Анализ_бизнеса_1 (Анализ бизнеса), страница 11

Этот показательтакже имеет аббревиатуру ROE (Return On Equity):rА =П чист,К соб(49)– чистая прибыль предприятия за определенный период,тыс. руб. (ф. № 2, стр. 190);– собственный капитал предприятия, тыс. руб. (ф. № 1,К собстр. 490).Рентабельность собственного капитала показывает, насколько эффективно используется собственный капитал, и представляет собой величину чистой прибыли, полученной на один рубль собственного капитала.

Данный показатель особенно важен для акционеров, так как онхарактеризует уровень эффективности использования вложенных имисредств, а также служит основным критерием при оценке уровня котировки на фондовой бирже акций предприятия. Рентабельность собственного капитала является самым важным показателем для оценки ведения бизнеса.Рентабельность собственного капитала также характеризует эффективность управления предприятием.

Рост рентабельности собственногокапитала за счет чистой прибыли свидетельствует о развитии предприятия.Рентабельность инвестиций рассчитывается как отношение прибыли до налогообложения к собственному капиталу и долгосрочнымобязательствам (перманентному капиталу):где П чистrКинв =где П чистП д/налП д/налП чистили rКинв =,К соб + К заем.длК соб + К заем.дл(50)– чистая прибыль предприятия за определенный период,тыс. руб. (ф. № 2, стр.

190);– прибыль до налогообложения за определенный период,тыс. руб. (ф. № 2, стр. 140);Финансово-хозяйственная деятельность наукоемкого предприятия 145– собственный капитал предприятия, тыс. руб. (ф. № 1,стр. 490);К заем.дл – заемный долгосрочный капитал предприятия, тыс. руб.(ф.

№ 1, стр. 590).Данный коэффициент характеризует эффективность использованиядолгосрочных инвестированных средств, т.е. величину прибыли на одинрубль инвестированных средств. Этот показатель также характеризуетэффективность управления инвестированными средствами и косвенно –опыт и компетенцию руководства. Некоторые аналитики используютпоказатель чистой прибыли в числителе данной формулы, определяятем самым конечные результаты эффективности использования инвестированных средств.Для расчета и анализа динамики показателей рентабельности составляется аналитическая табл.

3.7.Факторный анализ рентабельности проводится на основе моделей фирмы Du Pont и модели рентабельности производственных фондов.Модель фирмы Du Pont отражает взаимосвязь рентабельности активов, рентабельности продаж и коэффициента оборачиваемости активов (ресурсоотдачи активов):К собrА = rВ k обА =П чист В= rА ,В А(51)где П чист – чистая прибыль предприятия за определенный период,тыс. руб. (ф. № 2, стр.

190);В– выручка-нетто от продажи товаров, продукции, работ,услуг за тот же период, тыс. руб. (ф. № 2, стр. 010);А– стоимость активов предприятия, тыс. руб. (ф. № 1,стр. 300).Приведенная выше модель отражает два пути повышения рентабельности активов:– увеличение рентабельности продаж;– ускорение оборачиваемости активов.Чистая прибыль предприятия, полученная с каждого рубля средств,вложенных в активы, зависит от доли чистой прибыли в выручке-неттоот продаж товаров, продукции, работ, услуг и от скорости оборачиваемости активов. Чем выше скорость оборачиваемости активов предприятия, тем меньше может быть сумма чистой прибыли, необходимая дляобеспечения требуемой рентабельности активов.32В11.

Выручка (нетто) от продажи товаров,продукции, работ, услуг, тыс. руб.АобКсобКзаем.дл8. Собственный капитал, тыс. руб.9. Долгосрочный заемный капитал,тыс. руб.5. Чистая прибыль, тыс. руб.7. Стоимость оборотных активов,тыс. руб.Пчист4. Валовая прибыль от торговой деятельности, тыс. руб.АПвал,.3. Прибыль от продаж, тыс. руб.6. Стоимость активов, тыс. руб.СВПВ2. Себестоимость проданных товаров,продукции, работ, услуг, включаякоммерческие и управленческие расходы, тыс.

