Камаев В.Д. Экономическая теория. Под ред. В.Д.Камаева (8-е изд., 2002) (1095898), страница 78

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 78)

предложения денег.Инструменты регулирования денежного обращения.В мировой практике используются следующие инстру­менты:- операции на открытом рынке с государственными ценны­ми бумагами;- политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. ре­гулирование процента по ссудам коммерческих банков у цент­рального банка;- изменение норматива обязательных резервов, устанавли­ваемых Центральным банком для коммерческих банков.•Операции на открытом рынкеВ настоящее время в мировой экономической практике ос­новным инструментом являются операции на открытом рын­ке. Путем покупки или продажи на открытом рынке государ­ственных ценных бумаг Ц е н т р а л ь н ы й банк можетосуществлять либо вливание ресурсов в кредитную систему го­сударства, либо изымать их оттуда.Операции на открытом рынке проводятся Центральным бан­ком обычно совместно с группой крупных банков и других фи­нансово-кредитных учреждений.Схема проведения этих операций такова.1.

Предположим, что на денежном рынке наблюдается из­лишек денежной массы в обращении и Центральный банк ста­вит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка.В этом случае Центральный банк начинает активно предлагатьгосударственные ценные бумаги на открытом рынке банкам или364Глава 15. Денежно-кредитная политика государстваиным хозяйственным субъектам, которые покупают правитель­ственные ценные бумаги через специальных дилеров.

Посколь­ку предложение государственных ценных бумаг увеличивает­ся, их рыночная цена падает, а процентные ставки по нимрастут, и, соответственно, возрастает их «привлекательность»для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинаютактивно скупать правительственные ценные бумаги, что при­водит к сокращению банковских резервов. Сокращение банков­ских резервов, в свою очередь, уменьшает предложение денег впропорции, равной банковскому мультипликатору.

Графикпредложения денег сдвигается влево, а процентная ставкарастет.2. Предположим теперь, что на денежном рынке недоста­ток денежных средств в обращении. В этом случае Централь­ный банк проводит политику, направленную на расширениеденежного предложения, а именно: ЦБ начинает скупать пра­вительственные ценные бумаги у банков и населения. Тем са<мым Центральный банк увеличивает спрос на государственныеценные бумаги. В результате их рыночная цена возрастает, апроцентная ставка по ним падает, что делает казначейские цен­ные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Насе­ление и банки начинают активно продавать государственныеценные бумаги, что приводит к увеличению банковских резер­вов и (с учетом мультипликационного эффекта) к увеличениюденежного предложения.

График предложения денег сдвинет­ся вправо, процентная ставка упадет.•Политика учетной ставки (ставки рефинансирования)Ставки рефинансирования - это процент, под который Цен­тральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам,выступая как кредитор в последней инстанции. Учетная став­ка - это процент или дисконт, по которому Центральный банкучитывает (покупает) банковские векселя равнозначно креди­тованию коммерческих банков.

Центральный банк предостав­ляет этот кредит не всем желающим коммерческим банкам, алишь тем, кто имеет прочное финансовое положение, но тер­пит временные трудности. Учетную ставку (ставку рефинан­сирования) устанавливает Центральный банк. Уменьшение ееделает для коммерческих банков займы дешевыми. Ком­мерческие банки стремятся получить кредит. При этомувеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая муль­типликационное увеличение количества денег в обращении.365Раздел III. МакроэкономикаИ наоборот, увеличение учетной ставки делает займы невы­годными.

Более того, некоторые коммерческие банки, имею­щие заемные резервы, пытаются возвратить их, так как онистановятся очень дорогими. Сокращение банковских резервовприводит к мультипликационному сокращению денежногопредложения. Среди инструментов монетарной политики по­литика учетных ставок занимает второе по значению местопосле политики Центрального банка на открытом рынке (а внекоторых странах является главным инструментом управле­ния предложения денег) и проводится обычно в сочетании сдеятельностью Центрального банка на открытом рынке.Так, при продаже государственных ценных бумаг на откры­том рынке в целях уменьшения денежного предложения Цент­ральный банк устанавливает высокую учетную ставку (вышедоходности ценных бумаг), что ускоряет процесс продажи ком­мерческими банками правительственных ценных бумаг насе­лению, так как им становится невыгодно восполнять резервызаймами у Центрального банка, и повышает эффективностьопераций на открытом рынке.

И наоборот, при покупке Цент­ральным банком государственных ценных бумаг на открытомрынке Центральный банк резко понижает учетную ставку(ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерчес­ким банкам выгодно занимать резервы у Центрального банка инаправлять имеющиеся средства на покупку более доходныхгосударственных ценных бумаг у населения, которое заинте­ресовано в их продаже. Расширительная политика Централь­ного банка становится более эффективной.•Изменение нормы обязательных резервовВ основе действия этого инструмента денежно-кредитной по­литики лежит механизм влияния банковской системы на де­нежное предложение через банковский (денежный) мультипли­катор, а именно:а) если Центральный банк увеличивает норму обязательныхрезервов, то это приводит к сокращению избыточных резервовбанков и к мультипликативному уменьшению денежного пред­ложения;б) при уменьшении нормы обязательных резервов происхо­дит мультипликативное расширение предложения денег.Этот инструмент монетарной политики является, по мне­нию специалистов, занимающихся данной проблемой, наибо­лее мощным, но достаточно грубым, поскольку затрагивает366Глава 15.

