Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

NPV =

Варианты лизинга. Существует два варианта, связанных с лизингом имущества. Если ДРП приобретает оборудование на условиях лизинга, ежегодно 31 декабря она осуществляет платежи в размере 36 903 руб. (без НДС).

Если имущество в соответствии с условиями договора учитывается на балансе лизингополучателя, то ДРП включает амортизационные отчисления в себестоимость продукции, что дает ей налоговую экономию, в размере 4000 руб. ежегодно.

Порядок расчета налоговой экономии от списания сумм на себестоимость приведен в таблице 4.

Таблица 4 - Величина налоговой экономии лизингополучателя

В конце договора по истечении четырех лет лизингополучатель выкупает имущество по цене 20 000 руб. (без НДС) и в течение последнего срока службы самостоятельно несет расходы по технической эксплуатации имущества.

Денежные потоки у лизингополучателя ДРП представлены в таблице 5.

Таблица 5- Денежные потоки при лизинге оборудования (имущество на балансе лизингополучателя)

	31.12.12	31.12.13	31.12.14	31.12.15	31.12.16
Арендная плата	-36 903	-36 903	-36 903	-36 903
Налоговая экономия на комиссии	+4400	+3804	+3089	+2230
Налоговая экономия на амортизации	+4000	+4000	+4000	+4000	+4000
Затраты на обслуживание					-2000
Налоговая экономия на обслуживании					+400
Выкуп имущества				-20 000
Чистый денежный поток (NCF)	-28 503	-29 099	-29 814	-50 673	2400
Дисконтированные затраты (NPVC)	-86 456

Расчет NPVC выглядит следующим образом:

NPVC =

Необходимо выбрать тот способ финансирования, который имеет наилучшее значение NPVC. Если ДРП принимает решение взять в лизинг оборудование на 4 года, а затем выкупить его по остаточной стоимости, то это обойдется ей дешевле, чем если бы предприятие приобрело указанный актив в собственность. Чистый эффект от применения лизинга составляет 6205 руб. Это не абстрактная величина; ДРП действительно стало бы «беднее» на 6205 руб. в случае покупки оборудования, и это несмотря на то, что в течение 4 лет по лизинговому соглашению необходимо будет выплатить 167 613 руб. (без НДС), что фактически в 1,6 раза превышает стоимость оборудования на момент его приобретения.

Если условиями лизингового соглашения предусмотрен учет объекта лизинга в течение договора на балансе лизингодателя, денежные потоки у ДРП состоят из полностью относимой на себестоимость арендной платы и рассчитываемой на ее основе налоговой экономии. Амортизационные отчисления производятся балансодержателем имущества (лизинговой компанией), т. е. в анализе лизингополучателя соответствующий денежный поток не возникает. Денежные потоки для ДРП приведены в таблице 6.

Таблица 6 – Денежные потоки при лизинге оборудования (имущество на балансе лизингодателя)

	31.12.12	31.12.13	31.12.14	31.12.15	31.12.16
Арендная плата	-36 903	-36 903	-36 903	-36 903
Налоговая экономия на арендной плате	+7381	+7381	+7381	+7381
Затраты на обслуживание					-2000
Налоговая экономия на обслуживании					+400
Выкуп имущества				-20 000
Налоговая экономия на амортизации					+4000
Чистый денежный поток (NCF)	-29522	-29522	-29522	-49522	+2400
Дисконтированные затраты (NPVC)	-86 864

Расчет NPVC выглядит следующим образом:

NPVC =

Эффект от применения лизинга составит 5797 руб. Таким образом, при данных условиях для ДРП лизинг имущества, является более выгодным, чем его приобретение.

Данный подход – сравнение дисконтированных затрат при анализе эффективности покупки/лизинга – не является единственно возможным. Этот анализ можно проводить, рассчитывая стоимость капитала по лизинговому договору и сравнивая ее со стоимостью банковского капитала (имеется в виду, финансирование покупки имущества за счет банковского кредита). Если процентная ставка по лизинговому договору меньше ставки по кредиту, то лизинговая сделка представляется более предпочтительной для ДРП, т. е. она обойдется для нее дешевле, чем привлечение кредита для покупки оборудования.

