Мэнкью Н.Г. Макроэкономика (1994) (1095900), страница 90
Текст из файла (страница 90)
При такой стимулирующей бюджетно-налоговой политике кривая IS сдвигается вправо(рис. 13-6). Обменный курс растет, а уровень дохода не изменяется.Рис. 73-б.Стимулирующаябюджетно-налоговааяполитика при плавающем обменномкурсе. При расширении государственныхзакупок или при снижении налогов криваяIS сдвигается вправо.Это приводит к повышению обменногокурса, ио не оказываетвлияния на уровеньдохода.>, ,В данном случае заключение о последствиях бюджетноналоговой политики резко контрастирует с выводом, полученнымГлава13. Краткосрочная модель открытой экономики525из модели IS-LM для закрытой экономики. В закрытой экономикестимулирующая бюджетно-налоговая политика приводит кповышению ставки процента и дохода, а в малой открытой экономике при "плавающем" обменном курсе она не влияет на доход.Дело в том, что в открытой экономике давление на внутреннююставку процента в сторону её повышения стимулирует притокиностранного капитала.
Спрос на национальную валюту увеличивается, повышается ее обменный курс, и чистый экспорт сокращается. Сокращение чистого экспорта сводит на нет эффект отрасширения спроса на товары и услуги на внутреннем рынке, и витоге равновесный уровень дохода не меняется.Кредитно-денежная политикаТеперь предположим, что центральный банк увеличиваетпредложение денег. Если допустить, что цены неизменны, то приэтом происходит увеличение реальных запасов денежных средств.Соответственно, кривая LM* сдвигается вправо (рис. 13-7).
Ростпредложения денег влечет за собой увеличение дохода и снижениеобменного курса.Рис. 13-7. Стимулирующая кредитно-денежная политика при плавающем обменномкурсе.При ростепредложения денегкривая UA сдвигаетсявправо, обменный курсснижается, а доходувеличивается.Доход, выпускь-". '«!526Часть3. Экономика в краткосрочном периодеМеханизм воздействия кредитно-денежной политики на доходв открытой экономике отличен от ее воздействия на доход взакрытой экономике. Вспомним, что в последней рост предложенияденег приводит к снижению ставки процента и, следовательно,росту капиталовложений.
В малой же открытой экономике внутренняя ставка процента зависит от ее мирового уровня. Когда ростпредложения денег начинает давить в сторону снижения внутренней ставки процента, он тем самым стимулирует утечку капиталав другие страны, где капитал сможет принести более высокийдоход. В результате предложение национальной валюты увеличивается, ее обменный курс падает, а чистый экспорт растёт.
Следовательно, воздействие кредитно-денежной политики на уровеньдохода в малой открытой экономике осуществляется прежде всегочерез изменение обменного курса, а не ставки процента.ПРИМЕР 13-1Рост курса доллара в 1979-1982 гг.В начале 80-х гг. в США имело место необычное сочетание жесткойкредитно-денежной политики с мягкой бюджетно-налоговой политикой.Главная цель председателя ФРС П.Волкера состояла в обуздании унаследованной от 70-х гг. инфляции. В то же время, политика президента Рейганабыла направлена на снижение налогов и увеличение военных расходов всоответствии с его предвыборными обещаниями.Согласно модели Манделла-Флеминга оба вышеназванных курсадолжны были привести к удорожанию доллара. И, действительно, курсдоллара повысился по отношению ко всем основным валютам.
В 1979 г.доллар приравнивался к 218 йенам и 1,83 нем. маркам, а в 1982 г.- к 248йенам и 2,42 маркам. Это привело к относительному удешевлениюимпортных товаров. Конкурентоспособность ряда отраслей США, таких, какавтомобильная промышленность, снизилась. Стоимость отдыха в Европестала сравнительно более низкой, и многие американцы воспользовалисьвозможностью попутешествовать.Внешнеторговая политикаПредположим, что государственная политика направлена насокращение спроса на импортные товары за счет установленияГлава13.
