Диссертация (1137999), страница 16
Текст из файла (страница 16)
Такой подход наиболее эффективен для100анализа зрелых, стабильно функционирующих отраслей, однако и в такихотраслях регулярно происходят непредвиденные события типа «Черныйлебедь» [98]. Для оценки вероятности реализации рисков деятельности МИПисторические данные могут использоваться весьма ограничено, с большимчислом оговорок и допущений. Для оценки вероятности реализации рисковинновационной деятельности наиболее рационально использовать методы, воснове которых лежат экспертные оценки.Ожидаемыеколичественнойпоследствияоценке.Онарисковыхосновываетсясобытийналучшеподдаютсяэкономическоймоделидеятельности МИП.
Чтобы количественно оценить тяжесть последствийреализации риска, нужно сначала установить, на какой из факторовэкономической модели оказывает влияние данный риск, затем определитьмасштаб изменения фактора под действием риска и, как результат, вычислитьвероятное изменение установленных показателей эффективности. В отдельныхслучаях оценка осуществляется не по каждому риску, а по группе рисков,влияющих на один и тот же фактор.Основнойзадачейлюбойкоммерческойорганизацииявляетсямаксимизация своей стоимости.
В практической деятельности эта задачасводится к максимизации денежного потока (NCF). При этом необходимоучитывать, что при принятии инвестиционного решения помимо NCF важнымфактором будет являться уровень риска, который несет МИП.Для проведения экспресс-анализа уровня риска деятельности МИПможно использовать показатели эффективности инвестиционного проекта:внутреннюю норму доходности, дисконтированный период окупаемости, точкубезубыточности, коэффициент прибыльности и пр. Если же необходимополучить более полное представление о степени влияния рисков на ресурсноеобеспечение МИП, то рекомендуется использовать следующие методы:1.
Анализ чувствительности является достаточно распространенным методомоценки риска. Для его применения необходимо определить влияющие на101эффективность деятельности МИП факторы, подверженные риску. В МОРОМИП такими факторами будут цены каждого из ресурсов. Влияние каждогофактора оценивается посредствам расчета NCF для различных значенийэтого фактора, при этом остальные факторы остаются неизменными.Поэтомуважнымусловиемкорректногопримененияанализачувствительности является независимость рисковых факторов друг от друга.Анализчувствительностипозволяетопределитьнаиболеезначимыефакторы, влияющие на NCF, показывает какую конкретно информациюстоит уточнить для получения достоверного прогноза денежного потока;2.
Методсценариевпредставляетсобойразвитиеметодаанализачувствительности. Он подразумевает одновременное непротиворечивоеизменение нескольких рисковых факторов в рамках возможных сценариевбудущего развития ситуации. Затем определяется NCF для каждого сценарияи сравнивается с базовым значением. Сценарный анализ позволяетоблегчитьпроцедурунеобходимостьоценкипроверкирисковдлявзаимозависимостейинвесторов,междуустраняяфакторамииагрегировать анализ чувствительности по каждому фактору до несколькихсценариев. Помимо этого, составление сценариев полезно само по себе какметод изучения последствий изменения различных факторов;3.
Дерево решений является эффективным инструментом планированияспособов реагирования на различные изменения внешней среды. В ходепостроения дерева решений рассматриваются различные варианты развитиянеопределенных ситуаций, на которые МИП не имеет прямого влияния(действия конкурентов и регулирующих органов, рыночная динамика,поведение поставщиков, и т.д.) и прорабатываются способы реагирования.Данный метод хорошо применим для последовательных и/или не связанныхмежду собой рисков;4. Метод Монте-Карло требует более сложных вычислений. Его применениестало возможным после распространения персональных компьютеров.102Также как и два описанных выше метода, Монте-Карло базируется наэкономическоймоделидеятельностиМИП.Длякаждогофактораопределяется функция распределения.
С помощью генератора случайныхчисел в рамках заданных распределений факторов проводится многократныйрасчет значения NCF. Результатом применения метода Монте-Карлоявляется интегральный профиль риска, характеризующий вероятностноераспределение значений NCF. Данный метод эффективен, когда необходимооценить совокупное влияние всех выявленных рисковых факторов напоказатели эффективности.
Однако он не дает информации о влияниикаждого из факторов в отдельности.В таблицеопределения наиболее значимых рисков следует выбратьинструменты воздействия с целью снижения их влияния до приемлемогоуровня. В корпоративной практике существует большое число инструментоввоздействия на риски. Конкретный набор применяемых методов определяетсяквалификацией персонала, бюджетными ограничениями, спецификой отрасли.ОтличительныехарактеристикиМИПобуславливаютнеобходимостьадаптации стандартных корпоративных методов воздействия на риск. Дляоценки возможности и эффективности их использования в МИП сравнимнаиболее популярные методы воздействия на риск.методы воздействия можно разбить на 3 группы: уклонение от рисков,методы, связанные с трансфертом рисков и методы, основанные насамостоятельной работе с рисками (рисунок 26).103Таблица 17 представлены сильные и слабые стороны рассмотренныхметодов оценки рисков при работе с ресурсным обеспечением МИП.