3 Рекомендации по повышению экономической эффективности лизинго­вых операций

3.1 Меры государственной поддержки лизинговых организаций

В соответствии с Федеральным законом «О лизинге» от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ (в редакции от 29.01.2002) меры государственной поддержки лизинговых организаций, устанавливаемые по решению Правительства РФ и органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации в пределах их компетенции, следующие:

1. предоставление государственных гарантий для реализации лизинговых проектов;

2. предоставление участникам лизинговых операций права самостоятельно определять сроки амортизации оборудования и накопления амортизационных отчислений с направлением полученных средств на их деятельность;

3. предоставление инвестиционных кредитов для лизинговых проектов;

4. освобождение от налогов лизинговых платежей в течение первого года после создания лизинговой компании;

5. освобождений хозяйствующих субъектов-лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договора финансового лизинга со сроком действия не менее 3 лет;

6. освобождение банков и других кредитных учреждений от уплаты налога на прибыль, полученную ими от предоставления кредитов на срок 3 года и более для реализации операций финансового лизинга (выполнение лизинговых договоров);

7. освобождение хозяйствующих субъектов-лизингодателей от уплаты налога на добавленную стоимость при выполнении лизинговых услуг с сохранением действующего порядка уплаты налога на добавленную
   стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового лизинга;

8. предоставление в законодательном порядке налоговых и кредитных льгот лизинговым компаниям с целью создания благоприятных экономических условий для их деятельности;

9. меры по формированию и совершенствованию нормативно-правовой базы, направленной на защиту правовых и имущественных интересов участников лизинговых сделок.

Анализ приведенного перечня мер государственной поддержки деятельности лизинговых организаций показывает, что в основном они носят декларативный, слишком общий характер. Так, например, не были внесены изменения и дополнения в налоговое законодательство в части освобождения лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее 3 лет. Банки по-прежнему платят налог на прибыль, полученную ими от предоставления кредитов на срок 3 года и более для реализации операций финансового лизинга. Не было введено частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин.

Критическое отношение вызывают намерения законодателей утвердить отраслевые формы государственной поддержки. Прежде всего, это касается поддержки лизинговых операций в авиации и других видах транспорта, а также в агропромышленном комплексе. Аргументов, доказывающих целесообразность государственной поддержки развития лизинга именно в данных отраслях, а не, например, в точном машиностроении, приборостроении и других отраслях, определяющих научно-технический прогресс, не имеется.

Таким образом, отраслевой подход при выборе приоритетов государственной поддержки развития лизинга не приемлем. В любой отрасли есть необходимость в государственной поддержке лизинговых операций по приобретению машин и оборудования, имеющих народнохозяйственную значимость. Именно необходимость приобретения имущества в интересах государства должна стать критерием при установлении приоритетов государственной поддержки, а не отраслевая принадлежность лизинговых компаний. К тому же развитие финансового лизинга должно стимулировать спрос на продукцию предприятий базовых отраслей, что в свою очередь должно привести к росту поступлений от их деятельности в бюджет.

Завершая обзор законодательного обеспечения развития финансового лизинга в России, сформулируем целесообразные для успешной реализации этой цели направления его дальнейшего совершенствования:

1. отказаться от отраслевого принципа при определении приоритета государственной поддержки развития лизинга;

2. пересмотреть льготы для организаций, вступающих в финансовые отношения по лизинговым операциям;

3. предоставить возможность применения субъектами лизинговой сделки ускоренной амортизации оборудования;

4. создать правовые условия для более широкого применения возвратного лизинга, при котором лизингополучатель может закладывать полученную технику под определенную сумму и тем самым пополнять оборотные средства, выпускать свою продукцию, рассчитываться по долговым обязательствам согласно условиям лизингового договора.

3.2 Привлекательность финансового лизинга и его недостатки

Для того чтобы определить привлекательность финансового лизинга для инвестиционной деятельности предприятий, рассмотрим достоинства и недостатки лизинговых операций по сравнению с традиционными формами финансирования инвестиций. Начнем с достоинств:

1. Лизинг предполагает финансирование в полной сумме аренды имущества и не требует немедленного начала платежей, что дает возможность обновлять основные производственные фонды при временной нехватке финансовых ресурсов.