руб.ф. № 1, стр. 590ф. № 1, стр. 490ф. № 1, стр. 290ф. № 1, стр. 300ф. № 2, стр. 190ф. № 2, стр. 029ф. № 2, стр. 050ф. № 2, стр. (020 + 030 + 040)ф. № 2, стр. 010Источник информацииили алгоритм расчетаПоказателиУсловноеобозначениеЗначение показателяна начало на конец изменениегодагодаза год(+,-)456Расчет и динамика показателей рентабельности предприятияТаблица 3.7146Анализ бизнеса1rАобrКсобrКинв15. Рентабельность собственногокапитала, %16. Рентабельность долгосрочных инвестиций, %rАrВrвал14. Рентабельность оборотныхактивов, %13.

Рентабельность активов, %12. Рентабельность продаж, %11. Коэффициент валовой прибыли, %πВ2Показатели10. Прибыльность продаж, %УсловноеобозначениеПчист / (Ксоб + Кзаем.дл) · 100стр. (5 / (8 + 9)) · 100Пчист / Ксоб · 100стр. (5 / 8) · 100Пчист / Аоб · 100стр. (5 / 7) · 100Пчист / А · 100стр. (5 / 6) · 100Пчист / В · 100стр. (5 / 1) · 100Пвал. / В · 100стр. (4 / 1) · 100ПВ / В · 100стр. (3 / 1) · 1003Источник информацииили алгоритм расчета45на начало на конецгодагода6изменениеза год(+,-)Значение показателяОкончание табл.

3.7Финансово-хозяйственная деятельность наукоемкого предприятия 147148Анализ бизнесаЗамедление оборачиваемости активов может быть связано как собъективными причинами (инфляцией, разрывом хозяйственных связейи т.п.), так и с субъективными причинами (неумелым управлением запасами, отсутствием контроля расчетов с покупателями и заказчикамии т.п.).Расширенная модель фирмы Du Pont отражает рентабельностьсобственного капитала. Рентабельность собственного капитала определяется умножением рентабельности активов на специальный показатель– мультипликатор собственного капитала, характеризующий соотношение авансированных в активы предприятия средств и собственного капитала:rКсоб = rА kмульт = rВkобА kмульт =П чист В А= rКсоб ,В А К соб(52)– собственный капитал предприятия, тыс.

руб. (ф. № 1,стр. 490).Расширенная модель фирмы Du Pont позволяет сделать заключениео финансовом положении предприятия, так как она раскрывает характервзаимосвязи между отдельными источниками финансирования. Предприятие, использующее заемные средства, увеличивает либо уменьшаетрентабельность собственного капитала. Приращение рентабельностисобственного капитала, получаемое за счет использования платногокредита, называется эффектом финансового рычага (ЭФР):где К собk ЭФР = (1 −где Н пrАδКК заем.дл––––К заем.длНп)(rА − δ К ),100К соб(53)налог на прибыль предприятия, %;рентабельность активов, %;средняя расчетная ставка процента за кредит, %;заемный долгосрочный капитал предприятия, тыс.

руб.(ф. № 1, стр. 590);– собственный капитал предприятия, тыс. руб. (ф. № 1,К собстр. 490).НВыражение (1 − п )(rА − δК ) называется дифференциалом финан100Ксового рычага, а выражение заем.дл – плечом финансового рычага.К собФинансово-хозяйственная деятельность наукоемкого предприятия 149Величина дифференциала выражает риск предприятия и кредитораи характеризует возможность срочного погашения задолженности.Если (rА – δК) > 0, то дифференциал играет положительную роль, аесли (rА – δК) < 0, то дифференциал играет отрицательную роль. Приэтом чем больше дифференциал, тем меньше риск предприятия, банка,предоставляющего кредит, и наоборот.Эффект финансового рычага увеличивается за счет увеличения плеча финансового рычага, т.е. повышения доли заемных средств в капитале предприятия.