Краткосрочная модель открытой экономики527импортных квот и тарифов. Как это отразится на уровне совокупного дохода и обменном курсе?При сокращении импорта чистый экспорт увеличивается, таккак он представляет собой разницу между экспортом и импортом.Поэтому его график сдвигается вправо (рис. 13-8). Соответственно,Рис. 13-8. Внешнеторговыеограничения при плавающем обменном курсе. А.Смещение графика функции чистого экспорта. В.Смещение точки равновесия экономики.А.
Сдвиг графика функциичистого экспортаВ результате введения тарифовили импортных квот графикфункции чистого экспорта сдвигается вправо. Кривая IS такжесдвигается вправо, так что обменный курс повышается, а уровень дохода остается неизменным.Чистый экспортВ. Смещение точки равновесия экономикиNX528Часть 3. Экономика в краткосрочном периодевправо сдвигается и кривая IS*. Следовательно, введение внешнеторговых ограничений приводит к повышению обменного курса, ноне оказывает влияния на доход.Цель введения ограничений в области внешней торговлиобычно состоит в том, чтобы повлиять на состояние текущегосчета NX. Однако, как уже отмечалось в главе 7, намеченныхцелей удается достичь не всегда.
К такому же выводу приводитнас и модель Манделла-Флеминга для экономики с плавающимобменным курсом. Напомним, чтоNX(e) = Y - C(Y - Т) - I(r) - G.Введение внешнеторговых ограничений не оказываетвлияния на состояние текущего счета, так как это не воздействуетна доход, потребление, инвестиции и объем государственныхзакупок.
Тенденция роста NX, проявляющаяся в сдвиге графикафункции чистого экспорта, нейтрализуется снижением NX, связанным с соответствующим ростом обменного курса.13-3. Малая открытая экономика при фиксированном обменномкурсеРассмотрим теперь систему фиксированного обменного курса. В 50-е и 60-е гг. экономические взаимоотношения большинстваведущих стран строились на основе Бреттон-Вудской системы международной валютной системы, в соответствии с которойправительства этих стран, включая США, согласились на введениефиксированных обменных курсов. В начале 70-х гг.
они отказалисьот этой системы и перешли к свободно плавающим курсам. Впоследние годы многие европейские государства вновь ввелификсированные обменные курсы во взаимоотношениях друг сдругом, и в настоящее время ряд экономистов выступает за восстановление такой системы в мировом масштабе. Данный разделпосвящен обсуждению механизма функционирования системыфиксированного обменного курса и воздействия экономическойполитики на экономику в этих условиях.Глава13.
Краткосрочная модель открытой экономики529Механизм функционирования системы фиксированногообменного курсаПри установлении фиксированного обменного курсацентральный банк обязуется покупать или продавать национальнуювалюту, по заранее определенной цене, выраженной в иностраннойвалюте. Например, если установленный ФРС обменный курс равен100 йен за доллар, это значит, что за каждые 100 йен банк дает 1дол., а за каждый 1 дол.
- 100 йен. Для проведения такой политикиФРС необходимо располагать определенным запасом долларов(которые можно напечатать) и йен (которые должны быть накоплены в результате ранее совершенных сделок).При установлении фиксированного обменного курса единственной целью кредитно-денежной политики становится поддержание его на объявленном уровне. Иными словами, суть системыфиксированного обменного курса заключается в регулированиицентральным банком предложения денег таким образом, чтобыобеспечивалось совпадение равновесного обменного курса собъявленным. Более того, если центральный банк в состоянииобеспечить покупку или продажу иностранной валюты по установленному обменному курсу, то изменение предложения денег донеобходимого объёма происходит автоматически.Для иллюстрации механизма регулирования предложенияденег посредством установления фиксированного обменного курсаприведем следующий пример.
Предположим, что обменный курсустановлен на уровне 100 йен за доллар. Однако равновесным присуществующем предложении денег является курс в 150 йен задоллар, т.е. на 50 йен выше (рис. 13-9А). Это создает благоприятные условия для получения прибыли в сфере валютных спекуляций: спекулянт может купить на рынке 300 йен за 2 дол., а затемпродать их ФРС за 3 дол. и получить прибыль в 1 дол. Но припокупке йен Федеральной резервной системой выплаченныеспекулянту доллары автоматически увеличивают предложениеденег.
