Автореферат (1138463), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

Принцип вовлеченности: привлечение представителей стейкхолдеров кпроцессу формирования программы УР, постановке стратегических целейв части УР и контролю их выполнения.6. Принцип прозрачности: повышение подотчетности и прозрачности вотношениях со стейкхолдерами в части деятельности компании в областиустойчивого развития, создание соответствующей системы отчетности.2. Критерии устойчивого развития компанииВ диссертационном исследовании предлагается методика оценки УР наоснове группирования показателей УР в три аспекта: экономика, экология,социальная сфера.

По мнению автора, разделение критериев УР на три группыпозволяет компании сфокусироваться на наиболее актуальных для нее сферах ипри этом соблюсти необходимый баланс в развитии. Предлагаемый авторомперечень критериев оценки результативности программы УР компании основанна синтезе существующих теоретических подходов и практических разработокв сфере оценки деятельности компании по УР.Поопределению,результативностипредложенномупрограммыУР–этоавтором,коэффициентотносительнаявеличина,характеризующая взвешенное соотношение фактических и нормативноцелевых значений критериев УР компании, определенных при участиивнутренних и внешних стейкхолдеров.Коэффициент результативности программы УР (SDR – sustainabledevelopment rate) рассчитывается как:14SDR  wec S ec  wsoc S soc  wen S en ,гдепрограммыУР–Sпозначенияаспектамрезультативности(экономическому,социальному, экологическому), w – веса аспектовЗначение результативности программы УР по отдельным аспектам (S)рассчитывается как среднее значение индикаторов Ik, входящих в этот аспект(например, в экологический аспект входят показатели объемов выбросовпарниковых газов, доли повторной переработки и прочие). I ka S a   na  , где a – аспекты УР, na – количество критериев оценки поk 1 naданному аспекту,Индикатор выполнения целевых значений критериев Ik, рассчитывается,исходя из соотношения фактических (IF) и целевых (IG) показателей покритериям k.Фактическое значение определяется по результатам отчетного периода.

Вкачествецелевогоконкурентов,установленныезначениялидеров,могутвыступатьсреднеотраслевыенормативы,экспертныепоказателизначения,оценки.ближайшихзаконодательноЦелевыезначенияустанавливаются по результатам обсуждений на диалогах со стейкхолдерами иотражают ориентир компании на плановый период.Впредлагаемоймоделиперевыполнениецелинеприводиткпревышению индикатора выполнения цели над 100% (то есть, перевыполнениецели не рассматривается как положительный вклад в УР). Данное ограничениеобосновано рядом причин: ограничение ограничивает возможности компенсации негативноговлияния в одной сфере повышенным вниманием к другим; достижение результатов выше целевых по некоторым показателямможет быть выражено в экономических терминах (например,торговля квотами на выбросы);15 результаты выше целевых показателей не всегда являютсяоправданными (например, соотношение зарплат мужчин иженщин или доля женщин в совете директоров).Для дальнейшего анализа показатели УР были разделены на две группы:показатели типа «компенсация», характеризующие положительный вкладкомпании в развитие общества (например, доля повторно используемыхматериалов), и показатели типа «ущерб», характеризующие негативныевоздействия (например, объемы выбросов).

Эти две группы различаются сточкизренияуправления:значенияпоказателейпервойгруппымаксимизируются, а показатели второй группы – минимизируются.Таким образом, индикатор выполнения целевых значений критериев УР Ikрассчитывается по следующим формулам:IFIсk  min 1; kIGk - Индикатор для показателей типа «компенсация»IGId k  min 1; kIFk  - Индикатор для показателей типа «ущерб»Весовые коэффициенты различных аспектов в итоговом значениикоэффициента результативности УР (w) определяются на основании экспертнойоценки по результатам обсуждений со стейкхолдерами.

Сумма весовыхкоэффициентов равняется 1. Для определения весов критериев предлагаетсяиспользовать метод анализа иерархий. Выбор данного метода обусловлен тем,что в условиях отсутствия объективных данных для ранжирования важностиаспектов,методанализаиерархийпозволяетнетолькополучитьколичественные оценки от экспертов, но и проверить их согласованность.Также в целях анализа соответствия деятельности компании принципамУР,помимопоказателярезультативностипрограммыУРкомпании,предлагается использовать показатель доли достигнутых стратегических целей(p). Данный показатель рассчитывается как процентное соотношение числадостигнутых в отчетном периоде целей, к общему числу поставленных целей.Включение данного критерия позволит проанализировать не только результаты16компании, но и качество управления УР компании, так как он отражаетспособность компании выполнять взятые на себя обязательства.3.

Факторы реализации концепции устойчивого развитияМногиекорпоративнойисследователистратегииУРсходятсявооказываетмнении,чтоположительноереализациявлияниенаэффективность работы компании. Анализ, проведенный автором, показал, чтопотенциальные экономические выгоды от реализации стратегии УР можноразделить на три группы: влияние на операционную деятельность компании,потенциал снижения рисков и улучшение позиции компании на финансовыхрынках (Рис.

