Экономикс (952287), страница 85
Текст из файла (страница 85)
Предположим, что кривая спроса на инвестиции имееттакой вид, как на рис. 9-5, а текущая процентнаяставка равна 8% Это означает, что предпринимательскому сектору будет выгодно вложить 20 млрддол в инвестиционные товары. В столбцах (1) и (2)табл. 9-3 мы показываем, что такой уровень инвес-ЧАСТЬ ВТОРАЯНациональный доход, занятость и фискальная политика194Таблица 9-3. Шкала инвестиций (в млрд дол.)IVРеальный уровеньпроизводстваи доходов370390410430450470490510530550(2}Инвестиции, 1д20202020202020202020(3)Инвестиции,10121416182022242628тиций будет соответствовать любому уровню дохода. Кривая Ig на рис. 9-6 представляет это положение графически.Эта допущенная нами независимость инвестиций и доходов, безусловно, является упрощением.Более высокий уровень деловой активности можетстать стимулом для дополнительных затрат на капитальное оборудование, о чем свидетельствуютстолбцы (1) и (3) табл.
9-3 и кривая I'g на рис. 9-6.Инвестиции могут изменяться вместе с доходом покрайней мере по двум причинам.1. Инвестиции связаны с прибылью: значительная часть инвестиций финансируется из внутренних ресурсов фирмы, то есть за счет ее прибылей.Поэтому вполне возможно, что с ростом располагаемого дохода и ВВП будут увеличиваться прибылифирмы, а следовательно, и объем инвестиций.2. При низких уровнях дохода и объеме производства у предпринимательского сектора образуется избыток производственных мощностей; во многих отраслях машины и оборудование простаивают, поэтому у них будет недостаточно побудитель-ных мотивов для покупки дополнительных капитальных товаров.
Но по мере роста уровня доходовизбыток мощностей исчезнет и у фирм появитсястимул к пополнению запасов инвестиционныхтоваров.Однако наше упрощение вполне реалистично иочень облегчит нам дальнейший анализ.Нестабильность инвестицийВ отличие от кривой потребления кривая инвестиций неустойчива; она достаточно часто существенно смещается вверх или вниз. Это естественно, потому что инвестиции являются самым изменчивымкомпонентом совокупных расходов. По рис.
9-7 можно судить об изменчивости инвестиций и о том, чтоих колебания больше, чем колебания ВВП. Этиданные также показывают, что наш упрощенныйподход к инвестициям, якобы не зависимым от ВВП(рис. 9-6), по сути не так уж далек от действительности: расходы на инвестиции не вполне соответствуют ВВП.Изменчивость инвестиций объясняется следующими факторами.1. Долгосрочность. По своей сути капитальные товары имеют неопределенные сроки службы.
Ихприобретают не постоянно, а время от времени вопределенных пределах, и поэтому возникает возможность откладывать их покупку на какой-то срок.Устаревшее оборудование или здания можно ликвидировать и полностью заменить или отремонтировать и пользоваться ими еще несколько лет. Оптимистический взгляд на будущее, вероятно, склонит управляющих фирмы к замене устаревшего оборудования, а модернизация предприятия потребуетбольших капитальных затрат.
Но при менее оптимистической точке зрения инвестирование будетосуществляться в очень ограниченных масштабах,Рисунок 3-В. График инвестиций: двевозможностиДля облегчения нашего анализа используем кривую инвестиций /д, котораяпредполагает, что инвестиционные планыфирм не зависят от текущего уровня дохода. На самом деле кривая может слегкасместиться вверх, как показывает кривая Гд.ГЛАВА 9Построение модели совокупных расходов195Рисунок 9 - 7 . НестабильностьинвестицийИнвестиционныерасходычрезвычайно нестабильны.
Сравнивая изменения в реальных инвестициях и реальном ВВП, мывидим, что ежегодные измененияинвестиций в процентном выражении больше, чвм ВВП.196219661970197419781982198619901994Годыфирма предпочтет ремонтировать устаревшее оборудование и продолжать им пользоваться.2.
