!Мет_ук_БТЦБ_19 (812191), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

Рис. 8. Операция «Скользящий стоп»

Прогноз инвестора оправдывается. Стоимость ценной бумаги на рынке начинает увеличиваться. В момент времени цена достигла значения ТЦ2. У инвестора появляется возможность «переместить» стоп-заявку на более высокий уровень, гарантируя себе доход. С этой целью он корректирует (увеличивает) сигнальную цену в ранее поданной заявке StopLoss на продажу до значения СЦ2 (см. рис. 8). Если рост цен продолжается, и стоимость ценной бумаги в момент времени достигает некоторого значения ТЦ3, то сигнальная цена в стоп-заявке увеличивается до значения СЦ3. При дальнейшем росте цен инвестор может повторять рассмотренную итерацию несколько раз.

Аналогичным образом проводится операция «Скользящий стоп» и для открытой «короткой» позиции.

Управление кредитным риском в маржинальных операциях инвесторов на биржевом рынке. Маржинальные операции инвесторов – это операции с заёмными у брокера денежными средствами или акциями. Такие операции за счёт создания финансового рычага могут существенно повысить эффективность деятельности инвесторов на рынке. Вместе с тем, маржинальные операции увеличивают не только риск инвесторов, связанный с непредсказуемым изменением рыночных цен, но и кредитный риск брокеров и в целом всей биржевой группы из-за возможного неисполнения своих обязательств участниками торговли. По этой причине управлению кредитным риском на биржевом рынке уделяется особое внимание. Применительно к данному циклу лабораторных работ целесообразно рассмотреть более детально механизм управления кредитным риском на уровне «клиент – брокер». Для лучшего понимания этого механизма в первую очередь необходимо рассмотреть важный факт – группа ПАО «Московская биржа» (в лице Национального клирингового центра, НКЦ) является центральным контрагентом на биржевом фондовом рынке (рис. 9).

Рис. 9. Национальный клиринговый центр – центральный контрагент на фондовом рынке

В каждой сделке с ценными бумагами НКЦ выступает в роли второй стороны (для покупателя – продавцом, для продавца – покупателем). При этом заключённая в ходе биржевых торгов сделка регистрируется как двойное обязательство: покупателя перед НКЦ и продавца перед НКЦ (см. рис. 9). В этом случае обязательства по исполнению контракта устанавливаются не непосредственно между сторонами сделки, а между каждой стороной и Национальным клиринговым центром. Все возникающие при этом кредитные риски НКЦ берёт на себя. Для управления этими рисками НКЦ, наряду с другими методами, использует регулирование уровня предоставляемых брокерами кредитов своим клиентам. С этой целью все клиенты брокеров по допустимому уровню принимаемого риска разбиты на три категории:

1) КСУР – клиенты со стандартным уровнем риска (физические лица);

2) КПУР – клиенты с повышенным уровнем риска (физические лица, стоимости залоговых средств которых на брокерских счетах и торговая активность соответствует установленным требованиям);

3) КОУР – клиенты с особым уровнем риска (юридические лица).

Для каждой категории клиентов установлены свои ограничения по допустимому уровню финансового рычага в операциях на рынке (ограничения по величине «плеча»).

Все акции, торгуемые на бирже, разбиты по уровню риска на группы. Для каждой такой группы НКЦ устанавливает (и публикует) рисковую ставку. В зависимости от состояния рынка, положения дел в компании, других факторов НКЦ может изменять эту ставку. Рисковая ставка по ценным бумагам используется для расчёта маржинальных требований клиентов брокера.

Механизм управления кредитным риском на уровне «клиент – брокер» включает в себя четыре основные составляющие:

1) расчёт в реальном масштабе времени залоговых средств клиента (маржи) на счетах у брокера;

2) определение пороговых уровней маржи клиента в реальном масштабе времени (начальной и минимальной маржи);

3) сравнение залоговых средств клиента с уровнями маржи и определение статуса его портфеля;

4) управление процессом кредитования клиентов в зависимости от статуса их портфелей.

