Автореферат (1138576), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Тобином [Tobin, 1974].Методологическую базу исследования образуют метод структурногоанализа; метод, основанный на стоимости чистых активов;метод,основанный на инфляции; гибридные методы.Вдиссертациифункционированияисследованытеоретическиеэндаумент-фондовосновыроссийскихиимоделизарубежныхуниверситетов, включая дореволюционную российскую практику.Заосновуанализаорганизационнойструктурыдеятельностиуниверситетских фондов целевого капитала взят подход стратегическогоменеджмента Г. Минцберга [2004]. В диссертационном исследованиипредложенный инструментарий впервые применен к эндаумент-фонду,который позволил структурировать деятельность фондов целевого капиталапутем объединения трех организаций: университета, фонда и управляющейкомпании, - с выделением основ частей и потоков деятельности.Анализ эффективности деятельности эндаумент-фондов университетовосуществлен с применением модели Г.
Хэнсмена [1990]. Эмпирическоеисследование применения модели осуществлено для девяти российскихуниверситетов.7Эмпирическоеисследованиепомоделированиюпоказателейсприменением методов использования дохода от целевого капитала основанона методологическом допущении, что уровни годовой доходности, расходовна доверительное управление, вознаграждения управляющей компании иадминистративно-управленческих расходов прошлых лет неизменны.Информационная база исследованияВ анализе деятельности эндаумент-фондов университетов использованыстатистические данные Форума доноров, Национального фонда подготовкикадров, Национальной ассоциации бизнес-администраторов колледжей иуниверситетов NACUBO и Независимой некоммерческой инвестиционнойорганизации Commonfond, данные мониторинга эффективности деятельностиорганизаций высшего образования Минобрнауки России и мониторингатрудоустройства выпускников Минобрнауки России.Обзорпоказателейнаправленийдеятельностирасходованиядоходовфондовотцелевыхцелевогокапиталовкапитала,ианализэффективности деятельности университетских эндаумент-фондов и методовуправления доходами от эндаумента основаны на данных ежегодных отчетовфондов целевого капитала и университетов о своей деятельности (в России,США, Англии, Канаде, странах Азии и Африки).Проанализированы показатели, характеризующие деятельность всехуниверситетских российских фондов целевого капитала, предоставляющихпубличную отчетность.
Минимально необходимый период для расчетамодели эффективности деятельности эндаумент-фонда - не менее пяти лет.Дляанализаэффективностибыливыбранывсефонды,имеющиенеобходимые данные за этот период: ЕУСПб, МГИМО, НИУ ВШЭ, НИТУ«МИСиС», РЭШ, ТГУ, ТПУ, УрФУ. Апробация методов определенияобъемов расходования доходов от целевого капитала применена кэндаументам, имеющим данные о производимых расходах, выплатах впользу университета, пожертвованиях, доходности и стоимости активов. Ввыборкувошлифондыразличныхуниверситетов:частныеи8государственные, отнесенные к группе ведущих вузов и не обладающиетакимстатусом,сразнойподчиненностьюигеографическойпринадлежностью.Научная новизна исследования1.
Выявлена тенденция концентрации средств в фондах целевогокапитала в негосударственных вузах. Средства, аккумулированные пятьюнегосударственными вузами, составляют 44% всего объема университетскихфондов целевого капитала в России. В свою очередь среди фондов длягосударственных вузов выявлена тенденция концентрации средств в ведущихуниверситетах. Двадцатью одним ведущим вузом созданы эндаументы, вкоторых в совокупности сосредоточено 36 % объема университетскихфондов (4,8 млрд рублей), данная группа показала самую мощную динамикуроста, в 2013 году она занимала лишь 13%.
Фонды целевого капиталасозданы более чем в половине федеральных университетов, в 45%национально-исследовательскихуниверситетахив12университетах проекта по повышению конкурентоспособности ведущихроссийских университетов среди ведущих мировых научно-образовательныхцентров (Проекта 5-100).2. Применяемые российскими университетскими фондами целевогокапитала методы управления доходами от целевого капитала по сравнению cзарубежными менее эффективны из-за игнорирования внешних факторов,что ведет к потерям. Выявлено, что российскими университетским фондамив своем большинстве применяются простые методы определения размерарасходования дохода от целевого капитала: ежегодное принятие решения обуровне расходов и использование всего полученного дохода (за минусомрасходов на управление эндаументом), и не применяются наиболеераспространенныевзарубежныхуниверситетахметоды,такиекакоснованные на стоимости активов, уровне инфляции и гибридные методы.3.
