Экономикс (952287), страница 83
Текст из файла (страница 83)
Напротив, если потребительская задолженность сравнительно низка, потребление домохозяйств можетдостичь необычайно высокого уровня и тем самымувеличить задолженность.4. Налогообложение. Из главы 10 мы узнаем, чтоизменения в уровне налогов ведут к смешению графиков потребления и сбережений. Налоги выплачиваются частично за счет потребления и частичноза счет сбережений.
Поэтому повышение налоговприведет к смещению вниз как графика потребления, так и графика сбережений. И наоборот: долядохода, полученная в результате снижения налогов,частично пойдет на потребление, а частично насбережения домохозяйств. Снижение налогов приведет к смещению графиков потребления и сбережений вверх.Располагаемый доход (в млрд дол)а] График потребленияСмещения и стабильность графиковДля анализа графиков потребления и сбереженийрассмотрим еще три взаимосвязанных условия.1. Терминология. Движение от одной точки к другой на стабильном графике потребления, напримерот а до b на линии Со, изображенной на рис.
9-4а,называется изменением величины потребления. Единственной причиной этого изменения в потребленииявляется изменение размера располагаемого дохода. С другой стороны, изменение графика потребления - это сдвиг вверх или вниз всего графика, например от Со до С, или до С, на рис. 9-4а. Смещение графика потребления вызвано изменениямиодного или нескольких определяющих факторов, несвязанных с доходом, о которых мы только что говорили.Такое же терминологическое различие относится к графику сбережений на рис.
9-46.2. Смещение графиков. Первые три фактора, несвязанные с доходом и определяющие объем потребления, ведут к смещению графиков потребления исбережений в противоположных направлениях.Если домохозяйства примут решение потреблятьбольше при каждом возможном уровне располагаемого дохода, значит, они хотят делать меньше сбережений, и наоборот. На рис.
9-4 мы видим, что еслиграфик потребления сместится вверх от Со до С,, тографик сбережений сместится вниз от So до St. Подобным же образом, если график потребления сместится вниз от Со до С2, это означает, что графиксбережений сместится вверх от So до S2. Исключением является четвертая детерминанта, не связанная с доходом, - налогообложение. Чтобы платитьболее высокие налоги, домохозяйства будут меньше и потреблять, и сберегать. Таким образом, повышение налогов приведет к смещению как графикаРасполагаемый доход (в млрд дол ]6] График сбереженийРисунок 9-4.
Сдвиги графиков потребления и сбереженийИзменение одного или нескольких определяющих факторов,не связанных с доходом, приведет к сдвигу графиков потребления и сбережений Если домохозяйства потребляют больше прикаждом уровне РД, то они, естественно, сберегают меньше Графически это означает, что сдвиг графика потребления вверх (отСо до С,) влечет за собой смещение графика сбережений вниз(от S o до S,) Если домохозяйства потребляют меньше при каждом уровне РД, они больше сберегают Смещение графика потребления вниз (от Со до Сг) приводит к смещению графикасбережений вверх (от S o до S2)потребления, так и графика сбережений вниз, аснижение налогов - к смещению обоих графиковвверх.3. Стабильность. Экономисты признают, что графики потребления и сбережений стабильны, еслиправительство не предпринимает никаких усилийдля их смещения.
Такое положение можно объяснить тем, что на решения о потреблении и сбережениях сильное влияние оказывает привычка, или тем,что существует множество факторов, которые несвязаны с доходом и изменения которых часто имеют противоположную направленность, и поэтомуони нейтрализуют друг друга.190ЧАСТЬ ВТОРАЯНациональный доход, занятость и фискальная политика<,«"У• Затраты на потребление и сбережения растут,когда увеличивается РД; они падают, когда РД уменьшается.• Средняя склонность к потреблению - это потребляемая доля РД на любом данном уровне; средняя склонность к сбережению - это сберегаемая доляРД на любом данном уровне.
По мере увеличения РДССС растет, а ССП уменьшается.• Предельная склонность к потреблению - этодоля любого изменения в РД, которая затрачиваетсяна потребительские товары, она равна углу наклонакривой потребления; предельная склонность к сбережению - это доля изменения в РД, которая сберегается, и она соответствует углу наклона кривой сбережений.+ Изменения величины богатства потребителей,их ожиданий, задолженности и размера налогов приводят к смещению графиков потребления и сбережений.ИНВЕСТИЦИИТеперь обратимся к инвестициям, второму компоненту частных расходов.
Вспомним, что инвестиции - это расходы на строительство новых заводов,капитальное оборудование, станки и т.д. Инвестиционное решение принимается в зависимости отсоотношения предельной выгоды и предельных издержек (гл. 1 и 2). Предельная выгода от инвестиций - это ожидаемая норма чистой прибыли, которую фирмы надеются получить. Предельные издержки — это процентная ставка, то есть затраты напривлечение займа. Мы увидим, что фирмы вкладывают капиталы во все проекты, где ожидаемаячистая прибыль превышает процентную ставку.Поэтому ожидаемая чистая прибыль и процентнаяставка являются двумя основными факторами, определяющими расходы на инвестиции.Ожидаемая норма чистой прибылиСтимулом для капиталовложений служит прибыль;фирмы покупают капитальные товары только в томслучае, когда рассчитывают получить прибыль отэтих покупок.
