Диссертация (Финансовая репрессия в форме нерыночного размещения государственного долга), страница 16

Чтобы государственные закупки были положительныдолжно выполняться следующее неравенство: 2 (1 − )(2 + ) ++(3 + − 1) − < 0.Далее рассматривается голосование за налог на капитал ( )и долю отчислений домашних хозяйств в пенсионный фонд,вложенных в государственный долг (). Выбор важен для домашниххозяйств, так как влияет на капиталовооруженность и, следовательно,ставку процента и заработную плату, определяя, таким образом,соотношение частного потребления и государственных закупок.Соответственно, в ходе голосования домашние хозяйства выбирают и таким образом, чтобы максимизировать полезность. Вголосовании принимают участие и молодые, и пожилые индивиды.Как и в главе 2 межпоколенческие трансферты на основе мотиваальтруизма не рассматриваются.1043.2.1.

Голосование пожилых индивидовГолосование происходит в периоде . Пожилые индивиды,родившиеся в период − 1, продолжают жить только на протяжениипериода , поэтому их благосостояние зависит только от потребленияв старости и от государственных закупок в старости, котораяприходится на период . Таким образом, пожилые индивидывыбирают ставку налога на капитал и долю отчислений в пенсионныйфонд, которая инвестирована в государственный долг, так, чтобымаксимизировать полезность в последнем периоде жизни.Оптимальные ставки явного и неявного налогов, выбираемыхв ходе голосований пожилыми индивидами, определяются изследующей задачи:∗= arg max ( , ) = arg max( + )(3.10)s.t. = (1 + )−1 (1 − ) + −1 (1 + )(1 − )) (3.11) = (1 + )(1 + ) + (1 + )−1 −[]2+−−1 (1 + )(1 − )1(3.12)Частное потребление пожилых индивидов из поколения − 1в периоде времени уже определено решением о сбережениях в − 1.Таким образом, уровни , −1 , заданы в − 1.Условия первого порядка имеют следующий вид.Для ставки налога на капитал:∗−(1+ )−1−(1+ )−1∗ ) (−1+1[(1+)(1+ ) +−1 (1+ )]2+∗ ) (−1=0(3.13)И для доли отчислений домашних хозяйств в пенсионный фонд,вложенных в государственный долг:1051[(1+)−1 −−1 (1+ )(1− )]2+∗ ) (−1=0(3.14)Результаты численного поиска оптимальных ставок явного инеявного налогов будут описаны ниже.3.2.2.

Голосование молодых индивидовМолодые индивиды из поколения , живут два периода: и + 1, поэтому их благосостояние зависит от потребления частныхблаг в молодости и старости и от объема государственных расходовна закупку общественных благ в обоих периодах жизни. Такимобразом, молодые индивиды выбирают ставку налога на капитал идолю отчислений в пенсионный фонд, которая инвестирована вгосударственный долг так, чтобы максимизировать полезность напротяжении всей жизни.Оптимальные ставки явного и неявного налогов, выбираемыхмолодыми индивидами, определяются из следующей задачи:∗= arg max ( , , +1 , +1 ) = arg max( + +11+(+1 + +1 ))s.t. = (1 − ) − (3.15)(3.16) (1 + )(1 + ) + (1 + ) −[]2+−−1 (1 + )(1 − )(3.17)+1 = (1 + +1 )(1 − ) + (1 + +1 )(1 − )(3.18)+1==1 (1 + )(1 + +1 )+1 + (1 + )+1 −[] (3.19)2+− (1 + +1 )(1 − )1Задача (3.15) – (3.19) решается с использованием теоремы обогибающей.

То есть максимизируем целевую функцию полезностимолодых индивидов по ставке налога на капитал, не принимая во106внимание зависимость ∗ от (см., например, Mahieu, RottierУровни(1999)).39заработнойплаты,ставкипроцентаикапиталовооруженности труда в периоде определяются решением осбережениях в − 1, поэтому они рассматриваются как заданные.Молодые индивиды, выбирая , косвенно определяют уровень +1и, соответственно, ставку процента и заработную плату в следующемпериоде. Таким образом, +1 , +1 зависят от выбора ставки налогана капитал в текущем периоде .Условия первого порядка для ставки налога на капитал и долиинвестиций пенсионного фонда в государственный долг имеют видсоответственно:401[(1+)(1+ ) +(1+ )−1 ]2+ ∗(−1 )+(∗ + )(−(1+ )+(1− ) +1) ( ∗ )+1++1 +1+) +1(1+)(1++1 )+1 + (1+)((1++1 )1[2++(1+)+1− +1 (1− )+ (1++1 ) ( ∗ )+1]=0(3.20)1[(1+) −(1− )(1+ )−1 ]2+ ∗(−1 )12++(1+)+1 ++1(1+)− +1(1− )−− (1++1 )(1− )+ (1+)((1++1 ) +1+ +1+1)[]∗+1 ( )=0(3.21)Решение задачи (3.15) - (3.19) дает одинаковые результаты при использованиитеоремы об огибающей и при максимизации целевой функции по ставке налога накапитал в стационарном состоянии.

