Финансирование инвестиционных проектов в электроэнергетике с использованием механизма государственно-частного партнерства (1142915), страница 21

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 21)

При снижении потребления на 30% от прогнозируемогодоходность инвестора уменьшается в 2 раза, как показано в таблице 51.146Таблица 51– Анализ чувствительности показателей эффективности инвестиций кизменению потребленияВ процентахИзменение потребленияIRR инвестора0-5-10-15-20-25-30Источник: рассчитано автором.7,276,645,985,304,593,853,07Таким образом, применяемая в электросетевом комплексе модельтарифообразования методом доходности инвестированного капитала вноситсвои ограничения при выборе источников финансирования инвестиционныхпроектов. Итоговое решение об определении структуры должно бытьориентировано,собственныхпреждеивсего,заемныхнадостижениеисточниковцелевогофинансирования,соотношенияуказанноговинвестиционной программе субъекта отрасли, с приоритетом минимизациистоимости привлечения.147ЗАКЛЮЧЕНИЕМеханизм государственно-частного партнерства в электроэнергетикепозволяетнайтикомпромиссноерешениедлячастногопартнера(концессионера), публичного партнера (концедента), частных инвесторов исубъектов финансового рынка при определении источников финансированияинвестиционных проектов отрасли, когда они не могут быть реализованы виной структуре, но являются значимыми для региона.ПрименениемеханизмаГЧПвфинансированииинвестиционныхпроектов в электроэнергетике позволяет:высвободить значительную часть бюджетных средств, направленных насдерживание роста тарифов, на финансирование иных расходных статейгосударственного бюджета;перераспределить риски между участниками проектов;повысить гибкость инвестиционных программ компаний отрасли в частииспользования различных источников финансирования;стимулировать конкуренцию между генерирующими компаниямицентрализованного электроснабжения и распределенной генерации всоответствии с критерием экономической эффективности;обеспечить внедрение энергоэффективных и ресурсосберегающихтехнологий при производстве электроэнергии;повысить качество предоставляемых услуг;стимулировать спрос на электрическую энергию при обеспеченииснижения тарифов.Российский рынок генерации электроэнергии является конкурентным, иреализация инвестиционных проектов по строительству и реконструкцииэлектростанций осуществляется как в форме корпоративного, так и в формепроектного финансирования.

Распределение электроэнергии, в свою очередь,относится к монопольным видам деятельности, в связи с чем строительство и148реконструкцияэлектросетейосуществляетсявформекорпоративногофинансирования.В обеих формах финансирования для механизма ГЧП в Россиихарактерно использование традиционных финансовых инструментов (акции,облигации, кредиты, займы), в то время как за рубежом успешно применяютсяинновационные финансовые инструменты («зеленые» инфраструктурныеоблигации, займы и облигации механизмов PACE и TIF).

Для внедрения новыхинструментов необходимы соответствующие законодательные инициативы.Согласнопринятымгосударственнымпрограммнымдокументамважнейшими направлениями развития отрасли являются одновременноеразвитие энергоэффективной распределенной генерации и расширение зоныпокрытия электросетей при удовлетворении потребностей экономики инаселения в электроэнергии по доступным ценам. Для этого необходимопреодолеть высокий уровень износа основных фондов отрасли, что вынуждаетгосударство привлекать частный капитал в инфраструктуру.Строительство крупных генерирующих объектов централизованногоэлектроснабжения и малых электростанций возобновляемой энергетикичастными компаниями с государственными гарантиями возврата инвестиций поДПМ, которые в последние годы получили широкое распространение,повышает финансовую нагрузку на потребителей из-за ускоренного возвратакапитальных вложений и негативно отражается на платежной дисциплиненаселения и бизнеса.Подконтрольные государству электросетевые компании сталкиваются сограниченностьютарифообразованияисточниковметодомфинансированиядоходностивусловияхинвестированногоприменениякапиталаилимитирования долговой позиции.В то же время, было установлено, что муниципальные образованиянеэффективно управляют объектами коммунальной энергетики, находящимисяу них в собственности, а инвестиции в обновление основных фондовосуществляются несвоевременно.149В рамках диссертационного исследования были выявлены возможныедоговорные модели ГЧП, которые могут применяться для финансированияинвестиционныхпроектовинвестиционныепроектыэлектроэнергетическихявляютсядвигателемкомпаний.экономическогоТакиероста,поскольку улучшают инвестиционный климат в субъектах РоссийскойФедерации путем предоставления доступных энергоресурсов промышленности,доля стоимости которых в структуре себестоимости производимой продукции,как правило, существенна.Организация рынков электроэнергии на принципах конкуренции требуетот договорной модели предусмотрения возможности передачи построенныхэлектростанцийвсобственностьчастномуинвестору.Длязамещениянеэффективного оборудования муниципальных котельных целесообразносоздание перспективной модели распределенной генерации, основанной насовременных технологиях когенерации и возобновляемой энергетике, в рамкахсоглашений о ГЧП/МЧП.При ориентации государства на консолидацию активов электросетевогокомплекса,целесообразнозаключениедоговоровмуниципального имущества с инвестиционнымиоприватизациии эксплуатационнымиобязательствами и правом обратного выкупа или концессионных соглашенийнастроительствоилиреконструкциюэлектросетейподконтрольнымигосударству электросетевыми компаниями.Разработанныеметодическиерекомендациипофинансированиюинвестиционных проектов в электроэнергетике с использованием механизмаГЧП направлены на привлечение частных инвестиций в объекты генерации ираспределенияэлектроэнергии,способствующиедостижениюключевыхпоказателей региональных целевых программ.Потребность частных инвесторов в механизме ГЧП возникает: в распределенной генерации – когда инвестиции в проект не окупаютсяили доходность на инвестированный капитал частного инвестора меньшестоимости ресурсов;150 вэлектросетевомконтролируемыхкомплексе–государствомвусловияхкомпанийограниченностизаемныхуисточниковфинансирования в пределах лимитов долговой позиции и собственныхисточников финансирования по модели тарифообразования.Денежный поток для государства помимо прямых доходов и расходов отучастия в проекте всегда представлен налоговыми поступлениями от частногопартнера, часть из которых возвращается в виде субсидий (платы концедента)наобеспечениечастномуинвесторутребуемойдоходностинаинвестированный капитал.Расчеты показали, что инвестиционные проекты по строительствуэлектростанциймалоймощностивпредлагаемойструктуреявляютсяпривлекательными для инвесторов при наличии государственной поддержки,определяемой с учетом сравнительного преимущества.