2. Лизинговое соглашение более гибко, чем кредит, поскольку предоставляет возможность участникам сделки выработать наиболее удобную для них схему выплат.

3. Инвестирование в форме имущества в отличие от предоставления денежных ссуд снижает риск возврата средств, поскольку у лизингодателей сохраняются права собственности на передаваемое имущество.

4. Предприятию проще получить имущество по финансовому лизингу, чем ссуду на его приобретение, поскольку имущество, передаваемое в лизинг, выступает в качестве залога.

5. Риск морального и физического износа и устаревания имущества уменьшается для лизингополучателя, поскольку имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование.

6. Имущество, предоставленное в финансовый лизинг, не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на имущество.

7. Лизинговые платежи относятся на издержки производства лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль.

8. Производитель оборудования и другого имущества, передаваемого в финансовый лизинг, получает дополнительные возможности для сбыта своей продукции.

9. Наличие амортизационных и налоговых льгот для лизингодателя способствует взаимовыгодному заключению лизинговых соглашений с лизингополучателем путем уменьшения размера лизинговых платежей и установления взаимовыгодного графика их выплат.

10. Лизингодатель имеет льготное налогообложение не только по уплате налога на прибыль, полученную им от реализации договора лизинга, но и по налогу на добавленную стоимость при выполнении лизинговых услуг.

Наряду с преимуществами лизинговых операций финансовому лизингу присущи также и недостатки:

1. Не следует давать категорическую оценку налоговых аспектов лизинговых операций. Действительно, лизинговые платежи относят на себестоимость продукции, тем самым уменьшают налогооблагаемую прибыль, но те же самые платежи, будучи завышенными, способны привести к росту цены товара и снизить его конкурентоспособность.

2. Стоимость оформления договоров и другой документации для проведения лизинговой операции, которую необходимо включать в калькуляцию расходов, относительно невысокая.

3. Порядок исчисления налогооблагаемой базы может неблагоприятно сказаться на лизинговых операциях.

На лизингодателя ложится риск морального старения имущества и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга часто выше, чем цена приобретения имущества за счет собственных средств или банковского кредита.

Тем не менее, привлекательность лизинга как инструмента для осуществления инвестиционной деятельности, снижающего риски, продолжает интересовать финансовые институты, которые начали искать оптимальные пути и формы его применения.

Сегодня наибольшим потенциалом по объему лизинговых операций обладают лизинговые компании, создаваемые банками, что говорит о рациональности данной структуры организации в сегодняшних экономических условиях.

В заключении можно сказать, что на сегодняшний день развитию лизинга в России препятствует ряд следующих факторов:

1. за рубежом термином “лизинг” называются отношения финансовой аренды сроком от 3-х лет. В нашей же стране не создан пока еще благоприятный климат для долгосрочных инвестиций. Необходимо принятия налогового законодательства, предоставляющего льготы банкам, покрывающие их риски, связанные с долгосрочным кредитованием.

2. неразвитость инфраструктуры лизингового рынка. Инфраструктура, способствующая развитию лизинг в России должна включать в себя более широкую сеть лизинговых компаний, специализированных консалтинговых фирм и соответствующую систему информационного обеспечения о предложениях лизинговых услуг. Неразвитость инфраструктуры (сложившихся механизмов финансирования, расчетов, минимизация рисков, эффективных маркетинговых и сбытовых структур и т.п.) предъявляет нереально высокие требования к руководителям и служащим лизинговых компаний.

3. недостаток квалифицированных кадров для лизинговых компаний.

3.3 Совершенствование методики проведения анализа эффективности лизинга (лизинг, кредит, покупка за счет собственных средств)

Любой факт хозяйственной жизни может оцениваться экономическим субъектом не с позиции размера абсолютной цены, а с позиции реального движения средств у данного субъекта в результате осуществления сделки. Лизинговый платеж влечет отток соответствующей суммы денежных средств, с одной стороны, а с другой, налог на добавленную стоимость, входящий в состав платежа, тем самым плательщик уменьшает реальные выплаты в бюджет. Данный подход при сопоставлении различных операций ориентируется на особенностях их налогообложения.

Характеристики

Список файлов ВКР