Диссертация (Финансовая конвергенция как особый механизм модификации пенсионного и страхового секторов мирового рынка финансовых услуг)

Санкт-Петербургский государственный университетна правах рукописиПисаренко Жанна ВикторовнаФИНАНСОВАЯ КОНВЕРГЕНЦИЯ КАК ОСОБЫЙМЕХАНИЗМ МОДИФИКАЦИИ ПЕНСИОННОГО ИСТРАХОВОГО СЕКТОРОВ МИРОВОГО РЫНКАФИНАНСОВЫХ УСЛУГСпециальности 08.00.14 – «Мировая экономика» и 08.00.10 –«Финансы, денежное обращение и кредит»Диссертация на соискание ученой степени доктораэкономических наукНаучный консультант:д.э.н, профессорКузнецова Наталия ПетровнаСанкт-Петербург20172ОглавлениеВведение……………………………………………………………..Глава 1. Теоретические основы конвергенции в условияхглобализации и финансовая конвергенция……………………1.1.

Теоретические основы анализа конвергенции в условияхглобализации………………………………………………………..1.2. Изменение роли финансов в мировой экономике………………..1.2.1. Увеличение долговых обязательств стран мира на фонеуменьшающегося экономического роста………………………….1.2.2. Научно-техническая, научно-производственная иинформационная революции……………………………………….1.2.3. Либерализация финансового законодательства…………………..1.3. Ускорение глобализационных процессов в контекстедеятельности транснациональных корпораций…………………..Выводы по главе ..…………………………………………….........Глава 2..

Финансовые конгломераты – особая институциональноорганизационная форма финансовой конвергенции………...2.1.Финансовые конгломераты как универсальные финансовыепосредники…………………………………………………………..2.2. Финансовый конгломерат – современная форма финансовойконвергенции и его регулирование………………………………..2.3. Конвергенция на рынках финансовых услуг: эффекты длястрахового и пенсионного сегментов мирового финансовогорынка…………………………………………………………………2.3.1. Эмпирический анализ финансовой конвергенции страховыхкорпораций и пенсионных фондов на финансовых рынкахмира…………………………………………………………………..2.4.

Рынок страхования России в контексте перспектив развитияфинансовой конвергенции…………………………………….........Выводы по главе……………………………………………….........Глава 3. Пенсионный сегмент мирового финансового рынка:макроэкономический и институциональный анализ……….3.1. Изменения систем социального и государственного пенсионногообеспечения под влиянием глобальных демографическихсдвигов и изменения благосостояния…….......................................3.1.1.

Увеличение роли пенсионных фондов и страховых корпораций вкачестве институциональных инвесторов в мировойэкономике……………………………………………........................3.2. Общие подходы к классификации пенсионных систем…….........3.3. Эмпирический анализ пенсионных реформ ………………………3.3.1. Межстрановый сравнительный анализ и оценка пенсионныхреформ в развитых экономиках…………………………………….3.3.2. Современный этап и результаты пенсионных реформ в странахВосточной и центральной Европы, в России и Китае…………….427274748566267818485921181291361491521531711832042072183Выводы по главе……………………………………………….........Глава 4.

Финансовая конвергенция как механизм повышенияконкурентоспособности субъектов финансового рынка…….4.1. Предпосылки трансформации классического типа финансовогоконгломерата…………………………………………………………4.1.1. Конкуренция за клиента……………………………………….........4.1.2. Трансфер риска бедности в старости с общественного наиндивидуальный уровень…………………………………………...4.1.3. Банкострахование……………………………………………………4.1.4.

Продуктовая конвергенция……………………………………........4.1.5. Изменение потребительского поведения…………………………..4.2. Пенсионные фонды как часть финансового конгломерата……….4.3.Глобальные вызовы и новые тренды развития государственногои межгосударственного регулирования в контексте финансовойконвергенции………………………………………………………...Выводы по главе……………………………………………………..Заключение…………………………………………………………..Библиографический список…………………………………………Приложения………………………………………………………….2352402402422462512602692712863213243303794ВведениеАктуальность темы исследования. Одной из ключевых характеристиксовременноймировойфинансовойсистемыявляетсяконцентрациядеятельности среди небольшого числа крупнейших транснациональныхфинансовых конгломератов. За последние десятилетия мировой финансовыйландшафт серьезно изменился и в настоящее время характеризуетсяувеличением значимости перераспределения инвестиционных потоков междустранами и регионами; изменением структуры обращающихся на рынкефинансовых инструментов в пользу их корпоративных и производных типов;увеличением роли индивидуальных инвесторов за счет их участия в схемахколлективных инвестиций; увеличением взаимозависимости всех участниковмирового финансового рынка и скорости транзакций из-за стремительногораспространенияинформационно-коммуникационныхтехнологий,универсализации финансовых учреждений, структурной перестройки рынка,усиления конкуренции и пр.

