Диссертация (Особенности движения прямых иностранных инвестиций в странах группы БРИКС)

Министерство образования и науки Российской ФедерацииФедеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшегообразования«Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова»На правах рукописиСАРАТОВСКИЙ АРТЕМ ДМИТРИЕВИЧОСОБЕННОСТИ ДВИЖЕНИЯ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХИНВЕСТИЦИЙ В СТРАНАХ ГРУППЫ БРИКС08.00.14 – Мировая экономикаДиссертация на соискание ученой степеникандидата экономических наукНаучный руководительдоктор экономических наук, профессорИванова Светлана ВасильевнаМосква – 2017 г.2ОГЛАВЛЕНИЕВВЕДЕНИЕ ...................................................................................................................

3ГЛАВА 1. СТРАНЫ ГРУППЫ БРИКС В СОВРЕМЕННОЙ ГЛОБАЛЬНОЙЭКОНОМИКЕ............................................................................................................ 131.1. Феномен стран группы БРИКС ..................................................................... 131.2. Теоретические аспекты движения прямых иностранных инвестиций вразвивающихся странах ........................................................................................... 211.3. Корпоративные сделки слияний и поглощений как форма движенияпрямых иностранных инвестиций ..........................................................................

33ГЛАВА 2. ТЕНДЕНЦИИ ДВИЖЕНИЯ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХИНВЕСТИЦИЙ В СТРАНАХ ГРУППЫ БРИКС............................................... 522.1. Характеристики прямых иностранных инвестиций в странах группыБРИКС ....................................................................................................................... 522.2. Инвестиционная привлекательность и регулирование движения прямыхиностранных инвестиций в странах группы БРИКС ........................................... 722.3. Особенности сделок слияний и поглощений в странах группы БРИКС ....

87ГЛАВА3.ОЦЕНКАЭФФЕКТИВНОСТИСДЕЛОКСЛИЯНИЙИПОГЛОЩЕНИЙ В СТРАНАХ ГРУППЫ БРИКС ........................................... 1123.1. Методология оценки эффективности сделок слияний и поглощений ивлияние на нее акционерной структуры собственности .................................... 1123.2. Расчет эффективности сделок слияний и поглощений в странах группыБРИКС ..................................................................................................................... 1263.3. Перспективы движения прямых иностранных инвестиций в странахгруппы БРИКС .......................................................................................................

136ЗАКЛЮЧЕНИЕ ....................................................................................................... 143БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ................................................................ 1483ВВЕДЕНИЕАктуальность темы исследования. Группа БРИКС включает в себямасштабные по территории и объему внутреннего рынка страны, ресурсныйпотенциал которых вместе с их географическим расположением предопределяетих существенную роль в мировой экономике.

Бразилия, Россия, Индия, Китайдоминируют на своих континентах и, по сути, задают тон экономическим исоциально-политическим преобразованиям в соседних странах. ЮАР являетсяторговымиифинансовыми«воротами»Африки.Завлияниенаэтиразвивающиеся страны (страны с формирующимся рынком) борются лидерымировой экономики.Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) или (от англ. FDI – foreign directinvestments) являются важнейшим фактором реальной интеграции экономикразных стран, предоставляя такие необходимые ресурсы для качественногоразвития как капитал, технологии, управленческий опыт. В этой связи особыйинтерес представляет исследование динамики движения ПИИ в рамках группыБРИКС. Данная работа позволит определить, насколько реальна тенденциядальнейшего сближения экономик этих стран, каковы основные характеристикии последствия такого сближения с точки зрения интересов группы в целом,отдельных стран, а также бизнес единиц.Одной из наиболее распространенных форм движения ПИИ являютсямеждународные сделки слияний и поглощений (СиП) или (от англ.

mergers andacquisitions). Согласно данным Конференции ООН по торговле и развитию(ЮНКТАД) или (англ. UNCTAD) в 2015г. на их долю в общей структуре ПИИпришлось более 41% или 721 млрд. долл. США.1 Однако динамика объемов ичисла сделок СиП, их отраслевая структура в формате БРИКС в научнойлитературе практически не представлены. Между тем, это важнейший каналМеждународныйинвестиционныйотчетURL: http://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2016_en.pdf1ЮНКТАД2016 г.[Электронныйресурс].4перераспределения капитала и финансовых потоков, изменения геометриимировых центров силы.Таким образом, актуальность исследования определяется значением странгруппы БРИКС в мировой экономике и слабой изученностью направленности,масштабности, условий, форм, отраслевых предпочтений движения ПИИ и, вчастности, эффективности сделок СиП на уровне отдельных бизнес единиц.Степеньнаучнойразработанностипроблемы.Многограннаяпроблематика, касающаяся экономического развития как отдельных странБРИКС, так и экономики БРИКС как неформальной группы, нашла отражение вработах Т.

