетсястабильное финансовое положение, кредитоспособность, под которой подразумеваетсяпотенциальная возможность возврата кредитов в установленные сроки в полном объеме(включая проценты).
Для оценки кредитоспособности дополнительно исследуютсятакие аспекты, как масштабность деятельности и размер капитала компании, причиныпотребности в дополнительных средствах, источники средств для выплаты процентов ипогашения основного долга, кредитная история и т.п.Приоритетность характеристик оценкиинвестиционнойпривлекательности130может меняться в зависимости от срока запрашиваемой ссуды: при предоставлениикраткосрочной ссуды основными являются показатели, характеризующие текущеефинансовое состояние компании (ликвидность текущих активов и уровень ихоборачиваемости).
Долгосрочные ссуды предполагают анализ платежеспособностизаемщика в перспективе, прогноз будущих денежных потоков[176, c. 84].Для разработки управленческих решений с целью повышения инвестиционнойпривлекательностииспользуются,преждевсего,такиесоставляющиеоценкиинвестиционной привлекательности, как показатели эффективности использованиясобственного капитала, рентабельность продукции, норма прибыли на вложенныйкапитал.Работники предприятий и организаций заинтересованы, прежде всего, вгарантированности рабочих мест, уровня оплаты труда, безопасности условий труда.Эти показатели взаимосвязаны с результатами финансово-хозяйственной деятельностипредприятий.Повышение инвестиционной привлекательности требует разработки механизмасогласования интересов всех участников инвестиционного процесса.
Необходимойчастьюэтогомеханизмаявляетсясбалансированнаяоценкаинвестиционнойпривлекательности, которая соответствует информационным потребностям выделенныхгрупп пользователей результатов оценки. Об этом более подробно сказано в разделе5.3., глава 5.3.1.3. Основные инструменты регулирования инвестиционных процессов вотраслевых экономических системахРегулированиеинвестиционнойдеятельностивпроцессеструктурныхпреобразований представляет комплексную программу мероприятий, осуществляемыхгосударственнымиорганамиуправлениясцельюобеспеченияраспределенияинвестиционных ресурсов в соответствии с потребностями видов экономическойдеятельности на данном этапе экономического развития.Формирование методологии регулирования межотраслевых инвестиционноструктурных взаимодействий происходит в условиях достаточно высокой степенинеопределенности и рисков инвестиционных процессов в России, вызванных, в первую131очередь, институциональными факторами.Краткий анализ особенностей воспроизводственного процесса на примере рядаобластей в системе единого экономического пространства страны, проведенный впредыдущих разделах, позволяет сделать вывод о необходимости государственногорегулирования отраслевых инвестиционных процессов.Дефицит экономических инструментов для инвестиционного регулированияэкономического развития обусловлен незавершенностью структурных и институциональных преобразований[173, c.
106].Исключительно рыночные механизмы, направленные на достижение наибольшейприбыли, не могут обеспечить сбалансированность экономического развития. Поэтомунеобходимо государственное регулирование инвестиционной деятельности.Существуют различные подходы к разграничению механизмов государственногоуправления и государственного регулирования.
Ряд экономистов отождествляют этимеханизмы, что, на наш взгляд, не совсем верно. Более интересны позиции, в которыхэтидвамеханизмаразличаются.Разграничениемеханизмовгосударственногорегулирования и государственного управления осуществляется на различных основах.Например,наосновемеханизмасобственности:наличиегосударственнойсобственности позволяет осуществлять управление государственное, а там, где частнаясобственность, там осуществляется только регулирование. На наш взгляд, такоеразграничение не совсем верно. Второй подход основан на функциональномсодержании механизмов управления и регулирования.При формировании механизма государственного регулирования инвестиционнойдеятельности следует применять разграничение этих двух механизмов на основехарактера действий, которые осуществляет государство.
Если государство принимаетрешение за хозяйствующих субъектов, доводит их до них и требует их выполнения, тоэто государственное управление. А если государство создает условия для того, чтобыхозяйствующие субъекты действовали так, а не иначе, то есть, реализуя целигосударства, то это регулирование[173, c. 107].Еще один момент в разграничении государственного управления и регулированиясостоит в том, что государственное управление является и стратегическим, иоперативным, а регулирование носит более стратегический характер.Системный подход к проблеме регулирования межотраслевых инвестиционно-132структурных взаимодействий предопределяет актуальность и практическую значимостьанализа системы государственного регулирования инвестиционной деятельности.Роль государства в инвестиционной деятельности:-организация инвестиционного рынка;-участие в инвестиционных процессах;-регулирование инвестиционной деятельности.Основными направлениями государственного регулирования инвестиционнойдеятельности в России являются следующие:- создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности(совершенствованиеналоговой,амортизационной,антимонопольнойполитики,развитие лизинга и залогово-страховой системы, а также обеспечение надежныхгарантий защиты интересов инвесторов и др.);- прямое участие государства в инвестиционной деятельности, включающеефинансирование и предоставление государственных гарантий по инвестиционнымпроектам за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ,выпуск облигаций и гарантирование целевых займов и др.Подмеханизмомрегулированияинвестиционнойдеятельностипонимаетсясовокупность экономических, правовых, административных, организационных форм иметодов регулирования инвестиционного процесса[173, c.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
