ADLER (739151), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

Исторически известно несколько вариантов внедрения бумажных денег в обращение. Первый путь заключается в самостоятельном выпуске специальных денег как чисто государственном акте. Государство ничем не обеспечивало эти деньги и не обязывалось когда-либо погашать их. В качестве примера таких денег можно привести прусские казначейские билеты, имевшие хождение в 1806-1814 годах, совзнаки 1918-23 года. Второй путь заключался в превращении разменных банковских билетов в неразменные банкноты и в изменении принципа их эмиссии. Обычно за приостановкой размена начинается усиленное печатание и выпуск в обращение новых бумажных денег. Эти деньги сохраняют форму прежней банкноты, а вместе с тем номинальную связь с металлом, на который банкнота разменивалась. Но эта надпись является чисто номинальной, фактическому размену эти деньги не подлежали. Классическим примером этого пути является Англия на рубеже 18-19 веков. Третий путь внедрения бумажных денег в обращение основан на некоторых видах государственных ценных бумаг. Они образовывались в случае финансовых затруднений. Правительство выделяло какое-либо государственное имущество и под его обеспечение выпускало долговые обязательства, которые с течением времени превращались в бумажные деньги.

По своей сути бумажные деньги не являются долговым обязательством государства, хотя их выпуск представляет особую форму принудительной финансовой субсидии государству от общества. Эта форма денег может функционировать до тех пор, пока не иссякнут общественные накопления. Бумажные деньги появляются в обращении как знаки золота, при их эмиссии не создается стоимостная основа. Эти деньги обладают насильственной обращаемостью только в отношении к частным лицам и государству. В тоже время им не было доступа в отношения между кредиторами банка, банками и их должниками. Бумажные деньги осуществляют свои функции в сфере обращения через функции полноценных денег, даже если законом запрещено употреблять иные платежные средства. Оценки стоимости товара в бумажных деньгах предшествует оценка самих денег в металле. Государство имеет неограниченные возможности расширения количества денег в сфере обращения. Они выпускаются в зависимости от потребности казначейства в платежных ресурсах вне учета емкости рынка и его потребности в новых орудиях обращения. Бумажные деньги отличаются от кредитных денег:

1.По происхождению. По происхождению бумажные деньги связаны с функцией денег как средства обращения. Банкноты возникают на основе функции денег как средства платежа. При этом государство наделяет бумажные деньги принудительной платежной силой.

2.По характеру эмиссии. По характеру эмиссии бумажные деньги отличаются от банкнот тем, что они выпускаются не для кредитования оборота, а для покрытия бюджетного дефицита.

3.По характеру обращения. По характеру обращения бумажные деньги имеют ту особенность, что будучи выпущенными они прочно застревают в каналах обращения. Банкноты же регулярно возвращаются к выпустившему их эмиссионному банку.

4.По отношению к золоту. Банкноты в течение длительного времени были разменны на золото. Напротив бумажные деньги характеризуются отсутствием свободного размена.

5.Бумажные деньги отличаются неустойчивостью. Они как правило обесцениваются по сравнению с золотом. Разменные банкноты являются тоже устойчивыми.

В основе законов бумажно-денежного обращения лежат законы металлического обращения, но бумажно-денежное обращение существенно отличается от металлического и его специфические законы состоят в следующем:

1.Стоимость, представляемая всей бумажно-денежной массой, определяется стоимостью того количества золота, которое в данное время необходимо для обращения.

2.Стоимость, представляемая каждой бумажно-денежной единицей, соответствует стоимости того количества золота, которое необходимо для обращения, деленного на количество фактически находящихся в обращении бумажных денег.

Финансовый рынок и рынок и рынок ценных бумаг. Фондовая биржа и ее участники.

Финансовый рынок – это специфическая сфера товарно-денежных отношений, где объектом сделки является денежный капитал, где формируется на него спрос и предложение.

В системе государственно-правовых и имущественных отношений финансовый рынок занимает центральное место и определяет большую часть социально-экономических процессов. Аккумуляция и перераспределение денежных капиталов составляет сущность процессов, происходящих на финансовом рынке и непосредственно затрагивающих всех субъектов экономики, в конечном счете, каждого гражданина.

Финансовый рынок вкл. в себя рынок ценных бумаг (фондовый рынок), на котором осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – это совокупность организаций, профессионально занимающихся следующими видами деятельности:

1. Организацией заключения сделок с ценными бумагами.

2. Организацией клиринга по сделкам с ценными бумагами.

3. Организацией денежных расчетов по итогам заключенных сделок.

4. Организацией поставок и передачей самих ц. б. которые были предметом сделок.

Рынок ц.б. подразделяется на первичный и вторичный, на биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ц.б. – это рынок который обслуживает выпуск и первичное размещение ц.б.

Вторичный рынок – рынок где производится купля-продажа ранее выпущенных ц.б.

По организационным формам различается биржевой рынок ( фондовая и валютная биржа) и внебиржевой рынок. Внебиржевой рынок - это сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок ц.б. проводится по телефону, факсу, компьютерным сетям. Он занимается, главным образом, ц.б. тех АО, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) своей акции на какой-либо бирже.