Соответственно, кривая LM* сдвигается вправо, и равновесный обменный курс становится ниже. Предложение денег продолжает увеличиваться до тех пор, пока равновесный обменный курсне снизится до объявленного уровня.34 - Макроэкономика530Часть3. Экономика в краткосрочном периодеА. Равновесный обменный курс выше,чем фиксированный курс.В. Равновесный обменный курс ниже,чем фиксированный курсДоход, выпускРис. 13-9. Как фиксированный обменный курс регулирует предложениед е н е г . На рис 13-9А равновесный обменный курс доллара выше фиксированногоСпекулянты получают прибыль за счет покупки иностранной валюты на рынке и последующей ее продажи Федеральной резервной системе При этом предложение денег автоматически увеличивается, кривая LM смещается вправо, и обменный курс снижается На рис 13-9Вравновесный обменный курс доллара ниже фиксированного Спекулянты покупают навалютном рынке доллары и получают за них иностранную валюту в Федеральной резервнойсистеме При этом предложение денег автоматически сокращается, кривая LM смещаетсявлево, и обменный курс растетТеперь рассмотрим противоположный случай, когдаобъявленный курс составляет 100 йен, а равновесный - 50 йен задоллар (рис.
13-9В). Тогда спекулянт может получить прибыль,купив у Федеральной резервной системы за 1 дол. 100 йен ипродав их затем на рынке за 2 дол. Полученные при этом Федеральной резервной системой доллары автоматически уменьшаютпредложение денег. Соответственно, кривая LM сдвигается влево,и равновесный обменный курс повышается. Сокращение предложения денег продолжается до тех пор, пока равновесный обменныйкурс не достигнет объявленного.Важно отметить, что действие описанного выше механизмаотносится лишь к номинальному обменному курсу, а к реальномуон применим лишь на небольших отрезках времени. При колебаниях цен, которые на протяжении длительного периода неизбежны,реальный обменный курс может изменяться, даже если номиналь-Глава13.
Краткосрочная модель открытой экономики531ный обменный курс зафиксирован. Поэтому в долгосрочномпериоде (глава 7) фиксирование номинального обменного курса неоказывает влияния на реальные экономические переменные, в томчисле и на реальный обменный курс.
Такая политика можетповлиять лишь на предложение денег и уровень цен. Однако вкраткосрочной модели, при неизменных ценах (как в моделиМанделла-Флеминга), фиксирование номинального обменного курсаравнозначно фиксированию реального курса.ПРИМЕР 13-2Международный золотой стандартНа протяжении большей части XIX столетия экономическиеотношения ведущих стран регулировались Золотым стандартом. Каждаястрана сохраняла в своём распоряжении некоторый золотой запас ипринимала на себя обязательство обменивать каждую единицу своейнациональной валюты на определённое количество золота. Таким образом,посредством Золотого стандарта в мировой экономике поддерживаласьсистема фиксированных обменных курсов.Для иллюстрации того, как это происходило, предположим, чтоКазначейство США покупает и продает унцию золота за 100 дол., а БанкАнглии - за 100 фунтов.
Тогда 1 дол. при обмене приравнивается к 1фунту. В противном случае происходит нарушение единства цен истановится выгодным покупать золото в одной стране для перепродажи егов другой.Предположим, например, что обменный курс равен 2 фунтам за 1дол. В этом случае спекулянт может обменять 100 дол. на 200 фунтов,получить за них в Банке Англии 2 унции золота и продать их в США за 200дол., что позволит ему получить прибыль в 100 долл Более того, притокзолота в США приведет там к увеличению предложения денег, а в Англиик его сокращению.Таким образом, на протяжении периода действия Золотогостандарта международные перемещения золота спекулянтами обеспечивали приспособление предложения денег к поддержанию системы фиксированного обменного курса.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
