100458 (614181), страница 11
Текст из файла (страница 11)
NPV = -29162340,69 + 22664905,37 + 20649529,27 + 18312889,45 + + 16072729,12 + 14115805,41= 62653517,94
Так как NPV >0, т.е. положителен, проект считается эффективным и устойчивым к изменению фактора "стоимость технологической линии".
2. Внутренняя норма доходности (IRR).
Рассчитаем внутреннюю норму доходности:
r1 и r2 – нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно. Примем за нижнюю ставку 21%, при этом коэффициенте NPV > 0. За верхнюю границу примем ставку 106,2%, при таком значении r NPV отрицательный. Результаты расчетов приведем в таблице 6.9.
Таблица 6.9.
Расчет IRR
| Показатель | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| ЧДП | -29162340,69 | 27426071,36 | 30233571,40 | 32440902,48 | 34453867,36 | 36616875,24 |
| Коэф-т дисконт. (98,09%) | 1,0000 | 0,5048 | 0,2548 | 0,1287 | 0,0649 | 0,0328 |
| ЧТДС | -29162340,69 | 13845257,89 | 7704852,84 | 4173546,64 | 2237627,39 | 1200517,57 |
| NPV | -29162340,69 | -15317082,80 | -7612229,96 | -3438683,31 | -1201055,92 | -538,35 |
Тогда внутренняя норма доходности составит:
IRR = 21 + (62653517,94/(62653517,94+538,35)) ∙ (98,09-21) = 98,09%
3. Индекс рентабельности PI определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кk)
PI = (22664905,37 + 20649529,27 + 18312889,45 + 16072729,12 + + 14115805,41) / 29162340,69 = 3,1484
Так как PI=3,1484 > 1, то по правилу принятия решения можно сделать вывод об эффективности проекта.
Определим период возврата инвестиций по формуле:
Твоз = tх + (NPVt / ДДПt+1)
Твоз = 2 + (6497435,32 / 20649529,27) = 2,315
Определим период окупаемости проекта по формуле:
Ток = Твоз – Тин
Ток =2,315 – 1=1,315 года.
Следующим этапом вычислений является нахождение такой стоимости технологической линии, при которой чистый дисконтированный доход нарастающим итогом будет равен нулю. Расчеты представлены в таблице 6.10.
Таблица 6.10.
| Денежные потоки | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| 1. Инвестиционная деятельность | -103025488,69 | |||||
| Приобретение технологической линии | 76484228,00 | |||||
| Оборотный капитал | 26451260,69 |
|
|
|
|
|
| Приобретение лицензии | 90000,00 |
|
|
|
|
|
| 2. Финансовая деятельность | 103025488,69 | -20605097,74 | -20605097,74 | -20605097,74 | -20605097,74 | -20605097,74 |
| Кредит | 103025488,69 |
|
|
|
|
|
| Возврат кредита |
| 20605097,74 | 20605097,74 | 20605097,74 | 20605097,74 | 20605097,74 |
| 3. Операционная деятельность |
| 26449244,38 | 30547869,51 | 48104401,32 | 37345231,68 | 40796760,86 |
| Выручка от продаж |
| 90720000,00 | 95040000,00 | 98280000,00 | 101520000,00 | 104544000,00 |
| Объем реализации |
| 43200,00 | 43200,00 | 43200,00 | 43200,00 | 43200,00 |
| Цена единицы |
| 2100,00 | 2200,00 | 2275,00 | 2350,00 | 2420,00 |
| Себестоимость |
| 59034099,40 | 60021681,38 | 42221491,40 | 61678803,33 | 62221827,35 |
| Сумма процентов за кредит |
| 10302548,87 | 8242039,10 | 6181529,32 | 4121019,55 | 2060509,77 |
| Амортизация | 10197897,07 | 10197897,07 | 10197897,07 | 10197897,07 | 10197897,07 | |
| Прибыль от продаж |
| 21383351,73 | 26776279,53 | 49876979,28 | 35720177,13 | 40261662,88 |
| Налог на прибыль |
| 5132004,42 | 6426307,09 | 11970475,03 | 8572842,51 | 9662799,09 |
| Чистая прибыль |
| 16251347,32 | 20349972,44 | 37906504,25 | 27147334,62 | 30598863,79 |
| 4. Сальдо денежной наличности | 5844146,65 | 9942771,77 | 27499303,58 | 16740133,94 | 20191663,12 | |
| 5. ЧДП | -103025488,69 | 26449244,38 | 30547869,51 | 48104401,32 | 37345231,68 | 40796760,86 |
| Коэффициент дисконтирования (21%) | 1,0000 | 0,8264 | 0,6830 | 0,5645 | 0,4665 | 0,3855 |
| 6. NPV | -103025488,69 | 21857655,56 | 20864194,87 | 27154934,55 | 17421550,58 | 15727151,31 |
| 7. NPV нарастающим итогом | -103025488,69 | -81167833,13 | -60303638,26 | -33148703,71 | -15727153,13 | -1,82 |
На основе полученных данных рассчитаем уровень чувствительности проекта к изменению фактора "стоимость технологической линии" по формуле 
где
Х – исходное значение показателя;
х – негативное предельное значение показателя.
Уч = (│2382800 - 76484228│) / 2382800 ∙ 100% = 3109,85%
Получен очень хороший показатель, что свидетельствует об отсутствии чувствительности проекта к изменению рассматриваемого фактора.
Уменьшение объема производства на 10%
Представим расчеты прогноза финансовых результатов с применением изначально прогнозируемого объема производства теплоэффективных бетонных блоков (таблица 6.11.).
Таблица 6.11.
Прогноз финансовых результатов в базовых ценах
| Показатель | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| Выручка, руб. | 90720000 | 95040000 | 98280000 | 101520000 | 104544000 |
| Объем реализации, м3 | 43200 | 43200 | 43200 | 43200 | 43200 |
| Цена 1м3, руб. | 2100 | 2200 | 2275 | 2350 | 2420 |
| Полная себестоимость, руб. | 52038379 | 52704523 | 52761979 | 53075179 | 52976683 |
| Прибыль от продаж, руб. | 38681621 | 42335477 | 45518021 | 48444821 | 51567317 |
| Налог на прибыль, руб. | 13770657,08 | 15071429,81 | 16204415,48 | 17246356,28 | 18357964,85 |
| Чистая прибыль, руб. | 24910963,92 | 27264047,19 | 29313605,52 | 31198464,72 | 33209352,15 |
Так как ОАО "Завод ЖБК-1" планирует снижать производство теплоэффективных бетонных блоков с 2009 года, то следует показать изменение полных годовых издержек в таблице 6.12.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
