1598086414-6cc4f0ce758fe042b705558985446a04 (805561), страница 26

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 26)

К – коэффициент (ставка) капитализации.

Метод прямой капитализации достаточно прост, однако он статичен, и поэтому требуется особое внимание к правильному выбору показателей чистого дохода и коэффициентов капитализации.

При расчете ставки капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемой интеллектуальной собственностью, следует учитывать: величину реальной ставки дисконтирования (отдачи на капитал); вероятный темп изменения денежных потоков от использования интеллектуальной собственности и учитывать возврат капитала, инвестированного в приобретение интеллектуальной собственности).

Ставку прямой капитализации можно рассчитать по формуле (Грязнова А.Г., Федотова М.А., Оценка бизнеса: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2002 – 508 с.):

К = (Реальная ставка дисконтирования или минимальная доходность с учетом процента за риск) – (Ожидаемый темп прироста дохода) + (Темп возврата капитала).

Ставка капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемой интеллектуальной собственностью, может также определяться по статистическим данным путем деления величины денежного потока, создаваемого аналогичной интеллектуальной собственностью, на ее цену.

Метод капитализации используется в основном для расчета остаточной стоимости , в качестве экспресс-метода и иногда для оценки ОИС, срок жизни которых практически не ограничен.

10.2.2. Методы преимущества в расходах

Методы этой группы базируются на том, что уменьшение расходов на производство и реализацию продукции, в которой применяется ОИС, ведет к увеличению чистой прибыли. Соответственно, увеличивается и ЧДД и стоимость ОИС. Существует два метода, входящие в эту группу и различающиеся источником возникновения экономии расходов.

Метод выигрыша в себестоимости

Данный метод помимо доходного подхода содержит элементы затратного и сравнительного подходов.

Создавая выигрыш в себестоимости продукции, объект ИС, по сути, вносит свой вклад в прибыль предприятия.

Алгоритм применения данного метода:

1. Определение периода использования ОИС, на протяжении которого он будет приносить экономию на затратах;

2. Определение объема производства продукции с использованием ОИС, по годам периода использования;

3. Определение ставки дисконтирования;

4. Определение перечня и величин затрат, снижаемых при использовании ОИС;

5. Определение расходов, связанных с обеспечением правовой охраны ОИС;

6. Определение выигрыша в себестоимости, которое ожидается получить от использования ОИС.( как разницы между старым и новым уровнем затрат)

7. Из экономии на затратах вычитается расходы, связанные с обеспечением правовой охраны ОИС;

8. Полученные денежные потоки дисконтируются и суммируются.

Формула для расчета:

V_t - объем производимой продукции с использованием ОИС в году t;

ΔЗ_t - выигрыш в себестоимости, который ожидается получить в году t;

k - коэффициент дисконтирования.

Применяется в основном для объектов промышленной интеллектуальной собственности или тех ОИС, которые могут принести реальную экономию на затратах (например применение разработанной программы для ЭВМ). Выигрыш в себестоимости продукции с использованием ОИС определяется, как правило, по сравнению с аналогичной продукцией, производившейся на данном предприятии ранее без использования ОИС. Сравнение с аналогичной продукцией другого предприятия затруднено в связи с трудностью получения информации о калькуляции затрат на нем. Выигрыш в себестоимости (экономия на затратах) определяется на основании анализа следующих статей затрат: сырье, материалы, комплектующие изделия, заработная плата, обслуживание и ремонт производственного оборудования, амортизация, топливо и другие виды энергии, административно-управленческие расходы.

Данный метод неприменим в случаях выпуска принципиально новых видов ОИС, аналоги которых ранее не производились.

Метод «освобождения от роялти»

Метод «освобождения от роялти» предполагает, что оцениваемый объект интеллектуальной собственности не принадлежит истинному владельцу, а предоставлен на лицензионной основе за определенные процентные отчисления от выручки- роялти. В этом методе делается допущение, что объектом ИС владеет сторона и, следовательно, истинный владелец должен платить роялти за пользования ОИС. В силу того, что патент на самом деле является собственностью его истинного владельца, ему не нужно платить роялти — отсюда название метода — «освобождение от роялти» и мнимая экономия расходов. На практике коротко этот метод называют «метод роялти».

Данный метод чаще всего используется для оценки объектов промышленной ИС с целью действительной или гипотетической передачи части прав путем заключения лицензионного договора (или всех прав вследствие договора уступки). Может использоваться и для оценки товарных знаков, предполагая также действительную или гипотетическую передачу прав на его использование по лицензионному договору.