Нерегулярность нововведений. Нам известно, чтотехнический прогресс является важным фактором,определяющим объем инвестиций. Новые товары ипроизводственные процессы стимулируют инвестиции. Но история свидетельствует о том, что крупные инновации - железные дороги, электричество,автомобили, стекловолокно и компьютеры — возникают вовсе не регулярно, а когда они действительно появляются, то вызывают огромный подъем, или «волну», инвестиционных расходов, которая со временем спадает.Классическим примером может служить широкое распространение автомобилей в 20-х годах, которое не только привело к значительному увеличению инвестиций в автомобильную промышленность, но также способствовало огромному притоку инвестиций в такие смежные отрасли, как сталелитейная, нефтеперерабатывающая, производствостекла и резиновых изделий, не говоря уже о государственных инвестициях в благоустройство улиц ишоссейных дорог.
Но когда приток инвестиций вэти смежные отрасли полностью прекратился, тоесть когда было создано достаточно производственных мощностей, чтобы удовлетворить потребностиавтомобильной промышленности, общий уровеньинвестиций стабилизировался.3. Изменчивость прибылей. Владельцы и менеджеры фирм вкладывают капитал только в том случае,когда считают это выгодным, но ожидания будущихдоходов в значительной степени зависят от размеров текущих прибылей. Однако и текущие доходычрезвычайно изменчивы (в строке 13 таблицы, помещенной на форзацах этой книги, представленыданные о нераспределенных корпоративных прибылях). Поэтому нестабильность прибылей придает изменчивый характер инвестиционным стимулам.Более того, нестабильность прибылей может также вызвать колебания собственно объема инвестиций, потому что прибыли - это главный источниксредств для инвестиций фирмы.
Американскиефирмы часто предпочитают этот внутренний источник финансирования наращиванию внешнего долга или выпуску акций.Короче говоря, увеличение прибылей предоставляет фирмам больше стимулов и больше возможностей для инвестирования; уменьшение прибылейприводит к обратному результату. Изменчивостьфактических прибылей способствует нестабильности инвестиций.4. Изменчивость ожиданий. Хотя предпринимательские фирмы часто проецируют на будущее современные экономические условия, справедливо также и то, что нередко их ожидания подвергаются196ЧАСТЬ ВТОРАЯНациональный доход, занятость и фискальная политикарадикальному пересмотру, когда какое-нибудь событие предполагает существенное изменение в будущем деловой конъюнктуры.
Изменения внутриполитического климата, колебания валютного курса, изменения темпов роста населения и, следовательно, ожидаемого рыночного спроса, решениясудов по крупным трудовым спорам и случаям нарушения антитрестовского законодательства, законодательные инициативы, изменения торговых барьеров, изменения в государственной экономической политике и еще множество подобных факторовмогут вызвать значительные сдвиги в ожиданияхпредпринимателей в сторону оптимизма или пессимизма.В этой связи особого комментария требует фондовый рынок. Плановики фирм часто рассматривают его в качестве показателя, или барометра, общей уверенности общества в будущих экономических условиях; повышение стоимости акций нафондовой бирже, то есть «бычий» рынок, свидетельствует об уверенности общества в экономическом будущем, а понижение, или «медвежий»рынок, — о недостатке такой уверенности.
Однакофондовый рынок носит чрезвычайно спекулятивный характер, и поначалу скромные изменения ценна акции могут стать очень существенными подвлиянием тех участников, которые бросаются покупать, когда цены начинают повышаться, и продавать, когда они начинают падать. Кроме того,влияя на величину выручки, полученной фирмамиот предложения новых акций, подъемы и спады вих стоимости оказывают влияние и на уровеньинвестиций, то есть на количество приобретенныхкапитальных товаров.По этим и другим подобным причинам изменения величины инвестиций вызывают большин-ство колебаний объемов производства и занятости.
Эта изменчивость отражена в частых и существенных подъемах и спадах на графике инвестиций (рис. 9-6).ОПРЕДЕЛЕНИЕ РАВНОВЕСНОГО ВВП:ЗАТРАТНО-ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙМЕТОДТеперь давайте используем графики потребления,сбережений и инвестиций, чтобы объяснить, какустанавливаются равновесные объемы производства и дохода и уровень занятости. Мы начнем с метода сопоставления совокупных расходов и внутреннего продукта (или С + Ig= ВВП).Анализ с использованием таблицыТабл. 9-4 объединяет данные табл. 9-1, сопоставляющие доход и потребление, а также доход и сбережения, и упрощенные данные из столбцов (1) и (3)табл. 9-3 о соотношении дохода и инвестиций.Реальный внутренний продукт.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
