Диссертация (Финансовая конвергенция как особый механизм модификации пенсионного и страхового секторов мирового рынка финансовых услуг), страница 9

Новостные индикаторы показываютвлияние новостей, освещаемых во всех СМИ, например, информации обэкономических ожиданиях, возможных проблемах по телевизионным каналами интернету, стоимости активов различных компаний, политических событияхи т. д. на движение активов и их доходности. Количественные индикаторы,как показал анализ трансграничной деятельности, проведенный Г. Бруно и Р.Де Бонисом (Bruno G., De Bonis R.) позволяют дать количественную оценкуТест Дики — Фуллера (DF-тест, Dickey — Fuller test) — это методика, которая используется вприкладной статистике и эконометрике для анализа временных рядов для проверки на стационарность.Является одним из тестов на единичные корни (unit root test).7240последствий изменений в спросе и предложении для инвестиционныхвозможностей финансовых институтов [149].При изучении финансовых активов стран еврозоны Ф.

Хартманн, А.Мадалони и С. Манганели (Hartmann Ph., Maddaloni A., and Manganelli S.)показали, что наблюдается процесс дивергенции валюты и депозитов, еепоказатели увеличились в период с 1995 по 2001 гг. Динамика и структураоблигационных инвестиций, наоборот, стали более однородными [205].Изучая 12 европейских стран в период 1995–2000 гг., Л. Бартилоро и Р. ДеБонис (Bartiloro L.

and R. De Bonis) обнаружили β-сходимость, но не σсходимость для отношения финансовых активов резидентов к ВВП [130, pp. 119]. Анализируя более длительный период, с 1980 по 2000 г., Дж. Бирн и Е.Дэвис (Byrne J. P., Davis E. P.) обнаружили некоторые доказательства наличияσ-конвергенции, т. е.

сближения моделей регулирования финансовых системВеликобритании,Франции,ГерманиииИталиикболеерыночноориентированным [151, рр.83-95]. Такая форма анализа позволяет выявитьобщие черты систем государственного регулирования как минимум вфункциональном, если не в формальном плане.Глобализацияявляетсявызовомстратегическимбизнес-моделямкорпораций (восточной и западной философии ведения бизнеса). В. Гупта иДж. Уанн (Gupta V., Wang J.) показали, что эти вызовы выявилинеобходимость создания и поддержания конкурентных преимуществ намеждународном уровне [199].

В этом контексте некоторые ученыеутверждают, что конвергенция в глобализирующемся мире не лучшаяпрактика, лучшим вариантом может стать стратегия использования различийв глобальном мире (дивергенция), ведь именно, как отмечает М. Ф. Гильен(Guillén M.F.), отличие от других поможет стать конкурентным [198, pp. 175204].Для преодоления разногласий между приверженцами концепцийКонвергенции и Дивергенции школы, Ралстон, Густафсон, Чунг и Терпстра(Ralston, D.A., Gustafson, D.J., Cheung, F. & Terpstra, R.H.) предложили термин41«кросвергенция», определив его как как поиск компромисса между Востокоми Западом [283, pp.

249-275].Российские исследования процессов конвергенции – дивергенции поканемногочисленны. Н. П. Кузнецова и Г. В. Чернова [43, с. 129-136] показалиобщие пути развития финансового рынка в контексте финансовойконвергенции и глобализации; С. В. Головина и С. В. Пугин [21] представилитеоретико-методологическиеподходыканализупроцессовмежрегиональной конвергенции в РФ. А. В.

Бровкова [16], используяметодикуконвергенции,проанализироваласоциально-экономическоенеравенство регионов России. Д. Ю. Руденко и К. Ю. Зинковская [76] провелимежстрановое сопоставление, и выявили, что факторы глобализациисодействуют более высоким темпам роста развивающихся стран относительноразвитых. Российские эмпирические публикации преимущественно касаютсятестирования региональных различий методами эконометрического анализана основе сопоставления полярных результатов развития российских регионовили анализа конвергенции в определенных отраслях (Толмачев М.Н.) [88, с.193–199].

Таким образом, анализируя широкий круг работ, посвященныхконвергенции, следует отметить, что при всем разнообразии изученияпроцессов конвергенции, включая финансовую конвергенцию, практическиотсутствуютиотечественные,изарубежныеработы,посвященныестраховому и пенсионному секторам финансового рынка.Термин «финансовая конвергенция» был введен в оборот в начале 2000х гг. в работах голландских ученых Л. ван ден Берге, К.

Фервайера (L. Van denBerghe, Verweire K.) [235, pp. 262–272.], исследовавших конвергенцию нафинансовых рынках стран Евросоюза. Однако четкого определенияфинансовой конвергенции в их работах представлено не было и нет по сейдень. Согласно логике исследователей, под финансовой конвергенциейпонимается взаимопроникновение страховых компаний и банков на рынкидруг друга. Это выражается, прежде всего, в изменении сбытовой стратегии ипоявлении комплексных финансовых продуктов.42Теперь обратимся к толкованию финансовой конвергенции с позицийнашего исследования, т. е. дадим авторское определение финансовойконвергенциивконтекстеглобализациииформированиямировогофинансового рынка. Прежде всего отметим, для раскрытия сущности понятияконвергенция и финансовая конвергенция необходимо уяснить механизмизучаемого явления, так как конвергенция предполагает иной смыслраскрытия сущности глобализации.Одним из современных прочтений теории конвергенции, разделяемоеавтором, является концепция, предложенная Питером Уотсоном (WatsonPeter) – концепция конвергенции как всеобщей исторической траекторииразвития всей современной науки [317].

