Диссертация (Динамическая оптимизация денежных потоков предприятия с учетом налоговых выплат), страница 9

PDF-файл Диссертация (Динамическая оптимизация денежных потоков предприятия с учетом налоговых выплат), страница 9 Экономика (12522): Диссертация - Аспирантура и докторантураДиссертация (Динамическая оптимизация денежных потоков предприятия с учетом налоговых выплат) - PDF, страница 9 (12522) - СтудИзба2017-12-21СтудИзба

Нужна помощь в написании диссертации?

Подберём лучшего эксперта, который поможет на всех этапах от выбора темы до защиты диссертации магистра, кандидата или доктора наук!

Описание файла

Файл "Диссертация" внутри архива находится в папке "Динамическая оптимизация денежных потоков предприятия с учетом налоговых выплат". PDF-файл из архива "Динамическая оптимизация денежных потоков предприятия с учетом налоговых выплат", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "экономика" из Аспирантура и докторантура, которые можно найти в файловом архиве МГТУ им. Н.Э.Баумана. Не смотря на прямую связь этого архива с МГТУ им. Н.Э.Баумана, его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "остальное", в предмете "диссертации и авторефераты" в общих файлах, а ещё этот архив представляет собой кандидатскую диссертацию, поэтому ещё представлен в разделе всех диссертаций на соискание учёной степени кандидата экономических наук.

Просмотр PDF-файла онлайн

Текст 9 страницы из PDF

налоги:земельный, транспортный и пр.) (экзогенный параметр модели);- процентная ставка на заёмный капитал, инвестированный воборотную часть рабочего капитала (экзогенный параметр модели);– процентная ставка на заёмный капитал, инвестированныйввнеоборотную часть рабочего капитала (экзогенный параметр модели).– конечный продукт операционной (производственной) сферы6)предприятия:,где:(2.15),(2.16)– ставка налога на прибыль.Распределениеконечногопродуктапроизводственнойсферыпредприятия:,где:(2.17)– чистые инвестиции в рабочий капитал, осуществляемые в концевременного интервала :55–непроизводственноепотреблениепо завершении периода) – накопленная амортизация не может быть(использована для формирования доходной части бюджета предприятия,распределяемой на непроизводственное потребление [54]).Соотношения(2.1)-(2.17)задаютпроизводственной сферы предприятия исхемупокрытиязатратпоследующего восстановлениярабочего капитала в составе внеоборотной и оборотной его частейнапоследовательных производственно-коммерческих циклах и могут служитьосновой динамической модели определения их оптимальных по выбранномукритерию величин.Возможными являются следующие критерии оптимальности [15, 27, 28,48, 56, 95, 100]:а) дисконтированный за рассматриваемый период [0, T] поток конечного(«очищенного» от налогов) продукта операционной (производственной) сферы:,где(2.18)е - ставка дисконтирования ( средневзвешенная стоимость рабочегокапитала в случае постоянства его структуры);б) дисконтированный за период [0, T] поток доналоговых (без учетаналога на доходы физических лиц- работников предприятия) доходовсобственников:,где(2.19)– ставка дисконтирования ( доходность собственного капитала,инвестируемого в затраты операционной (производственной) сферы);в) средняя отдачарабочего капитала, авансированного в затратыоперационной ( производственной) сферы:,(2.20)56г) средний ( за рассматриваемый период) индекс доходности собственныхинвестиций в операционную (производственную) сферу:.(2.21)и некоторые др.Состав внутренних (технологических, организационных, финансовых) ивнешних (рыночных) ограничений [45] предлагается расширить путемвключения: максимум риска структуры основного капитала – для моделей скритериями (2.18) и (2.20), минимум рентабельности и максимум рискаструктуры рабочего капитала – для моделей с критериями (2.19) и (2.21).Выбор управляемых параметров в динамической модели оптимальногоуправления операционной ( производственной ) сферой предложено провестина примере предприятия с неоклассической производственной функциейстепени однородности.

