Диссертация (Правовая конструкция синдицированного кредита), страница 4

Syndicated lending: practice and documentation. 6th edition. Euromoney Books. 2014. С. 23.19Одновременносширокимраспространениемсиндицированногокредита в международной коммерческой практике начинается процессвыработки общих принципов организации и исполнения синдицированныхсделок. Участники рынка (и кредиторы, и потенциальные заемщики) активносотрудничают в целях выработки соответствующей рыночной практикиорганизации среднесрочных кредитов для заемщиков разного уровня.3.

Третий этап в развитии синдицированного кредитования относитсяк 80-м годам XX века и характеризуется изменениями в структуре мировогокредитного рынка, а также сокращением общего объема выданныхсиндицированных кредитов, что обусловлено в первую очередь снижениемактивности суверенных заемщиков.Предпосылкибудущегодолговогокризисаобнаруживаютсяв значительных объемах заимствований нефтедобывающих стран с большойчисленностью населения. Используя доходы, полученные от реализациинефти и нефтепродуктов, в целях поддержания своей кредитоспособности,эти страны осуществляли значительные заимствования для финансированиявнутренних инфраструктурных проектов.Окончательноактивностьсуверенныхзаемщиковнарынкесиндицированного кредитования прекратилась в августе 1982 года, когдаПравительство Мексики приостановило выплаты по суверенному долгу,который к тому времени составлял 90 млрд.

долл. и состоял в основном изсиндицированных кредитов западных банков12. Вслед за Мексикой выплатыпо долгам прекратили Бразилия, Венесуэла, Аргентина, Чили, Нигерия,Югославия и Филиппины. В связи с трудностями при реструктуризациизадолженности по синдицированным кредитам, к середине 80-х годовкредитование суверенных заемщиков было полностью прекращено13.В этих условиях началась разработка комплекса мер, направленных напреодолениекризисныхявленийиизменениеструктурымировогоRhodes T.

Syndicated lending Practice and documentation. – Euromoney Books, 4th edition 2004. – P. 4.Объемы синдицированного кредитования в 1985 году достигли минимального значения запоследние 10 лет и составили всего 9 млрд. долларов США.201213кредитного рынка, получившего название «план Брейди»14. Этот процесспреобразования стал катализатором сдвига в структуре мирового кредитногорынкавсторонуоблигационногофинансирования,чтопривелок сокращению объемов рынка синдицированного кредитования.4. С начала 90-х годов 20 века можно говорить о начале современногочетвертого этапа в развитии рынка синдицированного кредитования,который характеризуется расширением состава участников и инструментовфинансирования,атакжесозданиемпрофессиональныхассоциаций,разрабатывающих унифицированные формы и стандарты для заключениясделок по предоставлению синдицированных кредитов.Рыноксиндицированныхвозрождениеипостепеннокредитовстановитсявэтотсамымпериодпереживаетбольшимрынкомкорпоративных финансов15.

Во многом это было связано с реализацией«плана Брейди». Банки начали применять более сложные системы оценкириска при синдицированном кредитовании (опираясь в основном на методы,разработанныедлярынкакорпоративныхоблигаций).Всеэтоспособствовало включению в процесс синдицированного кредитованияширокогокругафинансовыхучреждений, прежде всего, страховыхорганизаций и пенсионных фондов.

Инвесторы начали рассматриватьсиндицированныеиоблигации.кредитыЭтикаксобытияальтернативузаложиливложениямосновудлявакциисовременногокорпоративного кредитного рынка.С развитием и усложнением рынка синдицированного кредитованиявсе более остро ощущается потребность в разработке унифицированныхформ договоров и рыночной практики. В связи с этим в разных регионахмирасоздаютсяпрофессиональныеассоциацииучастниковрынкаПо имени Министра финансов США Николаса Брейди, предложившего американским банкамобменять неликвидные синдицированные кредиты на ликвидные облигации Брейди (Brady bonds),выплата процентов и основного долга по которым обеспечивались Казначейством США, чтопозволяло уменьшить концентрацию кредитного риска.15К 1989 г. объем рынка синдицированных кредитов составлял 631 млрд долл., где доминировалипредставители корпоративного сектора.2114синдицированного кредитования.

