Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

1. Теоретические и методические основы управления финансовыми

рисками коммерческой организации

1.1. Сущность, цели и задачи управления финансовыми рисками

Любой хозяйствующий субъект в своей деятельности сталкивается с риском, который лежит в основе принятия всех управленческих решений. Предпринимательская среда потенциально несет в себе нестабильность и неопределенность в отношении будущих событий и соответственно риск.

Риск (risk) это – следствие влияния неопределенности на достижение поставленных целей.

Под следствием влияния неопределенности необходимо понимать отклонение от ожидаемого результата или события (позитивное и/или негативное). Цели могут быть различными по содержанию (в области экономики, здоровья, экологии и т.п.) и назначению (стратегические, общеорганизационные, относящиеся к разработке проекта, конкретной продукции и процессу). Риск часто представляют в виде последствий возможного события (включая изменения обстоятельств) и соответствующей вероятности. Неопределенность – это состояние полного или частичного отсутствия информации, необходимой для понимания события, его последствий и их вероятностей.

Согласно Профессиональному стандарту «Управление рисками (риск-менеджмент) организации», риск – это эффект, оказываемый неопределённостью на цели организации. Цели могут содержать различные аспекты (финансовые, безопасность, влияние на окружающую среду и другие) и различные уровни (стратегические, организационные, проектные, процессные и другие).

Риск описывается комбинацией последствий наступления события и связанной с ним возможности (вероятности) наступления.

Риск, в соответствии со словарем Ожегова, это:

• во-первых, вероятная опасность;

• во-вторых это действие в условиях опасности с надеждой на удачный исход, то есть понятие риска трактуется и как возможность, и как действие.

Когда риск – действие, он направлен на некую положительную цель, реализация которой связана с возможной опасностью, потерей или неуспехом. В ситуации риска выбирают из двух альтернатив поведения: связанного с риском в надежде на успех, и гарантирующего сохранение того, что уже достигнуто.

Однако, на практике риск – это не только действие. Есть риск стихийных бедствий, природных катаклизмов, переворотов, революций, техногенных катастроф и т.д.

Суть риска – вероятность несовпадения реального результата от запланированного. Реальный результат может отличаться от планируемого и в позитивном плане. То есть возможен не только риск потерь, но и риск выгоды.

Таким образом, можно выделить две позиции относительно сущности риска. Итак, риск можно рассматривать и как возможный финансовый или иной материальный ущерб от того или иного решения, и с точки зрения вероятной удачи, увеличения доходов и прибыли от реализации решения.

Множество экономических процессов возникают и развиваются в условиях неопределенности. Таким образом, складываются ситуации, не имеющие конкретного исхода.

Финансовый риск организации – это результат выбора её собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации.

Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:

• экономическая природа;

• объективность проявления;

• вероятность реализации;

• неопределенность последствий;

• ожидаемая неблагоприятность последствий;

• вариабельность уровня;

• субъективность оценки.

Управление финансовыми рисками организации представляет систему принципов и методы развития и реализации рисковых финансовых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку различных типов финансовых рисков и обнуление их возможных отрицательных финансовых последствий.

Главная цель управления финансовыми рисками:

• обеспечивать финансовую безопасность предприятия в ходе его деятельности;

• предотвращать вероятность снижения рыночной стоимости предприятия.

В процессе осуществления главной цели управление финансовыми рисками предприятия направлено на решение следующих главных целей:

• идентификация сфер повышенного риска финансовой деятельности организации, производящего угрозу её финансовой безопасности;

• всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисковых событий и связанных с ними возможных денежных убытков;

• обеспечение минимизации уровня финансового риска относительно

предусматриваемому уровню доходности финансовых операций;

• обеспечение минимизации возможных денежных убытков организации в случае наступления рискового события.

Управление рисками – процессы, связанные с идентификацией, анализом степени риска и принятием решений, которые включают положительную максимизацию и минимизация негативных последствий событий риска. Процесс управления рисками обычно включает выполнение следующих задач:

1. Планирование управления рисками - выбор подходов и планирования действий для управления рисками проекта.

2. Идентификация рисков – выявление рисков, способных влиять на проект и документирование их особенностей.

3. Качественная оценка рисков – качественный анализ степени риска и условия их происхождения в целях определения их влияния на успех проекта.

4. Количественная оценка – количественный анализ вероятности происхождения и влияния последствий рисков на проект.

5. Планирование реагирования на риски - определение процедур и методов по ослаблению негативных последствий рисковых событий и использованию возможных преимуществ.