Важным глобальным трендом в развитиииндустрии финансовых услуг стал также обусловленный конкуренциейпроцесс все увеличивающего взаимопроникновения разными участникамиразличных секторов финансового рынка в его другие сегменты – финансоваяконвергенция.Процессыфинансовойинституциональныхформконвергенциифинансовыхиобразованияобъединенийновых(финансовыхконгломератов) в мировом хозяйстве уже сегодня оказывают заметноевлияние на реальный и финансовый секторы, государственные финансы идругиесферыконгломерацияэкономики.приобретаютФинансоваявсеконвергенциябольшуюизначимость,финансоваявыступаявдвойственной роли: 1) движущей силы прорывных финансовых технологий имедиаторов структурных сдвигов, сопровождаемых интеграцией банковского,страхового, пенсионного, фондового сегментов мирового финансового рынка;52) механизма преодоления глобального кризиса концепции «государстваблагосостояния» и разрушения традиционных пенсионных систем.В последней трети XX в.

происходит крах концепции «государстваблагосостояния», а вследствие снижения темпов роста рождаемости иповышения продолжительности жизни и кризис пенсионных систем. Развитыестраны, а вслед за ними и пост-социалистические государства, ощутилипотребность в сохранении уровня жизни, благосостояния и устойчивогосреднедушевого дохода широких слоев населения.Оказаласьочевиднойнеобходимостьгосударственнойполитикисамоподдерживающегося экономического роста, увязанной с социальнойполитикой в области социального страхования и пенсионного обеспечениянаряду с созданием долгосрочных схем сбережений с использованиеммеханизмов страхового и пенсионного секторов финансового рынка.Провайдерами такого типа услуг стали страховые компании и пенсионныефонды, которые все чаще функционируют не автономно, а включены всложныетранснациональныефинансовыеструктуры,называемыесинтетическиеинституты,финансовыми конгломератами.Этиобъединенияобразуютновыефункционирующие под разными брендами.

Складывающиеся тенденциивыдвинули множество теоретических и практических проблем, требующихрешения. Они вызвали и серьезные дискуссии о значении процессовфинансовойконвергенции,атакжевсеувеличивающегосячислатранснациональных финансовых конгломератов для развития страхового ипенсионногосегментовглобализациисистемыэкономическогоспада,мировогофинансовогомирохозяйственныхменяющихсамурынковсвязей,вусловияхпродолжающегосяконцепциюпредоставленияфинансовых услуг.Состав, структура, собственники этих новых межнациональныхорганизаций завуалированы, их взаимоотношения запутаны, поэтомунеобходимость исследования функционирования и межгосударственного6регулирования данных институтов с учетом роста их влияния на мировойфинансовый рынок, а также экономического значения пенсионного истраховогосектора,выступающихстратегическойцельюмногихинституциональных инвесторов: банков, трастовых компаний, взаимныхфондов, фондов по управлению активами и т.д., чрезвычайно актуальна.Пенсионный сегмент финансового рынка наряду со страховым оказалсяодним из наиболее быстро растущих секторов мировой финансовой системы,и обещает быть еще более динамичным в предстоящие годы.

В условияхфинансовой конвергенции пенсионного и страхового сегментов финансовогорынка пенсионные и страховые активы сегодня являются стратегическойцелью многих институциональных инвесторов, в том числе банков, трастовыхкомпаний, взаимных фондов, фондов по управлению активами и т.д.Небанковские финансовые посредники в лице страховых корпораций ипенсионных фондов значительно увеличили свое влияние на мировомфинансовом рынке в последние 10-15 лет. Руководствуясь долгосрочнойполитикой,онивыступаютвролистратегическихинвесторов,стабилизирующих финансовую систему развитых стран и ускоряющихстановление фондовых рынков в странах с переходной экономикой.

Поданным международной организации экономического сотрудничества иразвития (ОЭСР) общий объем активов пенсионных фондов и страховыхкорпораций в мире в 2015 г. составил более 56,6 трлн долл., при этом 85 %активов было сосредоточено в пяти крупнейших экономиках мира. Согласноданным Европейского Центрального Банка активы пенсионных фондов истраховых корпораций только еврозоны в 2015 г.