Агапова Т.А., Серегина С.Ф. - Макроэкономика (963185), страница 18
Текст из файла (страница 18)
Промежуточные цели непосредственно относятся к деятельности Центрального Банка и осуществляются в рыночной экономике В основном с помощью косвенных инструментов. Нередко в процессе формирования банковской системы в странах, переходящих к рыночным отношениям. усиление степени независимости Центрального Банка в проведении денежной политики сопровождается стремлением денежных властей к достижению конечной !1ели, тогда как реально Они В состоянии контролировать лишь Определенные промежуточныс номинальные Всличины. МИЕР О ЭЕО ИОМИУРИ Таблица 8.1. Нормативы отчислений кредитных организаций в обязательные резервы Банка России ПО счетам До ВостРЕ- бования и СРОчнЫМ Обя3а ГельСтвам до ЗО дней ВКЛЮЧИ- ТЕЛЬНО ПО Вкладам и депозитам фиЗических ЛИЦ В Сбербанке РФ в рублях (НЕзависимо ОТ СРОКОВ привлечения) срочным средобяза- ствам в ТСЛЬ- ствам ТЕЛЬ- ствам От 31 до 90 дней ВКЛ ЮЧИ- Дата ДЕЙС ГВИЯ стран- НОЙ СВЫШЕ 90 дней Валюте 10 10 10 10 10 8 8 01.02.95 — 30.04.95 01.
05.95 — 30.04.96 01.05.96 — 10.06.96 11.06.96 — 31.07.96 01.08.96 — 30.10.96 01.11.96 — 30.04.97 01.05.97--11.11.97 12.11.97-30.11.97 15 14 14 16 14 13 11 11 22 20 18 20 16 14 14 Рассмотрим инструменты косвенного регулирования денеж- НОИ СИСТСМЫ. Обязательные резервы — это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном Банке ~формы хранения могут различаться по странам). Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объемов депозитов. Они различаются по величине в зависимости от видов вкладов (например, по срочным они ниже, чем по вкладам до востребования).
В современных условиях обязательные резервы не столько выполняют функцию страхования вкладов (эту функцию выполняют специализированные финансовые институты, которым банки отчисляют определенный процент от вкладов), сколько служат для осуществления контрольных и регулирующих функций Центрального Банка, а также для межбанковских расчетов. Нормы обязательных резервов довольно существенно различались по отдельным странам.
Так, в начале 90-х годов нормы резервирования текущих счетов колебались от 0,51% в Великобритании и 2,5% в Японии и Швейцарии до 22,5% в Италии. В России динамика нормы резервирования выглядела следующим образом: Глибп 8. ЬинкОВсеОЯ сисшГми.
К~едиР1НО-ДГиВжнОЯ ЙОлиГииеи И5 Продолжение ПО ПО ПО Сред- СТВам В СРОЧНЫМ обяза- СРОЧНЫМ обяЗа.гсЛь- Дата ДсйствиЯ стран- НОЙ СтваМ Свыше 90 дней Ствам О Г 31 до 90 дней вк.зючи- стваМ ЛО 30 дней ВК;1 ЮЧИ- ТЕЛьно 10 10 5 ПО ПРИВЛЕЧЕН- ным СРЕЛС Гвам физических лиц в рублях ПО П~)ИВЛЕЧЕН- ным средствам юридических лиц в рублях 19.ОЗ.99 09.06.99 10.06.99 — 31.12.99 О1.01.2000- 10 Источник; Бюллетень банковской статистики № 8 (63), 1998 г.; Ж 12191), 2001 г.
После кризиса 1998 г. ЦБ РФ снизил нормы обязательных резервов для облегчения расшивки неплатежей. В дальнейшем по мере восстановления банковской системы коммсрческис бзнки стали использовать пОяВившиеся средства в спекулятивных целях. Для предотврап~ения перетока средств на валютный рынок ЦБ РФ вновь поднял норму обязательных резервов по привлеченным срсдствам юридических лиц до 7% 19.03.1999 г., затем до 8,5% 10.06.1999 г. и до 10'Х 1.01.2000 г. Банки могут хранить и избыточные резервы — некоторые суммы сВерх обязательных резерВоВ, например, для непредВиденных случаев увеличения потребности в ликвидных средствах. Однако это лишает банки суммы дохода, который они могли бы получить, пуская эти деньги в оборот. Поэтому с ростом процентной ставки уровень избыточных резервов обычно снижается. В России динамика избыточных резервов выглядела таким образом: О1.12.97-31.01.98 01.02.98 — 23.08.98 24.08.98 31.08.98 01.09.98 — 30.11.98 01.12.98 — 18.03.99 По Вкладам и депОзи Гам физических ЛИЦ В Сбсрбанке РФ в рублях (независимо ОТ СроКОВ привлечения) Рис.