Расчет рыночной стоимости интеллектуальной собственности методом роялти основан на практике международного обмена технологиями и представляет процедуру оценки исходя из международного опыта продажи лицензий. Оценка ИС представляет собой текущую стоимость потока будущих платежей (ЧДД) в виде роялти в течение экономического срока службы патента или лицензии.

Алгоритм применения данного метода:

1. Определение экономического срока использования прав на ОИС;

2. Определение цены продукции, производимой с использованием ОИС;

3. Определение объема производства продукции с использованием ОИС, по годам периода использования;

4. Определение ставки роялти;

5. Определение величин роялти (ставка роялти * выручка от реализации);

6. Определение затрат лицензиара, связанных с обеспечением патента или лицензии;

7. Определение потоков прибыли лицензиара от выплат по роялти (выплаты роялти- расходы по обеспечению патента);

8. Определение ставки дисконтирования;

9. Определение суммы дисконтированных текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

Формула для расчета:

где V_t - объем производимой продукции с использованием ОИС в году t;

Ц_i - цена продукции производимой продукции с использованием ОИС в году t;

R_i - размер стандартных роялти в году t;

k - коэффициент дисконтирования, рассчитывается по формуле ; Е - ставка дисконтирования.

Т – срок использования прав ни ОИС.

Размеры стандартных, то есть определенных из международной практики продаж ОИС, роялти представлены в Приложении 10.2.

Недостаток метода заключается в том, что методология оценки ОИС с использованием роялти предполагает знание объема продаж в течение всего жизненного цикла объекта, реально предсказать который бывает очень сложно. Тем более не удается обычно достоверно рассчитать выручку по всему жизненному циклу нематериальных активов ввиду того, что, как правило, не удается обосновать их ожидаемое моральное старение. Поэтому использование роялти для расчетов стоимости нематериальных активов даёт не всегда достоверный результат.

12.2.3. Метод преимущества в прибыли

Сущность метода состоит в том, что обладатель ОИС имеет возможность полу­чить дополнительную прибыль по сравнению с предприятиями, которые им не обладают. Этот метод оценки применим в том случае, когда с достаточной степе­нью точности возможно определить преимущество в прибыли, то есть величину дополнительной прибыли, которая может быть получена ввиду обладания права­ми на данный ОИС и использования его при осуществлении хозяйственной деятельности (выявляется при сравнении с аналогом).

Стоимость объекта интеллектуальной собственности определяется тем преиму­ществом в прибыли, которое ожидается получить от его использования. Под пре­имуществом в прибыли понимается дополнительная чистая прибыль (после нало­гообложения), полученная с каждой единицы продукции с использованием ОИС.

Преимущество в прибыли появляется:

• по сравнению с тем предприятием, которое выпускает продукцию, аналогичную продукции рассматриваемого предприятия;

• применительно к данному предприятию, выпускавшему продукцию до и после
  использования ОИС.

Алгоритм применения данного метода:

1. Определение периода использования ОИС, на протяжении которого он будет приносить доход;

2. Определение объема производства продукции с использованием ОИС, по годам периода использования;

3. Определение ставки дисконтирования;

4. Определение величины прибыли, увеличивающейся при использовании ОИС;

5. Определение преимущества в прибыли, которое ожидается получить от использования ОИС, как разницы между «старой»прибылью и «новой».

Формула для расчета:

где V_t - объем производимой продукции с использованием ОИС в году t;

ΔП_t - преимущество в прибыли, которое ожидается получить в году t;

k- коэффициент дисконтирования, рассчитывается по формуле ; Е - ставка дисконтирования.

Преимущество в прибыли может быть результатом повышения качества продукции (в результате использования ОИС) или, дополнительно к этому , возрастания известности фирмы (например, повышения гудвилла или известности товарного знака).

Часто данным методом оценивается стоимость изобретений. Она определяется тем преимуществом в прибыли, которое ожидается получить от их использования. Преимущество определяется разностью между прибылью, полученной при использовании изобретений, и той прибылью, которую производитель получает от реализации продукции без использования изобретения. Это ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется с учетом предполагаемого периода его получения.

Данный метод можно использовать и при оценке товарного знака, высчитывая дополнительную прибыль, которую получит владелец при маркировке продукции данным товарным знаком.

Однако при применении данного метода следует учитывать, что дополнительная прибыль может быть получена и просто в случае увеличения спроса на продукцию предприятия за счет других внешних факторов.

Приложение 10.1.

Таблица коэффициентов оригинальности промышленного образца

Таблица коэффициентов сложности дизайнерской задачи

Таблица коэффициентов объема выпуска

Характеристики

Список файлов лекций