2)Рис. 2. Экономические выгоды от УР на уровне компании (разработано автором)Существующие на сегодняшний день количественные исследования непозволяют сделать однозначный вывод о наличии линейной зависимости междууровнем УР компании и показателями результатов ее деятельности, поэтомуавтором было принято решение о проведении собственного исследования.В диссертационном исследовании предложен подход, позволяющийпроанализировать влияние УР на показатели деятельности компании (Рис.

3).17Рис. 3. Подход к количественной оценки зависимости УР и экономических выгод (разработаноавтором)В качестве независимой переменной рассматривался уровень УРкомпаний по данным независимых оценщиков: в работе рассматривались двевыборки: компании, оцененные агентством SAM и компании из рейтингаGlobal 100. Две независимые выборки были проанализированы для того, чтобыснизить эффект от возможной субъективности оценок уровня УР.В качестве зависимых переменных были рассмотрены мультипликаторыкомпаний и показатели операционной деятельности, такие как рентабельностьпродаж, рентабельность инвестиций, рентабельность активов, рентабельностьсобственного капитала, рост продаж. Для того, чтобы учесть разные уровнипоказателей операционной деятельности по отраслям, были рассмотреныотносительные показатели компаний к среднеотраслевым.Важным моментом является учет временных лагов.

УР ориентировано надолгосрочную перспективу, поэтому данные были проанализированы с учетомотложенного эффекта (в исследовании использовался лаг в два года).Гипотеза о наличии зависимости может быть сформулирована разнымиспособами. В данном исследовании предполагалось, что уровень УР компаниивлияет на будущие результаты ее деятельности, при этом зависимостьнелинейная из-за разной структуры затрат на реализацию стратегии УР взависимости от стадии ее внедрения. Были протестированы следующиегипотезы:181) Переход компании на принципы устойчивого развития улучшает еепозиции на финансовых рынках.Для тестирования данной гипотезы был проведен сравнительныйанализ биржевых индексов устойчиво развивающихся компаний ииндексов рынка в целом.2) Существует нелинейная зависимость между уровнем устойчивогоразвития компании и результатами ее деятельности.Для тестирования данной гипотезы автором были построены регрессии(линейная и квадратическая), позволяющие проанализировать наличиесвязи между показателями результатов деятельности компании иуровнем ее УР.

Исследование показало, что большая объясняющаясила у квадратической регрессии, при её значимости на уровне 1%.Регрессия значима для следующих показателей: показатели оценки компании финансовым рынком: p/e (отношениерыночной(отношениестоимостирыночнойкомпаниикстоимостиприбыли),p/BookкомпаниикValueбалансовойстоимости), p/Tangible Book Value (отношение рыночной стоимостикомпании к балансовой стоимости материальных активов); показатели операционной деятельности (валовая рентабельность,операционная рентабельность), пример представлен в таблице(Табл.

1).Табл. 1. Оценка зависимости операционных показателей для выборки Global 100R2FОценки параметраЗначимость КонстантаLN 0,197,87Валовая рентабельность(текущая)QD 0,359,07LN 0,155,89Операционнаярентабельность (текущая)QD 0,3910,39LN 0,135,02Операционнаярентабельность (за 5 лет)2,87QD 0,15LN 0,062,03Рентабельность по чистойприбыли (текущая)QD 0,224,63LN 0,062,03Рентабельность по чистойприбыли (средняя за 5 лет)QD 0,224,63*LN – линейная зависимость, QD – квадратическая190,010,000,020,000,030,070,160,020,160,02-0,549,19-0,9817,17-0,052,920,1113,400,1113,40b1(x)3,01-29,974,16-57,362,22-7,882,28-42,792,28-42,79b2(x2)27,3450,998,3737,3537,35Квадратическая(U-образная)зависимостькакдляпоказателейоперационной деятельности, так и для показателей оценки финансовымрынком, говорит о том, что на первых этапах внедрения стратегии УР компанииобнаруживают негативное влияние УР на результаты их деятельности (чтосвязано с инвестициями на первоначальных этапах).

После преодолениянекоторого порога уровня УР, близкого к среднеотраслевому значению, УРоказывает положительное влияние на результаты деятельности компании, таккак на этом этапе начинают действовать факторы формирования ценности длякомпании.Таким образом, факторы реализации концепции УР компании разнятся взависимости от текущего уровня УР. Первоначальные затраты необходимы длятого, чтобы снизить риски со стороны регулирующих органов, поэтомусоздаются первые проекты, повышающие уровень УР компании при сниженииобщей эффективности. Затем могут быть продемонстрированы возможностииспользования принципов УР для повышения эффективности деятельностикомпании в долгосрочном периоде.

Характеристики

Список файлов диссертации