Диссертация (Оценка экономической эффективности строительства и технического перевооружения железнодорожной инфраструктуры с применением инновационных решений), страница 9

Для широкоприменяющихся элементов пути могут быть использованы составленныежелезной дорогой на основании опыта эксплуатации калькуляции стоимостисоответствующих видов ремонта пути. При определении стоимости УК, СР(Р), СРи В, в случае отсутствия необходимого опыта эксплуатации, указанные вышекалькуляции корректируют в части прямых затрат, накладных и прочих расходов.Для этого выполняют анализ технологических процессов этих видов ремонта путии корректируют лишь изменяющуюся по вариантам (из-за отличий в шпалах ипромежуточных скреплениях) часть стоимости.Далее в работе рассмотрено определение эксплуатационных расходов.Годовые эксплуатационные расходы в сравниваемых вариантах определяются поформуле:С = Стс + См + Спргде(1.25)Стс - расходы на оплату труда работников, занятых текущим содержаниемпути, руб./км;См - расходы на материалы верхнего строения пути, заменяемые при еготекущем содержании, руб./км;Спр - прочие расходы, руб./км.При определении экономии расходов на текущее содержание пути (С тс, См)учитывается только изменяющаяся в сравниваемых вариантах их часть, зависящаяот варианта промежуточных скреплений и шпал.Расходы Стс определяются по формуле:Стс = 12 Ртс ∙ кн ∙ кр ∙ Нр(1.26)где 12 - количество месяцев в году;Ртс - среднемесячная ставка одного монтера пути на участке с заданнымиусловиями эксплуатации, руб.;57кн - коэффициент, учитывающий основные общие для всех отраслейхозяйства железных дорог и общехозяйственные расходы (кн= 1,8-2);кр - коэффициент, учитывающий район работ (для центральных областейРоссии кр = 1);Нр — расчетная норма затрат труда на текущее содержание одногокилометра пути в год, человек в год (для пути со скреплением КБ и шпаламиШ1 определяется по нормам Приказа МГТС № 8Ц от 03.04.1997 года «Онормативах труда на текущее содержание пути и стимулировании егокачества», для других решений - на основании анализа имеющихся норм иопыта эксплуатации).

Расходы См определяются по формуле:См = ∑К=1 М ∙ Цгде(1.27)Мi - расход материалов i-гo вида (элементов промежуточных скреплений,шпал и др.) при текущем содержании пути, штук на один километр в год(определяется на основании анализа эксплуатационных наблюдений ииспытаний, имеющихся норм расхода материалов);Цi - единичная стоимость материала i-гo вида (принимается равнойдействующим на данный момент ценам на железной дороге).В затратах Спр учитываются дополнительные экономические эффекты(например, уменьшение сопротивления движению поезда), определить которые сприемлемой точностью расчетным путем иногда сложно [17].В работе «Экономическая оценка инвестиций» [122] приводится обширнаятеоретическая база по эффективности инвестиций, определяемой сопоставлениемполезного результата, полученного в ходе реализации инвестиционного проекта,и инвестиционных затрат, его обусловивших.Полезным результатом применительно к интересам инвестора являются:прирост национального дохода, снижение текущих расходов по производствупродукции или оказанию услуг, рост дохода или прибыли предприятия, снижениеэнергоемкости и ресурсоемкости продукции и т.п.58Инвестиционные затраты включают в себя затраты: на осуществлениетехнико-экономическихисследованийинвестиционныхвозможностей,разработку ТЭО, бизнес-плана реализации инвестиционного проекта; навыполнение научно-исследовательских работ, разработку проектно-сметнойдокументации, выполнение проектно-изыскательских работ; на приобретениеподвижного состава и оборудования; на строительно-монтажные работы и т.п.Дляхарактеристикиразличныхсторонинвестиционногопроектаиспользуются следующие виды эффекта: экономический, технический, научнотехнический, социальный, экологический.Эффективность инвестиционных проектов влияет на эффективностьхозяйственной деятельности компании в целом вследствие использования ихрезультатов в производственном или управленческом процессе, либо продажи ихрезультатовстороннимэффективностькомпанияминвестиционных[80].проектов,Факторами,являютсявлияющимиувеличениенадоходов(выручки); экономия текущих расходов; сокращение капитальных вложений.В экономической литературе разделяют показатели экономическогоэффекта и экономической эффективности инвестиций.Помимо стандартных принципов оценки (рассмотрены более подробно вработе [45]) выделяют также более углубленную классификацию принциповоценки эффективности инвестиций.