Денежно-кредитная политика государстваосновы всей банковской системы. Даже незначительное из­менение нормы обязательных резервов способно вызвать зна­чительные изменения в объеме банковских депозитов и кре­дита.§ 2. Механизм воздействия денежно-кредитной политикина национальное производство•Модель IS-LM (модель Хикса-Хансена. Продолжение)Предположим, что монетарная политика предполагает ростденежного предложения.Рассмотрим сначала кейнсианское описание действия дан­ного механизма (рис. 15.8, а, б, в, г).В модели IS-LM кривая LM выражает положительную за­висимость между ставкой процента и доходом.В краткосрочном периоде при данном уровне цен на факто­ры производства рост предложения денег понижает ставку про­цента (рис.

15.8, а) и увеличивает тем самым уровень дохода.Кривая LMl в модели IS-LM сдвигается вправо-вниз, что ил­люстрирует рис. 15.8, б. Номинальный национальный доходвозрастет, ставка процента падает.Сдвиг кривой LMX вправо-вниз происходит вдоль кривой IS,отражающей возможные варианты состояния частичного рав­новесия на инвестиционном рынке. Снижение ставки процен­та приводит к сдвигу вправо-вниз вдоль кривой плановых ин­вестиций и вызывает рост инвестиций (рис.

15.8, в).Увеличение плановых инвестиций, в свою очередь, вызы­вает сдвиг кривой совокупного спроса AD вправо-вверх, по­скольку уровень инвестиций «встроен» в кривую совокупногоспроса.В модели IS-LM представлено теоретическое описание кри­вой совокупного спроса AD, отражающей зависимость междууровнем цен и доходом. Сдвиг кривой LMX вправо-вниз при дан­ных ценах отражает сдвиг кривой ADX вправо-вверх (рис. 15.8,г) вдоль кривой совокупного предложения AS, которая имеетположительный наклон, поскольку рассматривается в данномслучае краткосрочный период с фиксированными ценами нафакторы производства (затратные цены).Такое смещение кривой ADX означает увеличение объема про­изводства и цен на конечные товары и услуги.

Рост номинально367Раздел III. МакроэкономикаРис. 15.8. Рост предложения денег и изменения на денежном рынке:в модели MD-MS — а; в модели IS-LM - б; на рынке частных плановыхинвестиций / — в; в модели AD-AS в краткосрочном периоде — г.Вначале экономика находилась в положении равновесия в точке Г5 (г), объемпроизводства — на уровне Y, уровень цен — Рг и стабилен. Денежный рынокнаходился в равновесии в точке е1 (а) с денежной массой М ; и процентнойставкой rv Равновесие в модели IS-LM достигалось в точке Е1 (б) с доходом Yxи процентной ставкой г г Этой процентной ставке соответствовал уровеньплановых инвестиций I (в). Новое краткосрочное равновесие достигаетсяв модели AD-AS в точке Т2 (г), где объем производства — на уровне У2 цена Р2.Денежный рынок достигает равновесия в точке Е2 (а).

Модель IS-LM — в точкеЕ2 (б). Уровень плановых инвестиций — 1г (в).го дохода (частично рост реальный, а частично обусловленныйростом цен) смещает кривую спроса на деньги из положения MDXдо MD2 (рис. 15.8, а). Это, конечно, ограничит падение процент­ной ставки, но полностью не остановит ее снижения. Денежныйрынок приходит в новое равновесие в точке Е2, где пересекают­ся кривые MD2 и MS2 (рис. 15.8, а).

Точка равновесия в моделиIS-LM перемещается от £ до Е2 ставка процента падает от г дог2 (рис. 15.8, б). Плановые инвестиции увеличиваются с J до 12(рис. 15.8, в). В модели AD-AS кривая совокупного спроса ADXперемещается в положениеА0 2 (рис. 15.8, г). Новое краткосроч­ное равновесие будет достигнуто в точке Т2 где реальный нацио­нальный продукт У2, и цена Р 2 .368Глава 15. Денежно-кредитная политика государстваДенежно-кредитная политика, направленная на расшире­ние денежного предложения, называется «экспансионистской»(«расширительной»). Такая политика в краткосрочном перио­де приводит к понижению учетной ставки; увеличению объемапроизводства; росту уровня цен.Денежно-кредитная политика, направленная на уменьше­ние денежной массы в обращении, приводит соответственнок противоположному результату: ставка процента повышает­ся; объем производства снижается; уровень цен падает.Перейдем теперь к рассмотрению влияния экспансионист­ской денежно-кредитной политики на национальную экономи­ку в долгосрочном периоде.Напомним, что на рис.

Характеристики

Список файлов книги