Предположим, владелец маленькоймебельной мастерской собирается вложить деньги вновый шлифовальный станок, который стоит1000 дол. и имеет срок службы только один год.Новый станок должен увеличить объем выпуска продукции фирмы и доходы от реализации. Предположим теперь, что ожидаемый чистый доход (то естьчистый доход за вычетом эксплуатационных расхо-дов, таких, как затраты на электроэнергию, древесину, рабочую силу, определенные налоги и т.д.) отэтого станка равен 1100 дол. Другими словами, после вычета эксплуатационных расходов оставшийсяожидаемый чистый доход достаточен, чтобы покрытьзатраты на приобретение станка — 1000 дол.
— ипринести прибыль в размере 100 дол. Сравнивая этуприбыль — 100 дол. — со стоимостью станка —1000 дол., находим, что ожидаемая норма чистойприбыли от станка равна 10% (100 дол. / 1000 дол ).Фирмы иногда называют это «доходностью» инвестиций, подразумевая прибыль (отдачу), получаемуюв результате инвестиций. Обозначим эту «доходность», или «прибыль», символом г.Реальная процентная ставкаОдна из важных категорий издержек, связанных синвестициями, которая не была учтена в нашемпримере, - это процентная ставка, то есть цена,которую фирма должна заплатить, чтобы взять вдолг денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала (шлифовального станка).Мы можем рассматривать процентную ставку вконтексте инвестиций и ожидаемой доходности,сделав следующее обобщение: если ожидаемая норма чистой прибыли (10%) превышает величину процентной ставки (скажем, 7%), то инвестированиебудет рентабельным.
Но если процентная ставка(скажем, 12%) превышает ожидаемую норму чистой прибыли (10%), то инвестирование невыгодно.А если фирма не прибегает к заимствованию, афинансирует инвестиции за счет внутреннихсредств, которые она сберегла от прошлых прибылей? Но и в таком случае роль процентной ставкикак цены инвестирования в реальный капитал неизменится. Изымая средства из сбережений и вкладывая их в станок, фирма несет альтернативные издержки (гл. 2), потому что лишается процентногодохода, который она могла бы получить, ссудив этисредства кому-нибудь еще.В принятии инвестиционных решений главнуюроль играет не номинальная, а реальная ставка процента.
Вспомним из главы 8, что номинальная процентная ставка выражается в текущих ценах, а реальная процентная ставка — в постоянных или скорректированных с учетом инфляции ценах. Реальная процентная ставка - это номинальная ставка минус уровень инфляции. В нашем примере со шлифовальнымстанком мы исходили из постоянного уровня цен,поэтому все наши данные, включая процентнуюставку, приводятся в реальном выражении.А как обстоят дела в условиях инфляции? Предположим, по нашим оценкам, инвестирование1000 дол.
должно обеспечить реальную (с поправкой на инфляцию) ожидаемую норму чистой прибыли 10%, а номинальная процентная ставка со-ГЛАВА 9Построение модели совокупных расходов191ставляет 15%. Сначала нам могло бы показаться,что такая инвестиция невыгодна. Но допустим, чтотекущие темпы инфляции составляют 10% в год.Это значит, что инвестор получил бы обратнодоллары, покупательная способность которыхуменьшилась на 10%. Хотя номинальная процентная ставка составляет 15%, реальная процентнаяставка равна всего 5% (15%—10%).
Сравнивая этуреальную ставку в 5% с ожидаемой реальной нормой чистой прибыли, составляющей 10%, находим,что инвестирование оказывается рентабельным иего следует предпринять.Таблица 9-2. Ожидаемые прибыли и инвестицииКривая спроса на инвестициика равна 12%, мы увидим, что затраты на инвестиции в размере 10 млрд дол. окажутся выгодными. Это значит, что инвестиционные проекты стоимостью 10 млрд дол. дадут ожидаемую нормучистой прибыли в 12% или более. При «цене» в12% спрос на инвестиционные товары составит постоимости 10 млрд дол.
Если бы процентная ставка была ниже, скажем 10%, стало бы выгодно инвестировать дополнительные 5 млрд дол., а общийобъем спроса на инвестиционные товары достигбы 15 млрд дол. (10 млрд дол. + 5 млрд дол.). При8%-ной ставке еще 5 млрд дол. инвестиций станутрентабельными, а общий спрос на инвестиционные товары составит 20 млрд дол. При 6% инвестировать следовало бы 25 млрд дол.Теперь мы переходим от инвестиционного решенияотдельной фирмы к общему спросу на инвестиционные товары со стороны всего предпринимательского сектора.
Допустим, каждая фирма подсчиталаожидаемую норму чистой прибыли от всех инвестиционных проектов и эти данные были сведенывоедино. Эти оценки можно суммировать, то естьпоследовательно сложить, задавая вопрос, каковастоимость инвестиционных проектов при ожидаемой норме чистой прибыли, например: 16% илиболее? 14% или более? 12% или более? И т.д.Предположим, что нет перспективных инвестиций, которые могли бы принести ожидаемую норму чистой прибыли в 16% или более. Но есть возможности вложить 5 млрд дол. с ожидаемой нормой чистой прибыли от 14 до 16%; дополнительные5 млрд дол , которые принесут от 12 до 14% прибыли; еще дополнительные 5 млрд дол., которыепринесут от 10 до 12%; и вновь дополнительные5 млрд дол.
в каждом последующем 2%-ном интервале, включая самый последний, - от 0 до 2%.Суммируя эти числа, мы получим данные, представленные в табл. 9-2 и на рис. 9-5, в виде кривойспроса на инвестиции. Например, в табл. 9-2 числонапротив 12% указывает, что существуют возможности инвестировать 10 млрд дол., которые принесут ожидаемую чистую прибыль в 12% или более; ЭТИ10 млрд дол.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