8.1. Доля избыточных резервов в общем объеме банковских резервов (%) Исщочдик", Обзор экоиомичсской политики в России за 1999 г., М., 2ООО, с. 163. Основной частью избыточных резервов российских банков были осгатки средств на корреспондентских счетах в Центральном Банке. Резкое увели ~ение их после августа 1998 г. объясняется рядом причин, в том числе: ~цижснием нормы обязательных резервов Центральным Банком для смягчения последствий дефолта по внутреннему дол у и массового изъятия вкладов; вливанием Центробанком ликвидности в банковскую систему в виде стабилизационных кредитов; фактической ликвидацией рынка ценных бумаг как обьскта инвестирования для коммерческих банков; сокращсиием крсдитов рсзльному сектору.
Чем выше устанавливает Центральный Банк норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы резервов (гг) уменьшает денежный мультипликатор и всдет к сокращению денежной массы. Таким образом, изменяя норму обязательных резервов, Центральный Банк оказывает воздействие на динамику денежного предложения. На практике нормы обязательных резервов пересматриваются довольно редко, поскольку сама процедура носит громозд- 1"лава 8. Банковская система. Кредитно-денежная политика 167 кий характер, а сила воздействия этого инструмента через мультипликатор значительна.
В последние годы в ряде стран наблюдалось снижение нормы обязательного резервирования, а в некоторых случаях и ее Отмена. Другим инструментом кредитно-денежного регулирования является изменение учетной ставки (нлн ставки рефинансирования), по которой Центральный Банк выдает кредиты коммерческим банкам.
Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у Центрального Банка сокращается, а следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. К тому же, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и свои ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в Обратном направлении. Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка. Но получение кредита у Центрального Банка может быть сопряжено с Определенными административными Ограничениями Часто Центральный Банк выступает как последний кредитор для коммерческих банков, испытывающих серьезные затруднения.
Однако к "учетному окну" Центрального Банка допускаются не все банки: характер финансовых операций заемщика или причины обращениЯ за помощью могут Оказаться неприемлемыми с точки зрения Центрального Банка. Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнения резервов коммерческих банков. Среднесрочные и долгосрочные ссуды Центрального Банка выдаются для особых нужд ~сезонные потребности) или для выхода из тяжелого финансово- ГО ПОЛОжЕнИЯ. В некоторых странах Центральный Банк устанавливает квоты рефинансирования для банков, а выгодные условия кредитования стимулируют к использованию этих квот. В отличие от межбанковского кредита ссуды Центрального Банка, попадая на резервные счета коммерческих банков, увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег.
Следует заметить, однако, что объем кредитов, получаемых коммерческими банками у Центрального Банка, составляет обычно лишь незначительную долю привлекаемых ими средств. Изменение учетной ставки Центральным Банком стоит рассматривать скорее как индикатор проводимой Г.1ОВЙ К БинкОВскиЯ сисий.'мй. К~)еди~ииО-М~м,экБОЯ лО 7и1иикй ~69 а лые бумаги с обязательством выкупить их по определенной ~более высокой) цене через некоторый срок. Платой за предостав' денные взамен ценных бумаг денежные средства служит разница между ценой обратного выкупа и ценой продажи. Соглашения : об обратном выкупе широко распространены в деятельности коммерческих банков и фирм. Операции на открытом рынке во многих странах рассматриваются как наиболее гибкий и точный инструмент денежной политики, поскольку они осуществляются по инициативе и под , контролем Центрального Банка, в любых размерах, достаточно быстро и при необходимости могут корректироваться.
С помощью названных инструментов Центральный Банк реализует цели кредитно-денежной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы ~жесткая монетарная политика) или ставки процента ~гибкая монетарная политика). Варианты денежной политики по-разному интерпретируются на графикс дснсжного рынка. Жссткая политика поддержания дснсжной массы соответствует вертикальной кривой предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы. Гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной .
Кривой предложения денег на уровне целевого значения процентной ставки. Промежуточный вариант соответствует наклонной ' кривой предложения денег . Выбор вариантов кредитно-денежной политики зависит во многом от причин изменения спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уме. стной будет жесткая политика поддержания денежной массы, что соответствует вертикальной или крутой кривой предложения денег.
Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то, Как уже отмечалось, Центральный Банк не может полностью контролировать прелложение денег. Гак, рост процентной ставки на денежном рынке может вызвать снижение избыточных резервов ~уменьшение коэф- М фициента гг = — „где Й включает и обязательные, и избыточные резервы), 0 а также побудить население хранить относительно больше средств на депозитах и меньше в наличности, что отразится на снижении коэффициента сг С (сг = — ). В результате увеличится денежный мультипликатор и, соответ- О ственно, предложение денег. вероятно, предпочтительной Окажется политика поддержания ставки процента, связанной непосредственно с инвестиционной активностью ~горизонтальная или пологая кривая предложения денег Е ).
В зависимости от угла наклона кривой Е изменение спроса на деньги будет в большей степени сказываться либо на денежной массе ~рис. 8.3), либо на ставке процента (рис. 8.2). Очевидно, что Центральный Банк не в состоянии одновременно фиксировать денежную массу и ставку процента. Например, для поддержания относительно устойчивой ставки при увеличении спроса на деньги Банк вынужден будет расширить предложение денег, чтобы сбить давление вверх на ставку процента со стороны возросшего спроса на деньги (это отразится сдвигом вправо кривой Е и перемещением точки равновесия вправо вдоль кривой Е ).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