Например, классификация, изложенная вработе «Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика»,написанном коллективом авторов Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Вданной работе принципы оценки эффективности разделены на три группы:1) методологические, наиболее общие, обеспечивающие при их применениирациональное поведение экономических субъектов независимо от характера ицелей проекта;2) методические, обеспечивающие экономическую обоснованность оценокэффективности проектов и решений, принимаемых на их основе;3) операциональные, соблюдение которых облегчит и упростит процедуруоценок эффективности проектов и обеспечит необходимую точность оценок.59К методологическим принципам оценки эффективности инвестиционныхпроектов относят: измеримость, сравнимость, выгодность, согласованностьинтересов, платность ресурсов, не-отрицательность и максимум эффекта,системность, комплексность, неопровергаемость методов.К методическим принципам оценки эффективности инвестиционныхпроектов относят: сравнение ситуаций «с проектом» и «без проекта»,уникальность, субоптимизация, неуправляемость прошлого, динамичность,временнаяценностьденег,неполнотаинформации, структуракапитала,многовалютность.К операциональным принципам оценки эффективности инвестиционныхпроектов относят: взаимосвязь параметров, моделирование, организационноэкономическиймеханизмреализациипроекта,многостадийностьоценки,информационную и методическую согласованность, симплификация.ВработеДисконтированиетакжесделанденежныхакцентпотоковна–процедуруэтопроцедурадисконтирования.приведенияихразновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений к их ценностина определенный момент времени.

Основной причиной применения даннойпроцедуры к денежным потокам в экономических расчетах эффективностиинвестиционных проектов является их неодинаковая ценность в разные периодывремени,определяемая,впервуюочередь,действиемобъективныхэкономических законов (спроса и предложения, конкуренции и т.п.), а неинфляцией, как кажется на первый взгляд.Следует отметить значительное влияние на величину коэффициентадисконтирования нормы дисконта. Таким образом, важным экономическимнормативом, используемым при дисконтировании денежных потоков, являетсянорма дисконта (Е). Она выражается в долях единицы или в процентах в год.Норма дисконта – экзогенно задаваемый основной экономический норматив,используемый при оценке эффективности проектов.Как правило, при оценке эффективности инвестиционных проектовиспользуется неизменная во времени (постоянная) норма дисконта.

Это связано60со сложностью обоснования ее величины, а также детерминируемым отношениеминвесторов к требуемой норме прибыли.В отдельных случаях значение нормы дисконта может выбиратьсяразличным для разных шагов расчета (переменная норма дисконта). Это можетбыть целесообразно в случаях: переменного по времени риска; переменной повремени структуры капитала при оценке коммерческой эффективности проекта,изменения состава участников и т.п.В зависимости от уровня инвестора различают следующие нормы дисконта:- коммерческая норма дисконта – используется при оценке коммерческойэффективности проекта; определяется с учетом альтернативной (т.е.

связанной сдругими проектами) эффективности использования капитала;- социальная (общественная) норма дисконта – используется при расчетахпоказателейобщественнойэффективностиихарактеризуетминимальныетребования общества к общественной эффективности проектов;- бюджетная норма дисконта – используется при расчетах показателейбюджетной эффективности и отражает альтернативную стоимость бюджетныхсредств.Нормы дисконта для определения показателей общей и сравнительнойэффективности различаются по своему экономическому содержанию, хотя вабсолютном значении могут совпадать.

Норма дисконта при определениипоказателей общей эффективности должна отражать альтернативную стоимостьиспользования всех затрачиваемых ресурсов, в то время как норма дисконта дляопределения показателей сравнительной эффективности должна характеризоватьальтернативную стоимость использования дополнительных ресурсов.

На практикенормыдисконта дляопределения показателей общейисравнительнойэффективности по своему абсолютному значению совпадают.Норма дисконта, отражающая альтернативную стоимость капитала, зависитотвозможностейиспользованиякапитала.Наиболееявляются следующие методы обоснования нормы дисконта:распространенными611. Средневзвешенная стоимость капитала;2. Процент по заемному капиталу;3. Ставка по безопасным вложениям;4. Ставка по безопасным вложениям с поправкой на риск;5. Комбинация ставки с поправкой на риск и средневзвешенной стоимостикапитала;6.

Метод кумулятивного построения (метод суммирования);7. Метод рыночной выжимки (экстракции);8. Экспертные методы определения нормы дисконта;9. Графический метод.В работе отмечено, что в зависимости от использования процедурыдисконтирования денежных потоков при расчете показателей эффективностиинвестиционных проектов они могут быть дифференцированы по группам,приведенным в таблице 1.6.Таблица 1.6 – Дифференциация показателей эффективности в зависимости отиспользования дисконтирования денежных потоков при их расчетеПринцип определения Показательпоказателяэффективностибезэффективностииспользованиядисконтированияденежных потоковРазницаэффектаи Чистый доходинвестиционных затратСоотношение эффекта и Коэффициент общейинвестиционных затратэффективностиПоказатель эффективности сиспользованиемдисконтирования денежныхпотоковЧистыйдисконтированныйдоход (интегральный эффект)Внутренняя норма доходности.Модифицированнаявнутренняя норма доходностиСоотношениеСрок окупаемостиСрок окупаемости с учетоминвестиционных затрат идисконтированияэффекта(дисконтированныйсрококупаемости)Соотношение результата Индексдоходности Индексдоходностии инвестиционных затрат инвестицийдисконтированных инвестицийТаким образом, использование нормы дисконта в экономических расчетахпоказателейэффективностиинвестиционныхпроектовпозволяетучесть62важнейший экономический фактор – фактор времени.