Производственная функция задаётся выражением[101]:илигде:,(2.22), (2.23)– величина валового товарного выпуска для периодасовокупные затраты на объём выпуска;––удельные затраты.;Для того, чтобы оценить промежуточный продуктв стоимостномвыражении величину валового выпуска необходимо умножить на ценупродукта.Далее будем предполагать, что рабочий капитал производственной сферыинакопленнаяамортизацияполностьюпокрываютзатратыосновнойпроизводственной деятельности:(2.23’),где:.С другой стороны,,57откуда:Пусть.(2.24)– технологически обоснованная доляв оборотных активахпредприятия для временного интервала . Тогда:или(2.25), (2.25’).Пусть,– доля в конечном продуктесобственных инвестиций впроизводственную сферу предприятия для временного интервала :(2.26)а– финансовый леверидж (рычаг рабочего капитала), определенный длявременного интервала :или(2.27), (2.27’).Весь инвестированный в производственную сферу капитал ( собственныйи заемный) составит величину:Пусть.– доля инвестиций в оборотную частьв общем объёме инвестиций в производственную сферу в интервале t.

Тогда:;(2.28), длядля,;;(2.29)(2.29')(Для упрощения модели предполагается, чтодля любого периода t).для.(2.29'')С учётом (2.7), (2.25) и (2.27) запишем выражение для величины рабочегокапиталапредприятия для периода :581+ 2 1 1+ 2+1+2(для;,(для =2);1+(2.30)(2.30')(для(2.30'')Приведемоперационнойрасчетныеформулысферы(производственной)планированияэлементовденежногопредприятиядляпотокаинтервалов.Для шагасоставляющие денежных потоков задаются следующимисоотношениями.Инвестиции собственного капитала соответственно выбранной доле γсоставят:,Заемный(2.31)капитал,инвестированныйвзатратыоперационной(производственной) деятельности:.(2.32)Заемный капитал, инвестированный в модернизацию внеоборотнойсоставляющей рабочего капитала:(2.33)Изменение внеоборотного капитала составит:(2.34)Остаточная стоимость внеоборотного капитала:,где:,(2.35)(2.36)59Источниками формирования оборотной составляющей рабочего капиталана временном интервалеявляются инвестиции из собственных и заемныхисточников и восстановленная стоимость затрат (в промежуточном продуктевременного интервала):,(2.37)где:.Фонд оплаты труда:(2.39)Материальные оборотные активыгде,.В то же время чистые материальные активы составят величину:(2.40)Рабочий капитал:(2.41)Объём промежуточного продукта составит:,(2.42)После выполнения обязательств перед поставщиками, работниками игосударством остаточный продукт орерационной (производственной) сферысоставит величину:,(2.43)60где:(2.44)где:(2.45)В конечном продукте дополнительно учитывается амортизация, выплатаосновного долга по кредиту и налог на прибыль:,где:(2.46).Конечный(2.47)продуктраспределяетсянатекущиеинвестицииинепроизводственное потребление ( выплату дивидендов):.Дляшагадинамическая(2.48)модельпроизводственнойсферыпредприятия включает следующие соотношения:(2.31’),(2.32’),(2.33’)(2.34’),где:(2.35’),(2.36’),(2.37’)(2.38’)(2.39’)(2.40’)61(2.41’),(2.42’),где:(2.43’)где:(2.44’)(2.45’),где:(2.46’).(2.47’)Составляющие денежных потоков операционной (производственной)сферы для последовательных временных интервалови () связаныследующими рекуррентными соотношениями:(2.31’’),(2.32’’),(2.33’’)(2.34’’),где(2.35’’)(2.36’’),(2.37’’),(2.38’’)(2.39’’)(2.40’’)(2.41’’),,(2.42’’)62где:(2.43’’)где:(2.44’’)(2.45’’),где:(2.46’’).(2.47’’)В динамической модели операционной (производственной) сферыпредприятия, задаваемой соотношениями (2.30) – (2.47’’), экзогенными(неуправляемыми)параметрамиявляются:ставкисоответствующих налогов, процентные ставкина заемный капитал(по интервалам планирования), инвестированный соответственно в оборотнуюи внеоборотную составляющие рабочего капитала,- нормативыамортизационных отчислений.Управляемымипараметры:на временном интервалеявляются следующиедоли соответственно: инвестиций в оборотные активы (всовокупных инвестициях в производственную сферу для текущего шага),собственныхинвестицийврабочийкапитал(вконечномпродуктепредыдущего временного интервала ), заемных средств (в совокупныхинвестициях в рабочий капитал для текущего временного интервала).Детерминантами модели являются:а) показатели используемой технологии:(суммарнаяэластичность)производственной– степень однородностифункциипоказатель-относительного прироста затрат и выпуска в производственной сферепредприятия,–удельныесовокупныезатраты,–в оборотных активах производственной сферыдоля;63б)показателиструктурыпроизводства,затратираспределенияпромежуточного продукта для нулевого и первого шагов, соответственно:Таким образом, уравнения (2.30) –траекторииизмененияобъемов(2.47’’)рабочегозадают возможныекапиталаифонданепроизводственного потребления в зависимости от проводимой компаниейполитики в сфере финансирования производственной деятельности в условияхстабильныхтоварных и финансовых рынков и фиксированных ставокналогообложения предпринимательской и иной рыночной деятельности.Стратегия предприятия включает: выбор структуры рабочего капитала(управление долейпривлекаемых заёмных средств) и его величины(управление долями-собственных средств, инвестируемых в производство, и-совокупных инвестиций а оборотные активы производственной сферы).Практическая полезность представленной выше динамической моделизаключается в возможности решения следующих задач производственногоменеджмента:выборфинансовогооптимальногорезультатапорыночномупроизводственнойкритерию(максимумдеятельности)объёмапроизводства, величины и структуры рабочего капитала для следующеговременного интервала, исходя из его величины и структуры в текущемвременном интервале и изменений экзогенныхпараметровпредприятия(включая ставки налогообложения);капиталопределение оптимальных пропорций инвестиций в рабочийи непроизводственного потребления в условиях постоянных илиизменчивых ставок налогообложения.642.2.