При этом увеличивается риск банка, предоставляющегокредит, вследствие этого банк может повысить плату за кредит с цельюкомпенсации риска. Повышение платы за кредит приведет к снижениюдифференциала и к снижению эффекта финансового рычага.Расширенная модель фирмы Du Pont отражает пути повышения эффективности ведения бизнеса:– эффективная ценовая политика;– контроль за расходами;– повышение эффективности использования активов;– контроль за использованием кредитов.Модель рентабельности производственных фондов отражаетвлияние использования производственных ресурсов на величину рентабельности производственных фондов:rАпроизвгде С ВМЗСамµ емз емα емf емВ М З С ам)−( + +В − С В В − (М + З + С ам ) ВВ ВВ ====А ОС А обА произвА ОС + А об+ВВ1 − (µ ем + з ем + α ем )== rАпроизв ,f ем + k закАоб––––––(54)себестоимость продаж, тыс.

руб. (ф. № 2, стр. 020);материальные затраты (ф. № 5, стр. 710);затраты на оплату труда (ф. № 5, стр. 720 + 730);сумма амортизации (ф. № 5, стр. 740);материалоемкость продаж;зарплатоемкость продаж с учетом отчислений на социальные нужды;– амортизациемкость продаж;– фондоемкость продаж;150Анализ бизнесаk закАоб – коэффициент закрепленности оборотных активов на1 руб. объема продаж (выручки-нетто).Увеличение показателей материалоемкости, зарплатоемкости с отчислениями на социальные нужды, фондоемкости и коэффициента закрепления оборотных средств снижает уровень рентабельности производственных фондов.Для измерения влияния факторов на изменение показателей рентабельности используется способ цепных подстановок.

Оценка влиянияфакторов на изменение соответствующих показателей рентабельностипозволяет выявить резервы повышения эффективности ведения бизнеса.Анализ прибыли, приходящейся на одну акцию, позволяет оценитьэффективность деятельности акционерных обществ (АО). Для формирования информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, применяются Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, утвержденные Минфином РФ[I, 5.2].Акционерное общество раскрывает информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в двух величинах: базовой прибыли (убытка) наакцию, которая отражает часть прибыли (убытка) отчетного периода,причитающейся акционерам – владельцам обыкновенных акций, и прибыли (убытка) на акцию, которая отражает возможное снижение уровнябазовой прибыли (увеличении убытка) на акцию в последующем отчетном периоде (далее – разводненная прибыль (убыток) на акцию).Базовая прибыль (убыток) на акцию определяется как отношениебазовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенномуколичеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течениеотчетного периода.Базовая прибыль (убыток) отчетного периода определяется путемуменьшения (увеличения) прибыли (убытка) отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после налогообложения и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, на суммудивидендов по привилегированным акциям, начисленным их владельцам за отчетный период.При исчислении базовой прибыли (убытка) отчетного периода неучитываются дивиденды по привилегированным акциям, в том числе покумулятивным, за предыдущие отчетные периоды, которые были выплачены или объявлены в течение отчетного периода.Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся вобращении в течение отчетного периода, определяется путем суммиро-Финансово-хозяйственная деятельность наукоемкого предприятия 151вания количества обыкновенных акций, находящихся в обращении напервое число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.Обыкновенные акции включаются в расчет их средневзвешенногоколичества с момента возникновения прав на обыкновенные акции у ихпервых владельцев, за исключением случаев, предусмотренных в Методических рекомендациях.Для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций,находящихся в обращении, используются данные реестра акционеровобщества на первое число каждого календарного месяца отчетного периода.При размещении акционерным обществом обыкновенных акций безоплаты путем распределения их среди акционеров общества каждомуакционеру – владельцу таких акций распределяется целое число обыкновенных акций, пропорциональное числу принадлежащих ему обыкновенных акций.