Послеопределения наиболее значимых рисков следует выбрать инструментывоздействия с целью снижения их влияния до приемлемого уровня. Вкорпоративной практике существует большое число инструментов воздействиянариски.Конкретныйнаборприменяемыхметодовопределяетсяквалификацией персонала, бюджетными ограничениями, спецификой отрасли.ОтличительныехарактеристикиМИПобуславливаютнеобходимостьадаптации стандартных корпоративных методов воздействия на риск. Дляоценки возможности и эффективности их использования в МИП сравнимнаиболее популярные методы воздействия на риск.Все методы воздействия можно разбить на 3 группы: уклонение отрисков, методы, связанные с трансфертом рисков и методы, основанные насамостоятельной работе с рисками (рисунок 26).104Таблица 17 – Преимущества и недостатки основных методов оценки рисковМИПМетодАнализчувствительностиСценарныйанализДереворешенийМетод МонтеКарлоПреимущества1.
Простота расчетов2. Дает возможность оценитьвлияние отдельных факторовна NCF1. На выходе дает различныеварианты стоимости дляразных сценариев2. Дает информационную базудля превентивноговоздействия на риски1. Повышение устойчивостиМИП благодаря разработкединамических вариантовреагирования на различныесобытия внешней среды2. Позволяет адекватнооценить стоимостьдополнительной информациидля принятия решений иальтернативную стоимостьхеджирования.1. Позволяет находить СFaR[142]2. Факторы могут быть заданыфиксированными значениямиили распределениями3. Возможно получитьраспределение искомогопараметраНедостатки1. Применим только длянезависимых друг от другафакторов1.
Сниженная точность оценкидля факторов,характеризующихсянепрерывными величинами2. Возможен двойной учетриска1. Сниженная точность оценкидля факторов, имеющихнепрерывные значения2. Подходит только длярисков, возникающихпоследовательно, и/илинезависимых между собой1. Не всегда возможноадекватно определитьраспределение риск-факторов2. Неэффективен для оценкивлияния отдельных факторов105Воздействие на рискУклонениеОтказ от работы сопределеннымиконтрагентамиОтказ отрискованныхпроектовУвольнениесотрудниковТрансферт рискаХозяйственныеконтрактыКредитованиеСамостоятельноевоздействиеРезервированиеЛимитированиеИнвестицииДиверсификацияГарантии/поручительстваЛокализацияСтрахованиеРазработка планареагирования на рискХеджированиеПринятие рискаПримечание. Составлено автором на основе [37, 57, 104]Рисунок 26 – Инструменты воздействия на рискиУклонение от риска подразумевает исключение из своей деятельностиобъектов или субъектов, с которыми связан неприемлемый для МИП риск.Данный инструмент наиболее эффективен на этапе планирования бизнеспроекта, поскольку в процессе деятельности у компании возникают договорныеобязательства, формируется система привлечения ресурсов, и необходимость врезком отказе от сотрудничества с определенным контрагентом или отиспользования того или иного ресурса может привести к значительнымрепутационным и финансовым потерям.
Целесообразно уклоняться от рисков,ущерб от реализации которых значительно превышает возможные выгоды отпроектов, с которыми они связаны. Кроме того, при уклонении от риска важноубедиться, что отказ от данных операций не приведет к реализации илисущественному повышению вероятности наступления иных значимых рисков.Трансферт рисков означает их передачу третьим лицам. Для МИПиспользование данного метода воздействия на риск является одним из наиболееэффективных.Инновационная деятельность зачастую несет в себе риски,приводящие к значительным убыткам.
МИП обычно не имеет возможности106компенсировать последствия реализации риска своими силами, что приводит кего банкротству, в то время как структуры, обладающие значительнымиресурсами, могут быть заинтересованы в реализации инновационного проекта,которым занимается данное МИП. В таком случае применение методатрансферта рисков будет взаимовыгодным как для МИП-трансферера, так и длятрансфери, в качестве которого могут выступать государственные и частныеинституты инновационной инфраструктуры или крупные компании.Трансферт рисков эффективен в следующих случаях:1. Для трансфери потери при реализации риска будут носить ограниченныйхарактер и не нанесут существенного урона его основной деятельности;2.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