Однако использование теоремы обогибающей позволяет проще получить условие первого порядка.40В Приложении Б условие первого порядка выведено в терминах фискальныхинструментов и параметров модели.39107Результаты численного поиска оптимальных ставок налогов длямолодых индивидов даны в следующем параграфе.3.2.3. Налоги при голосованииПри определении исхода голосования в литературе чащевсего используется голосование по принципу простого большинства.Так как в модели индивиды различаются только по возрасту, тоиспользование голосования по принципу простого большинства будетозначать, что голоса пожилых индивидов вообще не будут учтены(так как молодых индивидов есть абсолютное большинство).

Однакостатистические данные показывают, что пожилые индивиды гораздоболее активны, чем молодые при голосовании. Так, например,Американское бюро переписи населения (United States Census Bereau)приводит данные, согласно которым уровень участия в президентскихвыборах в США для индивидов старше 65 лет составляет в среднем69,7% (показатель постоянно увеличивается с 1985 года), тогда каканалогичный показатель для индивидов в возрасте от 25 до 44 лет и от45 до 64 лет составляет соответственно 49,5% и 63,4%41.

СогласноданнымЕвропейскогоПарламентауровеньучастияпожилыхиндивидов (55 лет и старше) в выборах 2014 года составил 51%, ауровень участия молодых индивидов (18-24 лет) – всего 28%, чтопрактически не изменилось с 2009 года.42 В Великобритании уровеньучастия в выборах в Парламент в 2001 и 2005 годах для пожилыхиндивидов (65 лет и старше) составил 70% и 75% соответственно, адля молодых индивидов (25-34 года) соответственно 46% и 48%.43Goerres (2007) объясняет более высокую явку на выборыпожилых индивидов по сравнению с молодыми при помощи41www.census.govwww.europarl.europa.eu43Market and Opinion Research International42108социологических факторов: 1) голосования для пожилых – привычка,которая трансформируется в социальную норму, в то время как умолодых индивидов такая привычка еще не сформировалась; 2)жизненный опыт для пожилых индивидов служит заменой болеевысокого уровня образования у молодых индивидов; 3) пожилыеиндивиды чувствуют большую привязанность к месту проживания,так как живут там значительно дольше.Glenn, Grimes (1968) объясняют более активное участие ввыборах пожилых индивидов ростом политического интереса,вызванного высвобождением времени, которое в молодости тратитсяна работу, образование, создание семьи и т.д.Будемпредполагать,чтоврезультатеголосованияустанавливаются такие ставки налогов явного и неявного, которыеотражают веса поколений, живущих в периоде , то есть: = =−1 −1 + −1−1 +++ −1 + −1 +==(1+) + 2+(1+)+2+(3.21)(3.22)Численные результаты поиска ставки налога на капитал идолиотчисленийдомашниххозяйстввпенсионныйфонд,инвестированной в государственный долг, выбираемых в результатеголосования обеими группами индивидов, а также соответствующиезначения основных переменных модели представлены в Таблицах 8 9.

Базовые значения параметров модели даны под соответствующимиТаблицами.109Таблица 8. Результат голосования в зависимости от темпа ростанаселения.-0.140 (-0.5)*0.161 (0.5)*0.348 (1.0)*0.563 (1.5)*0.3600.3600.3600.3600.2430.2430.2430.2430.3060.2970.2930.28900000.0760.0760.0760.0760.0350.0410.0440.046∗0.1260.0780.0620.049∗0.5050.4320.3990.370∗0.3380.2890.2680.248∗0.3210.8161.1271.488(0.92**)(1.99**)(2.52**)(3.05**)∗0.2180.1860.1720.160∗0.1100.1310.1430.156∗0.0230.0220.0210.021Welfare-3.909-3.984-4.025-4.067Примечание: = 0.33; = 0.811; = 0.2; = 0.09.Вскобкахприведены процентные изменения в год (‘*’). Символом (‘**’) отмечены значенияставки процента в год.Как видно из Таблицы 8 оптимальные и , выбираемыепри голосовании пожилыми и молодыми индивидам, не зависят от110темпа роста населения.44 Для пожилых индивидов в отсутствиеальтруизма не имеет значения темп роста населения (количестводетей и качество их жизни в терминах потребления частных игосударственных благ), так как они заботятся только о своемблагосостоянии в последний период жизни.