Эмпирические расчеты динамики операционной сферыНа результаты эмпирических вычислений основное влияние оказываеткорректность формулировки поставленной задачи. Для рассматриваемогослучая основной приток денежных средств генерируется сферой выпуска иреализации готовой товарной продукции. Здесь происходит своеобразныйпроцессконвергенцииоперационнойсферыпроизводственногопромышленнойифинансовогокорпорации.Товарнаясегментовпродукцияпокидает сферу производства путем обмена на денежные средства в процессереализации. Полученные от выручки денежные ресурсы поступают вфинансовую сферу, пополняя высоколиквидные активы в обороте.

И наоборот,денежные активы через затраты на реализацию готовой продукции покидаютфинансовую сферу и пополняют сферу производства.Поскольку интенсивность оттока и притока денежных ресурсов восновном зависит от динамики процесса выпуска (и реализации) готовойпродукции, постольку в задаче моделирования операционного потока преждевсего рассчитываются динамические характеристики процесса выпуска.

В связис этим, требуют дополнительного исследования такие особенности постановкизадачи, которые оказывают основное влияние на результаты расчетовоперационной динамики корпорации, в которой учтены потоки фискальныхплатежей. Для нашего исследования особый интерес представляет такаяпроизводственная функция, в которой связь объема выпуска с величиной затратсоответствует.однородности«неоклассической»зависимости[89],имеющейстепень. В дальнейшем эту зависимость будем называтьосновной операционной функцией.Вначале требуется выделить ряд внешних (экзогенных) параметроввлияния на производственную и финансовую составляющие основнойоперационной функции корпорации:651)элементы-корпоративногоналоговогопространства, включающего в себя ставки для расчета величины фискальныхплатежей (соответственно: добавл.

стоим., страх. взнос, имущество, прибыль);ставки2)процентазапривлеченныересурсы,направленные в оборотные и внеоборотные активы на фиксированномвременном интервале t;- величина, используемая для расчета амортизации на3)интервале t.В качестве детерминантов модели приняты технологические индексы:–степень однородности основной операционной функции [14]; с(1) – затраты,отнесенные на операционную сферу;выплату заработной платы,– доля в оборотных ресурсах затрат на– средняя рыночная цена продукции.Управляемыми параметрами на интервале планированияслужат уд. веса: прямых инвестиций, используемых как средства в обороте, вобщем объеме вложений в сферу производства; собственных затрат всебестоимостипродукции,выпущеннойвтечениепредыдущегопроизводственного цикла; привлеченных средств в объеме общих прямыхпроизводственных инвестиционных вложениях.Расчеты динамических параметров операционной сферы корпорациибыли выполнены по моделям (2.30) – (2.47’’).