6. Мониторинг и контроль рисков – мониторинг рисков, определение остающихся рисков, выполнение плана управления рисками проекта и оценка эффективности действий для минимизации риска. Все эти процедуры взаимодействуют друг с другом, а также с другими процедурами.

Средствами разрешения рисков являются их избежание, удержание, передача, снижение их степени.

Предотвращение риска означает простое уклонение от действия, связанного с риском. Однако, предотвращение риска для инвестора часто означает отказ от прибыли.

Удержание риска – это оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств возмещать возможный ущерб венчурного капитала.

Передача риска означает, что инвестор предает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании.

Для уменьшения степени риска используют различные методы. Самыми распространенными являются: диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; ограничение; самострахование; страхование.

1.2. Виды и классификация финансовых рисков

Финансовые риски организации характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:

1. По видам финансовые риски предприятия делятся на (рис. 1).:

Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) обусловлен чрезмерной долей используемых заемных средств, что порождает несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков организации по объемам.

Риск неплатежеспособности организации генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.

Рисунок 1.1 – Виды финансовых рисков

Инвестиционный риск характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности организации. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к "сложным рискам", подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды.

Инфляционный риск характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.

Процентный риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности организации (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

Валютный риск присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях организации, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.

Депозитный риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций организации.

Кредитный риск имеет место в финансовой деятельности организации при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную организацией в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.

Налоговый риск имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности организации.

Структурный риск генерируется неэффективным финансированием текущих затрат организации, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности (механизм проявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении вопроса операционного левереджа).

2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

• риск отдельной финансовой операции, характеризует в комплексе весь диапазон видов финансовых рисков, характерных определенной финансовой операции (например, риск, характерный приобретению определенной акции);

• риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной деятельности или операций по кредитованию предприятия);

• риск финансовой деятельности организации в целом.

3. По совокупности изученных инструментов:

• индивидуальный финансовый риск, характеризует полный риск характерный для отдельных финансовых инструментов;

• портфельный финансовый риск, характеризует общий риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель организации, ее инвестиционный портфель и т.п.).

4. По комплексности исследования:

• простой финансовый риск – характеризует вид финансового риска, который не разделяется на отдельные подвиды, пример простого финансового риска - инфляционный риск;

• сложный финансовый риск - он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Пример сложного финансового риска - инвестиционный риск (например, риск инвестиционного проекта).

5. По источникам появления выделяют следующие группы финансовых рисков:

• внешний, систематический или рыночный риск - характерен для всех участников финансовой деятельности и всех типов финансовых операций. Он возникает во время изменения отдельных стадий экономического цикла, изменения среды финансового рынка и в некоторых других подобных случаях, на которые не может влиять предприятие в ходе деятельности;

• внутренний, несистематический или специфический риск, может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, приверженностью к рисковым финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими подобными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере могут быть предотвращены за счет эффективного управления финансовыми рисками.

6. По финансовым последствиям все риски подразделены на следующие группы:

• риск, влекущий только экономические потери (финансовые последствия могут быть только отрицательными);

• риск, влекущий упущенную прибыль - характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может выполнить запланированную финансовую операцию и не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового рычага;

• риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.

7. По характеру проявления во времени ассигнуют две группы финансовых рисков:

• постоянный финансовый риск, он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов;

• временный финансовый риск, он характеризует риск, имеющий постоянный характер, возникающий только на отдельных стадиях осуществления финансовой операции.

8. По уровню финансовых потерь риски подразделены на следующие группы:

• допустимый финансовый риск – характеризует риск, при котором денежные убытки не превышают расчетную сумму прибыли от выполненной финансовой операции;

• критический финансовый риск – характеризует риск, при котором денежные убытки не превышают расчетную сумму валового дохода по выполняемой финансовой операции;

• катастрофический финансовый риск – характеризует риск, при котором убытки определены частичной или полной потерей собственного капитала.

9. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы: прогнозируемый финансовый риск – характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, изменением стадий среды финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п.; непрогнозируемый финансовый риск - характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и т.д. Согласно финансовым рискам этой классификации, риски подразделены также на регулируемые и нерегулируемые в рамках организации.

10. По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы: страхуемые финансовые риски, риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям; не страхуемые финансовые риски, к ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке. Структура рисков этих рассматриваемых двух групп очень мобильна и связана не только с возможностью их прогнозирования, но также и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в определенных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.

Характеристики

Список файлов ВКР