Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 23)

 ТП = ;

- определить СОР как отношение  ТП к  ПДЖ:

СОР = .

Этот же показатель можно рассчитать формально:

ВМ = ПДЖ – Пер;

СОР = ;

СОР = ;

СОР = ;

Все формулы – эквивалентны.

• ПРЕ – «порог рентабельности», численно равный выручке от продаж, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. В точке ПРЕ валовой маржи хватает лишь на покрытие постоянных затрат:

ВМ = Пос; при этом ТП = 0.

Порог рентабельности рассчитывается так:

ПРЕ = ,

Вместе с порогом рентабельности (ПРЕ) рассчитывают и другой показатель – ПОП – пороговый объем продаж. ПОП – это количество товара (в шт., кг или других натуральных единицах), продажа которого уже покрывает затраты, но еще не дает прибыли:

ПОП = ;

ПОП – может быть рассчитан и иначе:

ПОП = ;

ЗФП – это такой объем продаж, уменьшение которого может позволить себе компания (при ухудшении конъюнктуры рынка) без попадания в сектор «убытков». Формально абсолютная величина ЗФП (в рублях, долл.) может быть посчитана как разница между ПДЖ и ПРЕ:

ЗФП = ПДЖ – ПРЕ;

Кроме того, часто имеет смысл рассчитывать относительную величину ЗФП, выражаемую в процентах:

ЗФП = ;

Запас финансовой прочности, выраженный в процентах, связан с силой операционного рычага обратно пропорциональной зависимостью:

ЗФП = ∙100%;

Тема 9. АССОРТИМЕНТНАЯ ПОЛИТИКА КОМПАНИИ.

СОВОКУПНЫЙ РИСК

Как сформировать рациональный ассортимент продаж?

Механизм операционного рычага используют еще и при формировании ассортиментной политики компании. Вопросы, которые при этом решают, состоят в следующем: какие товары следует включать в ассортимент продаж компании? В какой момент следует снимать товар с производства (с реализации), чтобы не ухудшить финансовое состояние компании?

Действие операционного рычага предприятия («тяжесть» постоянных затрат) может ослабляться, если совместное производство и продажа двух и более товаров, каждый из которых по отдельности убыточен, будут рентабельными.

Существует правило: Если совместное производство (продажа) двух и более товаров обеспечивает запас финансовой прочности предприятию, то убыточные товары нельзя исключать из ассортимента, поскольку это ухудшит его финансовую ситуацию.

Чтобы сформировать рациональный ассортимент продаж, необходимо провести расчет:

а) постоянных затрат (Пос) для каждого товара;

б) порогов рентабельности (ПРЕ) для каждого товара в отдельности и для ситуации совместной продажи нескольких товаров;

в) сопоставить величины порогов рентабельности с объемами продаж.

Если окажется, что при совместных продажах убыточных товаров будет выполнены соотношения: ПРЕ < ПДЖ и ЗФП > 0, то такие товары должны оставаться в ассортименте предприятия.

Рассмотрим условный пример.

Предприятие производит и продает два товара – «А» и «Б». При этом продажа товаров характеризуется данными таблицы 6.

Как определить финансовые последствия работы данного предприятия?

Сначала рассчитываем долю каждого товара в общем объеме продаж:

Товар «А» дает: = 0,4545 объема ПДЖ;

Товар «Б» дает: = 0,5455 объема ПДЖ;

Таблица 6

Характеристики работы предприятия

В соответствии с полученными долями «раскидаем» общие постоянные затраты по каждому товару:

На «А» приходится 1500 ∙ 0,4545 = 681,8 тыс. руб. постоянных затрат;

На «Б» приходится 1500 ∙ 0,5455 = 818,2 тыс. руб. постоянных затрат.

Найдем порог рентабельности для каждого товара:

ПРЕ_А = = 6818 тыс. руб.

ПРЕ_Б = = 4091 тыс. руб.

Товар «А» дал 5000 тыс. руб. продаж, т.е. своего порога рентабельности (ПРЕ_А = 6818 тыс. руб.) еще не достиг:

ПРЕ_А > ПДЖ_А; ЗФП =  1818 тыс. руб.; Товар «А» – убыточен;

ТП_А = 500 – 618,8 =  181,8 тыс. руб.

Товар «Б» дал 6000 тыс. руб. продаж при ПРЕ_Б = 4091 тыс. руб.:

ПРЕ_Б < ПДЖ_Б; ЗФП = + 1909 тыс. руб.; Товар «Б»  прибыльный;

ТП_Б = 1200 – 818,2 = + 381,8 тыс. руб.

При этом товар «Б» покрыл убытки товара «А» в размере – 181,8 тыс. руб. и обеспечил предприятию текущую прибыль ТП_АБ = 200 тыс. руб.