По мнению нобелевского лауреатаСтивена Вайнберга (Steven Weinberg) «конвергенция – это самая главная идеяВселенной». Различные научные дисциплины, несмотря на изначально разныефундаментальные основы, за последние 150 лет из разрозненных областейпревратились междисциплинарные научные направления.

Взаимосвязь ивзаимозависимость демонстрируют квантовая химия имолекулярнаябиология, астрономия и физика, психология с физикой, химией и экономикой.Этот список можно продолжить. Вывод один – конвергенция являетсяглубочайшей идеей развития человечества и важнейшим из аспектов развитиянауки в XXI веке. По существу, в понятии «конвергенция» раскрываетсявекторэволюциисовременногоглобальногообщества.Помнениюроссийского философа Н.

А. Князева [34] «конвергенция – это такаяхарактернаячертаглобализации,такойстатусеекачественнойопределенности, который соответствует раскрытию содержания социальноэкономических, технологических и управленческих изменений современногомирового сообщества на уровне радикальных изменений социальноонтологической основы общества». Конвергенция позволяет субъектамэкономических отношений «совместными системными усилиями» отвечать наглобальные вызовы современности.

Таким образом, применительно кмировомуфинансовомурынкупричинойпоявленияфинансовой43конвергенции явилась конкурентная борьба между собой разных субъектовсекторов финансового рынка за его завоевание, т.е. борьба за сохранение и/илиувеличение в нем своей доли участия. Если рассматривать конвергенцию нафинансовыхрынкахспозицииееосновнойцели–повышенииконкурентоспособности, то можно предложить следующее определение:Финансовая конвергенция – есть взаимопроникновение деятельностиконкурирующих между субъектов – участников (институтов) различныхсекторов мирового финансового рынка, основанное на их взаимосвязи иопределенной схожести, объединяющее усилия участников и направленное насовместноеодновременноеповышениеконкурентоспособностиэтихсубъектов.Такое определение, с нашей точки зрения, полностью отражаетпроисходящие на современном мировом финансовом рынке тенденции. Этотпервичный процесс финансовой конвергенции (гетерогенный в основе)вызывает целый поток создания необходимой инфраструктуры обслуживанияэтих продуктов, как вертикальной, так и горизонтальной.

В свою очередьвозникает «регулятивная конвергенция», то есть государства в лице органоврегулирования и надзора национальных финансовых рынков создают такиеусловия,чтобыучестьобъективныетенденцииразвитиямировогофинансового рынка.Финансовая конвергенция может быть характеризована как процесспроникновения деятельности отдельного финансового сектора в деятельностьдругих финансовых секторов мирового финансового рынка, а самопроникновение может происходить в следующих формах [65, с.10-23]: Агрессивная (принудительная) форма проникновения. Она реализуетсяучастником одного из секторов финансового рынка через такое включениев свою деятельность сфер и/или функций, присущих изначально другимсекторам финансового рынка, которое не предполагает участия в этомпроцессе представителей других секторов. Например, она может44реализовываться через создание новых продуктов, включающих в себяэлементы продуктов других секторов финансового рынка. Данная ситуацияотвечает агрессивному варианту поведения представителя определенногосектора финансового рынка.

В этом случае увеличение доли собственногоучастия в общем финансовом рынке идет за счет «захвата» определеннымучастником одного из секторов финансового рынка сфер деятельностии/или функций другого (других) участников. При этом дополнительныйдоход, обусловленный таким захватом, в основном идет инициаторузахвата. Например, банковский продукт «ипотечное кредитование» можетвключать обязательное условие о страховании. При этом, если страховкапредоставляетсянезависимойотбанкастраховойкомпанией,проникновение банка в деятельность страхового сектора отсутствует. Еслиже банк в условиях договора специально оговаривает страховую компанию,в которых может быть получена страховка, и при этом с соответствующейстраховой компанией банк заключает договор о доле собственной прибыли,имеет место агрессивная форма конвергенции. Заметим, что ввидуобязательностилицензированиядеятельностиразличныхсекторовфинансового рынка в чистом виде агрессивная форма финансовойконвергенции имеет ограниченное распространение.

Каждый секторреально выполняет функции, присущие только ему, и агрессивностьпроявляется в том, что инициатор захвата сфер и/или функций другихсекторов диктует представителям этих других секторов свои условиявыполнения ими этих функций, которые предполагают обязательноеполучение дохода инициаторами захвата; Добровольная форма проникновения. Она реализуется через объединениеусилийпредставителейразныхсекторовфинансовогорынка,направленных на совместное повышение доли участия в нем каждого изних. Данная форма конвергенции предполагает объединение сфер ифункций представителей разных секторов финансового рынка на45добровольной основе.