Для инвестиционныхпроектов электросетевого комплекса, реализуемых по модели концессионногосоглашения, законодательные требования к дисконтированным денежнымпотокам и условным обязательствам концедента отсутствуют.Достижениепоказателейсоциально-экономическогоэффектаотреализации проектов в электроэнергетике представляет собой ключевойпараметр, влияющий на принятие решения о применении механизма ГЧП. Сучетом отраслевой специфики эффект выражается в создании новых рабочихмест в регионе реализации проекта, улучшении качества предоставляемыхуслуг,снижениитарифов,стимулированиисозданияпромышленныхпроизводств и сопутствующей инфраструктуры, которые обеспечивают ростналоговых поступлений в бюджет, многократно превышающих размерысубсидий, и прочее.Эффективностьреализацииинвестиционныхпроектоввэлектроэнергетике с использованием механизма ГЧП во многом зависит отсогласованности действий всех участников инвестиционного процесса, отпрофильного министерства до инвесторов и подрядчиков, а также качестваподготовки финансовой модели.151СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫНормативно-правовые акты1.Бюджетный кодекс Российской Федерации: [федер.

закон: принят Гос. Думой17 июля 1998 г. № 145-ФЗ: по состоянию на 28 марта 2017 г.]. СПС«Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. – Режим доступа:http://base.consultant.ru (дата обращения: 30.04.2017).2.Гражданский кодекс Российской Федерации : [федер. закон: принят Гос. Думой21 октября 1994 г. № 51-ФЗ: по состоянию на 23 мая 2017 г.]. Ч. 1[Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: ВерсияПроф. – Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 31.05.2017).3.Налоговый кодекс Российской Федерации: [федер.

закон: принят Гос. Думой19 июля 2000 г. № 117-ФЗ: по состоянию на 3 апреля 2017 г.]. Ч. 2[Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: ВерсияПроф. – Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 30.04.2017).4.О внесении изменений в отдельные законодательные акты РоссийскойФедерации в связи с укреплением платежной дисциплины потребителейэнергетических ресурсов: федер. закон от 03.11.2015 N 307-ФЗ (ред. от03.11.2015)][Электронныйресурс]//СПС«КонсультантПлюс»:Законодательство: Версия Проф.

– Режим доступа: http://base.consultant.ru (датаобращения: 30.04.2017).5.О внесении изменений в отдельные законодательные акты РоссийскойФедерации(вчастисделокпоФедерального закона N 204679-7синдицированному кредиту):[проект(ред., внесенная в ГД ФС РФ, текст посостоянию на 20.02.2017) [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»:Законодательство: Версия Проф. – Режим доступа: http://base.consultant.ru (датаобращения: 31.05.2017).6.О государственной программе Курганской области «Энергосбережение иповышение энергетической эффективности в Курганской области на период до1522015 года и на перспективу до 2020 года»: [постановление ПравительстваКурганской области от 14 октября 2013 г.

N 492] [Электронный ресурс] //Региональноезаконодательство.Режимдоступа:http://docs.cntd.ru/document/460207920 (дата обращения: 31.05.2017).7.О государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве вРоссийской Федерации и внесении изменений в отдельные законодательныеакты Российской Федерации: [федер. закон от 13.07.2015 N 224-ФЗ (ред. от03.07.2016)][Электронныйресурс]//СПС«КонсультантПлюс»:Законодательство: Версия Проф. – Режим доступа: http://base.consultant.ru (датаобращения: 31.05.2017).8.О закупках товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц: [федер.закон от 18.07.2011 N 223-ФЗ (ред. от 28.12.2016)] [Электронный ресурс] //СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф.

– Режим доступа:http://base.consultant.ru (дата обращения: 31.05.2017).9.О защите конкуренции: [федер. закон от 26.07.2006 N 135-ФЗ (ред. от03.07.2016)][Электронныйресурс]//СПС«КонсультантПлюс»:Законодательство: Версия Проф. – Режим доступа: http://base.consultant.ru (датаобращения: 31.05.2017).10.

О концессионных соглашениях: [федер. закон от 21.07.2005 N 115-ФЗ (ред. от03.07.2016)][Электронныйресурс]//СПС«КонсультантПлюс»:Законодательство: Версия Проф. – Режим доступа: http://base.consultant.ru (датаобращения: 31.05.2017).11. О мелиорации земель: [федер. закон от 10.01.1996 № 4-ФЗ (ред. от 05.04.2016)][Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: ВерсияПроф. – Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 31.05.2017).12. О механизме стимулирования использования возобновляемых источниковэнергии на оптовом рынке электрической энергии и мощности: [постановлениеПравительства РФ от 28.05.2013 N 449 (ред.

Характеристики

Список файлов диссертации