Расчеты эффективности университетских эндаументов по модели Г.Хенсмана, учитывающей инфляцию и будущие пожертвования, показывают9что для российских университетов существует решение задачи равенствапоколений, на основании которой можно выбрать оптимальный с точкизрения доходности вариант метода определения расходования дохода отцелевого капитала. Отклонение от оптимальных вариантов доходностиобъясняется тем, что энадаумент-фондами применяются простые методыопределения объемов расходования и не обеспечивается принцип равенствапоколений. В соответствии с выявленным трендом фонды сначалапридерживаются принципа сохранности (3-5 лет), а затем потребления (доуровня использования всего полученного дохода).
Фондами целевогокапитала накоплен достаточный опыт, чтобы реализовывать принциправенства поколений и уходить от применения консервативных методов кприменению «сложных» методов расходования дохода от целевого капитала.Результаты расчетов для российских вузов по модели Г. Хенсмена,предложеннойспециальнодляоценкиэффективностиэндаументовуниверситетов, с учетом инфляции и будущих пожертвований такжепоказывают, что российские университеты не осуществляют системногопланирования будущих пожертвований и выплат дохода от целевогокапитала.4.
Результаты апробации методов определения уровня расходованиядоходов от целевого капитала для российских университетов показали, чтометоды, основанные на стоимости чистых активов, уровнеинфляции, игибридные методы применимы к российским университетам и их этоспособно давать более высокие результаты: равномерные ежегодныевыплаты в пользу вуза и увеличение рыночной стоимости активов фонда.Теоретическая и практическая значимость исследованияВ теоретическом плане выявлено, что для соблюдения принципаравенства поколений с ежегодным распределением доходов в пользубудущего и настоящего поколений ключевым для университетов являетсяприменение методов определения норм расходования доходов от целевого10капитала, основанных на стоимости активов, учитывающих инфляцию, игибридных методов.Установление российскими университетами параметров расходованиядохода от целевого капитала не должно определяться такими факторами каксрок создания фонда, масштаб фонда истоимостиактивов,отдоходаотдолжно зависеть от рыночнойдоверительногоуправления,отпривлеченных пожертвований, темпа инфляции.
Игнорирование внешнихфакторов при определении объемов расходования ведет к потере объемовфондов, либо наоборот к чрезмерному накоплению.Результаты диссертационного исследования могут быть полезныуниверситетскому менеджменту для планирования финансово-хозяйственнойдеятельности, фондам целевого капитала – для определения рациональногообъемарасходованиядоходовотцелевогокапитала.Разработаныпрактические рекомендации для российских университетов, призванныесодействовать внедрению методов по определению сумм расходованиядоходов от эндаумент-фондов.Материалыдиссертационногоисследованияиспользованыприпроведении научно-исследовательских семинаров для магистров первогогода обучения по образовательной программе «Управление в высшемобразовании».Результаты работы применяются администрацией университетов приуправлении фондами целевых капиталов НИУ ВШЭ, УрФУ и МИСиС.Подтверждено справками о внедрении.Апробация результатов исследованияОсновные результаты исследования были представлены в виде докладовна трех международных конференциях по вопросам высшего образования:- I международная конференция исследователей высшего образования"Университеты и государство", 28-29 октября 2011, Москва - "Основыформированияиуправленияэндаумент-фондомобразовательногоучреждения";11III-МеждународнаяконференцияобразованияРоссийской«Рождениеассоциацииисследователейвысшегоивозрождениеуниверситетов»,18-20 октября 2012, Москва - "Деятельность фондовцелевого капитала в области образования: анализ практики первыхдостижений в России за 5 лет";V-международнаяисследователейвысшегоконференцияРоссийской ассоциацииобразования «Дифференциациявдинамичноменяющихся системах образования: вызовы и возможности», 16-18 октября2014г.,Москва-"Финансированиеуниверситетов:направлениярасходований средств эндаумент-фондов".Результаты исследования обсуждались на международных летнихшколах Института образования НИУ ВШЭ: 1) 7-13 июня 2013, СанктПетербург - "Improvement of University Endowment management system inRussian higher education institutions"; 2) 8-14 июня 2014г., Санкт-Петербург "FundingofПрактическиеUniversities: areasрезультатыofsupportисследованияbyendowmentбылиspending".представленынадискуссионной площадке «Проекты эндаумента как способ запуска яркихпрограмм и изменений в УрФУ» в рамках Форума выпускников УрФУ,Екатеринбург, 2013 - "Фонды целевого капитала российских университетов:динамика развития".ПубликацииПо результатам исследования подготовлено 3 публикации общимобъемом 1,7 п.л.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