Если теперь условно отказаться от убыточного товара «А», тогда ситуация изменится: весь объем постоянных затрат предприятия «упадет» на товар «Б» и он станет убыточным. Проверим это:

ПРЕ_Б = = 7500 тыс. руб.; Поскольку ПДЖ_Б остались теми же (6000 тыс. руб.), ПРЕ_Б > ПДЖ_Б; ЗФП =  1500 тыс. руб., следовательно, он стал убыточным только из-за того, что был исключен из ассортимента убыточный товар «А».

Вывод: От товара «А» нельзя отказываться, поскольку его продажа покрывает часть постоянных затрат предприятия в целом, что делает общие продажи двух товаров рентабельными.

Если в ассортименте предприятия – более двух товаров и среди них есть убыточные, необходимо подобные расчеты проводить для разных комбинаций условного отказа от убыточных товаров. Во всех случаях, когда отказ от убыточных товаров будет приводить к уменьшению ЗФП предприятия, такие товары должны оставаться в ассортименте.

В каком случае товар следует исключать из ассортимента?

Более тонкий анализ допустимого ассортимента предприятия дает разделение постоянных затрат на:

а) «прямые постоянные затраты» – ППЗ – затраты, которые можно обоснованно разнести по отдельным товарам;

б) «косвенные постоянные затраты» – КПЗ – затраты, которые нельзя отнести на тот или иной товар (они общие для предприятия в целом).

При этом выполняется равенство: Пос = ППЗ + КПЗ,

Введем еще один показатель – ПМ – промежуточную маржу. ПМ – это часть выручки от продаж, которая покрывает не только переменные затраты (как это делает ВМ), но и прямые постоянные затраты предприятия:

ПМ = ПДЖ – Пер – ППЗ, (136)

Существует правило: Если ПМ, рассчитанная для какого-либо товара, покрывает хотя бы прямые постоянные затраты, приходящиеся на этот товар, то данный товар достоин оставаться в ассортименте. Товары, берущие на себя больше постоянных затрат предприятия, являются предпочтительными. Если ПМ меньше нуля, товар нужно снимать с производства.

Помимо порога рентабельности, считают еще один пороговый показатель – «порог безубыточности » – Пбу – такая выручка от продаж, которая покрывает переменные и прямые постоянные затраты; при этом ПМ = 0.

Пбу = ; (137)

Порог безубыточности» – всегда меньше «Порога рентабельности».

Существует 2 способа представления как Пбу, так и ПРЕ:

а) в денежном выражении (руб., долл. и т.п.):

Пбу_(руб) = ; (138)

ПРЕ_(руб) = ; (139)

б) в натуральных единицах товара (шт., кг и т.п.):

Пбу_(шт) = ; (140)

ПРЕ_(шт) = ; (141)

где: УВМ – удельная валовая маржа (на единицу товара).

Большинство современных товаров имеет «цикл жизни»

(см. рис. 48):

1) выход на рынок (с убытком);

2) рост продаж;

3) «господство» на рынке;

4) упадок (вытеснение с рынка);

5) снятие с продаж.

Товар в «цикле жизни» проходит по 2 раза уровни Пбу и ПРЕ:

затраты

ПРЕ

Пос

ППЗ

Пбу

Пер

время

1 2 3 4 5

Рис. 48. «Цикл жизни» товара

Товар, находящийся в фазе «упадка», должен быть снят с производства и изъят из ассортимента. В эту фазу товар входит тогда, когда становится неспособным покрывать прямые постоянные затраты (ППЗ), т.е. когда промежуточная маржа становится отрицательной: ПМ < 0.

В чем состоит совместное действие двух рычагов?

Финансовый и операционный рычаги – тесно связаны между собой, взаимно усиливая действия друг друга. Действие финансового рычага «утяжеляет» постоянные затраты предприятия, увеличивая силу операционного рычага. В свою очередь, операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом продаж, повышая величину прибыли на одну акцию, и, тем самым, способствуя усилению действия силы финансового рычага.

Совокупное действие операционного и финансового рычагов измеряется специальным показателем – УСЭ. Это – «уровень совокупного эффекта » действия обоих рычагов.

Значение УСЭ находится по формуле:

УСЭ = СОР ∙ СФР, (142)

где: СОР – сила операционного рычага;

СФР – сила финансового рычага (в американской версии рычага).

Смысл данного показателя: УСЭ показывает, на сколько процентов изменится прибыль на одну акцию (ПНА) при изменении продаж (ПДЖ) на 1 % (см. рис. 49).

Совместное действие операционного и финансового рычагов обуславливает особый тип риска – совокупный риск предприятия.

Уровень совокупного риска измеряется величиной УСЭ: чем выше значение УСЭ, тем выше совокупный риск предприятия

Вывод: сочетание сильного операционного рычага (предприятие с высокой фондоемкостью и, следовательно, высоким уровнем постоянных затрат) и сильного финансового рычага (высокой долей заемных средств и, следовательно, большими значениями показателей «плеча» (ПЛ) и финансовых издержек (ФИ) ) может оказаться губительным для предприятия.

Характеристики

Список файлов книги