Свежие статьи
Популярно сейчас
Почему делать на заказ в разы дороже, чем купить готовую учебную работу на СтудИзбе? Наши учебные работы продаются каждый год, тогда как большинство заказов выполняются с нуля. Найдите подходящий учебный материал на СтудИзбе!
Ответы на популярные вопросы
Да! Наши авторы собирают и выкладывают те работы, которые сдаются в Вашем учебном заведении ежегодно и уже проверены преподавателями.
Да! У нас любой человек может выложить любую учебную работу и зарабатывать на её продажах! Но каждый учебный материал публикуется только после тщательной проверки администрацией.
Вернём деньги! А если быть более точными, то автору даётся немного времени на исправление, а если не исправит или выйдет время, то вернём деньги в полном объёме!
Да! На равне с готовыми студенческими работами у нас продаются услуги. Цены на услуги видны сразу, то есть Вам нужно только указать параметры и сразу можно оплачивать.
Отзывы студентов
Ставлю 10/10
Все нравится, очень удобный сайт, помогает в учебе. Кроме этого, можно заработать самому, выставляя готовые учебные материалы на продажу здесь. Рейтинги и отзывы на преподавателей очень помогают сориентироваться в начале нового семестра. Спасибо за такую функцию. Ставлю максимальную оценку.
Лучшая платформа для успешной сдачи сессии
Познакомился со СтудИзбой благодаря своему другу, очень нравится интерфейс, количество доступных файлов, цена, в общем, все прекрасно. Даже сам продаю какие-то свои работы.
Студизба ван лав ❤
Очень офигенный сайт для студентов. Много полезных учебных материалов. Пользуюсь студизбой с октября 2021 года. Серьёзных нареканий нет. Хотелось бы, что бы ввели подписочную модель и сделали материалы дешевле 300 рублей в рамках подписки бесплатными.
Отличный сайт
Лично меня всё устраивает - и покупка, и продажа; и цены, и возможность предпросмотра куска файла, и обилие бесплатных файлов (в подборках по авторам, читай, ВУЗам и факультетам). Есть определённые баги, но всё решаемо, да и администраторы реагируют в течение суток.
Маленький отзыв о большом помощнике!
Студизба спасает в те моменты, когда сроки горят, а работ накопилось достаточно. Довольно удобный сайт с простой навигацией и огромным количеством материалов.
Студ. Изба как крупнейший сборник работ для студентов
Тут дофига бывает всего полезного. Печально, что бывают предметы по которым даже одного бесплатного решения нет, но это скорее вопрос к студентам. В остальном всё здорово.
Спасательный островок
Если уже не успеваешь разобраться или застрял на каком-то задание поможет тебе быстро и недорого решить твою проблему.
Всё и так отлично
Всё очень удобно. Особенно круто, что есть система бонусов и можно выводить остатки денег. Очень много качественных бесплатных файлов.
Отзыв о системе "Студизба"
Отличная платформа для распространения работ, востребованных студентами. Хорошо налаженная и качественная работа сайта, огромная база заданий и аудитория.
Отличный помощник
Отличный сайт с кучей полезных файлов, позволяющий найти много методичек / учебников / отзывов о вузах и преподователях.
Отлично помогает студентам в любой момент для решения трудных и незамедлительных задач
Хотелось бы больше конкретной информации о преподавателях. А так в принципе хороший сайт, всегда им пользуюсь и ни разу не было желания прекратить. Хороший сайт для помощи студентам, удобный и приятный интерфейс. Из недостатков можно выделить только отсутствия небольшого количества файлов.
Спасибо за шикарный сайт
Великолепный сайт на котором студент за не большие деньги может найти помощь с дз, проектами курсовыми, лабораторными, а также узнать отзывы на преподавателей и бесплатно скачать пособия.
Популярные преподаватели
Нашёл ошибку?
Или хочешь предложить что-то улучшить на этой странице? Напиши об этом и получи бонус!
Бонус рассчитывается индивидуально в каждом случае и может быть в виде баллов или бесплатной услуги от студизбы.
Предложить исправление
Добавляйте материалы
и зарабатывайте!
Продажи идут автоматически
4980
Авторов
на СтудИзбе
471
Средний доход
с одного платного файла
Обучение Подробнее