Операции с ц.б. проводят фондовые биржи и инвестиционные институты. Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ц.б. Организационно фондовая биржа представлена в форме предприятия , работающего по лицензии и занимающегося обращением ц.б. Под обращением ц.б. понимается их купля-продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ц.б. Как предприятие, биржа предоставляет помещение для сделок с ц.б., оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ц.б. и получает комиссионные от сделок.

Функции фондовой биржи заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ц.б. и в установлении рыночной стоимости ц.б. Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники. В качестве посредников выступают финансовый брокер, маклер и дилер.

Финансовый брокер – это посредник , заключающий сделки по поручению и за счет клиентов. За свои услуги он получает комиссионные, то есть вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключенных с клиентом договоров, контрактов.

Маклер – это тот же брокер, только ограничивший поле своей деятельности покупкой и продажей определенного вида акций. Маклеры торгуют в определенной точке, находящейся около торгового поста. Маклер не уходит с этого места, ожидая именно здесь распоряжений других брокеров. Поскольку за заключение сделки он получает брокерское вознаграждение, то он и несет ответственность за выполнение распоряжений. Инвестор, отдавший, приказ не платит дополнительных комиссионных за услуги маклера. Маклер является не только агентом других брокеров, выполняющим их поручения, он и сам продает и покупает акции, на торговле которыми специализируется. Это и является его главной функцией. Осуществляемые им сделки влияют на котировку на бирже и на нем лежит ответственность за сохранение справедливого, слаженного и конкурентного рынка .

Дилер – это посредник, занимающийся куплей-продажей ц.б. от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. В качестве дилера может выступать как физическое, так и юридическое лицо. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

Биржевые сделки с наличными расчетами, срочные сделки.

На бирже различаются 2 категории сделок:

1. Сделки с наличным расчетом.

2. Срочные сделки.

1.Самые простые сделки – это сделки с наличным расчетом – это та операция, которая является обычной в торговле. Если товар покупается и сразу же происходит его оплата, то это сделка на наличные деньги. Если дается поручение банкиру купить для помещения наличных денег те или иные бумаги, то таким образом тоже совершается наличная сделка. Эта операция, бесконечно повторяющаяся в привычной жизни, носит на бирже тот же характер, лишь промежуток времени немного больше. Поэтому наличные сделки называют "сделками дня", в противоположность "сделкам на срок".

Исполнение происходит следующим образом: продавец поставляет или приказывает поставить покупателю проданные ценные бумаги в контору или ту фирму, которая указана покупателем при заключении сделки не позже дня, предшествующего поставке. Уплата покупной цены происходит во время поставки проданных ценностей. Наличная сделка недостаточно гибкая операция. Она не дает возможности в полной мере использовать биржевой механизм, т.к. покупают ценные бумаги на наличные деньги, оставляют их лежать или вновь продают при благоприятном курсе. Возникает ряд операций, связанных с поставкой, хранением, продажей.

Сделки совершаются либо устно, либо письменно, прямо или через посредника. По каждой сделке на бирже составляется особая запись. Это бланк состоящий из 2-х частей. Одна для покупателя, другая для продавца. Обе части заполняются маклером. Если сделка заключена без его посредничества, прямо между обоими контрагентами, то договор заключается продавцом. В договоре обозначено место и время заключение сделки, кто кому обязался поставить, т.е. отмечено имя или фирма покупателя и продавца, а также срок поставки, курс и цена объекта сделки.

Если банк покупает на бирже для своего клиента какую-нибудь бумагу, то предстоят 2 сделки, и для каждой из них должна быть изготовлена расписка. То есть для сделки между банком и продавцом и для сделки между банком и клиентом. Этот двойной контракт обязателен.

2.Под срочными сделками подразумеваются сделки между заключением и выполнением которых находится значительный промежуток времени. Выполнение совершается в определенный в договоре или установленный обычаем срок. Если кто-либо в начале месяца покупает на бирже на срок бумагу, курс которой в день покупки был отмечен в 200%, то это значит, что лишь в последнее число этого месяца он обязан принять бумагу и лишь в этот день заплатить по курсу 200%, несмотря на то, что за это время курс поднялся, к примеру, до 210%. Или наоборот. Если кто-либо продал бумагу за 200%, то он обязан поставить ее лишь в последний день данного месяца и получает за это 200%, даже если курс упал до 190%. Этим более поздним ликвидационным сроком характеризуются сделки на срок.

Формы в которых выступают срочные сделки очень разнообразны. Рассмотрим 3 наиболее распространенных:

1. сделки с премией;

2) стеллажные сделки;

3) кратные с премией сделки.

