Экономикс (952287), страница 77
Текст из файла (страница 77)
в депозитныйсертификат коммерческого банка или ссудо-сберегательной ассоциации под 6% годовых. Но если инфляция достигает 13% (как это было в 1980 г.), то кконцу года реальная стоимость, или покупательнаяспособность, их денег - 1000 дол. уменьшится до938 дол., то есть вкладчик получит 1060 дол.(1000 дол. + 60 дол. в качестве процентов), но дефлирование этой суммы с учетом 13%-ной инфляции означает, что реальная стоимость 1060 дол.
составляетлишь около 938 дол. (1060/1,130).Дебиторы и кредиторыИнфляция также перераспределяет доход междудебиторами и кредиторами. Непредвиденная инфляция приносит выгоду дебиторам (заемщикам) за счеткредиторов (ссудодателей). Предположим, вы берете в банке заем на 1000 дол., который должны возвратить через 2 года. Если за этот период общийуровень цен поднимется в 2 раза, то 1000 дол., которую вам нужно вернуть, будет иметь лишь половину покупательной способности той 1000 дол., которую вы первоначально взяли в долг. Если не принимать во внимание выплату процентов, то вы возместите ту же сумму, какую и заняли. Но вследст-вие инфляции за каждый доллар из этой суммы теперь можно купить только половину того, что быловозможно в то время, когда вы брали ссуду. По мерероста цен стоимость денег падает.
Таким образом,из-за инфляции заемщику дают «дорогие» деньги, авозвращает он «дешевые».Инфляция нескольких последних десятилетийстала подлинным подарком судьбы для тех, ктокупил дом, скажем, в середине 60-х годов, воспользовавшись ипотечным кредитом с фиксированнойпроцентной ставкой. С одной стороны, инфляциязначительно облегчила этим людям реальное бремязадолженности по закладным. С другой - до самогонедавнего времени номинальная стоимость домоввозрастала быстрее, чем общий уровень цен.Федеральное правительство, накопившее за этидесятилетия 4600 млрд дол. государственного долга, также выиграло от инфляции.
На протяжениивсей истории федеральное правительство регулярно оплачивало свои долги за счет новых займов.Инфляция дала Министерству финансов возможность возвращать долги деньгами, имеющими меньшую покупательную способность, чем те, которыеоно изначально занимало. Номинальный национальный доход, а следовательно, и налоговые сборы при инфляции растут; размеры же имеющегосягосударственного долга не увеличиваются. Это значит, что инфляция облегчает федеральному правительству реальное бремя государственного долга.При том что инфляция приносит такую выгодуфедеральному правительству, некоторые экономисты открыто задают вопрос: может ли общество рассчитывать на то, что правительство проявит рвениев своих усилиях приостановить инфляцию?Действительно, некоторые страны, напримерБразилия, когда-то настолько широко использовали инфляцию, чтобы снизить реальную стоимостьсвоих долгов, что теперь кредиторы вынуждают ихбрать займы не в своей валюте, а в американскихдолларах или какой-нибудь другой относительноустойчивой валюте.
Это не позволяет правительствам таких стран использовать внутреннюю инфляцию в качестве тайного средства «скостить» свойдолг. Любая инфляция внутри страны приводит кснижению реальной стоимости ее собственной валюты, но не стоимости долга, который необходимовыплатить.Ожидаемая инфляцияПоследствия инфляции в сфере распределения былибы не столь тяжелы и даже устранимы, если былюди: 1) могли предвидеть инфляцию; 2) имеливозможность привести свои номинальные доходы всоответствие с ожидаемыми изменениями уровняцен. Например, продолжительная инфляция, начавшаяся в конце 60-х годов, побудила многие проф-ГЛАВА 8Макроэкономическая нестабильность: безработица и инфляциясоюзы в 70-х годах настаивать на том, чтобы трудовые договоры содержали условие об индексации поуровню жизни, в соответствии с которым доходырабочих должны автоматически корректироваться сучетом инфляции.При ожидаемой инфляции распределение дохода между кредитором и дебитором также могло быбыть иным.
Предположим, что кредитор (например,коммерческий банк или ссудо-сберегательная ассоциация) и заемщик (домохозяйство) договариваются о том, что 5% - это справедливая процентнаяставка по займу сроком на 1 год в том случае, еслиуровень цен останется неизменным. Но допустим,что инфляция все-таки есть и на будущий год онаожидается на уровне 6%. Если банк дает заемщикуссуду в размере 100 дол.