В частности, в середине 90-х годовобразовалосьтринегосударственныхассоциации,занимающихсястандартизацией кредитного рынка – Aссоциация кредитного рынкав Лондоне (Loan Market Association, далее – LMA), действующая на рынкахЕвропы, Ближнего Востока и Африки, Ассоциация синдицированногокредитования и вторичного кредитного рынка в Нью-Йорке (LoanSyndications and Trading Association, далее – LSTA), распространившая своевлияниенасевероамериканскийилатиноамериканскийрынок,и Тихоокеанская ассоциация ссудного рынка (Asia Pacific Loan MarketAssociation, далее – APLMA), работающая на территории АзиатскоТихоокеанского региона (далее при совместном упоминании – ассоциации).Деятельностькаждойизэтихассоциацийобладаетопределеннымиособенностями, во многом обусловленными спецификой развития региона,в котором они функционируют, но в целом общие подходы едины16.Изначальностандартизациюдеятельностьвторичногоассоциацийрынкабылаориентированасиндицированногонакредитования.В настоящее время ключевой задачей ассоциаций является повышениеликвидности, эффективности и транспаретности рынков синдицированногокредитования в своих регионах посредством выработки единообразнойрыночнойпрактикипредоставлениюорганизациисиндицированныхиструктурированиякредитов,атакжесделокпосозданияи поддержания целостной инфраструктуры кредитного рынка посредствомвнедрения единых форм документации и правил поведения.Одним из основных направлений деятельности ассоциаций являетсяразработка стандартной рыночной документации – типовых форм длязаключения кредитных соглашений.

За время работы был подготовлен ряддокументов, используемых на разных этапах сопровождения сделки попредоставлению синдицированного кредита, с момента организации кредитаБолее подробную информацию об истории создания и деятельности LMA, LSTA, APLMA см.:http://www.lma.eu.com., http://www.lsta.org, http://www.aplma.com.2216до момента его погашения или реализации на вторичном рынке.

Средиразработанных документов широко представлены как стандартные формыдоговоров, используемых для структурирования сделок, удовлетворяющихширокий спектр потребностей заемщиков, так и формы множествавспомогательных документов, применяемых в ходе сопровождения сделки.Вторымнемаловажнымнаправлениемдеятельностиассоциацийявляется организация взаимодействия и сотрудничества с участникамирынка. Будучи наиболее авторитетным участником рынка синдицированногокредитованиявсоответствующемрегионе,ассоциацииактивносотрудничают с крупнейшими кредиторами, юридическими компаниями,заемщиками и надзорными органами государств в целях устранения барьеровдля развития синдицированного кредитования17.Кроме того, ассоциации активно взаимодействуют друг с другомв целях унификации применяемой в документации терминологии и правилрегулированиясиндицированногокредитованиянаевропейском,американском и азиатских рынках и упрощения процесса заключениямеждународных сделок18.

Особое внимание сотрудничеству уделяет APLMA,которая посредством тесных контактов с LMA и LSTA, способствуетинтегрированию кредитного рынка Азии в мировой кредитный рынок.Первая стандартная документация для азиатского рынка разрабатываласьAPLMA в 1999 году по образцу документации LMA. С тех пор практическивсе стандарты APLMA построены на основе стандартов LMA19.В России синдицированный кредит как инструмент привлеченияфинансирования начал активно использоваться лишь с середины 90-х годовХХ века. До этого времени в СССР практикойсиндицированногоЗа последние годы наиболее активно развивается сотрудничество с надзорными органами ЕСи США по различным предложениям, потенциально влияющим на кредитный рынок (в частности,представители ассоциаций активно участвовали в обсуждении таких актов, как FATCA и Базель III).18Важное значения для развития взаимодействия и тесного сотрудничества между LMA и LSTA,а также развития международного рынка синдицированного кредитования имело издание в 2005 годуединого глоссария терминов, а также Руководства по применению обновленных форм документов,регулирующих обращение синдицированных кредитов с просроченной задолженностью.19В 2000 году APLMA заключила соглашение с LMA в целях адаптации стандартной кредитнойдокументации для ее использования в Азиатско-Тихоокеанском регионе.2317кредитования обладал только Внешторгбанк СССР, который привлекалвесьма значительные кредиты в иностранной валюте для финансированиязакупок по импорту.Современный российский рынок синдицированного кредитованияявляется сравнительно молодым, однако в его развитии уже сейчас можновыделить несколько ключевых этапов.Первый этап характеризуется использованием документации посиндицированномупреимущественноИспользованиекредитованию,английскому,иностранногоподчиненнойиностранномуреженемецкому илиправаобусловлено,праву,швейцарскому.преждевсего,несовершенством действующего российского нормативного регулирования,отсутствием должного уровня защиты для участников синдиката, а такжеактивнымпривлечениемкорганизациисиндикатовиностранныхконтрагентов.Первоначально кредиторами по синдицированному кредиту в основномявлялись зарубежные банки, а заемщиками были только крупные российскиефинансовые организации и компании топливно-энергетического комплекса.Первым российским банком, получившим синдицированный кредит,стал Мосбизнесбанк, для которого в октябре 1995 года были организованыдва синдицированных кредита – на сумму 20 и 22 млн.