Залоговые средства клиента на счетах у брокера (маржа, М) определяются в соответствии с выражением (1) как разность стоимости портфеля клиента и задолженности клиента перед брокером:

, (1)

где ДСК – расчётная текущая сумма денег клиента в составе инвестиционного портфеля; СЦБ – расчётная текущая рыночная стоимость ценных бумаг клиента в составе инвестиционного портфеля; – задолженность клиента перед брокером по займу (в денежном выражении).

Уровни начальной и минимальной маржи (НМ и ММ) клиента определяются его категорией (КСУР, КПУР или КОУР), текущей стоимостью и видом открытой позиции («длинная» или «короткая»), рисковыми ставками ценных бумаг, входящих в инвестиционный портфель.

Сумма залоговых средств клиента (его маржа) сравниваются в реальном масштабе времени с рассчитанными пороговыми уровнями (начальной и минимальной маржой). В зависимости от результатов сравнения определяется статус портфеля клиента: «Нормальный», «Требование» и «Закрытие» (рис. 10).

Если статус портфеля «Нормальный», то инвестор имеет возможность наращивать свою открытую позицию (брать дополнительный кредит у брокера). Как только маржа клиента упадёт до уровня начальной маржи (М = НМ), статус портфеля изменяется на «Требование». В этом случае инвестор теряет возможность наращивать свою открытую позицию (брать дополнительный кредит у брокера). Он может только наблюдать за развитием ситуации на рынке. Об изменении статуса портфеля брокер сообщает своему клиенту, посылая маржевое уведомление (margin call) с требованием (предложением) увеличить размер залоговых средств (маржи).

Рис. 10. Статус портфеля клиента

Если маржа клиента упадёт до уровня минимальной маржи (уровня stop out, М = ММ), статус портфеля изменяется на «Закрытие». В этом случае брокер обязан приступить к принудительному закрытию позиции своего клиента по текущим рыночным ценам, доводя её до уровня начальной маржи. Так происходит управление кредитным риском на уровне «клиент – брокер».

Статус портфеля клиента и размеры начальной и минимальной маржи в торговом терминале Alor Trade отражаются в окне «Позиция по деньгам» (рис. 11).

Рис. 11. «Окно» торгового терминала Alor Trade «Позиция по деньгам»

Комплект заданий для контроля выполнения первого модуля цикла лабораторных работ по теме «Освоение технологии биржевой торговли ценными бумагами с помощью программы AlorTrade»

Вариант 1

Задание 1. Представить торговый терминал AlorTrade, подготовленный к работе. Продемонстрировать процесс настройки колонок окна «Финансовые инструменты». Пояснить назначение колонок окна «Финансовые инструменты» и характер информации, отображаемый в них.

Задание 2. Сформировать рыночную заявку на покупку акции и передать её брокеру. Пояснить порядок движения цен в окне «Котировки» при исполнении рыночной заявки на покупку.

Вариант 2

Задание 1. Представить торговый терминал AlorTrade, подготовленный к работе. Продемонстрировать процесс настройки колонок окна «Позиция по деньгам». Пояснить назначение колонок окна «Позиция по деньгам» и характер информации, отображаемый в них.

Задание 2. Сформировать лимитированную заявку на покупку акции и передать её брокеру. Пояснить порядок движения цен в окне «Котировки» при исполнении лимитированной заявки на покупку.

Вариант 3

Задание 1. Представить торговый терминал AlorTrade, подготовленный к работе. Продемонстрировать процесс настройки колонок окна «Позиция по бумагам». Пояснить назначение колонок окна «Позиция по бумагам» и характер информации, отображаемый в них.

Задание 2. Сформировать рыночную заявку StopLoss на продажу акции и передать её брокеру. Пояснить назначение и порядок исполнения рыночной заявки StopLoss на продажу акции и подходы к определению уровня «Стоп».