Это же верно и длямолодыхиндивидов,таккакихполезностьнеучитываетблагосостояние будущих поколений. Таким образом полученныйрезультат – это следствие предположения об отсутствии альтруизма.Важно и то, что молодые домашние хозяйства голосуют за отсутствиевложений пенсионного фонда в государственный долг, выбираяположительную ставку налога на капитал. В отсутствие финансовойрепрессии вложения в государственные облигации и капиталприносят одинаковую норму доходности, при этом оба вложенияоблагаютсяналогомпоодинаковойставке.Врезультатекапиталовооруженность и выпуск в стационарном состоянии независят от ставки налога на капитал.

Таким образом, налогообложениекапитала является неискажающим, поэтому молодые индивиды,голосуют только за налогообложение капитала (потребление вмолодости не зависит от ставки налога на капитал). Пожилыеиндивиды выбирают положительную, но небольшую величину , таккак с одной стороны, их потребление в старости отрицательно зависитот ставки налога на капитал и величины , но оба налоговыхинструментапозволяютпрофинансироватьгосударственных закупок.44Формально это следует из условий первого порядка.111большийобъемТаблица 9. Результат голосования в зависимости от эластичностизамещения между потреблением частных и государственных благ.0.20.50.7510.3600.5480.6780.7380.2430.3950.4810.5460.2930.4600.5650.62800000.0760.0760.0760.0760.0440.0440.0440.044∗0.0620.0620.0620.062∗0.3990.3990.3990.399∗0.2680.2680.2680.268∗1.1271.1271.1271.127(2.52*)(2.52*)(2.52*)(2.52*)∗0.1720.1720.1720.172∗0.1430.1090.0880.075∗0.0210.0360.0450.050Welfare-4.025-5.564-6.713-7.827Примечание: = 0.33; = 0.811; = 0.348; = 0.09.Символом (‘*’)отмечены значения ставки процента в год.Из Таблицы 9 следует, что чем больший вес и пожилые имолодые индивиды придают потреблению общественного блага, тембольшую ставку налога на капитал они выбирают.

Важно отметить,что дополнительные расходы бюджета на112общественное благофинансируется только за счет ужесточения налогообложения, а не засчет приращения государственного долга. Это верно для выбора какмолодых, так и пожилых индивидов. Такая политика являетсяоптимальным выбором обоих групп населения, так как позволяет несокращать капиталовооруженность, выпуск, потребление в молодостии цены факторов производства. Соответственно в такой экономике ненаблюдается эффекта вытеснения, так как частные инвестиции,равные (1 + ) ∗ не меняются.

Перераспределение происходиттолько между величинами государственными закупками и частнымпотреблением в старости: с увеличением финансируемого объемаобщественногоблагапотребление вовтором периоде жизнисокращается, так как отрицательно зависит от ставки налога накапитал при заданной величине капиталовооруженности и долисредств пенсионного фонда, вложенных в государственный долг.3.3. Популистское правительствоОдин из мотивов использования финансовой репрессии – этовозможность поддержания дефицита бюджета без отказа от политикипопулизма.Тоестьпопулистскоеправительство,используяфинансовую репрессию, может не сокращать расходы государства илиувеличиватьналоги,поддерживаягосударственныйдолгнаустойчивой траектории.

Как отмечают Dornbush, Edwards (1991)универсальное определение политики популизма дать сложно.Авторы определяют экономический популизм как подход, которыйпридает важное значение росту экономики и перераспределениюдоходов,ноограничения,недооцениваетфинансированиеинфляционныедефицитариски,бюджетаивнешниереакциюэкономических агентов на нерыночную политику. Авторы отмечаюттриважныечертыпарадигмы113популизма,аименно:неудовлетворенность политика текущим состоянием экономики,отрицание ограничений макроэкономической политики и неверноеистолкование рекомендаций по экономической политике.

Stiglitz(2006) отмечает, что если под популизмом понимать заботугосударства о том, как живут две трети беднейшего населения страны,то популизм не так плох. Urrutia (1991) определяет экономическийпопулизм как попытку применения макроэкономической политики ивмешательства государства в рыночное ценообразование с цельюперераспределения дохода.