По своей сути это чисто спекулятивные операции, т.к. имеется ввиду исключительно курсовая разница, но не смотря на это, они во многих случаях не лишены экономического основания. Оно заключается прежде всего в том, что эти сделки представляют страхование от больших перемен в курсах. Характерная черта сделки с премией состоит в том, что кто-либо, уплачивая некоторую сумму, покупает себе право либо приобрести какую-либо вещь, либо отказаться от своего намеренья смотря по тому произойдет в будущем то или иное событие или нет. Например: некто желает продать участок земли, по которому предполагается провести железную дорогу, но решение надлежащего ведомства еще впереди. Многие покупатели уже заявили о себе, владелец спросом доволен. При таких обстоятельствах является к нему спекулянт, предлагающий большую сумму, чем другие. Заключается сделка. Землевладелец вместо предполагаемых 95 тыс. долларов получит 100 тыс. долларов. На это повышение покупной цены предполагаемый покупатель соглашается лишь при следующих условиях: если железная дорога не будет проведена, покупатель может в ближайшие 6 месяцев отступиться от договора, но он обязуется уплатить владельцу 5000 долларов. Он говорит следующее: я даю вам сегодня 5000 долларов с тем, чтобы остальное уплатить в течение полугода. По прошествии этого времени я может быть отменю покупку, но оставлю вам эти 5000 долларов в возмещение убытков. В этом примере покупается право выбора именно за эти 5000 долларов. На эту сумму дорожает объект, зато покупатель пользуется правом приобрести землю, если ожидаемое событие будет иметь место, или отказаться от договора, если дорога не будет построена. В последнем случае ценность земли опустилась бы опустилась бы много ниже и покупатель терпел бы убытки. Теперь же он ограничил их названной суммой, заключив страховой договор. Такая сделка – есть сделка с премией.

Существует 2 рода сделок с премией:

1). Сделки с премией на прием (покупку) – покупатель премии приобретает право на получение к определенному дню оговоренного количества определенных биржевых ценностей по установленному курсу; премия представляет собой плату за право требовать.

2). Сделки с премией на сдачу (продажу) – продавец премии приобретает право на поставку этих бумаг; премия представляет собой плату за право поставлять. При сделке на прием покупатель премии рассчитывает на повышение курса; при сделке на сдачу продавец спекулирует на падении курса. Сделке с премией родственна стеллажная сделка. В данном случае речь идет о комбинации сделок с премией на прем и с премией на сдачу. Премия находит свое выражение в курсе приемки или сдачи. Покупатель стеллажа имеет право либо сдавать, либо требовать в день поставки (день объявления премии). Он в праве и обязан принимать по определенному высокому курсу или поставлять по определенному низкому курсу. Одно из двух он во всяком случае он должен сделать. Стеллажные сделки соответствуют потребностям рынка, подверженного сильным колебаниям. Эта сделка для обеспечения за собой шансов выигрыша, связанных с наступающими изменениями в курсах, которые могут быть обусловлены различными событиями: войной или миром, стачкой, таможенным законом, объявлением дивидендов.

Кратные с премией сделки – срочные сделки, при которых один из контрагентов, то есть покупатель или продавец ц. б., имеет право в день объявления премии требовать или сдать дополнительно по такому же курсу еще такое же кол-во. В первом случае цена немного выше, а в последнем – немного ниже курса дня. Премия засчитывается в курс. Кратная сделка имеет тот недостаток, что затемняет состояние рынка. Никто не знает в какой степени понадобятся услуги биржи для той или иной бумаги. Из-за этого трудно судить о спросе и предложении и определить цену.

Биржевая спекуляция.

При всяком исследовании биржевой спекуляции различают два ее вида:

1. имеющую расчет

2. не имеющую расчета.

Второй вид спекуляции основа на игре, т.е. на стремлении к прибыли без обдумывания, без умственного труда, причем удача или неудача зависят только от случая. Разумная же спекуляция опирается на экономические соображения. В таком случае она представляет тот умственный труд, который из опыта прошлого и наблюдения настоящего делает заключение о будущем и на основании такого заключения предпринимает хозяйственные действия с тем, чтобы извлечь из него имущественные выгоды. Спекуляция многоока. Слово «спекуларий» значит зорко смотреть вокруг. Спекулянты всегда должны иметь перед глазами весь мировой рынок.

Правильная и разумная спекуляция требует основательных знаний и опыта, т.к. нужно точно определить момент сделки. Лучше всего это может сделать профессиональный спекулянт. Возникает вопрос – представляет ли спекуляция необходимый фактор хозяйственной жизни или же это тот вредитель, которого обязательно нужно устранить.

На каждой бирже есть две группы спекулянтов. Одна спекулирует на повышении, другая - на понижении. Повышение означает избыток спроса, понижение - преобладание предложения. Спекуляционные интересы биржи неоднородны, а часто приобретают противоположный характер. Борьба между обеими группами происходит следующим образом: группы, играющие на повышении действуют против групп, играющих на понижении, покупкой. Группы же, играющие на понижении, действуют против групп, играющих на повышении, продажей. При этом важно какая группа одержит верх или же их силы сравняются. Если происходит равенство сил, то цены так же уравниваются. Спекуляция практикуется на бирже как в наличных, так и в срочных операциях. Спекуляция в наличных сделках приносит меньше прибыли, поэтому главной ареной для спекулянтов предстают срочные сделки.

Различия между спекуляцией на наличном и срочном рынках определяются следующими пунктами:

Характеристики

Список файлов реферата