Вариант 4

Задание 1. Представить торговый терминал AlorTrade, подготовленный к работе. Продемонстрировать процесс настройки графика движения цен акции. Пояснить назначение кнопок «Автоматический масштаб по X», «Автоматический масштаб по Y» и «Автоскроллинг».

Задание 2. Сформировать рыночную заявку TakeProfit на продажу акции и передать её брокеру. Пояснить назначение и порядок исполнения рыночной заявки TakeProfit на продажу акции и подходы к определению уровня «Стоп».

Вариант 5

Задание 1. Представить торговый терминал AlorTrade, подготовленный к работе. Продемонстрировать процесс настройки колонок окна «Заявки». Пояснить назначение и содержание колонок, а также условных обозначений окна «Заявки».

Задание 2. Провести операцию «короткая продажа» с акциями на московской бирже с помощью торгового терминала AlorTrade. Пояснить назначение и содержание колонок «Ликвидный портфель», «Начальная маржа» и «Минимальная маржа» окна «Позиция по деньгам».

Вариант 6

Задание 1. Представить торговый терминал AlorTrade, подготовленный к работе. Продемонстрировать процесс настройки колонок окна «Сделки». Пояснить назначение и содержание колонок, а также условных обозначений окна «Сделки».

Задание 2. Продемонстрировать механизм возврата брокеру взятых взаймы денежных средств и акций в маржинальных операциях.

Критерии оценки

«Отлично» – понимание информации, отображаемой на торговом терминале, в полном объёме, качественная настройка интерфейса терминала (на экране присутствуют все необходимые для торговли и правильно настроенные рабочие окна, которые в ходе торговли не накладываются друг на друга и не мешают быстрому проведению сделок), технология биржевой торговли акциями в сети Интернет с помощью торгового терминала AlorTrade освоена (в том числе, освоены способы подачи и использования в торговле стоп-заявок).

«Хорошо» – понимание информации, отображаемой на торговом терминале, практически в полном объёме, качественная настройка интерфейса терминала (на экране присутствуют все необходимые для торговли и правильно настроенные рабочие окна, которые в ходе торговли не накладываются друг на друга и не мешают быстрому проведению сделок), технология подачи простых и сложных (стоп-заявок) на покупку/продажу акций с помощью торгового терминала AlorTrade освоена.

«Удовлетворительно» – частичное понимание информации, отображаемой на торговом терминале, некачественная настройка интерфейса терминала (рабочие окна в ходе торговли накладываются друг на друга и мешают быстрому проведению сделок), неумение подавать стоп-заявки, но освоение технологии подачи простых заявок на покупку/продажу акций с помощью торгового терминала AlorTrade.

«Неудовлетворительно» – непонимание информации, отображаемой на торговом терминале, неумение настроить интерфейс терминала к предстоящей работе, неумение проводить операции на бирже с акциями с помощью торгового терминала AlorTrade.

4.2. Второй модуль цикла практических занятий «Применение технического анализа в процессе биржевой торговли акциями»

Цель, содержание и задачи модуля

Основной целью модуля является ознакомление студентов с концепциями технического анализа и методами его практического использования в операциях с ценными бумагами. Для достижения этой цели студенты должны изучить:

• базовые концепции технического анализа;

• основные методы построения и анализа графиков изменения цен с помощью программ Alor Trade и X-Tick Extreme;

• основные методы построения торговых систем на базе технических индикаторов.

Студенты должны практически отработать:

• методы применения трендового анализа для прогноза цен акций в среднесрочной (один месяц) и краткосрочной (один день) перспективе;

• методы выявление фигур на графиках цен и использования этих фигур для прогноза цен акций;

• применение индикаторов технического анализа для определения моментов открытия и закрытия позиций на рынке;

• выбор и тестирование системы торговли акциями на основе технических индикаторов.

Реализация модуля осуществляется в процессе проведения двух лабораторных работ, содержание которых представлено далее, и самостоятельной подготовки к отчёту о выполнении данного модуля.

Лабораторная работа №3

Характеристики

Список файлов книги