Вороновой, С. Глинкиной, В. Давыдова, Л. Клочковского, А. Лавут,Б. Мартынова, А. Мурановой, Б. Хейфеца, Е. Шаровой, П. Яковлева и целогоряда других авторов.Отдельно необходимо отметить труды В. Никонова, который являетсяпредседателем Национального комитета по исследованию БРИКС, а такжеработу Е. Авдокушина и М. Жарикова «Страны БРИКС в мировой экономике», вкоторой на основе обширного материала делается вывод о возрастающей ролистран БРИКС в мировой экономике.2Среди зарубежных аналитиков-исследователей особую роль играет О’Нил,который впервые ввел в широкий научный оборот аббревиатуру БРИК 3. Крометого, большой вклад в разработку теоретических аспектов, связанных сдвижением прямых иностранных инвестиций, внесли: П.

Бакли, В. Бен-Амар,О. Бертранд, А. Буатенг, С. Бхагат, Р. Вернон, А. Дамодаран, Д. Даннинг, М. Ду,М. Кампа, П. Кенеди, Ч. Кинделбергер, Р. Кохли, П. Кругман, М. Кэссон,П. Лиарговас, Ф. Ловински, Д. Ма, С. Майерс, А. Макинлай, Х. Окамуро,А. Паган, К. Престовиц, В.Тонг, Л. Уэльс, Е. Фама, С. Хаймер, И. Чу,А. Шлейфер, В. Шульц и другие.Особенно следует выделить работу Д. Даннинга «Прямые иностранныеинвестиции и государство. Катализатор для экономической реструктуризации»,Авдокушин, Е.Ф., Жариков М.В Страны БРИКС в современной мировой экономике. М.: Инфра-М, 2013. 479с.O’Neill J. Building Better Global Economic BRICs // Global Economics Paper. 2001. 30th November (N 66).235в которой автор подробно рассматривает влияние ПИИ на национальнуюэкономику.Д.Даннингтакжераскрываетмотивытранснациональныхкорпораций (ТНК) в их стремлении к экспансии капитала.4ВесьмаинформативныагрегаторстатистическихданныхГруппыВсемирного банка (от англ.

World Bank), ежегодные публикации ЮНКТАД, базаданных терминала Блумберг (от англ. Bloomberg) и Международного ВалютногоФонда (МВФ или от англ. IMF – International monetary fund).Среди отечественных авторов, занимающихся изучением процессовтранснационализации, глобального движения ПИИ, эффективности сделокслияний и поглощений, как одной из форм ПИИ получили признание работы:Н.

Вознесенской, С. Ивановой, И. Ивашковской, С. Григорьевой, А. Кузнецова,Н. Рудык, М. Масленниковой, И. Родионова, А. Степановой, В. Удальцова,Р. Хасбулатова, З. Хусаинова, Е. Чирковой и др.Так,всвоейстатье«Слиянияипоглощения:ловушкароста»И. Ивашковская рассматривает проблему ограничения экономического ростакомпанийзасчетстратегиикорпоративныхслиянийипоглощений.5С.

Григорьева анализирует эффективность сделок по передаче корпоративногоконтроля в финансовом секторе и определяет ключевые факторы, которыевлияют на нее.6Значима работа С. Баумика и Е. Селарка «Does ownership concentrationimprove M&A outcomes in emerging markets? Evidence from India» (рус.«Улучшает ли концентрированная структура собственности эффективностьсделок слияний и поглощений на развивающихся рынках. Данные из Индии»).Авторы приходят к выводу, что высокая степень концентрации структурысобственности положительно влияет на эффективность сделок слияний ипоглощений.74Dunning, J.H.

Foreign direct investment and governments. Catalyst for economic restructuring. London and New York:Routledge, 1996. 472 p.5Ивашковская И.В. Слияния и поглощения: ловушка роста // Управление компанией. 2004. № 7. С. 26-296Григорьева С.А., Гринченко А.Ю. Влияние сделок слияний и поглощений в финансовом секторе на стоимостькомпаний-покупателей на развивающихся рынках капитала // Корпоративные финансы.

2013.№ 4(28). С. 53–71.7Bhaumik S. K., Selarka E. Does ownership concentration improve M&A outcomes in emerging markets? Evidence fromIndia // Journal of Corporate Finance. 2012. Vol. 18. P. 717–726.6Несмотря на широкий круг научных публикаций, посвященных экономикестран группы БРИКС и прямым иностранным инвестициям, практически нетисследований, концентрирующихся на особенностях движения ПИИ в формесделок слияний и поглощений в странах этой группы, что и определилонаправление темы исследования.Хронологические рамки диссертационного исследования покрываютпериод с 2000г.

по 2015г.Объектдиссертационногоисследования.Вкачествеобъектаисследования выступают экономические отношения, возникающие в процесседвижения прямых иностранных инвестиций в странах группы БРИКС и,осуществляемые с их участием международные сделки слияний и поглощений.Предмет диссертационного исследования. Предметом исследованияявляются тенденции и последствияперемещения прямых иностранныхинвестиций в/из стран группы БРИКС, а также характеристики и эффективностьзаключаемых с участием компаний «группы пяти» сделок слияний ипоглощений, как одной из значимых форм международного инвестиционногокапитала.Степень соответствия паспорту специальности ВАК. ДиссертационноеисследованиесоответствуетпаспортунаучныхспециальностейВысшейаттестационной комиссии (ВАК): 08.00.14 – Мировая экономика по следующимпунктам:п.