под 5% годовых, то в концегода он получит обратно 105 дол. Но если инфляция действительно достигнет 6% в течение этогогода, то покупательная способность этих 105 дол.упадет примерно до 99 дол. Фактически кредиторплатит заемщику 1 дол. за то, что последний в течение года пользовался его деньгами.Кредитор может избежать выплаты такой странной субсидии, назначив инфляционную премию, тоесть повысив процентную ставку в соответствии сожидаемым темпом инфляции, равным 6%. Например, назначив ставку 11%, кредитор в конце годаполучит 111 дол., реальная стоимость, или покупательная способность, которых с учетом 6%-нойинфляции составляет примерно 105 дол. В этомслучае происходит взаимоприемлемое перераспределение 5 дол. (или 5% от 100 дол.
от дебитора кредитору) в качестве платы за пользование этой суммой в течение года. Отметим, что финансовые институты ввели в практику закладные с изменчивойпроцентной ставкой, чтобы защитить себя от негативного воздействия инфляции. Между прочим, этипримеры показывают, что высокие номинальныепроцентные ставки являются скорее следствиеминфляции, а не ее причиной.Наш пример иллюстрирует различие между реальной процентной ставкой, с одной стороны, иденежной, или номинальной, процентной ставкой — с другой.
Реальная процентная ставка — этовыраженный в процентах прирост покупательнойспособности, который кредитор получает от заемщика. В нашем примере реальная процентная ставка составляет 5%. Номинальная процентная ставка это выраженный в процентах прирост денежной суммы, которую получает кредитор. В нашем примереноминальная процентная ставка равна 11%. Разница между ними состоит в том, что в отличие отноминальной процентной ставки реальная процентная ставка корректируется в соответствии суровнем инфляции. Номинальная процентная ставка равна сумме реальной процентной ставки и премии, выплачиваемой в качестве компенсации за175Рисунок 8 - 8 . Инфляционная премия, номинальная и реальная процентные ставкиИнфляционная премия, соответствующая ожидаемым темпам инфляции, «встроена» в номинальную процентную ставку.Реальная процентная ставка (в данном случае 5%) плюс инфляционная премия (6%) составляют номинальную процентнуюставку, равную 11%.ожидаемую инфляцию.
Рис. 8-8 иллюстрирует этуразницу.ДополненияИ в заключение коснемся еще трех вопросов.1. Дефляция. Последствия непредвиденной дефляции прямо противоположны последствиям инфляции. При постоянном общем объеме производствареальный доход возрастает у тех, кто имеет фиксированные денежные доходы. Кредиторы выигрывают за счет дебиторов. А покупательная способностьсбережений в результате падения цен возрастает.2. Смешанный эффект. Тот факт, что семья можетоказаться одновременно получателем доходов, держателем финансовых активов и владельцем реальных активов, смягчает перераспределительное воздействие инфляции. Если семья владеет денежными активами с фиксированной стоимостью (срочные счета, облигации и страховые полисы), товследствие инфляции их реальная стоимость снизится. Но та же самая инфляция увеличит реальнуюстоимость любого материального актива (дом, земля), которым владеет семья.Короче говоря, многие семьи одновременновыигрывают и проигрывают в результате инфляции.Следует проанализировать все эти последствия,прежде чем делать вывод о том, ухудшилось илиулучшилось в конечном счете положение семьивследствие инфляции.176ЧАСТЬ ВТОРАЯНациональный доход, занятость и фискальная политика3.
Неопределенность. Последствия инфляции всфере перераспределения произвольны в том смысле, что они не определяются целями и ценностямиобщества. Инфляция не обладает общественнымсознанием, и она берет у одних и дает другим независимо от того, богатые это или бедные, молодыеили старые, здоровые или больные.• Инфляция произвольно «облагает налогом»тех, кто получает относительно фиксированный номинальный доход, и «субсидирует» тех, чей номинальный доход изменчив.• Непредвиденная инфляция произвольно наносит урон владельцам сбережений и приносит выгодудебиторам за счет кредиторов.• Номинальная процентная ставка превышает реальную на величину, равную ожидаемым темпаминфляции.ВОЗДЕЙСТВИЕ ИНФЛЯЦИИНА ПРОИЗВОДСТВОДо сих пор мы исходили из предположения, что реальный объем производства в экономике — постоянная величина, сложившаяся при полной занятости ресурсов.
Поэтому влияние инфляции и дефляции на перераспределение мы анализировали с точки зрения отдельных групп, выигрывающих целиком за счет других. Если размер пирога неизменен,а в результате инфляции некоторые группы получают более крупные куски, то другие группы обязательно получают куски поменьше. Но в действительности объем внутреннего продукта - размер пирога - может изменяться параллельно с изменениемуровня цен.Существует много разногласий и неясностей поповоду того, сопровождается ли инфляция увеличением или уменьшением реального объема производства.
Давайте рассмотрим три концепции, в первой из которых инфляция сопровождается увеличением объема производства, а в двух других - уменьшением.Стимулы инфляции спросаНекоторые экономисты считают, что полная занятость достижима лишь при некотором умеренномуровне инфляции.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
