100458 (614181), страница 13
Текст из файла (страница 13)
Рассчитаем внутреннюю норму доходности:
r1 и r2 – нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно. Примем за нижнюю ставку 21%, при этом коэффициенте NPV > 0. За верхнюю границу примем ставку 92,3%, при таком значении r NPV отрицательный. Результаты расчетов приведем в таблице 6.15.
Таблица 6.15.
Расчет IRR
| Показатель | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| ЧДП | -28924060,69 | 27436268,56 | 26571991,24 | 28566328,98 | 30393260,14 | 32351221,54 |
| Коэф-т дисконт. (92,3%) | 1,0000 | 0,5200 | 0,2704 | 0,1406 | 0,0731 | 0,0380 |
| ЧТДС | -28924060,69 | 14267430,35 | 7185641,27 | 4017136,42 | 2222594,07 | 1230252,52 |
| NPV | -28924060,69 | -14656630,34 | -7470989,07 | -3453852,65 | -1231258,58 | -1006,07 |
Тогда внутренняя норма доходности составит:
IRR = 21 + (54673486,13/(54673486,13+1006,07)) ∙ (92,3-21) = 92,3%
3. Индекс рентабельности PI определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кk)
PI = (22673332,34 + 18148670,02 + 16125692,71 + 14178455,86 + + 12471395,90 ) / 28924060,69 = 2,8902
Так как PI=2,8902 > 1, то по правилу принятия решения можно сделать вывод об эффективности проекта.
Определим период возврата инвестиций по формуле:
Твоз = tх + (NPVt / ДДПt+1)
Твоз = 2 + (6250728,35 / 18148670,02) = 2,344
Определим период окупаемости проекта по формуле:
Ток = Твоз – Тин
Ток =2,344 – 1=1,344 года.
Найдем такой объем реализации, при котором чистый дисконтированный доход нарастающим итогом будет равен нулю. Расчеты представлены в таблице 6.16.
Таблица 6.16.
| Денежные потоки | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| 1. Инвестиционная деятельность | -28924060,69 |
|
|
|
|
|
| Приобретение технологической линии | 2382800,00 |
|
|
|
|
|
| Оборотный капитал | 26451260,69 |
|
|
|
|
|
| Приобретение лицензии | 90000,00 |
|
|
|
|
|
| 2. Финансовая деятельность | 28924060,69 | -5784812,14 | -5784812,14 | -5784812,14 | -5784812,14 | -5784812,14 |
| Кредит | 28924060,69 |
|
|
|
|
|
| Возврат кредита |
| 5784812,14 | 5784812,14 | 5784812,14 | 5784812,14 | 5784812,14 |
| 3. Операционная деятельность |
| 27436268,56 | 2205930,68 | 2809511,04 | 3424736,39 | 4044718,09 |
| Выручка от продаж |
| 90720000,00 | 22404800,00 | 23168600,00 | 23932400,00 | 24645280,00 |
| Объем реализации |
| 43200,00 | 10184,00 | 10184,00 | 10184,00 | 10184,00 |
| Цена единицы |
| 2100,00 | 2200,00 | 2275,00 | 2350,00 | 2420,00 |
| Себестоимость |
| 52161066,93 | 17622161,14 | 18170257,68 | 18703031,85 | 19178627,67 |
| Сумма процентов за кредит |
| 2892406,07 | 2313924,86 | 1735443,64 | 1156962,43 | 578481,21 |
| Амортизация | 329707 | 329707 | 329707 | 329707 | 329707 | |
| Прибыль от продаж |
| 35666527,00 | 2468714,00 | 3262898,68 | 4072405,72 | 4888171,12 |
| Налог на прибыль |
| 8559966,48 | 592491,36 | 783095,68 | 977377,37 | 1173161,07 |
| Чистая прибыль |
| 27106560,52 | 1876222,64 | 2479803,00 | 3095028,35 | 3715010,05 |
| 4. Сальдо денежной наличности | 21651456,42 | -3578881,46 | -2975301,10 | -2360075,75 | -1740094,05 | |
| 5. ЧДП | -28924060,69 | 27436268,56 | 2205930,68 | 2809511,04 | 3424736,39 | 4044718,09 |
| Коэффициент дисконтирования (21%) | 1,0000 | 0,8264 | 0,6830 | 0,5645 | 0,4665 | 0,3855 |
| 6. NPV | -28924060,69 | 22673332,34 | 1506650,65 | 1585968,98 | 1597639,52 | 1559238,82 |
| 7. NPV нарастающим итогом | -28924060,69 | -6250728,35 | -4744077,70 | -3158108,72 | -1560469,19 | -1230,37 |
На основе полученных данных рассчитаем уровень чувствительности проекта к изменению фактора "объем реализации" по формуле
где
Х – исходное значение показателя;
х – негативное предельное значение показателя.
Уч = (│43200 - 10184│) / 43200 ∙ 100% = 76,43%
Получен хороший результат, что свидетельствует о низком уровне чувствительности проекта к изменению рассматриваемого фактора.
Результаты исследования устойчивости и чувствительности проекта "организация производства теплоэффективных бетонных блоков" по факторам риска представлены в таблице 6.17.
Таблица 6.17.
Результаты исследования устойчивости и чувствительности проекта
| Фактор | Исход. значение | Предельн. значение | Уровень чувствительности | Значение NPV при 10% изменении показателя | Вывод |
| Стоимость технологической линии | 2382800 руб. | 76484228 руб. | 3109,85% | 62653517,94 | Фактор не влияет на устойчивость проекта |
| Объем производства продукции | 43200 м3 | 10184 м3 | 76,43% | 54673486,13 | Степень устойчивости проекта очень высокая |
Проведем анализ рисков, не учтенных в выше изложенных расчетах (таблица 6.18.).
Таблица 6.18.
Анализ рисков проектов
| Фактор риска | Вероятность наступления | Метод управления риском | Вероятность снижения |
| Усиление конкуренции | 30% | Активная рекламная деятельность, наработка постоянного круга клиентов | 70% |
| Ошибки в проектно-сметной документации | 20% | Привлечение к проекту высококвалифицированных специалистов | 80% |
| Неплатежеспособность потребителей | 10% | Использование метода предоплаты | 80% |
| Коммерческие риски | 5% | Активная рекламная деятельность, мониторинг рынка | 90% |
| Недостаточная квалификация работников | 5% | Повышение квалификации, периодические проверки | 90% |
| Низкое качество сырья | 30% | Заключение договоров поставок с зарекомендовавшими себя предприятиями, входной и сопровождающий контроль качества | 90% |
| Высокая текучесть кадров | 5% | Обеспечение хороших условий труда, достойной заработной платы, благоприятной психологической обстановки. | 85% |
Наиболее высокую вероятность наступления имеют риск усиления конкуренции и риск поставок некачественного сырья, поэтому при осуществлении проекта этим факторам необходимо уделить особое внимание и своевременно принять меры по их устранению.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
